Statens pensjonsfond utland

Transkript

1 Statens pensjonsfond utland Grimstad 11 November 211 Jan Thomsen, Chief Risk Officer

2 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater og risiko Statsgjeld Eiendom Eierskapsutøvelse

3 Historie og styringsstruktur

4 Fondets markedsverdi Per 3 september 211. Milliarder kroner Aktivaklasse Verdi Prosentandel fond Aksier ,6% 3 19.okt 21 3 Rentepapirer ,1% 2 5 Eiendom 1,3% okt des Kilde: NBIM

5 Anslag for fondets fremtidige størrelse Milliarder kroner (høyre akse) Prosent av BNP (venstre akse) Kilde: Finansdepartementet, Nasjonalbudsjettet 212 og Norges Bank

6 Statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten Milliarder kroner Anslag Aksjeutbytte fra Statoil 35 3 Royalty og områdeavgift Miljøavgifter SDØE Petroleumsskatt 3 25 Statens netto kontantstrøm Kilder: Fakta Norsk petroleumssektor 21, Olje- og energidepartementet; Nasjonalbudsjettet 212, Finansdepartementet

7 Fondsmekanismen Petroleumsinntekter + investeringsavkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Pension Statens Fund pensjonsfond Global utland Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Statsbudsjettet Handlingsreglen (over tid å bruke realavkastningen av fondet, anslått til 4%) Utgifter

8 Viktige milepæler 199 Petroleumsfondet opprettet ved lov 1996 Første overføring til fondet 1998 Aksjeinvesteringer inkludert i fondet (andel på 4 prosent) 24 Etiske retningslinjer 27 Strategisk aksjeandel økt til 6 prosent 21 Eiendom inkludert i mandatet (inntil 5 prosent)

9 Styringsstruktur Stortinget Lov om Statens pensjonsfond Statsbudsjett Årlig Stortingsmelding Statsregnskapet Finansdepartementet Mandat Kvartals- og årsrapporter Råd om investeringsstrategi Norges Bank hovedstyre NBIM

10 Oppfølging og kontroll Stortinget Regulering og delegering av myndighet Finansdepartementet Riksrevisjonen Rapportering av resultater og risiko Norges Bank hovedstyre Representantskapet og eksternrevisjonen Norges Bank Investment Management (NBIM) Hovedstyret og internrevisjonen NBIM intern og ekstern kapitalforvaltning Funksjoner for risikostyring, kontroll og etterlevelse

11 Investeringsmandat og roller i forvaltningen

12 Strategisk aktivaallokering Aksjer (6%) Renter (35% - 4%) Amerika, Afrika, Midtøsten 35% Europa 5% Asia og Oseania 15% Amerika, Afrika, Midtøsten 35% Europa 6% Asia og Oseania 5% Aksjeindeks: FTSE Global All-Cap Index Omtrent 7 4 selskaper / 24 utviklede og 22 fremvoksende markeder Indeks for rentepapirer: Barclays Capital Global Aggregate Stat / statsrelatert / selskaper / verdipapirisert / realrente Omtrent 11 4 obligasjoner / 11 valutaer Eiendom (% - 5%)

13 Langsiktig avkastning i finansmarkedene Realverdien av 1 regneenhet *) investert i år Obligasjoner Aksjer 1 US statsobligasjoner 1 6,1 1 2, Realavkastning Nominell avkastning Standardavvik 111 år (p.a.) Aksjer 5,5 % Oblig. 1,6 % US stat 1, % Aksjer 8,6 % Oblig. 4,7 % US stat 3,9 % Aksjer 17,7 Oblig. 1,4 US stat 4,7 *) For aksjer vektet med årlig markedskapitalisering for 19 land; for obligasjoner vektet med årlig BNP-andel for 19 land Kilde: Dimson, Marsh and Staunton

14 Markeder fondet er investert i (per utgangen av 21)

15 Organisasjonskart Yngve Slyngstad Chief Executive Officer Trond Grande Deputy Chief Executive Officer Petter Johnsen CIO Equities Karsten Kallevig CIO Real Estate Yngve Slyngstad CIO Allocation Jessica Irschick Chief Treasurer Age Bakker Chief Operating Officer Jan Thomsen Chief Risk Officer Trond Grande Chief of Staff

16 En global organisasjon Kontorer i Oslo (1998) New York (1998) London (2) Shanghai (27) Singapore (21) 3 ansatte fra 24 nasjoner

17 Ekstern forvaltning 6 prosent av fondet er forvaltet eksternt Source: NBIM

18 Lave kostnader i forvaltningen Basispunkter av samlede midler til forvaltning 2 2 Driftskostnadene utgjorde millioner kroner i 21 (eller,11% av gjennomsnittlig forvaltningskapital) Fondets kostnader er lavere enn sammenlignbare fond i den årlige benchmarking-rapporten fra CEM til Finansdepartementet Totale kostnader Kostnader eksklusive avkastningsavhengige honorarer CEM sammenligningsgruppe Kilde: NBIM, CEM

19 Resultater og risiko

20 Hovedpunkter Statens pensjonsfond utland fikk en avkastning på -8,8 prosent, tilsvarende -284 milliarder kroner Avkastningen på aksjeinvesteringene var -16,9 prosent, og på renteinvesteringene 3,7 prosent Resultatet var,3 prosentpoeng lavere enn avkastningen på referanseindeksene Markedsverdien falt med 56 milliarder kroner til 3 55 milliarder kroner Ved utgangen av kvartalet var fondet investert med 55,6 prosent i aksjer, 44,1 prosent i rentepapirer og,3 prosent i eiendom

21 Kvartalsvis og annualisert absolutt avkastning Prosent, målt i internasjonal valuta 15 Kvartalsvis avkastning 15 1 Akkumulert annualisert avkastning Avkastning 3.kv.211: -8,8 % Årlig siden 1998: 4,2 % Kilde: NBIM

22 Meravkastning Prosentpoeng, eksklusive eiendom Kvartalsvis meravkastning Akkumulert annualisert meravkastning Meravkastning 3.kv.211: -,33 % Årlig siden 1998:,28 % Kilde: NBIM

23 Forventet absolutt volatilitet Prosent og milliarder kroner Risiko målt i prosent (metode før 211) Risiko målt i prosent (metode fra 211) Risiko målt i kroner (metode før 211) Risiko målt i kroner (metode fra 211) Kilde: NBIM

24 Forventet relativ volatilitet Basispunkter. To metoder Metode før Metode fra Kilde: NBIM

25 Oppslag i media relatert til operasjonell risiko

26 Uønskede hendelser rapportert i 21 Antall, tap og gevinster i 21 Fordeling på årsakskategori i 29 og 21 (%) 12 1 Tap (' kroner, venstre akse) Gevinst (' kroner, venstre akse) Uønskede hendelser (antall, høyre akse) kv.21 1.kv kv kv Prosess Personell Teknologi Rammebetingelser Leverandører Andre eksterne forhold 1 32 uønskede hendelser i 21 med en finansiell konsekvens på NOK 38 millioner, hvorav 24 mill. i tap og 14 mill. i gevinst Kilde: NBIM

27 Sannsynlighet/frekvens Veldig lav Lav Medium Høy Veldig høy NBIMs risikomatrise for enkeltstående operasjonelle risikoer Vurderes etter to dimensjoner Sannsynlighet/ frekvens Konsekvens Risikomatrisen definerer risikotoleransen Rød og oransje er utenfor risikotoleransen Gul er ALARP området Kritisk Betydelig Utenfor risikotoleranse Moderat Veldig lav Lav Medium Høy Veldig høy Ubetydelig Konsekvens

28 Statsgjeld

29 Gjeldsgrad i Europa Land Brutto statsgjeld/bnp 21 EU gj.snitt 8 % Storbritannia 8 % Tyskland 83 % Frankrike 82 % Italia 119 % Spania 6 % Nederland 63 % Belgia 97 % Sverige 4 % Portugal 93 % Irland 96 % Over 1% 9 1% 8 9% 4 8% Hellas 143 % Kilde: Eurostat Under 4%

30 Fondets eierandeler i rentemarkedene Prosent Europa Amerika, Afrika, Midtøsten Asia og Oseania Samlet globalt Kilde: Barclays Capital, NBIM

31 Fondets eierandeler av enkelte utstederes obligasjonsgjeld Per 3. september 211, prosent Utsteder Eierandel Italienske stat,5 % Spanske stat,6 % Irske stat,7 % Greske stat,2 % Portugisiske stat,3 % EFSF,7 % Kilde: Barclays Capital, Eurostat, Bloomberg, NBIM

32 Renter på ti-årig statsgjeld i Europa Prosent Greece Germany Italy Portugal Spain Ireland Hellas 22,7% 16,3% Tyskland 1,9% 3,% Italia 5,5% 4,9% Portugal 1,9% 1,9% Spania 5,1% 5,4% Irland 7,6% 11,7% kv Kilde: Bloomberg

33 Største obligasjonsbeholdninger i Europa 3. september 211, milliarder kroner Navn Land Markedsverdi Britiske stat Storbritannia 17 Franske stat Frankrike 77 Tyske stat Tyskland 61 Italienske stat Italia 44 Nederlandske stat Nederland 27 Kreditanstalt für Wiederaufbau Tyskland 23 Spanske stat Spania 19 Bank of Scotland PLC Storbritannia 18 Østerrikske stat Østerrike 17 Belgiske stat Belgia 16

34 Fondets beholdning av statsgjeld i enkelte europeiske land Utgangen av perioden, millioner EUR Spania Hellas Italia Portugal Irland kv kv kv.211 Kilde: NBIM

35 Fondets relative beholdning av statsgjeld i enkelte europeiske land Utgangen av perioden, millioner EUR, faktisk beholdning sammenlignet med referanseindeksen Spania Hellas -3-4 Italia Irland Portugal kv kv kv Kilde: NBIM

36 Fondets beholdning av statsgjeld i enkelte europeiske land Millioner kroner Statsgjeld Land Beholdning Avvik fra referanseindeksen Hellas Irland Italia Portugal Spania Totalt

37 Eiendom

38 London - Regent Street Kjøper 25% eierandel I Regent Street (rundt 4,2 milliarder kroner, leieavtale for 15 år) Partnerskap med The Crown Estate Fondets første investering, utveksling av kontrakter på 13.januar 211

39 Vår første investering i Frankrike # Picture Key information rue des Italiens, Paris 9ème 16 avenue Matignon, Paris 8ème rond point des Champs Elysées Avtale med AXA France om å kjøpe 5 prosent av syv eiendommer i og rundt Paris AXA France vil beholde den resterende eierandelen og drifte eiendommene Kjøpsprisen er avtalt til EUR 72.5 millioner (eller ca. 5.5 milliarder norske kroner) 4 23/25 rue de Provence, Paris 9ème 5 33 rue de Verdun, Suresnes, 92 6 Meudon Campus, Meudon, 92 7 Opus 12, La Défense, 92

40 Eierskapsutøvelse

41 Eierandel i aksjemarkedene Prosent av FTSE All Cap Index s, 3 september Europa Amerika, Afrika, Midtøsten Asia og Oseania Samlet globalt Kilde: FTSE, NBIM

42 Eierskap satsingsområder Bestemmes av hovedstyret 1. Likebehandling av aksjonærer 2. Aksjonærrettigheter og styrets ansvar 3. Velfungerende finansmarkeder 4. Klimaendringer 5. Vannforvaltning 6. Barns rettigheter

43 Verktøy 1. Forventningsdokumenter 2. Dialog med selskaper 3. Stemmegivning 4. Aksjonærforslag 5. Kontakt med regulerende myndigheter 6. Offentlige høringer 7. Søksmål

44 Stemmegivning Meetings/Regions Total Voted Voted % Total Voted Voted % America 2,999 2, % 3,12 3, % Europe 2,13 1, % 2,258 1, % Pacific 6,416 6, % 5,843 5, % Total 11,518 1, % 11,221 1,95 9. %

45 Over 4 selskaper i ESG-database

46 Informasjon Års- og kvartalsrapporter, inkludert finansiell rapportering og regnskapsnoter Komplette beholdningslister og oversikt over stemmegivning offentliggjøres årlig Kontinuerlig oppdatering av markedsverdi på nettsiden All offentlig informasjon finnes på

47