Markedsrapport oktober 2012
|
|
- Ole-Kristian Antonsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Markedsrapport oktober 2012 Oslo, 6. november 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det globale vekstbildet er omtrent uforandret, med en svak og ujevn vekst. I oktober er likevel de internasjonale råvarepriser blitt noe lavere, og aksjemarkedene har falt litt i verdi. Konjunkturer og råvarer USA, Kina og flere land med fremvoksende økonomi bidrar fortsatt vesentlig til vekstimpulsene i verdensøkonomien. Samtidig er den økonomiske veksten nesten fraværende i store deler av Europa og Japan. Et forrykende uvær rammet østkysten av USA i slutten av måneden. Isolert sett medfører dette et økonomisk tap for landet, og verdiskapningen vil i år bli lavere enn hva den ellers kunne ha vært. Uværet avslørte at den amerikanske økonomien er sårbar på grunn av mangelfulle investeringer i infrastruktur, særlig innenfor energiforsyninger. Det er derfor mulig at amerikanske investeringer i tiden fremover vil kunne øke. De fleste internasjonale råvarepriser falt i oktober. Rogeres internasjonale råvareindeks falt med -4,2% i USD. Siden årsskiftet er denne råvareindeksen nå nesten uendret (USD), men viser en nedgang regnet i NOK. Det viktigste unntaket fra det generelle prisfallet var at naturgassprisene steg. Stigningen ble forklart med forventninger til en mer normal og kaldere amerikansk vinter i år. Størst prisnedgang viste flere industrimetaller, hvor prisene ofte kan være sårbare for endringer i de økonomiske vekstforventningene. Herunder var det en sterk nedgang i aluminiumsprisene, som falt med nesten -10% i USD. Med unntak av gassprisene var det en nedgang i prisene for andre energibærere. Oljeprisen (Brent) falt med -3% til 109 USD og er nå så vidt høyere verdsatt enn ved årets start. Vurdert i NOK er oljeprisen nå lavere enn ved årets start.
2 % 24 % 5 % 28 % 4 % 1 Metaller & Energi Prisendring i USD 2 % 2 % 16 % Oktober Hittil i år Am. Naturgass Eur. Naturgass -2 % Diesel -3 % Gull -3 % Olje (brent) -4 % Kull -22 % -5 % Kobber -7 % Sølv -1 Alumium -6 % -12 % Nikkel -13 % Kilde: Bloomberg % Bomull -24 % Mais 17 % -1 % Sukker -16 % -3 % Soyabønner 29 % Landbruksprodukter Prisendring i USD -4 % Ris 2 % -4 % Hvete 32 % -5 % Kakao 13 % -6 % Appelsin Juice -37 % -8 % Oktober Hittil i år Gummi -5 % -11 % Kaffe -32 % Kilde: Bloomberg Prisutviklingen for råvarer innenfor landbruksnæringen har i år utviklet seg svært forskjellig. I år har de klimatiske forholdene på jordkloden, med ujevn fordeling av nedbør, hatt stor innvirkning på produksjonsmulighetene og tilbudet av jordbruksprodukter. Følgelig har prisene på hvete, soya og mais steget sterkt i løpet av året. På den annen side har prisene på kaffe, bomull og sukker vist en sterk prisnedgang. Risprisene som har stor betydning for levestandarden for en stor del av verdens fattige befolkning, er omtrent som ved årets start. Renter og valuta Sentralbankrentene i flere land i den vestlige verden er allerede på svært lave nivåer, og de kortsiktige rentesatsene i pengemarkedene er også tilsvarende lave. For mer langsiktige rentesatser har det i noen land de siste månedene vært en svak stigning fra historiske bunnivåer. Det er mulig at vi nå begynner å se de første tegn til noe høyere internasjonale renter, til tross for at flere av de toneangivende sentralbankene fortsetter med stor grad av likviditetstilførsel.
3 % 10 års statsobligasjonsrenter % Norge Spania Italia Tyskland des. 11 jan. 12 feb. 12 mar. 12 apr. 12 mai. 12 jun. 12 jul. 12 aug. 12 sep. 12 okt. 12 Kilde: Bloomberg Dette kan forklares med økende frykt for at den store likviditetstilførselen vil kunne lede til inflasjon. I USA har matvareprisene og bensinprisene steget i den siste tiden. Hittil i år Mexikanske Peso Valutakurser Endring mot NOK 1,7 % I valutamarkedene fortsatte Euroen å styrke seg i forhold til USD i oktober. Etter den siste styrkelsen er forholdet mellom Euro og USD som ved årets start. JPY var en av de svakeste internasjonale valutaene i oktober. I forhold til NOK er JPY nå -8% svakere enn ved årets start. Syd Koreanske Won Singapore Dollar New Zealandske Dollar Britiske Pund -0,7 % 1,5 % 1,4 % 0,6 % I forhold til «euro-blokken» (Euro, DKK og CHF) ble verdien av NOK i oktober lavere, men NOK styrket seg mot de fleste andre valutaslag, inkludert SEK. Svenske Kroner Taiwanske Dollar Canadiske Dollar -0,9 % -1,1 % -3, Sammenlignet med valutakursene ved årets start har NOK i år styrket seg i forhold til de fleste store internasjonale valutaene. I forhold til både USD og Euro tilsvarer verdiendringen nå omlag 4,5% sterkere NOK. Australske Dollar Sveitsiske Franc Euro US Dollar -3,5 % -3,7 % -4,5 % -4,6 % Sentrale valutaer mot NOK Pr %-endring i oktober %-endring i 2012 USD 5,70 0,5 % 4,6 % EURO 7,40 0,3 % 4,5 % SEK 0,86 1,5 % 0,9 % GBP 9,20 0,6 % 0,7 % JPY 7,14 2,9 % 8, CHF 6,13 0,4 % 3,7 % Danske Kroner -4,8 % Japanske Yen -8, Syd Afrikanske Rand -11, Brasilianske Real -12,5 % % -1-5 % 5 %
4 Geopolitiske forhold Borgerkrigen i Syria er fortsett blodig. Et avtalt forsøk på en våpenhvile under den siste muslimske høytiden lot seg ikke gjennomføre. Krigen i Syria synes dels å ha spredd seg til tilsvarende religiøse miljøer i Libanon, hvor det også har vært dødelige voldsepisoder. Samtidig har det vært mindre grensetrefninger av forskjellig slag mellom Syria og (Nato-landet) Tyrkia. Tyrkia har vært det landet som har tatt i mot flest flyktninger fra Syria. De vestlige landenes økonomiske sanksjoner mot presteregimet i Iran synes å begynne å få virkning for levestandarden i landet. Verdien av landets valuta har falt kraftig, og det har vært store prisøkninger, blant annet på matvarer. I oktober har det vært uro og opptøyer, og den politiske stabiliteten i landet synes å bli påvirket av den elendige økonomiske utviklingen. Oktober var en ny måned hvor flere mennesker ble drept i bombeangrep og militærlignende handlinger i bl.a. Irak, Nigeria, Jemen, Afghanistan og Somalia. For anarkiet i Somalia er det nå et visst håp om mer rolige forhold, etter 20 år med borgerkrig. Nobels litteraturpris ble i år tildelt en kinesisk forfatter, og vi får anta at Kina ikke boikotter Sverige av den grunn. Nobels fredspris ble kanskje noe overraskende tildelt EU. I noen av landene i Sør-Europa har det også i oktober vært protestaksjoner mot EU, som tillater seg å stille vilkår for de milde gavene som gis til land som historisk har valgt inkompetente politikere. I Hellas marsjerer misfornøyde velgere stadig vekk i gatene og protesterer mot nedskjæringene i de offentlige budsjettene. I USA har presidentvalgkampen pågått med stor styrke i oktober, og tatt en stor del av nyhetsbildet. Kandidatene har møtt hverandre i tre direktesendte debatter og utfallet av valget den 6. november synes fortsatt åpent. Når valget er unnagjort vil det antagelig bli ny fokus på de statsfinansielle store underskuddene i USA og mulighetene for å kunne løse dem. Fra et globalt synspunkt er kanskje den mest «skumle» nye geopolitiske utfordringen de kravene som kinesiske myndigheter i den senere tiden har stilt om kontroll over nabolandenes småøyer og farvann. I oktober har spenningen mellom Japan og Kina over territorialrettigheter til farvannet mellom landene fortsatt å være uløst. Japans eksport til Kina går ned, ettersom Kina oppfører seg proteksjonistisk. Kina er et av de landene i verden som i de siste årene har hatt stor økonomisk nytte av å kunne ta del i den internasjonale frihandelen. Ensidige kinesiske tiltak som begrenser andre lands muligheter i Kina vil antagelig senere slå tilbake på Kina selv. Vi får håpe Kinas oppførsel ikke innvarsler en ny runde med proteksjonistiske tiltak i verden. Det skal i de neste månedene skje en stor utskiftning av ledere i Kina. Hvilke ideologiske grupperinger som kommer seirende ut av de valgene som kommunistpartiet skal avgjøre på kammerset, er fortsatt uklart. Internasjonale aksjemarkeder Etter en 4 måneders lang internasjonal oppgang i aksjemarkedene, har aksjemarkedet vært igjennom en sideveis konsolideringsperiode som har vart siden midten av september. Utviklingen i oktober isolert viser en svak verdinedgang for aksjemarkedene. Regnet fra årets start kan de fleste børsene vise til positiv avkastning. Oktober 2012 Avkastning aksjeindekser Lokal valuta YTD Oktober 2012 I NOK YTD MSCI World 0,7 % 12,8 % 1,1 % 7,7 % S&P 500 Index Bloomberg European 500 1,9 % 14,3 % 2,3 % 9,1 % 0,6 % 13,3 % 0,9 % 8,2 % Nikkei 225 0,7 % 7,6 % 2,3 % 1, MSCI Emerging Markets Oslo Børs Fondsindeks 0,6 % 11,5 % 1,1 % 6,4 % 0,1 % 20, 0,1 % 20,
5 25 Prosentvis endring i aksjemarkedene i 2012 (regnet i NOK) des. 31. jan. 29. feb. 31. mar. 30. apr. 31. mai. 30. jun. 31. jul. 31. aug. 30. sep. 31. okt. OSEFX Index Morgan Stanley World Morgan Stanley Emerging Markets Kilde: Bloomberg Prosentvis endring i aksjemarkedene i 2012 (regnet i NOK) des. 31. jan. 29. feb. 31. mar. 30. apr. 31. mai. 30. jun. 31. jul. 31. aug. 30. sep. 31. okt. BE500 Europa NKY Japan S&P 500 USA Kilde: Bloomberg Dette viser seg igjen i verdensindeksen, representert ved MSCI World Index, som i oktober var negativ -0,7% i USD eller -1,1% regnet i NOK. Fra årsskiftet er oppgangen for verdensindeksen 12,8% i USD og 7,7% i NOK. Det amerikanske aksjemarkedet (S&P500) falt noe mer enn verdensindeksen i oktober med en verdinedgang på -1,9% i USD og -2,3% regnet i NOK. Fra årsskiftet kan aksjemarkedet i USA likevel fortsatt vise til en bedre avkastning enn verdensindeksen med en oppgang på 14,3% i USD og 9,1% i NOK. I slutten av oktober stengte aksjebørsene i New York i to dager på grunn av det kraftige uværet «Sandy» som skyllet over byen. Børsstegningen synes ikke å hatt særlig innvirkning på sentimentet til aksjeinvestorene, men uværets herjinger har medført store økonomiske ødeleggelser. Den brede europeiske indeksen (Bloomberg European 500 Index) viste i oktober en verdistigning på 0,6% i EUR og 0,9% i NOK. De nordiske børsene var i oktober derimot negative. BE500 index kan siden årsskiftet vise til en oppgang på 13,3% i EUR eller 8,2% målt i NOK. Aksjekursene i de fremvoksende økonomiene utviklet seg i oktober samlet sett som «verdensindeksen» med en nedgang på -0,7% i USD og -1,1% i NOK. Det var imidlertid store forskjeller i kursutviklingen for de forskjellige aksjemarkedene som inngår i gruppen av land med fremvoksende økonomi. Den brasilianske Boavista Indeksen falt tilbake hele -12,0% i NOK, mens den kinesiske Hang Seng indeksen steg 4,0% i NOK.
6 Fra årsskiftet er MSCI Emerging Markets Index positiv med en avkastning på 11,5% i USD og 6,4% i NOK. Så langt i år har følgelig aksjemarkedene i land med fremvoksende økonomi vist en svakere utvikling enn de europeiske og det amerikanske aksjemarkedet, til tross for at den økonomiske veksten i land med fremvoksende økonomi har vært suverent høyere enn i de vestlige landene. Norsk økonomi Å omtale virksomhetsnivået i norsk økonomi har i de siste årene nesten vært en kjedelig rekke med gjentagelser over det samme temaet. Hovedkonklusjonen i vår beskrivelse har hele tiden vært at norsk økonomi for tiden er av de sterkeste i verden og antagelig vil fortsette å være sterk inntil oljeprisene kommer betydelig ned fra dagens høye nivå. Dette forutsetter riktig nok at norske politikere fortsatt makter å holde seg i skinnet og ikke innfører lover og regler som dreper grunnlaget for den økonomiske verdiskapningen. Norges Bank har i tilknytning til hovedstyremøtet / rentemøtet den 31.oktober fremlagt sin «Pengepolitiske Rapport Nr. 3» for På dette møtet ble det vedtatt å holde styringsrenten uendret på 1,5%. Samtidig ble det signalisert at styringsrenten bør ligge i intervallet 1% til 2% frem til neste pengepolitiske rapport skal fremlegge i midten av mars neste år, med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser. Norges Banks hovedstyre har i den pengepolitiske rapporten bl.a. festet seg ved følgende utviklingstrekk for norsk økonomi, som vi ikke føler at det er sterke grunner til å bestride: Veksten i norsk økonomi er fortsatt god. Sysselsettingen vokser mye, og arbeidsledigheten holder seg lav og stabil. Kapasitetsutnyttingen vurderes å være over et normalt nivå. Aktiviteten er høy i byggenæringen og i næringer som er orientert mot oljevirksomheten, men andre deler av industrien påvirkes av svak etterspørsel i utlandet og høye kostnader. Husholdningenes forbruk vokser moderat, og sparingen har økt ytterligere, mens gjeld og boligpriser fortsatt stiger litt raskere enn inntekten. Prisveksten holder seg lav. Den underliggende prisveksten har det siste året ligget mellom 1% og 1,5%. Utviklingen i norsk økonomi gir holdepunkter for at inflasjonen gradvis vil ta seg opp. Det tilsier at styringsrenten etter hvert kan økes. Det norske aksjemarkedet Etter fire sammenhengende måneder med solid kursoppgang i det norske aksjemarkedet stoppet kursoppgangen i oktober. Hovedindeksen falt med -0,8% mens fondsindeksen steg med 0,1%. Selskap Verdiutvikling Fondsindeksen Aksjer med indeksvekt > 1% OSEFX % vis Indeks vekt Verdiutvikling i % i oktober 2012 Verdiutvikling i % YTD 2012 DNB 9,3 1,4 25,1 Telenor 9,2 0,4 20,2 Seadrill 8,5 3,2 23,5 Statoil 8,3 4,7 19,7 Orkla 4,6 3,7 7,1 Norsk Hydro 4,5 4,4 4,7 Yara International 4,1 6,4 15,0 Subsea 7 4,1 5,4 17,6 Petroleum Geo Services 4,1 3,8 52,3 TGS Nopec Geophysical 3,8 3,8 52,4 Aker Solutions 3,5 3,2 85,7 Schibsted 3,3 2,5 46,1 Gjensidige Forsikring 3,2 4,8 28,4 Royal Caribbean 3,1 11,3 29,8 Cruises Marine Harvest 2,3 3,2 73,2 ProSafe 2,0 0,4 22,1 Storebrand 2,0 9,2 7,6 Fred Olsen Energy 1,7 4,5 47,2 Det Norske Oljeselskap 1,2 7,2 0,1 DNO International 1,2 9,0 33,0 Kongsberg Gruppen 1,1 1,4 1,7 Tomra Systems 1,1 7,4 20,0
7 Hovedforklaringen til forskjellen i de to indeksene er at Statoil-kursen falt med nesten -5%, og at Statoil har en betydelig høyere indeksvekt i hovedindeksen enn i fondsindeksen. Siden årsskiftet er oppgangen i hovedindeksen 14,9% mens for fondsindeksen er oppgangen 20%. Verdiutviklingen for aksjer notert på Oslo Børs har med dette vært bedre enn utviklingen for de fleste av de store internasjonale aksjebørsene. Denne oppgangen i det norske aksjemarkedet har skjedd til tross for at oljeprisen har falt, og at Statoil-aksjen har hatt en negativ verdiutvikling fra årsskiftet. Vi har i hele år lagt til grunn som vårt basisalternativ at verdiutviklingen for fondsindeksen i år vil være i intervallet +15% til +25%. I så måte er verdiutviklingen på Oslo Børs helt i rute med våre antagelser, men kursutviklingen for enkeltselskapene har dels vært noe overraskende. For de enkelte olje- og oljeserviceaksjene var det svært ulik verdiutvikling i oktober. Noen av de indekstunge aksjene innenfor oljeservicesektoren steg ganske mye samtidig som de rene oljeaksjene falt i verdi. For selskaper innenfor råvareproduksjon var det dessuten en svak verdiutvikling. Norske finansaksjer viste en sterk verdiutvikling i oktober. Hittil i år har den sterke kursoppgangen på Oslo Børs i stor grad vært understøttet av en ekstra sterk utvikling for selskaper med tung indeksvekt, med unntak av Statoil. For flere av de små og mellomstore selskapene på børsen har utviklingen i år til dels vært svak og for noen også negativ. Verdiutviklingen for de fleste børsnoterte selskapene har derfor i år vært dårligere enn for indeksen. I år kan det virke som om investorene generelt har vært av den oppfatningen at investeringer i store selskaper innebærer mindre risiko enn små selskaper, og følgelig har budt opp verdien på de store selskapene. Ut i fra et likviditetssynspunkt vil det normalt være lettere å komme seg ut av de høyt kapitaliserte selskapene dersom investeringen er av en viss størrelse. Den selskapsspesifikke risikoen er imidlertid ikke nødvendigvis mindre fordi om kapitaliseringen er høy. I så måte kan vi minne om verdsettelsen av Norsk Data, som i sin tid var børsens nest høyest kapitaliserte selskap. Vi har tro på en oppgang i kursene for en del mindre og mellomstore selskaper på Oslo Børs i det nærmeste året. Mange av selskapene i denne gruppen er ikke like høyt priset som de store selskapene. En del selskaper har avlevert regnskaper for 3. kvartal. Generelt er vel resultatene omlag som forventet, men forventningene har vært relativt sprikende. Prisingen av norske aksjer er i historisk sammenheng fortsatt på et relativt gunstig prisnivå. Vurdert mot statsrentepapirer fremstår aksjeinvesteringer som svært gunstig. Oversikt over våre fonds historiske utvikling Våre fond: Spar Aktiv Farmasi Altern. Energi OSEFX MSWI (i NOK) Avkastning oktober 2012 Avkastning hittil i år -2,3% 14,4% -2,5% 11,0% -1% 10,9% -0,6% -6,1% 0,1% 20,0% -1,1% 7,7% Årsavkastning % -14% 4% -32% -19% -3% Årsavkastning % 17% 9% -14% 22% 14% Årsavkastning % 55% 19% -2% 70% 9% Årsavkastning % -42% -8% -51% -57% -23% Årsavkastning % 19% -6% 15% 10% -4% Årsavkastning % 35% 7% 4% 33% 9% Årsavkastning % 48% 32% 16% 40% 21% Standardavvik % 17% 12% 18% 19% 20% Standardavvik % 21% 8% 22% 25% 16% Fondets størrelse (mill.kr.) Netto andelsverdi pr , , , ,9391
8 Fondsfinans Spar Oktober 2012 I oktober var kursutviklingen for selskaper notert på Oslo Børs tilnærmet sidelengs, etter fire forutgående måneder med sterk kursutvikling. Fondsindeksen steg med 0,1% mens hovedindeksen falt med -0,8%. Siden årets start har fondsindeksen steget med 20% og hovedindeksen med 14,9%. Fondsfinans Spar hadde en negativ verdiutvikling i oktober med -2,5%. Hittil i år er verdioppgangen for fondet positiv med 14,4%, som er en svakere utvikling enn fondsindeksen, men på linje med hovedindeksen. Vi har i hele år lagt til grunn som vårt basisalternativ at fondsindeksens verdiøkning i år vil være i intervallet 15% til 25%. Fondsfinans Spar er ikke et indeksfond og vi tilpasser vår investeringsstrategi etter våre forventninger til markedsutviklingen. Sammenlignet med fondsindeksen har fondet ikke vært investert i en del av de selskapene som har høy indeksvekting og som så langt i år har vist sterk verdiutvikling, som Seadrill, Telenor, PGS og TGS. I oktober var det omlag lik fordeling av selskaper i fondsindeksen med kursoppgang og kursnedgang. Av fondsindeksens 56 verdipapirer var det tre selskaper som steg mer enn 10% mens sju selskaper falt mer enn -10%. De beste aksjene i fondsindeksen var: Norwegian Air (+14%), Pronova (+12%), RCCL (+11%), Storebrand (+9%), Kongsberg Automotive (+8%), Aker (+8%) og Atea (+8%). De svakeste aksjene i fondsindeksen var REC (-43%), Funcom (-28%), Frontline (-19%), Odfjell (-17%), Opera (-14%), Q-Free (-14%) og Evry (-12%). Det sterke kursfallet for REC skyldes at markedssituasjonen for solenergi er svært vanskelig med overproduksjon og negativ inntjening for alle selskaper i bransjen. En slik situasjon vil ikke kunne vedvare over lengre tid. I fondets portefølje var det noen flere selskaper med negativ verdiutvikling enn med positiv verdiutvikling. Noen av våre større investeringer viste en sterk verdiutvikling: RCL (+11%), Storebrand (+9%), Aker (+8%) og Atea (8%). Imidlertid var det i oktober en meget svak verdiutvikling for noen av våre (stort sett) mindre investeringer: REC (-43%), Songa Offshore (-42%), Noreco (-27%), Odfjell (-17%) og seismikkselskapet EMGS (-12%). Vi har i løpet av oktober redusert investeringene i bl.a. Yara, Storebrand og Norsk Hydro. Ved børsnoteringen av Borregaard investerte fondet i selskapet, som derved er blitt et nytt selskap i porteføljen. Vi har valgt å øke våre investeringer i bl.a. BWG Homes, Det norske Oljeselskap, Noreco og Songa Offshore. Egenkapitalinvesteringene er fordelt på 35 selskaper, hvorav 33 er notert på Oslo Børs, 1 på utenlandsk børs og 1 er unotert. Det unoterte selskapet er Norsun, hvor verdiene er sterkt nedskrevet, utgjør kun 0,01% av fondets verdi. Ved utgangen av måneden var fondet fullinvestert. Våre 10 største aksjeinvesteringer: Fordeling på undergrupper: DNB 9,5% Orkla 6,7% Norwegian Property 5,3% Storebrand 5,0% RCL 4,9% Subsea 7 4,8% Aker 4,7% Norsk Hydro 4,4% Marine Harvest Group 4,0% Kvaerner 3,9% (Til sammen 53,2% av porteføljen) Andelsverdi: 5 287,3796 Materialer & Industri 27,2 % Konsumentvarer Forbruksvarer Forsyning & Helsevern 15,9 % IT/Telecom 4,7 % Bankinnskudd 0, Finans 29,8 % Energi 22,5 %
9 Fondsfinans Aktiv Oktober 2012 I oktober var kursutviklingen for selskaper notert på Oslo Børs tilnærmet sidelengs, etter fire forutgående måneder med sterk kursutvikling. Fondsindeksen steg med 0,1% mens hovedindeksen falt med -0,8%. Siden årets start har fondsindeksen steget med 20% og hovedindeksen med 14,9%. Fondsfinans Aktiv hadde en negativ verdiutvikling i oktober med -2,3%. Hittil i år er verdioppgangen for fondet positiv med 11%. Ettersom fondet er et kombinasjonsfond oppfatter vi at denne verdistigningen er tilfredsstillende. Vi har i hele år lagt til grunn som vårt basisalternativ at fondsindeksens verdiøkning i år vil være i intervallet 15% til 25%. Vi tilpasser vår investeringsstrategi for fondet etter våre forventninger til markedsutviklingen i aksjemarkedet, men vil normalt alltid holde en del rentebærende investeringer i porteføljen. Sammenlignet med fondsindeksen har fondets aksjeportefølje ikke vært investert i en del av de selskapene som har høy indeksvekting og som så langt i år har vist sterk verdiutvikling, som Seadrill, Telenor, PGS og TGS. I oktober var det omlag lik fordeling av selskaper i fondsindeksen med kursoppgang og kursnedgang. Av fondsindeksens 56 verdipapirer var det tre selskaper som steg mer enn 10% mens sju selskaper falt mer enn -10%. De beste aksjene i fondsindeksen var: Norwegian Air (+14%), Pronova (+12%), RCCL (+11%), Storebrand (+9%), Kongsberg Automotive (+8%), Aker (+8%) og Atea (+8%). De svakeste aksjene i fondsindeksen var REC (-43%), Funcom (-28%), Frontline (-19%), Odfjell (-17%), Opera (-14%), Q-Free (-14%) og Evry (-12%). Det sterke kursfallet for REC skyldes at markedssituasjonen for solenergi er svært vanskelig med overproduksjon og negativ inntjening for alle selskaper i bransjen. En slik situasjon vil ikke kunne vedvare over lengre tid. I fondets portefølje var det noen flere selskaper med negativ verdiutvikling enn med positiv verdiutvikling. Noen av våre større investeringer viste en sterk verdiutvikling: RCL (+11%), Storebrand (+9%), Aker (+8%) og Atea (8%). Imidlertid var det i oktober en meget svak verdiutvikling for noen av våre (stort sett) mindre investeringer: REC (-43%), Songa Offshore (-42%), Noreco (-27%), Odfjell (-17%) og seismikkselskapet EMGS (-12%). Vi har i løpet av oktober redusert investeringene i bl.a. Yara, Storebrand og SR Bank. Ved børsnoteringen av Borregaard investerte fondet i selskapet, som derved er blitt et nytt selskap i porteføljen. Vi har valgt å øke våre investeringer i bl.a. BWG Homes, Noreco, Songa Offshore og Atea. Egenkapitalinvesteringene er fordelt på 35 selskaper, hvorav 34 er notert på Oslo Børs og 1 er unotert. Det unoterte selskapet er Norsun, hvor verdiene er sterkt nedskrevet, utgjør kun 0,05 % av fondets verdi. Ved utgangen av måneden var 81% av fondet investert i aksjer og egenkapitalbevis. Likviditetspostene er i form av bankinnskudd og norske bankobligasjoner med renteløpetid under et år. Våre 10 største aksjeinvesteringer: DNB 5,1% Orkla 5,0% Norwegian Property 4,6% Aker 4,0% RCL 3,5% Siem Offshore 3,4% Storebrand 3,4% Norsk Hydro 3,4% Subsea 7 3,3% Atea 3,2% Konsumentvarer Forbruksvarer Forsyning & Helsevern 16,4 % Fordeling på undergrupper: Materialer & Industri 21,6 % Sertifikater og obligasjoner 11,9 % Bankinnskudd 6,7 % (Til sammen 39,0% av porteføljen) IT/Telecom 4,7 % Energi 18,2 % Andelsverdi: ,4252 Finans 20,4 %
10 Fondsfinans Farmasi - Bioteknologi Oktober 2012 I oktober viste indeksen for store internasjonale helseaksjer en negativ verdiutvikling. MSCI World Health Care var -0,4% i USD, tilsvarende -0,9% i NOK. Siden årets start har indeksen for internasjonale helseaksjer vist en utvikling på +11,6% regnet i NOK mot verdensindeksens +7,7% i NOK. I oktober var verdiutviklingen for Fondsfinans Farmasi - Bioteknologi negativ med -1%. Siden årsskiftet har utviklingen for fondet vært positiv med +10,9%. Dette er omlag som utviklingen i den internasjonale indeksen for helseaksjer. Fondet er rangert med 5 stjerner av Morningstar og er regnet for å være blant de 10% beste internasjonale helsefondene, vurdert etter historisk avkastning og risiko i de siste 10 årene. I oktober var det en blandet verdiutvikling for de enkelte helseaksjene. Investorene reagerte i større grad på selskapsspesifikke nyheter med hensyn til inntjening, forskning og etablering av patentrettigheter. Samtidig var den politiske situasjonen i USA med valg av president og medlemmer av kongressen en kilde til markedsmessig usikkerhet for flere selskaper i sektoren. Nasdaq bioteknologiindeks hadde en svak utvikling i oktober, men denne undersektoren har fortsatt en sterkere verdiutvikling i år enn de generelle helseindeksene. Det er mulig at nedgangen i bioteknologiindeksen kan tolkes som en reduksjon av investorenes risikovilje. Slike aksjer blir antagelig også negativt påvirket av en økning i det langsiktige rentenivået, ettersom inntjeningen ofte ligger et stykke frem i tid. Fondets avkastning ble svakt negativ påvirket av verdiendringene for NOK, ettersom fondet ikke foretar noen form for valutasikring i henhold til vedtektene. Av fondets 31 investeringer ved inngangen til måneden steg 19 selskaper (mer enn 60%) i verdi. At fondet likevel fikk en negativ avkastning i oktober kan tilskrives at de fleste investeringene steg relativ beskjeden samtidig som noen få litt større investeringer hadde en større kursnedgang. Kun et selskap steg mer enn 1 i verdi i NOK, og det var det spanske farmasiselskapet Almirall. Nest høyest verdistigning hadde det svenske selskapet Elekta som produserer avansert medisinsk utstyr og som steg med 7%. Størst verdinedgang viste det svenske bioteknologiselskapet Medivir som falt hele 21%, og som alene sto for mer enn halvparten av fondets verdinedgang. Videre hadde det amerikanske farmasiselskapet Auxillium en nedgang på -17%, og det amerikanske selskapet Quest Diagnostics hadde en nedgang på -9%. Vi har i løpet av måneden investert i to amerikanske store hospitalselskaper etter forutgående kursnedgang; HCA Holding og Health Management Associates. Videre har vi økt investeringsgraden noe i de to danske selskapene Bavarian Nordic og Lundbeck. I løpet av måneden har vi redusert investeringene i de amerikanske selskapene: Pfizer, Abbot Labs., Quest Diagnostics og Merck &Co., som har vært eid en stund og gitt god verdiutvikling for fondet. Videre har vi redusert investeringene i (franske) Sanofi, (belgiske) UCB og (svenske) Swedish Orphan Biovitrum (SOBI). SOBI har steget med 133% og UCB med 33% siden årsskiftet, og de har således bidratt svært godt til fondets verdistigning. Ved utgangen av måneden var investeringene fordelt på 33 selskaper. Snaue 6% er investert i 2 selskaper notert på Oslo Børs. Øvrige investeringer er notert på utenlandske børser. Fondet var nesten fullinvestert ved månedsslutt. Våre 10 største aksjeinvesteringer Fordeling på undergrupper: UCB 4,9% Sanofi 4,8% Meda 4,3% Mylan 4,3% Photocure 4,1% Wellpoint 3,9% Stada Arzneimittel 3,9% Bayer 3,7% Pfizer 3,7% United Health 3,6% Bioteknologi 11,4 % Helsetjenester 20,1 % Medisinsk utstyr og Diagnostika 10,9 % Bankinnskudd 0,5 % (Til sammen 41,2% av porteføljen) Andelsverdi: ,2829 Farmasi 57,1 %
11 Fondsfinans Alternativ Energi Oktober 2012 Aksjekursene for selskaper innenfor sektoren alternativ energi falt i oktober mer enn den generelle verdensindeksen. Amerikanske Wilderhill NEX indeksen falt -4,2% i NOK (-3,7% i USD), mens europeiske Renewable Energy Industrial Index (RENIXX) var negativ -9,1% i NOK (-9,4% i EUR). S&P Global Cleen Energy Index falt -5,6% i NOK (-5,2% i USD). Regnet fra årets start er Wilderhill NEX-indeksen negativ med -14,1% i NOK, RENIXXindeksen er negativ -37,7% i NOK, mens S&P Global Cleen Energy Index er negativ -27,9% i NOK. Fondsfinans Alternativ Energis verdiutvikling var i oktober svakt negativ med en nedgang på -0,6%. Hittil i år er fondets avkastning negativ med -6,1%. Dette er en vesentlig bedre utvikling enn indeksene det er naturlig å sammenligne fondet med. Fondets vedtekter hjemler ikke valutasikring av investeringene. Utviklingen for selskaper med investeringer i solenergi er svært dårlig. Tier 1 produsenter av både silisium og moduler stenger ned og utsetter ny anonsert kapasitet uten at dette har gitt noen bedring i prisene så langt. Rapporter fra selskapene antyder at svært mange aktører vil måtte legge ned sin produksjon (gå konkurs) i løpet av de neste 6-12 månedene. Prisene for innsatsfaktorer i hele verdikjeden fortsetter å falle og selges nå for beløp som er under produksjonskostnaden. Økonomisk teori tilsier at denne situasjonen ikke kan vedvare. Mye tyder på at en rekke produsenter produserer ved å selge ut varelager og innsatsfaktorer samt med et håp om å vente ut den pågående stormen. Vi har imidlertid lite tro på at prisene vil stige igjen med det første. Om en ikke fortsatt klarer å kutte kostnader og har regnskapsbalanse sterk nok til å overleve fasen solbransjen nå er inne i, er vår oppfatning at en ikke har overlevelsesevne. Innen vindsektoren vil det amerikanske presidentvalget sannsynligvis påvirke en eventuell forlengelse av skattekredittordningen (PTC) for fremtidige vindinstallasjoner. Selskapene rapporterer om ekstremt høy aktivitet gjennom 3. kvartal for å avslutte prosjekter i USA før årsslutt for å komme inn under den eksisterende ordningen. I oktober steg 17 av fondets 30 investeringer i verdi. Best utviklingen hadde forrige måndes aksjekjøp CREE Inc som etter å ha lagt frem gode inntjeningstall for 3. kvartal steg 18%. Investeringene i China Ming Yang Wind Power (+16) og den østeriske vannkraftprodusenten Verbund (+12%) var andre aksjer som vise god kursoppgang. Størst kursnedgang viste norske REC med et fall på hele (-43%), Maxwell (-20%) og Alstom (-17%). I begynnelsen av oktober kjøpte vi franske Alstom som en ny aksje til porteføljen. Alstom er en utstyrsleverandør til energibransjen. Ved utgangen av oktober var 79% av investeringene i utenlandsk valuta, der investeringer var gjort i USD (52%), Euro (22%), CHF (4%) og CAD (2%). Kontantandelen ved utløpet av måneden var 6,6%. Våre 10 største aksjeinvesteringer: Arendals Fossekompani 9,0% Cosan 8,3% Myr Group 6,4% Cree 5,1% Maxwell Technologies 4,4% Hafslund 4,1% General Cable Corp 3,9% Ameresco 3,7% Covanta Holding 3,7% ABB 3,7% Fordeling på undergrupper: Smart Grid, kabler og transmisjon 36,2 % Geothermal 2,6 % Bio 8,3 % (Til sammen 52,3% av porteføljen) Andelsverdi: 2 045,9391 Energiproduksjon 30,2 % Lagring 4,8 % Vind 3, Diverse 5,1 % Sol 3,1 % Bankinnskudd 6,6 %
12 Avkastning siste 5 år Fondsfinans Spar vs OSEFX Fondsfinans Spar OSEFX Fondsindeksen okt. 07 feb. 08 jun. 08 okt. 08 feb. 09 jun. 09 okt. 09 feb. 10 jun. 10 okt. 10 feb. 11 jun. 11 okt. 11 feb. 12 jun. 12 okt. 12 Avkastning siste 5 år Fondsfinans Aktiv vs OSEFX Fondsfinans Aktiv OSEFX Fondsindeksen okt. 07 feb. 08 jun. 08 okt. 08 feb. 09 jun. 09 okt. 09 feb. 10 jun. 10 okt. 10 feb. 11 jun. 11 okt. 11 feb. 12 jun. 12 okt. 12 Avkastning siste 5 år Fondsfinans Farmasi Bioteknologi okt. 07 feb. 08 jun. 08 okt. 08 feb. 09 jun. 09 okt. 09 feb. 10 jun. 10 okt. 10 feb. 11 jun. 11 okt. 11 feb. 12 jun. 12 okt. 12 Avkastning siste 3 år Fondsfinans Alternativ Energi okt. 07 feb. 08 jun. 08 okt. 08 feb. 09 jun. 09 okt. 09 feb. 10 jun. 10 okt. 10 feb. 11 jun. 11 okt. 11 feb. 12 jun. 12 okt. 12
Markedsrapport desember 2012
Markedsrapport desember 2012 Oslo, 7. januar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det ingen større endringer i forventningene til den globale veksten. Det var en nedgang
DetaljerMarkedsrapport november 2013
Markedsrapport november 2013 Oslo, 9. desember 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til global økonomisk vekst i 2014 er ikke endret. ECB satte likevel ned sentralbankrenten
DetaljerMarkedsrapport mars 2012
Markedsrapport mars 2012 Oslo, 10. april 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt var det en nedgang i råvarepriser i mars, men oljeprisene holdt seg på et svært høyt nivå. Konjunkturutsiktene
DetaljerMarkedsrapport januar 2014
Markedsrapport januar 2014 Oslo, 10. februar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til økonomisk vekst er fortsatt gode, men det er økende frykt for en nedkjøling av den
DetaljerMarkedsrapport juli 2013
Markedsrapport juli 2013 Oslo, 6. august 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering De økonomiske utsiktene for eurosonen synes noe bedre. Verdien av USD svekket seg. Samtidig var det en
DetaljerMarkedsrapport mai 2012
Markedsrapport mai 2012 Oslo, 07. juni 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Økende usikkerhet om den globale økonomiske veksten og gjeldsproblemene i euroområdet preget finansmarkedene
DetaljerMarkedsrapport januar 2013
Markedsrapport januar 2013 Oslo, 5. februar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var god kursoppgang i de fleste aksjemarkeder i januar. Frykten for en global økonomisk resesjon
DetaljerMarkedsrapport juli 2012
Markedsrapport juli 2012 Oslo, 06. august 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Rekordhøye priser på flere matvarer. Oljeprisene steg. Internasjonale aksjemarkeder steg. Sentralbankrentene
DetaljerMarkedsrapport august 2012
Markedsrapport august 2012 Oslo, 06. september 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering August var en måned med høye oljepriser og økning i aksjeverdiene på Oslo Børs. Det var samtidig
DetaljerMarkedsrapport september 2012
Markedsrapport september 2012 Oslo, 4. oktober 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det er sprikende forventninger til veksten i verdensøkonomien. Prisutviklingen for råvarer gir heller
DetaljerMarkedsrapport februar 2013
Markedsrapport februar 2013 Oslo, 5. mars 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Internasjonale råvarepriser sank samtidig som den internasjonale verdien av USD steg. Oljeprisen falt
DetaljerMarkedsrapport mars 2013
Markedsrapport mars 213 Oslo, 4. april 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Finansielle problemer på Kypros bidro til en ny svekkelse av verdien av Euro. De globale vekstimpulsene er
DetaljerMarkedsrapport desember 2013
Markedsrapport desember 2013 Oslo, 6. januar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den økonomiske veksten i verden blir noe høyere i 2014 enn i 2013. Også i desember
DetaljerMarkedsrapport mars 2014
Markedsrapport mars 2014 Oslo, 8.april 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den russiske tilraningen av Krim-halvøya fra Ukraina har kun ført til mindre bevegelser i kapitalmarkedene.
DetaljerMarkedsrapport mai 2013
Markedsrapport mai 2013 Oslo, 6. juni 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I mai steg langsiktige amerikanske statsrenter betydelig. Samtidig steg verdien av USD. Den sterke kursoppgangen
DetaljerMarkedsrapport april 2013
Markedsrapport april 213 Oslo, 7. mai 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for omlag uendret konjunkturbilde, falt internasjonale olje og råvarepriser i april. Det var en sterk
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerMarkedsrapport februar 2014
Markedsrapport februar 2014 Oslo, 6.mars 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oppgangen i den økonomiske veksten i verden synes å bli opprettholdt. Råvarepriser og aksjemarkeder steg
DetaljerMarkedsrapport januar 2011
Markedsrapport januar 2011 Oslo, 9. februar 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Januar er ofte en god måned for aksjemarkedsinvestorer. Slik ble det også i år. En betydelig tilførsel
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerMarkedsrapport august 2013
Markedsrapport august 2013 Oslo, 5. september 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering På aggregert basis er det fortsatt tilfredsstillende vekst i verdensøkonomien. Økende politisk usikkerhet
DetaljerMarkedsrapport mai 2014
Markedsrapport mai 2014 Oslo, 11.juni 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den økonomiske veksten i verden er fortsatt ujevnt fordelt, og relativt svak i flere land. Internasjonale
DetaljerMarkedsrapport april 2014
Markedsrapport april 2014 Oslo, 8. mai 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes fortsatt en bedring i global økonomisk vekst, til tross for at geopolitisk risiko har økt.
DetaljerMarkedsrapport desember 2011
Markedsrapport desember 2011 Oslo, 6. januar 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det blandede signaler om den økonomiske veksten i verden. Usikkerheten om den europeiske
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerMarkedsrapport juni 2013
Markedsrapport juni 2013 Oslo, 3. juli 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Langsiktige statsrenter steg globalt i juni. Flere råvarepriser fortsatte å falle, og prisfallet var særlig
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerIndeksforvaltning en høyrisikosport?
Fagseminar for meglere Bjørvika, 5. november 2014 Morten Hvistendahl, leder Indeksnær forvaltning Indeksforvaltning en høyrisikosport? Den lange historien i kortversjon 1896 1957 1973 1976 Dow Jones S&P
DetaljerMarkedsrapport oktober 2013
Markedsrapport oktober 2013 Oslo, 6. november 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den globale økonomiske veksten øker i 2014. Internasjonale aksjemarkeder steg videre
DetaljerKvartalsrapport for Pensjon 3 kvartal 2017
Super avkastning i 3. kvartal Det ble en meget god start på kvartalet for aksjeinvestorer. Oslo Børs i juli steg hele 4,9. Mye av dette kan tilskrives oppgangen i oljeprisen og i sum greie kvartalsrapporter
DetaljerMånedsrapport 2/13. Initial Jobless claims USA. Markedskommentar
Månedsrapport 2/13 Markedskommentar Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 472,1 0,3 0,9 6,3 15,1 Dow Jones 14009,8 1,1 0,8 7,0 8,9 Brent 116,4-0,3 2,6 12,0 5,9 EURNOK 7,4379-0,1 0,1-1,4 2,7 USDNOK 5,4695
DetaljerMarkedsrapport juni 2012
Markedsrapport juni 2012 Oslo, 04. juli 2012 Image Kipper Williams and/or commissioning clients. All rights reserved Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Finansproblemene i euroområdet preget
DetaljerMetaller & Energi Prisendring i USD 6 % 5 % 0 % Gull. Kobber. Alumium. Landbruksprodukter 15 % 2 % -1 % -2 % Hvete. Ris. Gummi
Markedsrapport april 2012 Oslo, 07. mai 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den globale veksten antas å være rundt 3,5%, men det er fortsatt store forskjeller i landenes økonomiske
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerModellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : 31. januar 2014
Modellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 166 519,99 4,11 AKSJER 3 310
DetaljerMarkedsrapport juli 2014
Markedsrapport juli 2014 Oslo, 6. august 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for ytterligere økt geopolitisk uro kombinert med høyere økonomisk vekst, var det i juli en nedgang
DetaljerMarkedsrapport september 2014
Markedsrapport september 2014 Oslo, 7. oktober 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Global økonomisk vekst forventes fortsatt å være relativt moderat. Oljeprisene falt videre, og andre
DetaljerHalvårsrapport for fondene i Fondsfinans Kapitalforvaltning
Oslo, 4. juli 2013 Halvårsrapport for fondene i Fondsfinans Kapitalforvaltning Første halvår 2013 har gitt tilfredsstillende avkastning for aksjeinvestorer. Oslo Børs Fondsindeks har steget 6,3%, mens
DetaljerMarkedsrapport april 2015
Markedsrapport april 2015 Oslo, 08. mai 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den globale økonomiske veksten fortsetter. Internasjonalt var det en oppgang i både langsiktige statsrenter
DetaljerMarkedsrapport august 2014
Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventninger om fortsatt stor likviditetstilførsel fra sentralbankene bidro til ytterligere rentenedgang
DetaljerMarkedsrapport august 2014
Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Om billedbruken i våre markedsrapporter I de månedlige markedsrapportene fra Fondsfinans Kapitalforvaltning har vi i en årrekke benyttet et bilde eller
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 563 174,43 11,45 AKSJER 3 811 748,97 77,53 EGENKAPITALBEVIS 541 489,25 11,01
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerMarkedsrapport november 2014
Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global
DetaljerMakrokommentar. Januar 2015
Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,
DetaljerMarkedsrapport september 2011
Markedsrapport september 2011 Oslo, 6.oktober 2011 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Fortsatt usikkerhet om eurosamarbeidet preget det økonomiske nyhetsbildet også i september. Frykt
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 281 596,08 5,63 AKSJER 3 825 557,38 76,42 EGENKAPITALBEVIS 898 602,15 17,95
DetaljerFORTE Norge. Oppdatert per 30.11.2011
FORTE Norge Oppdatert per 30.11.2011 Avkastningshistorikk 105 0,00 % 100 95-5,00 % 90-10,00 % 85 80-15,00 % 75 70-20,00 % 65-25,00 % siden 28.2.11-1M FORTE Norge -20,14 % -4,92 % OSEFX -19,92 % -2,19 %
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerMarkedsrapport oktober 2011
Markedsrapport oktober 2011 Oslo, 4. november 2011 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det økonomiske nyhetsbildet ble også i oktober preget av problemene i europeisk økonomi og eurosamarbeidet.
DetaljerMarkedsrapport 3. kvartal 2016
Markedsrapport 3. kvartal 2016 Oppsummering 3. kvartal Kvartalet startet bra og juli ble en god måned i aksjemarkedene. Etter at britene besluttet å tre ut av EU i slutten av juni, falt aksjemarkedene
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerMånedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar
Månedsrapport 11/13 Markedskommentar Etter omfattende budsjett rot i USA ser det ut til at de landet på beina også denne gang. Det ser ikke ut til at markedene tok nevneverdig skade av alt oppstyret rundt
DetaljerMarkedsrapport november 2014
Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global
DetaljerMarkedsrapport desember 2014
Markedsrapport desember 2014 Oslo, 9. januar 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Også i desember var det et kraftig fall i oljeprisene. Den internasjonale verdien av NOK ble følgelig
DetaljerMÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008
MÅNEDENS HOLBERgRAF Mars 28 Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n So ur c e : R e u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet
DetaljerMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stemning i finansmarkedene De globale aksjemarkedene hadde i hovedsak en positiv utvikling i april. Gode makroøkonomiske nøkkeltall, samt gode kvartalsresultater fra mange
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 564 455,97 11,29 AKSJER 3 884 601,27 77,67 EGENKAPITALBEVIS 552 331,00 11,04 TOTALT 5 001 388 100.0
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2016
Makrokommentar Oktober 2016 Blandete markeder i oktober Oslo Børs hadde en god utvikling i oktober, med en oppgang på drøye 2 prosent. Internasjonalt var bildet noe blandet - i Kina og Japan var Shanghai-
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerMarkedsrapport juni 2014
Markedsrapport juni 2014 Oslo, 2.juli 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I juni bidro økende geopolitisk uro til prisoppgang for olje og metaller. Samtidig steg aksjekursene globalt
DetaljerMarkedsrapport mai 2015
Markedsrapport mai 2015 Oslo, 5. juni 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt er det fortsatt en positiv økonomisk vekst i verden, og i mai var det ny oppgang og rekordhøye noteringer
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerMarkedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det
DetaljerMakrokommentar. Februar 2017
Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4
DetaljerMarkedsrapport november 2011
Markedsrapport november 2011 Oslo, 6. desember 2011 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Også i november var både nyhetsbildet og utviklingen i de internasjonale finans- og kapitalmarkedene
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016
Detaljer5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum
Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerMarkedsrapport mars 2015
Markedsrapport mars 2015 Oslo, 10. april 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var nedgang i internasjonale priser på olje og andre råvarer i mars. Verdien av USD styrket seg ytterligere
DetaljerMakrokommentar. August 2015
Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 317 792,87 6,14 AKSJER 4 356 926,45 84,16 EGENKAPITALBEVIS 502 153,60 9,70 TOTALT
DetaljerPorteføljerapport januar 2017 Nordea Plan Fond, Nordea Liv Aktiva Fond og Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning
Porteføljerapport januar 2017 Nordea Plan Fond, Nordea Liv Aktiva Fond og Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning 6. Februar 2017 MSCI World Total Return falt med 1,1 % i NOK Markedsutvikling januar 2017
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport juni 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.06.2017 Markedskommentar for juni De globale aksjemarkedene beveget seg sidelengs i juni og måneden
DetaljerMakrokommentar. Desember 2016
Makrokommentar Desember 2016 God måned i aksjemarkedet Desember var en god måned i de fleste aksjemarkeder, og i Europa var flere av de brede aksjeindeksene opp 7-8 prosent. Også i USA og i Japan ga markedene
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.11.16 Markedskommentar for november De internasjonale aksjemarkedene (MSCI World) steg
DetaljerMarkedsrapport oktober 2014
Markedsrapport oktober 2014 Oslo, 6. november 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Utsiktene for global økonomisk vekst er fortsatt moderate. Oljeprisen falt videre i oktober, mens
DetaljerMarkedsrapport februar 2012
Markedsrapport februar 2012 Oslo, 6. mars 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene steg mye. Verdien av NOK steg i forhold til andre valutaer. Valutakursene for JPY og USD utviklet
DetaljerMakrokommentar. August 2017
Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerMakrokommentar. Januar 2017
Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske
DetaljerHele 2013 Differanse i 2013
Porteføljekommentar Desember 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,3 % eller 99 349 kr i årets siste måned. For hele 2013 endte porteføljen opp 5,9 % eller
DetaljerSnart 4 år med kursoppgang hva nå?
Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerDen Nordiske Modellen Jarle Sjo, Vegard Søraunet og Truls Haugen
Den Nordiske Modellen Jarle Sjo, Vegard Søraunet og Truls Haugen Hvorfor investere i Norden? Avkastning, inkludert utbytte 1,000 900 800 700 600 500 400 1,000 900 800 700 600 500 400 300 300 200 200 100
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2016 Markedskommentar for august De internasjonale aksjemarkedene hadde en marginal oppgang
DetaljerMarkedsrapport juni 2015
Markedsrapport juni 2015 Oslo, 7. juli 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Økonomiske vekstforventninger er blitt noe lavere, men langsiktige statsrenter fortsatte å stige i juni.
Detaljer