Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i 2007

Transkript

1 Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i 2007 Pressekonferanse 4. mars Aksje- og rentemarkedene 2 1

2 Positiv kursutvikling i aksjemarkedene i 2007 Kursoppgang i de fleste hovedgrupper av næringer Sterkest oppgang innenfor: - Råvarer (39%) - Olje og gass (25 %) - Telekommunikasjon (17 %) Svakest utvikling innen: - Finansielle tjenester (-6 %) - Forbrukstjenester (-4%) 3 Verdiutviklingen på FTSE aksjeindekser i 2007 ( = 100) 150 Japan USA Europa Fremvoksende markeder des.06 jan.07 feb.07 mar.07 apr.07 mai.07 jun.07 jul.07 aug.07 sep.07 okt.07 nov.07 des.07 jan.08 Avkastning i 2007: USA: 5,7 Europa: 3,8 Japan: -10,7 Fremvoksende markeder: 36,7 4 2

3 Et uvanlig turbulent obligasjonsmarked i 2007 Økt usikkerhet Fra overopphetings- til resesjons frykt Tiltagende usikkerhet i boligmarkedet i USA Spørsmål ved kredittkvalitet (inkludert AAA) Høyere likviditetspremier Refinansieringsproblemstillinger Instrumentkompleksitet 5 Verdiutviklingen på LGA statsobligasjonsindekser 2007 ( = 100) USA Asia/Oseania Europa des.06 jan.07 feb.07 mar.07 apr.07 mai.07 jun.07 jul.07 aug.07 sep.07 okt.07 nov.07 des.07 jan.08 Avkastning i 2007: USA: 9,0 % Europa: 1,2 % Asia: 2,0 % 6 3

4 Verdiutviklingen på LGA obligasjonsindekser i USA 2007 ( = 100) Selskapsobligasjoner Offentlig sektor obligasjoner Inflasjonsindekserte obligasjoner Pantesikrede obligasjoner Statsobligasjoner des. 06 jan. 07 feb. 07 mar. 07 apr. 07 mai. 07 jun. 07 jul. 07 aug. 07 sep. 07 okt. 07 nov. 07 des. 07 jan. 08 feb. 08 Avkastning i 2007: Selskapsobligasjoner: 4,4 % Pantesikrede obligasjoner: 6,9 % Offentlig sektor obligasjoner: 8,0 % Statsobligasjoner: 9,0 % Inflasjonsindekserte obligasjoner: 11,6 % 7 Differansen mellom renten på kreditt - og statsobligasjoner (kredittspreaden) i USA (siden 1. januar 2000) des.99 jun.00 des.00 jun.01 des.01 jun.02 des.02 jun.03 des.03 jun.04 des.04 jun.05 des.05 jun.06 des.06 jun.07 des

5 Rentevolatilitet tilbake Voaltilitet i amerikanske 2 år statsobligasjoner 3.0 % 2.8 % 2.6 % 2.4 % 2.2 % 2.0 % 1.8 % 1.6 % 1.4 % 1.2 % 1.0 % Pris volatilitet (historisk 90 d) 9 Rentespread i lengre perspektiv 140 Rentespread utvikling USA Basispunkter Libor - Fedfunds 2 år stat mot swap

6 Forvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland 11 Utvikling i beløp under forvaltning Statens petroleumsforsikringsfond Norges Banks valutareserver Statens pensjonsfond - Utland des-99 des-00 des-01 des-02 des-03 des-04 des-05 des-06 des-07 Samlet kapital under forvaltning per 31/ : mrd. kroner 12 6

7 Tilførsel i 2007 Pensjonsfondets portefølje er tilført 313,6 milliarder kroner Aksjeporteføljen 252,1 mrd. kroner Renteporteføljen 61,5 mrd. kroner Beregnede transaksjonskostnader ved innfasing av nye midler og andre endringer i referanseporteføljen i 2007: 1,5 milliarder kroner 13 Avkastning 75 mrd. i Avkastning Kronekurs Tilførsel Pensjonsfondets verdi økte med 235 mrd. kroner Av dette er 314 mrd. ny tilførsel av midler Positiv avkastning økte verdien med 75 mrd. En sterkere kronekurs reduserte verdien med 154 mrd. kroner (uten at det har hatt betydning for fondets internasjonale kjøpekraft) 14 7

8 Avkastningen i 2007 og i 4. kvartal Samlet avkastning kvartal Aksjeporteføljen 6,8 % -2,8 % Renteporteføljen 3,0 % 1,3 % Totalt 4,3 % -0,6 % (Målt i NOK -3,9 % 0,6%) 15 Mindreavkastning på 0,22 prosent Ekstern Intern Totalt Meravkastning innen forv. forv. hver aktivaklasse Aksjeforvaltning 0,26 0,18 0,44 1,06 Renteforvaltning -0,20-0,46-0,66-1,19 Totalt 0,06-0,28-0,22 Mindreavkastningen er på 5,2 mrd. kroner. (I tillegg har forvaltningen dekket de direkte transaksjonskostnadene ved tilførsler av nye midler, etikk- uttrekk, mv beregnet til 1,5 milliarder kroner) 16 8

9 Meravkastning de siste tre årene - annualisert Ekstern Intern Totalt Meravkastning innen forv. forv. hver aktivaklasse Aksjeforvaltning 0,19 0,22 0,41 1,05 Renteforvaltning -0,05-0,06-0,11-0,22 Totalt 0,14 0,16 0,30 17 Meravkastning i siste 3 års periode Månedlig meravkastning 3 års rullerende meravkastning 0,9 % 0,8 % 0,7 % 0,6 % 0,5 % 0,4 % 0,3 % 0,2 % 0,1 % 0,0 % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % jan. 05 mar. 05 mai. 05 jul. 05 sep. 05 nov. 05 jan. 06 mar. 06 mai. 06 jul. 06 sep. 06 nov. 06 jan. 07 mar. 07 mai. 07 jul. 07 sep. 07 nov

10 Relativ markedsrisiko Forventet relativ volatilitet Faktisk relativ volatilitet des.98 jun.99 des.99 jun.00 des.00 jun.01 des.01 jun.02 des.02 jun.03 des.03 jun.04 des.04 jun.05 des.05 jun.06 des.06 jun.07 des.07 Faktisk og forventet relativ volatilitet ved månedsslutt , basispunkter 19 Endring i retningslinjer for SPU Innfasing økt aksjeandel og av småselskap i aksjereferansen Retningslinjer fastsatt av FIN 22. juni ,4% aksjeandel ved årsskiftet Antall selskap i aksjereferansen fra 2,421 til 6,

11 Forvaltningskostnader 2007 Kostnader i forhold til gjennomsnittlig portefølje i 2007 (prosent av forvaltet kapital) Intern forvaltning 0,048 0,054 Ekstern forvaltning 0,283 0,251 Totalt 0,098 0,093 Uten avkastningsavhengige 0,073 0,079 honorarer til eksterne forvaltere* * Finansdepartementet betaler Norges Bank opp til 0,10% av forvaltet beløp og i tillegg dekkes avkastnings-avhengige honorarer til eksterne forvaltere 21 Eierskapsutøvelsen 22 11

12 Eierskapsutøvelse Satsningsområder eierrettigheter Rett til å stemme Rett til å velge styremedlemmer Rett til å selge aksjen Rett til informasjon Stemmegivning Stemt på 4202 generalforsamlinger (89%) 98% av sakene fremmet av administrasjonen Stemt i mot ledelsen i 10% av sakene 23 Offentliggjøring stemmegivning 24 12

13 Eierskapsutøvelse Satsningsområder miljø og lobbying Klimaforandringer kan medføre kostnader for porteføljen Har hatt dialog med 24 selskaper i transport/energi sektoren i USA Satsningsområde barns rettigheter 218 mill barn kan defineres som barnearbeidere India og Brasil har vært fokusområder i 2007 Dialog med 59 selskaper har hatt møte med

14 To temaartikler i Årsrapporten år med NBIM Sosiale forhold, miljø og finansiell avkastning 27 14