SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Hamar 29. september 2017
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 2
Fra naturressurser til finansiell formue 100% 75% På sokkelen Oljefondet 100% 75% 50% 50% 25% 25% 0% 1997 2007 2017 2027 0% Kilder: Oljedirektoratet, Finansdepartementet og Norges Bank 3
Fondsmekanismen Petroleumsinntekter og fondets avkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Statens pensjonsfond Statens Pension pensjonsfond utland Fund Global utland 8 020 mrd. roner 1) Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet 251 mrd. kroner 2) Statsbudsjettet Statsbudsjettet 1 295 mrd. kroner 2) Handlingsregelen (over tid bruke fondets realavkastning, anslått til 3%) Statsbudsjettets utgifter 1) Fondets markedsverdi per 30.06.2017. 2) Revidert nasjonalbudsjettet 2017 Kilder: Norges Bank og Finansdepartementet 4
Tilførsel og uttak Milliarder kroner 1) 400 300 200 100 0 Tilførsel/uttak Gjennomsnitt siden 1998-100 -200 1998 2002 2006 2010 2014 2017 1) Anslag 2017 fra Revidert nasjonalbudsjett 2017 Kilder: Norges Bank, Finansdepartementet 5
Et stort fond SPU. Milliarder kroner 1) 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0-1 000 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 1) Per 30.06.2017 Kilde: Norges Bank 1 076 mrd. 3 622 mrd. 3 323 mrd. Kronekurs Avkastning Netto tilførsel 6
Oljepengebruk over statsbudsjettet Strukturelt oljekorrigert underskudd. Prosent 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Andel av statsbudsjettets utgifter Andel av fondsverdien Kilde: Finansdepartementet 7
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 8
Arbeidsdelingen i forvaltningen «Virkelig» marked Finansdepartementet Indekser fra FTSE og Bloomberg Geografisk fordeling Aksjeandel Norges Bank gir råd Referanseindeksen Norges Bank Faktisk portefølje Norges Bank investerer 9
Forvaltningsmål MÅL FORUTSATT HØY AVKASTNING PÅ LANG SIKT Moderat risiko Ansvarlige investeringer Effektiv organisasjon Full åpenhet 10
Globale investeringer 77 land og 50 valutaer 36% EUROPA 42% NORD-AMERIKA 18% ASIA OG OSEANIA 4% RESTEN AV VERDEN Kilde: Norges Bank 11
Aktivafordeling STRATEGISK ALLOKERING PER 30.06.2017 62,5 % AKSJER 37,5 % RENTEPAPIRER 65,1 % AKSJEINVESTERINGENE 32,4 % RENTEINVESTERINGENE 2,5 % EIENDOMSINVESTERINGENE Kilde: Norges Bank 12
Største aksjeinvesteringer Millioner kroner 1) Selskap Land Verdi av plassering Apple Inc USA 58 219 Nestlé SA Sveits 50 699 Alphabet Inc USA 42 705 Royal Dutch Shell Plc Storbritannia 40 145 Microsoft Corp USA 39 251 Novartis AG Sveits 37 375 Roche Holding AG Sveits 35 640 Amazon.com Inc USA 29 705 HSBC Holdings Plc Storbritannia 28 500 Johnson & Johnson USA 26 912 1) Per 30. juni 2017 Kilde: Norges Bank 13
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 14
Avkastning Prosent 30 20 10 0-10 -20 Årlig avkastning Akkumulert annualisert avkastning siden 1998 2. kv. 2017 2,6% 2016 6,9% Siste 10 år 5,5% Siden 1998 5,9% -30 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Kilde: Norges Bank 15
Avkastning fordelt på aktivaklasser Målt i fondets valutakurv. Prosent 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Aksje-investeringene Rente-investeringene Eiendoms-investeringene Kilde: Norges Bank 16
Avkastning på fondet og referanseindeksen Indeks 350 300 250 200 150 Fondet¹ Referanseindeksen² 100 50 0 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 1) Aksjer, obligasjoner og eiendom. 2) Referanseindeks for aksjer og obligasjoner Kilder: Bloomberg Barclays Indicies, FTSE og Norges Bank 17
Meravkastning Fondets årlige relative avkastning. Prosent 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Årlig relativ avkastning Akkumulert annualisert relativ avkastning 2. kv. 2017 0,03% 2016 0,15% Siste 10 år 0,06% Siden 1998 0,26% Kilde: Norges Bank 18
Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 19
Oljefondet er en finansiell investor Mandatet fra Finansdepartementet: Mål: Høyest mulig avkastning og god risikospredning God avkastning på lang sikt anses å avhenge av en bærekraftig utvikling i økonomisk, miljømessig og samfunnsmessig forstand samt av velfungerende, legitime og effektive markeder : 20
Ansvarlig forvaltning hovedområder Standardsetting Internasjonale standarder Prinsipper og forventninger Forskning Risikohåndtering Risikoovervåking Risikobasert nedsalg Eierskap Stemmegiving Dialog med selskapene Miljøinvesteringer Utelukkelse og observasjon på etisk grunnlag Produktbasert Atferdsbasert 21
Miljøinvesteringer Miljørelaterte mandater 1) Hovedkategori Undergrupper Antall selskaper Samlet beløp, mrd. kroner 2) Lavutslippsenergi og Fornybar energi 45 5,2 alternativ drivstoff Lavutslipps-energi 11 11,5 Ren energi og energieffektiviseringsteknologi Lavutslipps-drivstoff 8 1,1 Kraftproduksjon 1 0,2 Transport 34 5,3 Bygninger 24 7,4 Industri 43 9,9 Naturressursforvaltning Vann 35 8,7 Avfallshåndtering og utslippsreduksjon 16 5,4 Bærekraftig landbruk 9 2,4 Totalt 226 56,8 1) Ekskludert investeringer i grønne obligasjoner. 2) Summen inkluderer kontanter Kilde: Norges Bank 22
Utelukkelser og observasjon på etisk grunnlag Kriterier Stortinget har sluttet seg til: 1. Produktbasert Våpen, tobakk, kull 2. Atferdsbasert Korrupsjon, menneskerettigheter, individers rettigheter i krig, alvorlig miljøskade, bidrag til klimaendringer Norges Bank fatter beslutninger Oftest basert på råd fra Etikkrådet 23
Utelukkelser og observasjon på etisk grunnlag Kategori Kriterier Antall selskaper 1) Produktbaserte utelukkelser Produksjon av tobakk 20 Produksjon av særskilte våpentyper 16 Kullgruvedrift/kullbasert energiproduksjon 69 Atferdbaserte utelukkelser Alvorlige/systematiske menneskerettighetsbrudd 3 Alvorlig miljøskade 19 Bidrag til klimaendringer 0 Grov korrupsjon 1 Andre særlig grove etiske normbrudd 5 Alvorlig krenkelse av individers rettigheter i krig eller 2 konfliktsituasjon Observasjon Alvorlig miljøskade 1 Grov korrupsjon 3 Kullgruvedrift eller kullbasert energiproduksjon 13 Alvorlige/systematiske menneskerettighetsbrudd 2 Totalt 154 Kilde: Norges Bank 1) Per 25.09.2017 24
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Hamar 29. september 2017