Markedsrapport mars 2013
|
|
- Torfinn Holen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Markedsrapport mars 213 Oslo, 4. april 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Finansielle problemer på Kypros bidro til en ny svekkelse av verdien av Euro. De globale vekstimpulsene er ikke sterkere, men det amerikanske aksjemarkedet satte nye rekordnoteringer. Etter flere måneder med sterk kursutvikling var norske aksjekurser noe svakere i mars. Konjunkturer og råvarer Den økonomiske veksten i verden er fortsatt laber. Europeisk økonomi er treg med hensyn til å få i gang fornyet vekst, til tross for at den europeiske arbeidsledigheten er høy. 3, 25, 2, 15, 1, 5,, des. 6 Arbeidsledighet i PIIGS landene i prosent av arbeidsstyrken des. 7 Hellas Portugal Irland Itallia Spania des. 8 des. 9 des. 1 des. 11 des. 12 3, 25, 2, 15, 1, 5,,
2 Globalt BNP Vektet med landenes andel av global produksjon målt i felles valuta. Prosentvis årlig vekst Bidrag fra industriland Bidrag fra fremvoksende økonomier Gjennomsnitt global vekst Kilde: IMF og Norges Bank Boligmarkedet i USA Nye Boliger (antall i 1) og National Association of Home Builders (NAHB) boligmarkedsindeks. 25 Nye boliger, venstre akse 2 NAHB, høyre akse jan. jun. nov. apr. 1 sep. 1 feb. 2 jul. 2 des. 2 mai. 3 okt. 3 mar. 4 aug. 4 jan. 5 jun. 5 nov. 5 apr. 6 sep. 6 feb. 7 jul. 7 des. 7 mai. 8 okt. 8 mar. 9 aug. 9 jan. 1 jun. 1 nov. 1 apr. 11 sep. 11 feb. 12 jul. 12 des Kilde: Thomson Reuters og Norges Bank De sterkeste vekstimpulsene kommer fortsatt fra Kina og andre land med fremvoksende økonomi. Det er frykt for at reduserte offentlige budsjetter i USA vil kunne dempe den påbegynte økonomiske oppgangen. Målt etter den senere tids sterke prisoppgang på boligpriser i USA, synes de amerikanske forbrukernes økonomiske optimisme å være solid. Rogers internasjonale råvareindeks viste en liten oppgang i mars (+1,3%), og indeksen er nå økt med 1% i USD (+6,5% i NOK) fra årsskiftet. Oljeprisen viste en noe svakere utvikling (i USD) i mars, og har også utviklet seg negativt fra årsskiftet. Brentoljen var notert til noe over 19 USD ved utgangen av måneden. Siden årsskiftet er dette er en nedgang på 2,4% i USD, men en oppgang på +2,9% regnet i NOK. Gullprisene steg noe i mars, antagelig på grunn av økende finansiell usikkerhet som følge av de økonomiske problemene på Kypros, og muligens atomvåpenraslingen i Nord Korea. Prisene på mais og hvete steg i mars. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 2
3 25 % 2 % 15 % 1 % 5 % % 5 % 1 % 15 % 2 % 8 % 18 % 18 % 6 % 2 % 5 % Landbruksprodukter Prisendring i USD Mars Hittil i år 3 % 2 % 1 % 1 % % 4 % 4 % 4 % 5 % 5 % 3 % 9 % 5 % 16 % Kilde: Bloomberg Metaller & Energi Prisendring i USD Mars Hittil i år 25 % 21 % 2 % 17 % 15 % 1 % 5 % % 6 % 8 % 2 % 1 % 2 % 1 % 5 % 1 % 1 % 3 % 2 % 2 % 2 % 3 % 3 % 4 % 4 % 5 % 4 % 8 % Kilde: Bloomberg Renter og valuta Som følge av sentralbankenes store likviditetstilførsler har internasjonale renter generelt vært lave i flere år. Heller ikke i mars var det noen særlige endringer i de lave internasjonale rentenivåene. Herunder var det ingen endringer i internasjonale styringsrenter i mars. Sentrale rentenivåer (pr. 27.3) Sentralbankrente 3 mnd. rente 1 års statsobl. USA,25,28 1,85 Euro,75,21 1,27 Norge 1,5 1,88 2,18 På grunn av store overskudd i den norske betalingsbalansen mot utlandet og sterk kronekurs har Norges Bank følt seg presset til også å opprettholde et lavt norsk sentralbankrentenivå. Årets første rentemøte i Norges Bank ble avholdt den 13. mars. Da besluttet Norges Banks hovedstyre å holde styringsrenten uendret på 1,5 prosent. Verdien av NOK svekket seg mot de fleste internasjonale valutaer i mars. Kronesvekkelsen skyldes bl.a. at forventningene til norske renteøkninger er blitt skjøvet betydelig lengre frem i tid. I de industrialiserte landene har vi så langt sett få tegn til økt inflasjon. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 3
4 Mars Syd Afrikanske Rand Euro Danske Kroner Valutakurser Endring mot NOK,5 %,1 %, % Ved de akutte problemene i den kypriotiske økonomien er vi blitt minnet om at den finansielle styringssituasjonen for Euroområdet er vanskelig. EU måtte bidra til en redningspakke for bankene på Kypros. Dette var trolig årsaken til at Euroens verdi ble svekket mot nær alle andre valutaer. Spørsmålet om mulighetene for en oppløsning av eurosamarbeidet er igjen kommet frem i nyhetsbildet. Syd Koreanske Won,1 % Sentrale valutaer mot NOK Japanske Yen,1 % Pr % endring i mars % endring YTD Sveitsiske Franc Brasilianske Real Svenske Kroner Taiwanske Dollar Britiske Pund,2 %,4 % 1,3 % 1,6 % 1,9 % USD 5,86 2,4 % 5,4 % EURO 7,48,1 % 2, % SEK,9 1,3 % 5,2 % GBP 8,86 1,9 % 1,9 % JPY 6,21,2 % 3,3 % CHF 6,14,2 % 1,1 % Singapore Dollar 1,9 % US Dollar 2,3 % New Zealandske Dollar 3,4 % Canadiske Dollar 3,6 % Australske Dollar 4,3 % Mexikanske Peso 6, % 5 % % 5 % 1 % I mars har de langsiktige rentene i Italia og Spania nærmet seg hverandre. Spanske renter falt som følge av at det spanske underskuddet på statsbudsjettet for 212 var mindre enn fryktet. Samtidig fortsetter det politiske kaoset i Italia. Forsøkene på å danne en regjering med støtte i parlamentet har ikke ført frem, og et nytt valg er stadig mer sannsynlig. En nedgradering fra kredittvurderingsbyrået Fitch (ett hakk ned til BBB+ med negative utsikter) understreker usikkerheten for italiensk økonomi. Differansen mellom de langsiktige statsrentene i Spania/Italia og Tyskland har økt i løpet av mars. % års statsobligasjonsrenter Spanske og Italienske statsrenter nærmer seg hverandre Norge Spania Italia Tyskland % des. 11 jan. 12 feb. 12 mar. 12 apr. 12 mai. 12 jun. 12 jul. 12 aug. 12 sep. 12 okt. 12 nov. 12 des. 12 jan. 13 feb. 13 mar. 13 Kilde: Bloomberg Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 4
5 Geopolitiske forhold Nyhetsmedias oppmerksomhet om Italia var i mars noe mindre enn i februar. Dette til tross for at det relativt raskt ble valgt en ny pave (Pave Frants I fra Argentina), og at den parlamentariske situasjonen i Italia ikke har funnet noen løsning. Problemene for irske og islandske banker har i de siste årene skapt store politiske utfordringer. Ikke vet vi hvorfor det er vanskelig å drive fornuftig bankvirksomhet i øystater, men i mars medførte finansieringsproblemer for (gresk) kypriotiske banker at Kypros ble et nytt problemområde for EU. Etter at kypriotiske pund ble erstattet med euro vokste bankvirksomheten sterkt, ikke minst med bakgrunn i innskudd fra russiske «kapitalister». En stor del av utlånene fra kypriotiske banker har vært gitt til Hellas, og tapene er blitt store. Befolkningen i den greskkypriotiske delen av øya utgjør under 85 tusen innbyggere. EUs nye krisepakke til Kypros i mars ble relativt liten, 1 milliarder euro. I landets to største banker vil innskudd utover 1 tusen euro (også russiske) måtte ta del i bankenes tap, og landets nest største bank vil bli nedlagt. Denne løsningen har medført at det blir reist spørsmål om Kypros bør gjeninnføre kypriotiske pund til erstatning for Euro, og hele eurosamarbeidets fremtid har derved på nytt kommet frem i nyhetsbildet. Dette bidro antagelig også stort til eurosvekkelsen i mars. Løsningen på bankproblemene på Kypros vil bidra til at bankkundene vil innta en større forsiktighet ved innskudd i euroområdet. Dette bidrar derved til en større finansiell disiplin i de globale finansmarkedene. Det store påskemysteriet synes å være knyttet til oppførselen til Kim Jong un, den ca. 3 år gamle diktatoren i Nord Korea. Han har uttalt at det er krigstilstand mellom Nord Korea og Sør Korea, ettersom våpenhvileavtalen fra 1953 (for Koreakrigen) ikke lenger gjelder, og at en provokasjon fra USA eller Sør Korea vil kunne utløse atomkrig. Gåten om dette er en ny bløff og kun retorikk fra «annerledeslandet» Nord Korea eller uttrykk for en gal manns krigsplaner skulle vi gjerne vært foruten. I mars ble Xi Jinping offisielt utnevnt til kinesisk president av Folkekongressen. Han er i tillegg også generalsekretær for Kommunistpartiet i Kina og leder av Militærkommisjonen. I mars har det heller ikke vært fredelig i Midt Østen. Borgerkrigen i Syria fortsetter, og anslagene er mer enn 7. drepte i den to år lange konflikten. Det er nå 1 år siden USAs innmarsj i Irak. I løpet av mars skjedde det flere store bombeeksplosjoner i Irak med mange drepte. Situasjonen i landet er fortsatt ikke stabil med store konflikter mellom sunnimuslimer og shiamuslimer. I mars døde president Hugo Chavez i Venezuela. Hans 14 år som (populistisk venstreradikal) president i landet har skaffet mange nyhetsoverskrifter. Det gjenstår å se hvorvidt hans død vil bane vei for et bedre forhold til USA og en mer effektiv oljeproduksjon i Venezuela. Internasjonale aksjemarkeder De internasjonale aksjemarkedene hadde en blandet utvikling i mars, men hovedretningen var positiv. Verdensindeksen (MSCI World Index) steg i mars med 2,% i indeksvalutaen USD (4,3% i NOK). I første kvartal har oppgangen for denne indeksen vært på 7,5% i USD tilsvarende 13,3% i NOK. Kursutviklingen for store internasjonale aksjeselskaper har således vært meget sterk i årets første kvartal. Til forskjell fra verdensindeksen, viste indeksen for aksjeinvesteringer i fremvoksende økonomier (MSCI Emerging Market Index) en negativ utvikling med 2,% i USD, (+,3% i NOK) i mars. Den svake utviklingen forklares med en kursnedgang for selskaper i (de indekstunge) BRIK landene (Brasil, Russland, India og Kina). Siden årsskiftet er indeksen for aksjeverdiene i land med fremvoksende økonomi også negativ med 2% (i USD), til tross for fortsatt høy økonomisk vekst i landene. En betydelig del av kursoppgangen for internasjonale aksjer skyldes en sterk verdiutvikling for de største amerikanske aksjeselskapene. Herunder skal vi merke oss at det amerikanske aksjemarkedet nådde en ny historisk toppnotering i mars. S&P 5 indeksen steg 3,3% i mars (5,8% i NOK). Oppgangen for S&P 5 indeksen i 1.kvartal var 1,2% i USD (16,1% i NOK). Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 5
6 Prosentvis endring i aksjemarkedene i 1. kvartal 213 (regnet i NOK) des. 31. jan. 28. feb. 31. mar. Morgan Stanley Verdensindeks Morgan Stanley Emerging Markets OSEFX Norge Kilde: Bloomberg Prosentvis endring i aksjemarkedene i 1. kvartal 213 (regnet i NOK) des. 31. jan. 28. feb. 31. mar. BE5 Europa NKY Japan S&P 5 USA Kilde: Bloomberg MSCI Emerging Markets Oslo Børs Fondsindeks Kilde: Bloomberg Avkastning aksjeindekser Lokal valuta I NOK Mars YTD Mars YTD MSCI World 2, % 7,5 % 4,4 % 13,3 % S&P 5 Index 3,3% 1,2 % 5,8 % 16,1 % Bloomberg European 5 1,2 % 5,4 % 1,1 % 7,5 % Nikkei 225 8,8 % 21,1 % 8,9 % 15,7 % 2, % 2, %,3 % 3,3 %,6 % 6,3 %,6 % 6,3 % Det europeiske aksjemarkedet er i motsetning til det amerikanske fortsatt langt unna tidligere toppnoteringer. Bloomberg European 5 Index må stige 3% for å komme tilbake til rekordnivåene fra juni 27. Avkastningen i mars var likevel et lite steg på veien etter en oppgang på 1,2% i EUR (1,1% i NOK). I 1.kvartal har de 5 høyest kapitaliserte europeiske selskapene steget 5,4% i EUR (7,5% i NOK). Første kvartal 213 har gitt en kursmessig opptur for investorer i det Japanske aksjemarkedet. Nikkeiindeksen er blant de sterkeste i verden etter en oppgang i mars på 8,8% i JPY (8,9 i NOK). I 1.kvartal er økningen formidable 21,1% i JPY (15,7 i NOK). Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 6
7 4, 3,5 3, Lave norske pengemarkedsrenter og høyere rentemarginer Innskuddsrente og margin. Fra Påslag i pengemarkedet Styringsrente Innskuddsrente (alle banker i Norge) 4, 3,5 3, 2,5 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1,,5,5,, des. 9 mar. 1 jun. 1 sep. 1 des. 1 mar. 11 jun. 11 sep. 11 des. 11 mar. 12 jun. 12 sep. 12 des. 12 mar. 13 Kilde: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank Norsk økonomi Som foran nevnt ble det ingen økning i den norske sentralbankrenten i mars. I stedet ble tidspunktet for antatt første rentehevning skjøvet lenger ut i tid. Begrunnelsen til rentevedtaket var: «.Både inflasjonen og veksten har vært litt svakere enn ventet. På den andre siden fortsetter husholdningenes gjeld og boligpriser å stige mer enn inntektene. Derfor holdes styringsrenten uendret. Styringsrenten er lav fordi prisveksten er lav og fordi rentene ute er svært lave. Vekstutsiktene hos våre handelspartnere er svekket, men den globale veksten holder seg fortsatt godt oppe. Kapasitetsutnyttelsen i norsk økonomi er noe over et normalt nivå, og arbeidsledigheten er lav. Samtidig er det nå utsikter til at det tar lengre tid før inflasjonen tar seg opp mot inflasjonsmålet. Analysene tilsier at styringsrenten holdes lav lenger enn antatt. Første renteøkning anslås nå å komme våren 214.» Sentralbanksjefen har stadig et dilemma i avveiingen mellom innenlandske norske etterspørselsforhold som taler for økt styringsrente, og utenlandske forhold hvor høy kronekurs skaper problemer for konkurranseutsatt næringsliv. På bakgrunn av strengere internasjonale reguleringer og varslede særnorske kapitaldekningskrav for bankene, har bankenes konkurranse om lånekundene avtatt. En rekke banker har derfor benyttet anledningen (under dekning av høyere kapitalkrav) til å øke utlånsrentene og rentemarginene. De innstramningene som bankene foretar i utlånspolitikken er etterlengtet for å få redusert etterspørselen i norsk økonomi, og i særdeleshet redusere frykten for en boligprisboble Sverige Storbritania Spania Boligpriser i utvalgte land Indeksert. 1. kv = 1. Kvartalstall Danmark Nederland Norge mar. 95 okt. 95 mai. 96 des. 96 jul. 97 feb. 98 sep. 98 apr. 99 nov. 99 jun. jan. 1 aug. 1 mar. 2 okt. 2 mai. 3 des. 3 jul. 4 feb. 5 sep. 5 apr. 6 nov. 6 jun. 7 jan. 8 aug. 8 mar. 9 okt. 9 mai. 1 des. 1 jul. 11 feb. 12 sep Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 7
8 I mars 21 var siste gang som den norske Regjeringen ga Norges Bank det operative mandatet for gjennomføringen av pengepolitikken. I henhold til dette mandatet skal (sentralbank) renten settes med sikte på en lav og stabil inflasjon, og inflasjonsmålet er satt til 2,5%. Vi er av den oppfatning at dette fastsatte norske inflasjonsmålet er alt for høyt i et langsiktig perspektiv, fordi det undergraver pengeverdiene. Med tanke på den registrerte lave inflasjonen i de siste årene bør det nå være opportunt å få forandret dette inflasjonsmålet, forslagsvis til 1%. Det norske aksjemarkedet Etter mer enn tre måneder med en solid kursoppgang, falt norske aksjekurser noe tilbake i slutten av mars. Fondsindeksen falt med,6% og hovedindeksen med,4% målt mellom månedsskiftene. En kan merke seg at de daglige kursbevegelsene innenfor måneden var svært små. I løpet av 1. kvartal er kursoppgangen for indeksene fortsatt god, hhv. 6,3% og 6,1% for fondsindeksen og hovedindeksen. Hittil i år er verdiutviklingen for norske aksjeindekser vesentlig svakere enn utviklingen for verdensindeksen (+13,3%) og de japanske, amerikanske og europeiske indeksene for store aksjeselskaper regnet i NOK. Den svenske aksjeindeksen OMX 3 har til sammenligning steget med hele 14,8% (i NOK). Vi har som vårt hovedsyn for det norske aksjemarkedet i 213 lagt til grunn at endringen for fondsindeksen vil være i intervallet +1% til +2%. I så måte er verdiutviklingen på Oslo Børs etter 1.kvartal godt i rute. Vi ser for tiden ikke noen grunn til å endre våre antagelser om verdiutviklingen for norske aksjer i 213. I relative termer fremstår norske aksjer nå som mer attraktive sammenlignet med internasjonale aksjer i forhold til nivåene ved årets start. I de neste to månedene skal det utbetales relativt store dividender til aksjonærene i flere av de store norske selskapene. Utbytteavkastningen av norske aksjer fremstår fortsatt som et godt alternativ til investeringer i obligasjoner. Selskap Verdiutvikling Fondsindeksen Aksjer med indeksvekt > 1% OSEFX % vis Indeks vekt Verdiutvikling i % i mars Verdiutvikling i % hittil i år Telenor 9,4 3,3 13,8 DNB 9,1,2 21,7 Statoil 9, 1,1 1,6 Yara International 8,4 3,6 3,4 Seadrill 4,6 1,3 4,1 Subsea 7 4,6,6 3,3 Orkla 4,5,6 3,7 Norsk Hydro 4,,6 9,5 TGS Nopec Geophysical 3,9 1,3 21,2 Schibsted 3,6 6,8 1,4 Petroleum Geo Services 3,4,6 5,6 Gjensidige Forsikring 3,3 5, 21,3 Aker Solutions 3,1 4, 3,8 Royal Caribbean Cruises 2,6 5,6 2,2 Marine Harvest 2,5 1,4 5,8 Prosafe 2,2 2,1 21,2 Fred Olsen Energy 1,4, 3,4 Storebrand 1,4 12,2 15,5 Tomra Systems 1,2 2,7 13,4 Det Norske Oljeselskap 1,1,1 9,2 Algeta 1,1 2, 26,9 Kongsberg Gruppen 1,1,9 6,8 DNO International 1,1 2,2 8,4 Aker 1,,2 3,3 Norwegian 1,,3 47, Kilde: Bloomberg Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 8
9 Oversikt over våre fonds historiske utvikling Våre fond: Avkastning mars 213 Årsavkastning 213 Fondsfinans Spar,% 4,5% Fondsfinans Aktiv,4% 2,9% Fondsfinans Farmasi 4,6% 15,9% Fondsfinans Alt. Energi 2,2% 1,8% OSEFX,6% 6,3% MSWI (i NOK) 4,4% 13,3% Årsavkastning 212 2% 15% 12% 4% 21% 9% Årsavkastning % 14% 4% 32% 19% 3% Årsavkastning 21 23% 17% 9% 14% 22% 14% Årsavkastning 29 82% 55% 19% 2% 7% 9% Årsavkastning 28 48% 42% 8% 51% 57% 23% Avkastning siste 5 år 4% 22% 88% 61% 11% 33% Gjsn. årlig avkastning siste 5 år * 7% 4% 13% 18% 2% 6% Avkastning siste 1 år 566% 45% 173% 345% 99% Gjsn. årlig avkastning siste 1 år * 21% 18% 11% 16% 7% Avkastning siden oppstart 477% 212% 48% 68% Standardavvik siste år 13% 1% 1% 14% 14% 1% Standardavvik siste 5 år 28% 23% 12% 26% 29% 13% Standardavvik siste 1 år 24% 21% 14% 25% 13% Fondets størrelse (mill.kr.) Netto andelsverdi pr , , , ,1252 * Geometrisk beregnet Redaktør og ansvarlig for innholdet i våre markedsrapporter er Odd Hellem Investeringsdirektør Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 9
10 Fondsfinans Spar Mars 213 Det norske aksjemarkedet hadde i mars en negativ verdiutvikling. Kursbevegelsene innenfor måneden var likevel relativt små. Fondsindeksen falt med,6% og hovedindeksen med,4%. Etter årets første kvartal er oppgangen hhv. 6,3% og 6,1% for de to indeksene. Fondsfinans Spar utviklet seg noe bedre enn fondsindeksen i mars, ettersom verdien ved kvartalsslutt var tilnærmet uendret i forhold til foregående måned. Hittil i år er verdioppgangen for fondet 4,5%, som vi anser å være tilfredsstillende. Et lite flertall av fondsindeksens 55 verdipapirer hadde en negativ verdiutvikling i mars. Kun sju selskaper steg mer enn 5% i verdi, mens tolv selskaper falt mer enn 5% i verdi. I motsetning til i februar var det i mars en kursnedgang for flere av selskapene innenfor fiskeoppdrettsbransjen. Størst positiv påvirkning på fondsindeksen hadde Telenor (+3%), Schibsted (+7%), og Gjensidige (+5%). Størst negativ påvirkning på fondsindeksen hadde Yara ( 4%), Marine Harvest ( 1%), Storebrand ( 12%) og RCL ( 6%). For første kvartal i år er det vesentligste positive bidraget til fondsindeksens utvikling kommet fra den sterke verdiutviklingen for DNB, Telenor, TGS, Gjensidige, Prosafe, Schibsted, Norwegian og Algeta. Størst negativt bidrag i de samme tre månedene er kommet fra verdiutviklingen for Norsk Hydro, Yara og Storebrand. Av fondets aksjeinvesteringer var det omlag jevn fordeling mellom selskaper med kursoppgang og kursnedgang. Best kursutvikling hadde følgende investeringer: REC (+2%), Noreco (+15%), (danske) Alm. Brand (+13%), Odfjell (+1%) og SR Bank (+8%). Størst kursnedgang viste investeringene i Storebrand ( 12%), Marine Harvest ( 1%) og Kværner ( 8%). Fondet har i løpet av mars fortsatt å øke investeringsgraden i Yara og i Storebrand. Videre er investeringene også økt i Orkla og REC. Vi har i løpet av måneden solgt en del aksjer i DNB på høye kursnivåer. Ved utgangen av måneden er likevel DNB fortsatt fondets største investering, men nå med et noe lavere investeringsnivå enn ved forrige månedsskifte. Som følge av den sterke kursoppgangen for (danske) Alm Brand har vi valgt å redusere investeringene noe i dette selskapet. I løpet av måneden har vi dessuten fortsatt med å redusere investeringene i Marine Harvest Group. Egenkapitalinvesteringene var ved kvartalets utgang fordelt på 33 selskaper, hvorav 32 er notert på Oslo Børs og 1 på utenlandsk børs. Ved utgangen av måneden var fondet nesten fullt investert. Våre 1 største aksjeinvesteringer: Fordeling på undergrupper: DNB 8,2% Yara 7,4% Subsea 7 5,2% Aker 4,5% Norsk Hydro 4,2% Orkla 4,2% Storebrand 4,1% Norwegian Property 4,1% SpareBank 1 SR Bank 3,9% Det Norske Oljeselskap 3,8% (Til sammen 49,6% av porteføljen) Andelsverdi: 5 771,5829 Materialer & Industri 29,5 % Konsumentvarer Forbruksvarer Forsyning & Helsevern 15,4 % IT/Telecom 3,6 % Bankinnskudd,5 % Finans 28,4 % Energi 22,6 % Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 1
11 Fondsfinans Aktiv Mars 213 Det norske aksjemarkedet hadde i mars en negativ verdiutvikling. Kursbevegelsene innenfor måneden var likevel relativt små. Fondsindeksen falt med,6% og hovedindeksen med,4%. Etter årets første kvartal er oppgangen hhv. 6,3% og 6,1% for de to indeksene. Fondsfinans Aktiv hadde en negativ verdiutvikling i mars, med,4%. Hittil i året er verdioppgangen for fondet 2,9%. Fondsfinans Aktiv er et kombinasjonsfond hvor de børsnoterte aksjeinvesteringene skal være på Oslo Børs. Et lite flertall av fondsindeksens 55 verdipapirer hadde en negativ verdiutvikling i mars. Kun sju selskaper steg mer enn 5% i verdi, mens tolv selskaper falt mer enn 5% i verdi. I motsetning til i februar var det i mars en kursnedgang for flere av selskapene innenfor fiskeoppdrettsbransjen. Størst positiv påvirkning på fondsindeksen hadde Telenor (+3%), Schibsted (+7%), og Gjensidige (+5%). Størst negativ påvirkning på fondsindeksen hadde Yara ( 4%), Marine Harvest ( 1%), Storebrand ( 12%) og RCL ( 6%). %). For første kvartal i år er det vesentligste positive bidraget til fondsindeksens utvikling kommet fra den sterke verdiutviklingen for DNB, Telenor, TGS, Gjensidige, Prosafe, Schibsted, Norwegian og Algeta. Størst negativt bidrag i de samme tre månedene er kommet fra verdiutviklingen for Norsk Hydro, Yara og Storebrand. Av fondets aksjeinvesteringer var det omlag jevn fordeling mellom selskaper med kursoppgang og kursnedgang. Best kursutvikling hadde følgende investeringer: REC (+2%), Noreco (+15%), Odfjell (+1%) og SR Bank (+8%). Størst kursnedgang viste investeringene i Storebrand ( 12%), Marine Harvest ( 1%) og Kværner ( 8%). Fondet har i løpet av mars fortsatt å øke investeringsgraden i Yara og i Storebrand. I løpet av måneden har vi litt redusert investeringene i Atea og Marine Harvest. Egenkapitalinvesteringene er fordelt på 33 selskaper som alle er notert på Oslo Børs. Investeringsgraden i aksjer og grunnfondsbevis er litt økt i løpet av måneden. Ved utgangen av kvartalet var snaue 82% av fondet investert i aksjer og egenkapitalbevis. Likviditetspostene er i form av bankinnskudd og norske bankobligasjoner med renteløpetid under et år. Våre 1 største aksjeinvesteringer: Fordeling på undergrupper: DNB 5,4% Yara 4,5% Subsea 7 4,3% Norsk Hydro 3,7% Aker 3,6% Orkla 3,5% Norwegian Property 3,5% Siem Offshore 3,2% Sparebank 1 SR Bank 3,1% Storebrand 3,1% (Til sammen 37,9% av porteføljen) Andelsverdi: ,5293 Konsumentvarer Forbruksvarer Forsyning & Helsevern 17,1 % Materialer & Industri 22,3 % IT/Telecom 3,6 % Finans 19,7 % Sertifikater og obligasjoner 11,5 % Bankinnskudd 6,8 % Energi 19, % Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 11
12 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi Mars 213 Internasjonale helse og farmasiaksjer (med høy kapitalisering) hadde også i mars en meget sterk verdiutvikling. Den internasjonale helseaksjeindeksen (MSCI World Health Care Index) steg med 4,6% i USD, tilsvarende en oppgang på hele 7% i NOK. Til sammenligning steg den generelle verdensindeksen med 4,6% i NOK. Verdiøkningen for store selskaper innenfor helsesektoren var derved på nytt bedre enn utviklingen for den generelle verdensindeksen. Fra årsskiftet har helseaksjeindeksen steget med 13,4% i USD og med 19,5% i NOK. Fondsfinans Farmasi Bioteknologi hadde også i februar en sterk verdiutvikling. Fondet steg med 4,6%. Etter årets første kvartal er verdistigningen for fondet 15,9%, som vi anser som svært tilfredsstillende i forhold til fondets antatte risikoprofil. Ved månedsslutt var fondets verdi på nytt i «all time high». Til tross for fortsatt stor usikkerhet om hvordan innstramningene i de offentlige amerikanske budsjettene vil ramme bedrifter i helsesektoren, var det også i mars en positiv kursutvikling for helseaksjer. Amerikanske store bedrifter i helsesektoren hadde dessuten en bedre kursutvikling enn helsebedrifter i andre land. Selskaper innenfor den amerikanske bioteknologisektoren hadde samtidig en bedre kursutvikling enn de ordinære helseforetakene i USA. Selskaper i helsesektoren i USA har hittil i år hatt den sterkeste verdiutviklingen av alle sektorgrupperingene. En del av forklaringen til den sterke kursutviklingen for amerikanske helseaksjer synes å være at investorene i stor grad har etterspurt inntjeningsstabile selskaper med god utbytteevne. Kursoppgangen for mer risikable bioteknologiselskaper har i tillegg falt sammen med en økende vilje til risikotagning. I fondets portefølje var det i mars som i de to foregående månedene, en positiv verdioppgang (regnet i NOK) for nesten alle fondets investeringer. Fondet skal i henhold til vedtektene bære valutarisikoen av investeringene, og i mars bidro valutakursbevegelsen i sum positivt til verdistigningen for fondet. Hele 7 selskaper steg mer enn 1% i verdi og ingen selskaper falt mer enn 1%. Sterkest kursutvikling hadde (danske) Bavarian Nordic (+34%), (amerikanske) HMA (+2%), (danske) Ambu (+13%), (belgiske) UCB (+12%), (amerikanske) HCA (+12%), (britisk/svenske) AstraZeneca (+11%) og (danske) Lundbeck (+11%). De to selskapene med størst negativ verdiutvikling i mars var to av selskapene med sterkest verdiutvikling i februar: (svenske) Medivir ( 9%) og (amerikanske) Cardinal Health ( 8%). Ved utgangen av mars er egenkapital investeringene fordelt på de samme 32 selskapene som ved foregående månedsskifte Vi har imidlertid i løpet av mars redusert investeringsgraden i tre selskaper. Dette gjelder (danske) Bavarian Nordic etter den store kursoppgangen, (svenske) Meda og (spanske) Almirall. Videre har i løpet av måneden økt investeringene i (amerikanske) Humana, (amerikanske) Quest Diagnostics og (norske) Photocure. Alle investeringene er børsnoterte. Av investeringene er 3 selskaper notert på Oslo Børs, og de utgjør 7% av porteføljen. Øvrige investeringer er i utenlandske selskaper, herav 15 amerikanske og 14 europeiske selskaper. Fondet var ikke fullt investert ved utgangen av kvartalet, med en kontantandel på snaue 5%. Våre 1 største aksjeinvesteringer Fordeling på undergrupper: Bayer 5,5% Sanofi 5,5% UCB 4,6% Stada Arzneimittel 4,4% Mylan 4,% Photocure 3,7% Pfizer 3,7% Health Management Ass. 3,6% Quest Diagnostics 3,5% Zimmer Holdings 3,5% (Til sammen 42,1% av porteføljen) Andelsverdi: ,9923 Bankinnskudd 4,6 % Medisinsk utstyr og Diagnostika 13,3 % Farmasi 47,8 % Helsetjenester 23,7 % Bioteknologi 1,4 % Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 12
13 Fondsfinans Alternativ Energi Mars 213 Internasjonale indekser for aksjer innenfor alternativ energi steg svakt i mars. Den amerikanske Wilderhill NEX indeksen hadde en verdiøkning på,2% i USD (2,6% i NOK), mens europeiske Renewable Energy Industrial Index (RENIXX) steg 2,9% i EUR (2,8% i NOK). S&P Global Clean Energy Index var positiv med en oppgang på,6% i USD (3,% i NOK). Verdioppgangen i årets første kvartal endte således meget sterkt, der Wilderhill NEX indeksen var opp 1,3% i USD (16,2% i NOK), RENIXX indeksen er opp 15,3% i EUR (17,6% i NOK), mens S&P Global Cleen Energy Indeksen har steget 2,7% i USD (8,2% i NOK). Fondsfinans Alternativ Energi hadde i mars en verdioppgang på 2,2% og har steget 1,8% i løpet av årets 3 første måneder, som vi anser som tilfredsstillende. I vindsektoren er ordre og marginbildet svært svakt. Likevel har aksjekursutviklingen for mange av turbinprodusentene vært svært sterk. Flere vindkraftselskaper har doblet sin verdi så langt i år. Vi finner det vanskelig å regne hjem denne verdiutviklingen basert på den inntjeningen og de framtidsutsiktene som vi ser for sektoren i de nærmeste årene. Fondet har kun begrenset eksponering mot sektoren. I solsektoren har det vært en svak prisoppgang på polysilisium, celler og moduler. Kinesiske Suntech Power (som er verdens største produsent av solarpaneler) klarte i mars ikke å betale tilbake et obligasjonslån på USD $541 millioner, og ble således det første kinesiske selskapet som ikke klarte å gjøre opp for seg i et fremmed land. Som en konsekvens ble Suntechs datterselskap; Wuxi Suntech Power Holdings slått konkurs. Det var på forhånd usikkert hvordan kinesiske myndigheter ville agere mht. en konkurs i USA for et kinesisk selskap. Det spekuleres om denne konkursen er en politikkendring i den kinesiske solarproduksjonen. I fondets portefølje var det like mange aksjer som steg og falt i mars. Det var 4 selskaper som hadde en oppgang på mer enn 1%, mens det kun var 2 som falt mer enn 1%. Aksjer med størst oppgang var CREE (+23%), Boralex (+16%) og General Cable Corp (+12%). Aksjene med svakest utvikling var Maxwell Technologies ( 3%) og China Ming Yang Wind Power ( 19%). I løpet av måneden har vi solgt oss ut av Maxwell etter at selskapet meldte om dårlige tall og uregelmessigheter i regnskapsføringen gjennom flere år. Heldigvis solgte vi størstedelen av investeringen i selskapet i forkant av de dårlige nyhetene. Posisjonen i Siemens ble doblet, mens REC i første omgang ble halvert før aksjene ble kjøpt tilbake i forbindelse med Orklas nedsalg i aksjen. Fondet var ved månedens utløp investert i 29 selskaper og kontantandelen var 2,5%. Våre 1 største aksjeinvesteringer: Cosan 9,2% Cree 8,4% Arendals Fossekompani 8,% Myr Group 6,8% Renewable Energy Corp 6,% General Cable Corp 4,4% ABB 4,2% Siemens 4,% Hafslund 3,9% Covanta Holding 3,7% (Til sammen 58,6% av porteføljen) Andelsverdi: 2 32,1252 Smart Grid, kabler og transmisjon 4,7 % Fordeling på undergrupper: Geothermal 2,5 % Bio 9,2 % Energiproduksjon 25,8 % Sol 7,7 % Bankinnskudd 2,5 % Diverse 1,6 % Vind,7 % Lagring,4 % Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 13
14 6 % 4 % 2 % % 2 % 4 % 6 % Avkastning siste 5 år Fondsfinans Spar vs OSEFX Fondsfinans Spar OSEFX Fondsindeksen mar. 8 jul. 8 nov. 8 mar. 9 jul. 9 nov. 9 mar. 1 jul. 1 nov. 1 mar. 11 jul. 11 nov. 11 mar. 12 jul. 12 nov. 12 mar % Avkastning siste 5 år Fondsfinans Aktiv vs OSEFX 2 % % 2 % 4 % 6 % Fondsfinans Aktiv OSEFX Fondsindeksen mar. 8 jul. 8 nov. 8 mar. 9 jul. 9 nov. 9 mar. 1 jul. 1 nov. 1 mar. 11 jul. 11 nov. 11 mar. 12 jul. 12 nov. 12 mar % 8 % 6 % 4 % 2 % % 2 % Avkastning siste 5 år Fondsfinans Farmasi Bioteknologi mar. 8 jul. 8 nov. 8 mar. 9 jul. 9 nov. 9 mar. 1 jul. 1 nov. 1 mar. 11 jul. 11 nov. 11 mar. 12 jul. 12 nov. 12 mar % Avkastning siste 3 år Fondsfinans Alternativ Energi % 2 % 4 % 6 % 8 % mar. 8 jul. 8 nov. 8 mar. 9 jul. 9 nov. 9 mar. 1 jul. 1 nov. 1 mar. 11 jul. 11 nov. 11 mar. 12 jul. 12 nov. 12 mar. 13 Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, Haakon VIIs gate 2, Postboks 125 Vika, N 11 Oslo 14
Markedsrapport november 2013
Markedsrapport november 2013 Oslo, 9. desember 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til global økonomisk vekst i 2014 er ikke endret. ECB satte likevel ned sentralbankrenten
DetaljerMarkedsrapport desember 2012
Markedsrapport desember 2012 Oslo, 7. januar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det ingen større endringer i forventningene til den globale veksten. Det var en nedgang
DetaljerMarkedsrapport juli 2013
Markedsrapport juli 2013 Oslo, 6. august 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering De økonomiske utsiktene for eurosonen synes noe bedre. Verdien av USD svekket seg. Samtidig var det en
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerMarkedsrapport februar 2013
Markedsrapport februar 2013 Oslo, 5. mars 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Internasjonale råvarepriser sank samtidig som den internasjonale verdien av USD steg. Oljeprisen falt
DetaljerMarkedsrapport januar 2014
Markedsrapport januar 2014 Oslo, 10. februar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til økonomisk vekst er fortsatt gode, men det er økende frykt for en nedkjøling av den
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerMarkedsrapport januar 2013
Markedsrapport januar 2013 Oslo, 5. februar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var god kursoppgang i de fleste aksjemarkeder i januar. Frykten for en global økonomisk resesjon
DetaljerMarkedsrapport april 2013
Markedsrapport april 213 Oslo, 7. mai 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for omlag uendret konjunkturbilde, falt internasjonale olje og råvarepriser i april. Det var en sterk
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerMarkedsrapport mars 2014
Markedsrapport mars 2014 Oslo, 8.april 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den russiske tilraningen av Krim-halvøya fra Ukraina har kun ført til mindre bevegelser i kapitalmarkedene.
DetaljerMarkedsrapport desember 2013
Markedsrapport desember 2013 Oslo, 6. januar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den økonomiske veksten i verden blir noe høyere i 2014 enn i 2013. Også i desember
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerMarkedsrapport februar 2014
Markedsrapport februar 2014 Oslo, 6.mars 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oppgangen i den økonomiske veksten i verden synes å bli opprettholdt. Råvarepriser og aksjemarkeder steg
DetaljerMarkedsrapport august 2013
Markedsrapport august 2013 Oslo, 5. september 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering På aggregert basis er det fortsatt tilfredsstillende vekst i verdensøkonomien. Økende politisk usikkerhet
DetaljerMarkedsrapport april 2014
Markedsrapport april 2014 Oslo, 8. mai 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes fortsatt en bedring i global økonomisk vekst, til tross for at geopolitisk risiko har økt.
DetaljerMarkedsrapport mai 2013
Markedsrapport mai 2013 Oslo, 6. juni 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I mai steg langsiktige amerikanske statsrenter betydelig. Samtidig steg verdien av USD. Den sterke kursoppgangen
DetaljerMarkedsrapport mai 2014
Markedsrapport mai 2014 Oslo, 11.juni 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den økonomiske veksten i verden er fortsatt ujevnt fordelt, og relativt svak i flere land. Internasjonale
DetaljerMarkedsrapport mars 2012
Markedsrapport mars 2012 Oslo, 10. april 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt var det en nedgang i råvarepriser i mars, men oljeprisene holdt seg på et svært høyt nivå. Konjunkturutsiktene
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerMarkedsrapport oktober 2012
Markedsrapport oktober 2012 Oslo, 6. november 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det globale vekstbildet er omtrent uforandret, med en svak og ujevn vekst. I oktober er likevel de
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerMarkedsrapport juli 2012
Markedsrapport juli 2012 Oslo, 06. august 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Rekordhøye priser på flere matvarer. Oljeprisene steg. Internasjonale aksjemarkeder steg. Sentralbankrentene
DetaljerFinansuroen og Norge hva kan vi lære? Sentralbanksjef Øystein Olsen Eiendomsdagene Norefjell 19. januar 2012
Finansuroen og Norge hva kan vi lære? Sentralbanksjef Øystein Olsen Eiendomsdagene Norefjell 19. januar 1 Hvordan oppstod finanskrisen? 1. Kraftig vekst i gjeld og formuespriser lave lange renter 1 Renteutvikling,
DetaljerMarkedsrapport august 2012
Markedsrapport august 2012 Oslo, 06. september 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering August var en måned med høye oljepriser og økning i aksjeverdiene på Oslo Børs. Det var samtidig
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
Detaljer3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011
3. kv. 211 Pressekonferanse 28. oktober 211 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 211 1 Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3 5 3 55 3 5 3 2 5 Rente Aksje 3 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerMarkedsrapport oktober 2013
Markedsrapport oktober 2013 Oslo, 6. november 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den globale økonomiske veksten øker i 2014. Internasjonale aksjemarkeder steg videre
DetaljerMarkedsrapport mai 2012
Markedsrapport mai 2012 Oslo, 07. juni 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Økende usikkerhet om den globale økonomiske veksten og gjeldsproblemene i euroområdet preget finansmarkedene
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerMarkedsrapport november 2014
Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global
DetaljerMarkedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det
DetaljerMakrokommentar. Januar 2015
Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet 2012 21. august 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet. august Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 8 USA Tyskland Storbritannia
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 564 455,97 11,29 AKSJER 3 884 601,27 77,67 EGENKAPITALBEVIS 552 331,00 11,04 TOTALT 5 001 388 100.0
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 563 174,43 11,45 AKSJER 3 811 748,97 77,53 EGENKAPITALBEVIS 541 489,25 11,01
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39
DetaljerMarkedsrapport juli 2014
Markedsrapport juli 2014 Oslo, 6. august 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for ytterligere økt geopolitisk uro kombinert med høyere økonomisk vekst, var det i juli en nedgang
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerIndeksforvaltning en høyrisikosport?
Fagseminar for meglere Bjørvika, 5. november 2014 Morten Hvistendahl, leder Indeksnær forvaltning Indeksforvaltning en høyrisikosport? Den lange historien i kortversjon 1896 1957 1973 1976 Dow Jones S&P
DetaljerModellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : 31. januar 2014
Modellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 166 519,99 4,11 AKSJER 3 310
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMarkedsrapport juni 2013
Markedsrapport juni 2013 Oslo, 3. juli 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Langsiktige statsrenter steg globalt i juni. Flere råvarepriser fortsatte å falle, og prisfallet var særlig
DetaljerMarkedsrapport september 2014
Markedsrapport september 2014 Oslo, 7. oktober 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Global økonomisk vekst forventes fortsatt å være relativt moderat. Oljeprisene falt videre, og andre
DetaljerMarkedsrapport september 2012
Markedsrapport september 2012 Oslo, 4. oktober 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det er sprikende forventninger til veksten i verdensøkonomien. Prisutviklingen for råvarer gir heller
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen 6. september 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen. september Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 USA Tyskland Storbritannia Italia Spania
DetaljerHovedstyret. 14. desember 2011
Hovedstyret. desember Tiltak i EU ESB Styringsrenten redusert til, prosent Tiltak: Likviditetsoperasjoner med måneders løpetid Reservekravet redusert fra til prosent Reduserte krav til sikkerhetsstillelsen
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN
UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Gardermoen, 23. mai 217 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie?
DetaljerMarkedsrapport november 2014
Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global
DetaljerØkonomiske perspektiver
..9 Økonomiske perspektiver Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på Norges Banks representantskapsmøte torsdag. februar 9 Fall i alle land og markeder Indeks.. januar =.. januar. februar 9 Aksjekurser
DetaljerPRESSEKONFERANSE - 9. august 2013 2. KVARTAL 2013. www.nbim.no
PRESSEKONFERANSE - 9. august 213 2. KVARTAL 213 www.nbim.no Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner, 3. juni 213 4 5 4 397 4 5 4 Aktivaklasse Verdi Prosentandel fond 4 3 5 Aksjer 2 785 63,4%
DetaljerMakrokommentar. November 2018
Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Bodø, 26. april 2013
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Bodø,. april Hovedpunkter Renteprognosen Utviklingen internasjonalt Global vekst Europa USA Norsk økonomi Aktiviteten holder seg
DetaljerMarkedsrapport august 2014
Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventninger om fortsatt stor likviditetstilførsel fra sentralbankene bidro til ytterligere rentenedgang
Detaljer5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum
Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %
DetaljerFinansiell stabilitet 2/11. Pressekonferanse, 29. november 2011
Finansiell stabilitet /11 Pressekonferanse, 9. november 11 Utsiktene for finansiell stabilitet er svekket Uroen i de internasjonale finansmarkedene har tiltatt Bankene må bli mer robuste Bankene må ha
DetaljerAvkastningsrapport 2. tertial 2012 Birkenes kommune 31-12-2011 31-08-2012 18-09-2012
Avkastningsrapport 2. tertial 2012 Birkenes kommune 31-12-2011 31-08-2012 18-09-2012 P. 1 Date 18.09.2012 Avkastningsrapport 2. tertial 2012 Innhold Markedsrapport Porteføljesammendrag.. 3 9 Aktivaallokering
DetaljerMarkedsrapport august 2014
Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Om billedbruken i våre markedsrapporter I de månedlige markedsrapportene fra Fondsfinans Kapitalforvaltning har vi i en årrekke benyttet et bilde eller
DetaljerMakrokommentar. August 2017
Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerMarkedsrapport desember 2014
Markedsrapport desember 2014 Oslo, 9. januar 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Også i desember var det et kraftig fall i oljeprisene. Den internasjonale verdien av NOK ble følgelig
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerKvartalsrapport for Pensjon 3 kvartal 2017
Super avkastning i 3. kvartal Det ble en meget god start på kvartalet for aksjeinvestorer. Oslo Børs i juli steg hele 4,9. Mye av dette kan tilskrives oppgangen i oljeprisen og i sum greie kvartalsrapporter
DetaljerØkonomiske perspektiver. Figurer
Økonomiske perspektiver Figurer Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på s representantskapsmøte torsdag. februar 8 Boligmarkedet i USA Prisvekst i prosent 8 8-8 8 8 8 8 7 - Kilde: Reuters (EcoWin)
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerHovedstyremøte. 30. juni Anslag for BNP-vekst i 2005 hos Norges handelspartnere. Prosent. USA Japan Euroomr. Sverige HP 25 IR 1/05 IR 2/05
Hovedstyremøte. juni Anslag for BNP-vekst i hos Norges handelspartnere. Prosent IR / IR / USA Japan Euroomr. Sverige HP Kilde: KPI/HICP-kjerne i USA, euroområdet, Japan og Kina ) Prosentvis vekst fra samme
DetaljerHovedstyremøte. 25. juni Ulike indikatorer for prisvekst. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 mai Vektet median
Hovedstyremøte. juni Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar mai KPI prosent trimmet snitt, Vektet median, KPI-JAE ) -, -, ) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten
DetaljerMarkedsrapport desember 2011
Markedsrapport desember 2011 Oslo, 6. januar 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det blandede signaler om den økonomiske veksten i verden. Usikkerheten om den europeiske
DetaljerMarkedsrapport april 2015
Markedsrapport april 2015 Oslo, 08. mai 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den globale økonomiske veksten fortsetter. Internasjonalt var det en oppgang i både langsiktige statsrenter
DetaljerNORSK PENGEPOLITIKK I PRAKSIS VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN 28. OKTOBER 2014, NTNU
NORSK PENGEPOLITIKK I PRAKSIS VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN. OKTOBER, NTNU Eidsvoll mai «Ingen stat kan bestå uten et velfungerende pengevesen. En egen valuta ville være et symbol på landets suverenitet
DetaljerMarkedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt
DetaljerMarkedsrapport januar 2011
Markedsrapport januar 2011 Oslo, 9. februar 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Januar er ofte en god måned for aksjemarkedsinvestorer. Slik ble det også i år. En betydelig tilførsel
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad 3. september 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad. september Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 8 USA Tyskland Storbritannia Spania
DetaljerHovedstyret. BNP-vekst for 2009 Anslag gitt av IMF ved ulike tidspunkt. Prosentvis vekst fra året før mai 2009
.. Hovedstyret. mai BNP-vekst for Anslag gitt av IMF ved ulike tidspunkt. Prosentvis vekst fra året før - - Anslag oktober Anslag november Anslag januar Anslag mars ) Anslag april - - - Verden Industriland
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerHovedstyret. 14. mars 2012
Hovedstyret. mars % % % 9% Referansebaner PPR / Kvartalstall/firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. Styringsrente 8 9 KPI - - Produksjonsgap 8 9 KPIXE - - - 8 9 - - 8 9 Kilder: Statistisk Sentralbyrå
DetaljerFORTE Norge. Oppdatert per 30.11.2011
FORTE Norge Oppdatert per 30.11.2011 Avkastningshistorikk 105 0,00 % 100 95-5,00 % 90-10,00 % 85 80-15,00 % 75 70-20,00 % 65-25,00 % siden 28.2.11-1M FORTE Norge -20,14 % -4,92 % OSEFX -19,92 % -2,19 %
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Gjøvik, 1. november 2013
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Gjøvik, 1. november 13 Oversikt Internasjonal økonomi Norsk økonomi Kapitalkrav og samspill med pengepolitikken Internasjonal
DetaljerMakrokommentar. September 2018
Makrokommentar September 2018 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs hadde en god utvikling i september og steg 3,5 prosent, ikke minst takket være oljeprisen som økte fra 77 til 83 USD pr. fat i løpet
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 281 596,08 5,63 AKSJER 3 825 557,38 76,42 EGENKAPITALBEVIS 898 602,15 17,95
DetaljerHovedstyret. 18. september 2013
Hovedstyret 8. september Kriterier for en god motsyklisk kapitalbuffer. Bankene bør bli mer robuste i gode tider. Bufferkravet bør ses i lys av andre krav til bankene. Tilbakeslag i det finansielle systemet
DetaljerMakrokommentar. September 2014
Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2017
Makrokommentar Oktober 2017 Nye børsrekorder i oktober Oktober ble innledet med folkeavstemningen i Catalonia, der katalanerne stemte for uavhengighet. Den tilspissete situasjonen mellom Catalonia og Spania
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2016
Makrokommentar Oktober 2016 Blandete markeder i oktober Oslo Børs hadde en god utvikling i oktober, med en oppgang på drøye 2 prosent. Internasjonalt var bildet noe blandet - i Kina og Japan var Shanghai-
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerMakrokommentar. Mai 2016
Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD
DetaljerMarkedsrapport oktober 2014
Markedsrapport oktober 2014 Oslo, 6. november 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Utsiktene for global økonomisk vekst er fortsatt moderate. Oljeprisen falt videre i oktober, mens
DetaljerMarkedsrapport mai 2015
Markedsrapport mai 2015 Oslo, 5. juni 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt er det fortsatt en positiv økonomisk vekst i verden, og i mai var det ny oppgang og rekordhøye noteringer
DetaljerHovedstyret. Utvikling i aksjemarkedene Indeks. Dagstall. 1. januar juni juni 2009
..9 Hovedstyret. juni 9 Utvikling i aksjemarkedene Indeks. Dagstall.. januar. juni 9 Euroområdet Norge USA Fremvoksende markeder Japan jan. jun. nov. apr. sep. feb. 9 jul. 9 Kilde: Norges Bank ..9 Risikopåslag
DetaljerMakrokommentar. Mai 2018
Makrokommentar Mai 2018 Italiensk uro preget markedene i mai Den politiske uroen i Italia påvirket de europeiske finansmarkedene negativt i mai, og det italienske aksjemarkedet falt hele 9 prosent i løpet
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 317 792,87 6,14 AKSJER 4 356 926,45 84,16 EGENKAPITALBEVIS 502 153,60 9,70 TOTALT
DetaljerMakrokommentar. Mars 2015
Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt
DetaljerDE ØKONOMISKE UTSIKTENE SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN, 23. MAI 2014
DE ØKONOMISKE UTSIKTENE SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN,. MAI Inflasjon og kapasitetsutnytting KPI. Glidende tiårs gjennomsnitt og variasjon. Årsvekst. Prosent 8 Variasjon Inflasjonsmål KPI 8 Anslag på kapasitetsutnytting
Detaljer