Statens pensjonsfond utland

Transkript

1 Statens pensjonsfond utland Ålesund 15. august 211 Trond Grande, Deputy Chief Executive Officer

2 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Statsgjeld Eiendom Ansvarlige investeringer og eierskapsutøvelse

3 Historie og styringsstruktur

4 Fondets markedsverdi Kvartalstall, 3 juni 211. Milliarder kroner Aktivaklasse Verdi Prosentandel fond Eiendom 4,1% 3 19 Okt 21 3 Rentepapirer ,6% 25 Aksjer 19 61,3% Okt Siste: 1 1 Des USD 56bn EUR 393bn Kilde: NBIM

5 Anslag for fondets fremtidige størrelse 2 1, , Prosent av BNP (venstre akse) Milliarder USD (høyre akse) Kilde: Finansdepartementet, nasjonalbudsjettet 211 og Norges Bank

6 Statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten Milliarder kroner Aksjeutbytte fra Statoil Royalty og områdeavgift SDØE Miljøavgifter Skatt Statens netto kontantstrøm Kilder: Fakta Norsk petroleumssektor 21, Olje- og energidepartementet; Nasjonalbudsjettet 211, Finansdepartementet

7 Fondsmekanismen Petroleumsinntekter + investeringsavkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Pension Statens Fund pensjonsfond Global utland Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Statsbudsjettet Handlingsreglen (over tid å bruke realavkastningen av fondet, anslått til 4%) Utgifter

8 Viktige milepæler 199 Petroleumsfondet opprettet ved lov 1996 Første overføring til fondet 1998 Aksjeinvesteringer inkludert i fondet (andel på 4 prosent) 24 Etiske retningslinjer 27 Strategisk aksjeandel økt til 6% 21 Eiendom inkludert i mandatet (inntil 5 %)

9 Investeringsmandat og roller i forvaltningen

10 Styringsstruktur Stortinget Lov om Statens pensjonsfond Retningslinjer for fondet Statsbudsjett Årlig Stortingsmelding Nasjonalsregnskap Finansdepartementet Mandat Kvartals- og årsrapport Råd om investringsstrategi Norges Bank hovedstyre NBIM

11 Fondets målsettinger og karakteristika Høy avkastning Moderat risiko Veldiversifisert Målt i internasjonal valuta Ingen faste uttrekk Fravær av reguleringer som påfører sub-optimale tilpasninger Ingen umiddelbare likviditetsbehov Langsiktig investeringshorisont Langsiktig horisont Langsiktig investor Størrelse Kun investert i utlandet Finansiell investor (Ikke strategisk eier eller utenrikspolitisk verktøy)

12 Rammeverk for investeringsstrategi Valutafordeling BENCHMARK Nominelle obligasjoner Aksjer Strategisk aktivafordeling Investeringsmandat Investeringsunivers Realavkastning Rebalansering

13 Strategisk aktivaallokering Aksjer (6%) Renter (35% - 4%) Amerika, Afrika, Midt- Østen 35% Europa 5% Asia og Oseania 15% Amerika, Afrika, Midt- Østen 35% Europa 6% Asia og Oseania 5% Begrensninger: Ingen investeringer i NOK / Norge Maksimal eierandel: 1% Risikogrense: 1% forventet relativ volatilitet Eiendom (% - 5%)

14 Strategi: aksjer realavkastning 1 års rullerende perioder, prosent Kilde: Dimson, Marsh and Staunton

15 Land fondet er investert i (per utgangen av 21)

16 Organisasjonskart Yngve Slyngstad Chief Executive Officer Trond Grande Deputy Chief Executive Officer Petter Johnsen CIO Equities Karsten Kallevig CIO Real Estate Yngve Slyngstad CIO Allocation and Fixed Income Jessica Irschick Chief Treasurer Age Bakker Chief Operating Officer Jan Thomsen Chief Risk Officer Trond Grande Chief of Staff

17 En global organisasjon Kontorer i Oslo (1998) New York (1998) London (2) Shanghai (27) Singapore (21) 295 ansatte fra 24 nasjoner 6,8% av fondet var eksternt forvaltet

18 Omfattende global utkontrahering NBIM s kontorer Ekstern forvalter Oppgjør, depottjenester Informasjon og kommunikasjonstjenester System- og beslutningsstøtte Systemstøtte for handelssystemer Kilde: NBIM,

19 Lave kostnader i forvaltningen Basispunkter Driftskostnadene utgjorde millioner kroner i 21 (eller,11% av gjennomsnittlig forvaltningskapital) Fondets kostnader er lavere enn sammenlignbare fond i den årlige benchmarkingrapporten fra CEM til Finansdepartementet Totale kostnader Kostnader eksklusive avkastningsavhengige honorarer CEM peer group comparison Kilde: NBIM, CEM

20 Resultater per 2. kvartal 211

21 Hovedpunkter Statens pensjonsfond utland fikk en avkastning på,3 prosent, tilsvarende 4 milliarder kroner Avkastningen på aksjeinvesteringene var -,7 prosent, og på renteinvesteringene 1,8 prosent Resultatet var,1 prosentpoeng lavere enn avkastningen på referanseindeksene Markedsverdien steg med 9 milliarder kroner til milliarder kroner. Ved utgangen av kvartalet var fondet investert med 6,5 prosent i aksjer, 39,4 prosent i rentepapirer og,1 prosent i eiendom.

22 Avkastning Prosent 15 1 Kvartalsvis avkastning Akkumulert annualisert avkastning Kilde: NBIM

23 Meravkastning *) Prosentpoeng Kvartalsvis meravkastning Akkumulert annualisert meravkastning *) Ekslusive eiendom Kilde: NBIM

24 Historiske nøkkeltall Målt i internasjonal valutakurv (Fondets aksje- og renteinvesteringer) Siste år Siste 3 år Siste 5 år Siste 1 år Siden Avkastning (prosent) 14,18 5,29 3,86 4,59 5,3 Referanseavkastning (prosent) 13,3 5,1 3,86 4,33 4,71 Meravkastning (prosentpoeng),88,28 -,,27,31 Faktisk relativ volatilitet (prosentpoeng),28 1,47 1,22,89,8 Informasjonsrate 3,16,19 -,,3,39 (Fondets samlede investeringer) Brutto årlig avkastning (prosent) 14,17 5,29 3,86 4,59 5,3 Årlig prisvekst (prosent) 3,9 1,57 2,16 2,5 1,93 Årlige forvaltningskostnader (prosent),1,12,11,1,1 Årlig netto realavkastning (prosent) 1,66 3,54 1,55 2,38 2,94

25 Forventet absolutt volatilitet Prosent og milliarder kroner Risiko målt i prosent (metode før 211) Risiko målt i prosent (metode fra 211) Risiko målt i kroner (metode før 211) Risiko målt i kroner (metode fra 211) Kilde: NBIM

26 Forventet relativ volatilitet Basispunkter. To metoder Metode før 211 Metode fra Kilde: NBIM

27 Statsgjeld

28 Gjeldsgrad i Europa Land Brutto statsgjeld/bnp 21 EU gj.snitt 8 % Storbritannia 8 % Tyskland 83 % Frankrike 82 % Italia 119 % Spania 6 % Nederland 63 % Belgia 97 % Sverige 4 % Portugal 93 % Irland 96 % Over 1% 9 1% 8 9% 4 8% Hellas 143 % Kilde: Eurostat Under 4%

29 Renter på ti års statsgjeld i Europa Prosent 2.kv.211 Kilde: Bloomberg

30 Fondets eierandeler i rentemarkedene Prosent Europa Amerika Asia og Oseania Samlet globalt Kilde: Barclays Capital, NBIM

31 Fondets beholdning av statsgjeld i enkelte europeiske land Millioner EUR Spania Hellas Italia Portugal Irland Q1 211 Q2 211 Kilde: NBIM

32 Fondets relative beholdning av statsgjeld i enkelte europeiske land Faktisk beholdning sammenlignet med referanseindeksen. Millioner EUR Spania Hellas Italia Portugal Irland Q1 11 Q Kilde: NBIM

33 Eiendom

34 Vår første investering i Frankrike # Picture Key information rue des Italiens, Paris 9ème 16 avenue Matignon, Paris 8ème rond point des Champs Elysées Avtale med AXA France om å kjøpe 5 prosent av syv eiendommer i og rundt Paris AXA France vil beholde den resterende eierandelen og drifte eiendommene Kjøpsprisen er avtalt til EUR 72.5 millioner (eller ca. 5.5 milliarder norske kroner) 4 23/25 rue de Provence, Paris 9ème 5 33 rue de Verdun, Suresnes, 92 6 Meudon Campus, Meudon, 92 7 Opus 12, La Défense, 92

35 Eiendom er forskjellig fra aksjer og obligasjoner Aksjer og obligasjoner Standardiserte kjøps- og salgsavtaler Standardisert oppgjør og rapportering Eiendom Unik fremforhandlet avtale om kjøp og salg Detaljert strukturering av hver avtale Risiko og vurderinger Mulig ansvar Lite likvid Operasjonell effektivitet Skattekostnader Viktige hensyn i valg av selskapskonstruksjoner Begrense ansvar Lokalisering av datterselskaper Kostnader Grundige undersøkelser av hver avtale Begrense Norges Banks ansvar ved å opprette egne juridiske enheter

36 Ansvarlige investeringer og eierskapsutøvelse

37 Eierandel i aksjemarkedene Prosent av FTSE All Cap Index s Europa Amerika Asia og Oseania Samlet globalt Kilde: FTSE, NBIM

38 Retningslinjer for ansvarlige investeringer Retningslinjer for observasjon og ekskludering Retningslinjer for ansvarlige investeringer og aktivt eierskap i Norges Bank Investeringer skal ikke bidra til uetiske handlinger eller unnlatelser Finansdepartementet beslutter utelukkelse eller observasjon av selskaper basert på anbefalinger fra etikkrådet Målsetting: Oppnå høyest mulig avkastning over tid Langsiktig avkastning er avhengig av en bærekraftig utvikling i økonomisk, økologisk og sosial forstand, samt velfungerende og effektive markeder Integrering av hensyn til god selskapsstyring og miljømessige og sosiale forhold i investeringer og eierskapsutøvelse

39 Aktivt eierskap Strategiske satsingsområder bestemmes av hovedstyret 1. Likebehandling av aksjonærer 2. Aksjonærrettigheter og styrets ansvar 3. Velfungerende finansmarkeder 4. Klimaendringer 5. Vannforvaltning 6. Barns rettigheter

40 Verktøy 1. Forventningsdokumenter 2. Dialog med selskaper 3. Stemmegivning 4. Aksjonærforslag 5. Kontakt med regulerende myndigheter 6. Offentlige høringer 7. Søksmål

41 Aktivt eierskap Statusrapporter Barns rettigheter: positiv trend over tre år Av de selskapene vi har hatt dialog med, forbedret 29% deres rapportering siden 29 Klima og vann har et lavere rapporteringsnivå

42 Åpenhet Års- og kvartalsrapporter, inkludert finansiell rapportering og regnskapsnoter Komplette beholdningslister og oversikt over stemmegivning offentliggjøres årlig Kontinuerlig oppdatering av markedsverdi på nettsiden All offentlig informasjon finnes på

43