SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN BERGEN 28. SEPTEMBER 216
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 2
Fra naturressurser til finansiell formue 1% 1% 75% På sokkelen Oljefondet 75% 5% 5% 25% 25% Kilde: Oljedirektoratet % 1997 27 217 227 Figuren viser glattet andel av gjenværende verdi på norsk sokkel og reell verdi i fondet. Historisk og estimat. Kilde: Finansdepartementet og Norges Bank Investment Management % 3
Fondsmekanismen Petroleumsinntekter og fondets avkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Statens pensjonsfond Statens Pension pensjonsfond utland Fund Global utland 72 mrd. kroner Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Statsbudsjettet Statsbudsjettet 13 mrd. kroner Handlingsregelen (over tid bruke fondets realavkastning, anslått til 4%) Statsbudsjettets utgifter Kilde: Norges Bank Investment Management og Finansdepartementet
Bruk av oljepenger over statsbudsjettet Oljekorrigert underskudd. Prosent 2 16 12 Andel av statsbudsjettets utgifter Andel av fondsverdien 2 16 12 8 8 4 4 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Kilde: Finansdepartementet
Inntjening og bruk av oljepenger Mrd. kroner 5 4 Bruk av oljepenger 3 Oljeinntekter 2 1-1 -2-3 1996 21 26 211 216 Kilde: Finansdepartementet og Norges Bank 5 4 3 2 1-1 -2-3 6
Akkumulert endring i markedsverdi Per 3.6.216. Milliarder kroner 8 7 6 Tilførsel Kronekurs Avkastning 5 4 3 2 1-1 1998 21 24 27 21 213 216 Kilde: Norges Bank 8 7 6 5 4 3 2 1-1 7
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 8
Arbeidsdelingen i forvaltningen «Virkelig» marked Finansdepartementet Indekser fra FTSE og Barclays Geografisk fordeling. Rebalansering Norges Bank gir råd Referanseindeksen Norges Bank Faktisk portefølje Norges Bank investerer 9
Forvaltningsmål MÅL HØY AVKASTNING PÅ LANG SIKT FORUTSATT Akseptabel risiko Ansvarlige investeringer Kostnadseffektiv forvaltning Åpenhet 1
Globale investeringer 78 land og 51 valutaer 38 % EUROPA 4 % NORD-AMERIKA 18 % ASIA OG OSEANIA 4 % RESTEN AV VERDEN 11
Aktivafordeling STRATEGISK ALLOKERING PER 3.6.216 6 % AKSJER 35-4 % RENTEPAPIRER -5 % EIENDOM 59,6 % AKSJEINVESTERINGENE 3,1 % 37,4 % RENTEINVESTERINGENE EIENDOMSINVESTERINGENE 12
Rebalansering Aksjeandel i referanseindeksen, og terskelverdier for rebalansering. Prosent av fondet 7 7 65 6 55 5 Faktisk aksjeandel Strategisk vekt Terskelverdi 45 212 213 214 215 216 65 6 55 5 45 Kilde: Norges Bank
Investeringsstrategier Referanseindekser ALLOKERING SELEKSJON MARKEDSEKSPONERING Faktisk portefølje 14
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 15
Avkastning Prosent 15 1 5 Kvartalsvis avkastning Akkumulert annualisert avkastning siden 1998 15 1 5-5 -1-15 27 21 213 216 Kilde: Norges Bank 2. kv. 216 1,3 % 215 2,7 % Siste 1 år 5,3 % Siden 1998 5,5 % -5-1 -15 16
Avkastning fordelt på aktivaklasser Indeks. Jan 1998=1 35 3 Aksjer 25 Obligasjoner 2 15 1 5 1998 21 24 27 21 213 216 Kilde: Norges Bank 35 3 25 2 15 1 5 17
Avkastningen på fondet og referanseindeksen Indeks, jan. 1998=1 3 3 25 2 Fondet Referanseindeksen 25 2 15 15 1 1 5 5 1998 2 22 24 26 28 21 212 214 216 Kilde: Norges Bank, FTSE og Barclays 18
Meravkastning Prosent 2,5 2, 1,5 Kvartalsvis relativ avkastning Akkumulert annualisert relativ avkastning 1,,5, -,5 2. kv. 216 -,11 % -1, 215,45 % -1,5 Siste 1 år,2 % -2, Siden 1998,24 % 27 21 213 216 Kilde: Norges Bank 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, 19
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 2
Ansvarlig forvaltning Mandatet fra Finansdepartementet: «God avkastning på lang sikt anses å avhenge av en bærekraftig utvikling i økonomisk, miljømessig og samfunnsmessig forstand, samt av velfungerende, legitime og effektive markeder.» Hovedstyrets prinsipper: «Ansvarlig forvaltning skal støtte opp om fondets målsetting ved å fremme den langsiktige økonomiske utviklingen av investeringene og redusere finansiell risiko forbundet med miljømessige og samfunnsmessige forhold i selskaper fondet er investert i.» 21
STANDARDSETTING EIERSKAP RISIKOHÅNDTERING Tre bærebjelker i ansvarlig forvaltning Internasjonale standarder Våre forventninger og prinsipper Forskning innen ansvarlig forvaltning Stemmegiving Selskapsdialog Kontakt med styrene Risikoovervåking Industriinitiativer Fokusområder Miljømandater Risikobaserte nedsalg 22
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN BERGEN 28. SEPTEMBER 216