Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i første kvartal 2007 Pressekonferanse 22. mai 2007 1 Verdiutviklingen på Lehman Global Aggregate statsobligasjonsindekser i første kvartal 2007 (31.12.2006 = 100) 105 104 103 102 101 100 Europa USA 99 98 Asia/Ose ania 97 96 95 mar-06 apr-06 mai-06 jun-06 jul-06 aug-06 sep-06 okt-06 nov-06 des-06 jan-07 feb-07 mar-07 apr-07 Avkastning i første kvartal 2007: USA: 1,4 % Europa: -0,1% Asia: 0,6 % 2 1
Verdiutviklingen på FTSE aksjeindekser de siste 12 måneder (31.12.06 = 100) 120 110 Europa 100 90 Japan USA 80 Fremvoksende markeder 70 60 mar-06 apr-06 mai-06 jun-06 jul-06 aug-06 sep-06 Avkastning i første kvartal 2007: okt-06 nov-06 des-06 jan-07 USA: 0,9 Europa: 2,8 Japan: 2,0 Fremvoksende markeder: 2,1 feb-07 mar-07 apr-07 3 God kursutvikling i aksjemarkedene Positiv aksjeavkastning i alle regioner Kursoppgang i de fleste hovedgrupper av næringer Sterkest oppgang innenfor: - Råvaresektoren (10%) - Energi og vannforsyning (5 %) - Generell industri (5 %) Svakest utvikling innen: - Informasjonsteknologi (- 2 %) - Olje og gass (0 %) 4 2
Forvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland 5 Hovedpunkter Pensjonsfondet 1. kvartal 2007 Periodeavkastning målt i valuta 1,5 prosent (-0,1 prosent i NOK) Avkastning i aksjeforvaltningen 2,6 prosent Avkastning i renteforvaltningen 0,7 prosent Meravkastning 0,09 prosentpoeng Tilførsel på 93,4 mrd. kroner Fondets verdi: 1 876 mrd. kroner pr. 31. mars 2007 6 3
Avkastning 27 mrd. i første kvartal 2007 1950 1900 1850 1800 1750 1700 27 93 Avkastning 1 784 Tilførsel -28 1 876 Kronekurs 31.12.06 31.03.07 Pensjonsfondets verdi økte med 92,5 mrd. kroner 93,4 mrd. ble tilført av nye midler Avkastningen var på 26,7 mrd. En sterkere kronekurs reduserte verdien med 27,6 mrd. kroner (uten at det har hatt betydning for fondets internasjonale kjøpekraft) 7 Tilførsel fra Finansdepartementet 93,4 milliarder i første kvartal 2007. Måned Samlet Til aksje- Til rentetilførsel porteføljen porteføljen Januar 35.1 0.0 35.1 Februar 33.4 0.0 33.4 Mars 24.9 19.1 5.8 Første kvartal 93.4 19.1 74.3 Beregnede transaksjonskostnader ved innfasing nye midler i første kvartal: 162 millioner kroner 8 4
Største kvartalsvise tilførsel noensinne 225,000 200,000 175,000 Avkastning Kronekurs Tilførsel 150,000 125,000 100,000 mill. NOK 75,000 50,000 25,000 - (25,000) (50,000) (75,000) Q1 1997 Q3 1997 Q1 1998 Q3 1998 Q1 1999 Q3 1999 Q1 2000 Q3 2000 Q1 2001 Q3 2001 Q1 2002 Q3 2002 Q1 2003 Q3 2003 Q1 2004 Q3 2004 Q1 2005 Q3 2005 Q1 2006 Q3 2006 Q1 2007 9 Kostnader i forvaltningen Annualiserte kostnader i første kvartal i 2007 i forhold til gjennomsnittlig portefølje i første kvartal i 2006 (prosent av forvaltet kapital) 2007 2006 Intern forvaltning 0,050 0,048 Ekstern forvaltning 0,211 0,327 Totalt 0,085 0,106 Uten avkastn. avhengige 0,076 0,072 honorarer til eksterne forvaltere Finansdepartementet dekker kostnader opp til 0,10 prosent (før avkastningsavhengige honorarer) 10 5
Overholdelse av retningslinjene Risiko Grenser Faktisk 31.12.2006 31.03.2007 5 Markedsrisiko Maksimalt 1,5 prosent- poeng 0,28 0,32 relativ volatilitet 4 Aktivafordeling Renter 50-70% 59,3 59,9 Aksjer 30-50% 40,7 40,1 4 Markedsfordeling Europa 40-60% 50,1 49,7 aksjer Amerika og Afrika 25-45% 34,4 35,0 Asia og Oseania 5-25% 15,5 15,3 Valutafordeling Europa 50-70% 60,4 59,7 renter Amerika 25-45% 34,3 35,0 Asia/Oseania 0-15% 5,3 5,3 6 Eierandel Maks 5% av et selskap 4,5 4,5 Ingen vesentlige brudd på retningslinjene 1. kvartal 2007 11 Fordelingen på intern og ekstern forvaltning Intern Ekstern 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Portefølje Aktiv risiko Kostnader Omlag 60 prosent av den aktive forvaltningen utøves av 51 ulike eksterne forvaltningsorganisasjoner, fordelt på til sammen 86 forskjellige oppdrag 12 6
Meravkastning 0,09 prosentpoeng i første kvartal Avkastningen i første kvartal var 0,09 prosentpoeng høyere enn avkastningen på referanseporteføljen fastsatt av Finansdepartementet. Både den interne aksje- og renteforvaltningen bidro til meravkastningen. 0,09 prosentpoeng er 1,7 mrd. kroner 13 Annualisert bidrag til brutto meravkastning siste 3 år (f.o.m. 2. kv. 2004 tom 1.kv. 2007) Intern Ekstern Totalt Meravkastning innen hver aktivaklasse Renteforvaltning 0.16 0.04 0.20 0.32 Aksjeforvaltning 0.19 0.13 0.32 0.81 Totalt 0.35 0.17 0.52 14 7
Informasjonsraten siste 3 år (f.o.m. 2. kv. 2004 tom 1.kv. 2007) Ekstern forvaltning Intern forvaltning Fondet Aksjeforvaltningen 0,35 1,28 0,96 Renteforvaltningen 1,86 2,72 2,96 Samlet 0,50 2,55 1,55 Informasjonsrater angir hvor stor meravkastningen er i forhold til merrisikoen ved aktiv forvaltning og gir en indikasjon på kvaliteten av den aktive forvaltningen 15 Meravkastning i siste 3 års periode Månedlig meravkastning 3 års rullerende meravkastning 0.8 % 0.8 % 0.7 % 0.7 % 0.6 % 0.6 % 0.5 % 0.5 % 0.4 % 0.4 % 0.3 % 0.3 % 0.2 % 0.2 % 0.1 % 0.1 % 0.0 % 0.0 % -0.1 % -0.1 % -0.2 % -0.2 % apr-04 jun-04 aug-04 okt-04 des-04 feb-05 apr-05 jun-05 aug-05 okt-05 des-05 feb-06 apr-06 jun-06 aug-06 okt-06 des-06 feb-07 16 8
Meravkastning i forvaltningen siden 1998 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% 1.kv.98 3.kv.98 1.kv.99 3.kv.99 1.kv.00 3.kv.00 1.kv.01 3.kv.01 1.kv.02 3.kv.02 1.kv.03 3.kv.03 1.kv.04 3.kv.04 1.kv.05 3.kv.05 1.kv.06 3.kv 06 1.kv 07 Gjennomsnittlig årlig meravkastning siden 1998: 0,48 prosentpoeng Samlet meravkastning 30,7 milliarder NOK Informasjonsrate 1,28 (måltall for kvalitet på aktiv forvaltning) 17 Årlig gjennomsnittlig netto realavkastning siden 31/12 1996 10.0 % 9.0 % 8.0 % 7.0 % 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % 1.0 % Netto realavkastning på faktisk portefølje Netto realavkastning på referanseporteføljen Årlig netto realavkastning på faktisk portefølje 4,56 % siden 31/12 1996 Realavkastningen på referanseporteføljen har vært 4,11 % i perioden 0.0 % 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 18 9
Aksjer har gitt klart bedre avkastning enn obligasjoner 400 Totalt 300 Aksjer Obligasjoner 200 100 0-100 -200 jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 Akkumulert avkastning siden 1996 er 335 mrd. kroner Fra renteporteføljen: 106 mrd. Fra aksjeporteføljen 229 mrd. 19 Den øvrige forvaltningen i NBIM Norges Banks valutareserver Investeringsporteføljen Petrobufferporteføljen Statens petroleumsforsikringsfond 20 10
Hovedpunkter investeringsporteføljen 1. kvartal 2007 Periodeavkastning målt i valuta 1,4 prosent Avkastning i aksjeforvaltningen 2,3 prosent Avkastning i renteforvaltningen 0,8 prosent Meravkastning 0,02 prosentpoeng Porteføljens verdi: 224 mrd. kroner pr. 31. mars 2007 21 Meravkastning i forvaltningen siden 1998 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% 1.kv.98 3.kv.98 1.kv.99 3.kv.99 1.kv.00 3.kv.00 1.kv.01 3.kv.01 1.kv.02 3.kv.02 1.kv.03 3.kv.03 1.kv.04 3.kv.04 1.kv.05 3.kv.05 1.kv.06 3.kv 06 1.kv 07 Gjennomsnittlig årlig meravkastning siden 1998: 0,20 prosentpoeng Samlet meravkastning 2,2 milliarder NOK Informasjonsrate 0,86 (måltall for kvalitet på aktiv forvaltning) 22 11
Hovedpunkter Petroleumsforsikringsfondet 1. kvartal 2007 Periodeavkastning målt i valuta 0,8 prosent (-0,7 prosent i NOK) Meravkastning 0,06 prosentpoeng Skadeutbetalinger for 14,6 millioner kroner Fondets verdi: 15,1 mrd. kroner pr. 31. mars 2007 23 Samlet brutto meravkastning fra 1.1.1998 til 31.3.2007 (mill. kr.) 35 000 30 000 25 000 Statens petroleumsforsikringsfond Investeringsporteføljen Statens pensjonsfond - Utland Samlet meravkastning i NBIMs forvaltning siden 1/1 98 er 33,0 mrd. kroner 20 000 15 000 10 000 5 000 - (5 000) jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 24 12
Vedlegg 25 Rammene for forvaltningen i NBIM Porteføljenes avkastning bestemmes i hovedtrekk av strategien eierne fastsetter Strategien konkretiseres i en referanseportefølje NBIM kan avvike noe fra denne referanseporteføljen for å forsøke å oppnå meravkastning (aktiv forvaltning) 26 13
Mål for forvaltningen i NBIM Investere eiernes kapital i samsvar med deres strategi på en betryggende og effektiv måte Årlig gjennomsnittlig verdiskaping ved aktiv forvaltning på 0,25 prosentpoeng målt over en tre års periode 27 Porteføljene NBIM forvalter pr. 31.03.2007 Portefølje Størrelse Eier i mrd. NOK Statens pensjonsfond - Utland 1,876.2 Fin. Dep Investeringsporteføljen 224.3 Norges Bank Petrobufferporteføljen 3.2 Norges Bank Statens petroleumsforsikringsfond 15.1 Olje og energidep. Totalt 2,118.8 28 14
Utvikling i beløp under forvaltning 2,500 2,000 Statens petroleumsforsikringsfond Norges Banks valutareserver Statens pensjonsfond - Utland 1,500 1,000 500 - des-99 des-00 des-01 des-02 des-03 des-04 des-05 des-06 mar-07 Samlet kapital under forvaltning per 31/3 2007: 2.119 mrd. kroner 29 Kvartalsvis avkastning av Pensjonsfondet (prosent, målt i referanseporteføljens valutakurv) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 1.kv.98 3.kv.98 1.kv.99 3.kv.99 1.kv.00 3.kv.00 1.kv.01 3.kv.01 1.kv.02 3.kv.02 1.kv.03 3.kv.03 1.kv.04 3.kv.04 1.kv.05 3.kv.05 1.kv.06 3.kv 06 1.kv 07 Avkastning i første kvartal: 1,5 prosent (-0,1 prosent i NOK) 30 15
Norges Banks valutareserver Investeringsporteføljen Utgjør største delen av valutareservene og forvaltes med en langsiktig horisont Strategisk referanseportefølje 60 % renter og 40 % aksjer Petrobufferporteføljen Etablert for oppsamling og overføring av valuta til oppbygging av Statens pensjonsfond Utland Nærmere opplysninger: www.norges-bank.no/valutareservene/ 31 Avkastning 3,2 mrd. i første kvartal 2007 230 229 228 227 226 225 224 223 222 221 220 3,2-3,4 224,5 0 224,3 Tilførsel Avkastning Kronekurs 31.12.06 31.03.07 Investeringsporteføljens verdi falt med 0,2 mrd. kroner Avkastningen er på 3,2 mrd. En sterkere kronekurs reduserte verdien med 3,4 mrd. kroner (uten at det har hatt betydning for fondets internasjonale kjøpekraft) 32 16
Tilførsler til og overføringer fra petrobufferporteføljen i første kvartal Måned Tilført Valutakjøp Overført til Markedsverdi fra SDØE i markedet Pensjonsfondet ved månedsslutt Januar 13 369 12 536 35 064 14 204 Februar 14 051 9 797 33 370 4 680 Mars 11 371 12 096 24 985 3 205 Første kvartal 38 791 34 429 93 419 Avkastningen i første kvartal var 0,2 prosent målt i NOK 33 Statens petroleumsforsikringsfond Formål Tjene som en reserve for utbetalinger til dekning av skader og ansvar som rammer staten i egenskap av direkte økonomisk deltager i petroleumsvirksomheten. Strategisk referanseportefølje 100 % renter (50 % EUR, 15 % GBP og 35 % USD) Oppdragsgiver Olje- og Energidepartementet Nærmere opplysninger: www.norges-bank.no/kapitalforvaltning/ 34 17