UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN

Transkript

1 UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Gardermoen, 23. mai 217

2 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie? Norsk økonomi Bunnen er nådd 2

3 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie? Norsk økonomi Bunnen er nådd 3

4 Tegn til lysere tider internasjonalt Global BNP-vekst. 1) Anslag fra IMF gitt på ulike tidspunkt. Prosent 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 212 apr 213 apr 214 apr 215 apr 216 okt 217 apr 2, ) Stiplede linjer viser anslag gitt av IMF i april de ulike årene. Oktober for 216. Kilde: IMF 4

5 Oppgang i industriproduksjon og verdenshandelen Prosentvis vekst fra forrige tremåneders periode Global industriproduksjon, v.a. Global handel, v.a. Global PMI industrien, indeks, h.a. Kilde: Thomson Reuters 5

6 Mindre risiko for deflasjon Antall OECD-land med inflasjon under 1 prosent Kilde: OECD 6

7 Renter i USA, euroområdet og Sverige Styringsrenter og beregnede terminrenter per 11. mai 2,5 2 USA 1,5 1,5 Euroområdet¹) Sverige -, ) ESBs innskuddsrente. Eonia fra 3. kvartal 217 Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 7

8 USA: Dollarkurs og rentedifferanse mot utlandet Effektiv valutakurs amerikanske dollar, indeks. Prosentenheter ,5 2 1,5 1,5 -,5 Effektiv valutakurs dollar, v.a. Rentedifferanse USA mot utlandet¹, h.a. 1) 1 års statsrenter. Utenlandske renter er beregnet ved et vektet gjennomsnitt av tyske, japanske, britiske, canadiske, svenske og sveitsiske renter Kilder: Bloomberg og Norges Bank 8

9 Dollarappresiering har falt sammen med gjeldskriser i fremvoksende økonomier Effektiv kurs amerikanske dollar, indeks. Antall kriser. ¹ Perioder med styrket dollar (skraverte felt) ) Basert på Catão og Milesi-Ferretti (214). Kriser er definert som mislighold eller restrukturering av ekstern gjeld, samt tilfeller der land har fått betydelig støtte fra IMF. Kilde: Bloomberg, IMF og Norges Bank Antall gjeldskriser, h.a. Effektiv kurs dollar, v.a. 9

10 Globale ubalanser Driftsbalanse. Prosent av globalt BNP 2 1,5 1,5 -,5-1 -1,5 Resten USA Oljeeksportører Kina Europeiske land Kilde: IMF 1

11 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie? Norsk økonomi Bunnen er nådd 11

12 Global balanse for oljemarkedet Millioner fat per dag 1 3, ,5 1,5,5 -,5-1,5-2,5 Lagerendringer, h.a. Globalt forbruk, v.a. Global produksjon, v.a. 1) Anslag fra 2. kv For OPECs råoljeproduksjon fra 2. kv. 217 er OPECs produksjon i april lagt til grunn. Kilder: IEA og Norges Bank 12

13 Aktive rigger og oljeproduksjon i USA Produksjon i millioner fat per dag Kilde: Thomson Reuters 1 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 Aktive rigger, v.a. Produksjon, h.a. 13

14 Oljepris USD/fat. Januar 214 desember 22 1) ) For terminpriser (stiplet) vises gjennomsnittet av terminprisene i perioden mai 217 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 14

15 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie? Norsk økonomi Bunnen er nådd 15

16 Norge: Bunnen er nådd BNP Fastlands-Norge. 1) Volum. Årsvekst. Prosent ) Anslag for fra PPR 1/17 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 16

17 Arbeidsledigheten har passert toppen I prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 Registrert ledighet Ledighet målt ved AKU Registrert ledighet, oljefylkene¹) ) Hordaland, Møre og Romsdal, Rogaland og Vest-Agder Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 17

18 Oljeinvesteringene nær bunnen Faste 215 priser. 1) I milliarder kroner 35 3 Andre foretaksinvesteringer Petroleumsinvesteringer 25 2 Boliginvesteringer ) Anslag for fra PPR 1/17 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 18

19 Styringsrenten er blitt satt ned Prosent 7 Prognoser, mars Prognoser, mars Styringsrenten Kilde: Norges Bank 19

20 Oljepris og kronekurs Oljepris 1) og importveid valutakursindeks 2) Oljepris, venstre akse Valutakurs, høyre akse ) Brent blend. USD per fat 2) Stigende kurve betyr sterkere kurs Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 115 2

21 Bedret konkurranseevne Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader 1). Indeks 2) 14 Målt i egen valuta Målt i felles valuta ) Timelønnskostnader i industrien. 2) Indeks 1995=1 Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 21

22 Lav lønnsvekst historisk sett Årsvekst. Prosent Nominell lønn Reallønn Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 22

23 Prisveksten er på vei ned Tolvmånedersvekst. Prosent 5 4 KPI KPI-JAE Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 23

24 Boligprisene har økt kraftig Kroner per kvadratmeter Norge Oslo Stavanger Kilder: Eiendom Norge, Finn.no, Eiendomsverdi og Norges Bank 24

25 Prognose for styringsrenten Prosent Hovedstyrets vurdering mars 217: Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene, vil styringsrenten mest sannsynlig bli liggende på dagens nivå den nærmeste tiden. Hovedstyrets vurdering mai 217: Etter hovedstyrets vurdering synes ikke utsiktene og risikobildet for norsk økonomi vesentlig endret siden forrige pengepolitiske rapport. Hovedstyret vedtok derfor å holde styringsrenten uendret på,5 prosent Kilde: Norges Bank 25

26 UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Gardermoen, 23. mai 217