Månedsrapport for ruar 2016 Markedskommentar De internasjonale økonomiene utviklet seg noe svakere enn ventet i ruar Fallende renter og økte kredittspreader Volatile aksjekeder Økonomisk tilstand De internasjonale økonomiene utviklet seg noe svakere enn ventet i ruar. Markedene viser tegn til usikkerhet og har i perioder vært drevet av flukt inn i mer sikre papirer. Det er fortsatt avtakende vekst i emerging kets og Kina. 1.50 1.00 0.50 0.00-0.50-1.00-1.50-2.00 Nyhetsstrøm makroindikatorer* 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Norge Eurosonen USA 2015 USA I sin halvårlig tale til kongressen sa sentralbanksjef JanetYellen at utviklingen i arbeidskedet har vært positiv de siste seks månedene. Hun forventet at inflasjonen vil være lav i den nærmeste fremtid, på grunn av fallende energipriser, men at den deretter vil ta seg opp mot målet på 2 prosent. Arbeidsledigheten har falt til 4,9 prosent, og det er fortsatt en moderat vekst i økonomien. Økende sysselsetting og tiltakende lønnsvekst vil gi økt forbruk fremover. Med dette som bakgrunnsbilde vil rentene gradvis bli satt opp. Det er som alltid usikkerhet om den økonomiske utviklingen. Spesielt er det usikkerhet internasjonalt med svekkelsen i kinesisk økonomi og fallende råvarepriser. Skulle nedsiderisikoen materialisere seg, vil det kunne svekke eksporten for amerikanske bedrifter. FED (den amerikanske sentralbanken) følger den globale økonomien og den finansielle utviklingen tett, for å vurdere risikoen. 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 - -0.5 10 års rente i % Norge Europa USA Japan I uar var inflasjonen 1,4 prosent på årsbasis. Den lave inflasjonen skyl fallende energipriser. Kjerneinflasjonen økte til 2,2 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har tatt seg noe opp de siste månedene. 12-månedsveksten har i gjennomsnitt vært 5,8 prosent, opp fra 5,7 prosent i forrige måned. Etter et ginalt fall i prisene gjennom sommeren, har de igjen trukket oppover. Arbeidskedet fortsetter å bedre seg, og ember var nok en positiv måned.
Arbeidsløsheten er kommet ned i 4,9 prosent. BNP-veksten ble oppjustert til 1,0 prosent annualisert i 4. kvartal, i første revidering av tallene. Økningen skyl lagerbygging. I rentebanen til FED er det forventet fire renteøkninger i løpet av 2016. Markedet forventer nå kun en økning i løpet av året. Nok en gang tror vi utviklingen i arbeidskedet og prisstigningen vil avgjøre hvor mange renteøkninger vi får i år. på 0,6 prosent. Prisveksten i uar viste en årsvekst på 0,4 prosent. Det er fall i energiprisene som trekker inflasjonen ned. Kjerneinflasjonen er 1,0 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Markedene venter nå ytterligere kutt i innskuddsrenten fra ECB og at det kan komme ytterligere kvantitative lettelser. Med negativ inflasjon tror vi det kommer tiltak på s-møtet for å få inflasjonen opp. 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 3 mnd rente i % Norge I sentralbanksjefens årstale ble det lagt vekt på at omstillingen i norsk økonomi vil ta tid, og at man må regne med at arbeidsledigheten holder seg høyere enn det man har sett de siste årene. Svekkelsen av kronekursen er viktig for omstillingen. Det kan ikke ventes vesentlig bedring i kjøpekraften de nærmeste årene. Med renter nær null er handlingsrommet for pengepolitikken begrenset. - -0.5 Norge Europa USA Japan Europa Europeisk økonomi utvikler seg noe svakere enn ventet. Unionen sliter også med indre uro som trusler om at UK kan gå ut av sabeidet, samt håndteringen av flyktningestrømmen. Nedgang i oljepris, fallende aksjekurser og økt risiko i mange keder, samt at inflasjonen i eurosonen ser ut til å bli lavere enn ventet, gjør at ECB signaliserer at de vil vurdere pengepolitikken på møtet i s. Arbeidsledigheten for eurolandene falt til 10,3 prosent i uar. Ledigheten ligger på 4,3 prosent i Tyskland og 10,2 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 20,5 og 11,5 prosent. Ledigheten har falt med 1 prosentpoeng i løpet av 2015. Normal ledighet vil ligge et sted på 9-tallet. Dette vil sannsynligvis nås i løpet av 2017. Veksten i pengemengden i euroområdet falt i ember, men viste i uar en oppgang til en årlig vekstrate på 5,6 prosent, om lag i det området den har ligget de siste månedene. Husholdningenes kredittvekst økte svakt og er nå på 1,4 prosent, mens bedriftene har en kredittvekst Veksten i konsumprisindeksen var på 3,0 prosent på årsbasis i uar, opp fra 2,3 prosent i ember. Kjerneinflasjonen var uendret på 3,0 prosent, på linje med Norges Banks anslag på 3,0 prosent. Prisen på importerte varer presser totalinflasjon opp, mens den innenlandske inflasjonen faller. Inflasjonen vil sannsynligvis holde seg høy i enda noen måneder før effekten av den svake kronen avtar. I ruar svekket kronen seg fra 9,42 til 9,48 mot euro og fra 116,00 til 117,00 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 900 millioner kroner pr. dag i s. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 3,2 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen 101,000 personer. Dette tilsvarer 3,5 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt til 4,5 prosent. Dette skyl overraskende nok økt sysselsetting. AKU-tallene svinger mer enn tallene fra NAV. Norges Bank legger mest vekt på NAVtallene, men det er mulig at AKU-tallene gir en tidlig indikasjon på utviklingen i arbeidskedet. Kredittveksten var uendret på 5,3 prosent i uar.
Husholdningenes kredittvekst falt til en årsvekst på 6,1 prosent. Bedriftenes kredittvekst økte, og er nå på 3,6 prosent. Veksten i detaljhandelen var 0,9 prosent i uar. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser nå en svakere utvikling enn Norges Bank har anslått, og sesongjustert er årsveksten på 0,5 prosent. Markedet venter ett rentekutt på 0,25 prosentpoeng på møtet i s. Det ser ut som kedet er forholdsvis enig i dette og er mer spent på om den nye rentebanen vil indikere en rente ned mot null. Rentekedene Internasjonalt og Norge Større usikkerhet internasjonalt og indikasjoner om flere tiltak fra ECB har ført til fallende renter i ruar også. Alle våre norske fond har gitt en positiv avkastning som følge av fallende renter, men økte kredittspreader har redusert avkastningen. Fond med kort renteeksponering har gjort det bedre enn sine respektive referanseindekser, mens fond med lengre kreditteksponering har gjort det dårligere enn indeksene som følge av spreadutgang på kredittene. 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 Kredittpremie CDX USA Europa Kreditt I ruar økte kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid med 0,06 prosentpoeng. I ust i 2014 begynte en negativ trend i kredittkedet, etter flere år med fall i risikopremiene for globale kredittobligasjoner. Siden sommeren 2014 har vi hatt en negativ utvikling i kredittpremie på 0,86 prosentpoeng. Måneden endte med en rentedifferanse på 1,88 prosent for Barclays Global Aggregate Corporate Index og har ikke vært høyere siden i 2012. Mens uar 2016 var en turbulent måned for de fleste aktivaklasser, ble ruar roligere. Etterspørselen etter statsobligasjoner med god rating fortsatte, og med dette gikk underliggende renter ned og kompenserte for økningen i kredittpremie. Avkastningen på Barclays Global Aggregate Corporate Index i USD endte derfor på den positive siden for måneden. Energisektorene hadde som gjennom hele 2015 mest negativ utvikling i ruar, og da disse selskapene har relativt lav rating, hadde de dårligst ratede selskapene også størst økning i rentedifferanse. Heller ikke finanssektorene hadde en god måned, mens råvaresektorene endelig hadde en måned med nedgang i kredittpåslaget. Dette henger nok sammen med mindre volatilitet og til og med en liten økning i enkelte råvarepriser. Det var ingen stor forskjell mellom dollar- og eurodenominerte obligasjoner, som hadde samme økning i risikopremie for måneden. Det punddenominerte kedet gjorde det relativt mye dårligere enn de andre kedene og det spekuleres i om dette kan skyl pågående diskusjoner rundt Brexit. Markedet for kredittobligasjoner med god kredittkvalitet ble mindre i ruar. Bortsett fra en periode i 2008 og 2009, har kedet økt jevnlig både i volum og i antall utstedelser siden KLP Obligasjon Global I startet i 2006. Antall emisjoner var som i uar betraktelig ned fra samme måned et år tilbake i tid. Aksjekedene Globalt Aksjekedene fortsatte den svake utviklingen også i ruar, men steg noe mot månedsslutt. De globale aksjekedene (MSCI World) falt med 1,5 prosent i ruar. Hittil i år er MSCI World ned 6,9 prosent. Den europeiske STOXX 600 indeksen og den amerikanske S&P 500 indeksen falt med henholdsvis 2,4 og 0,4 prosent i måneden. Det kinesiske aksjekedet (Shanghai Composite) falt med 1,8 prosent. Hittil i år er Shanghai Composite ned hele 24,1 prosent. På bransjenivå var finans svakest med et fall på 3,7 prosent. Hittil i år er denne sektoren ned 13,2
prosent. Det er økende bekymring for situasjonen i europeiske banker. Mange av dem har svake balanser, og en betydelig andel av utlånene er misligholdt/tapsutsatt. Materialer gjorde det best med en oppgang på 6,0 prosent i ruar. 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 80.0 Europa, USA og Japan mens IT og forsyningselskaper var de svakeste. I ruar fortsatte uroen vi så i uar, med nervøse keder og store svingninger fra dag til dag. Temaene som bekymrer er lavere kinesisk vekst og lavere kinesisk valutareserve, europeisk deflasjon og mulig brexit, samt frykt for at veksten i USA skal avta. 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 Norge og Norden Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix 80.0 I aksjekedet er det som vanlig mange som er bekymret for den globale økonomien. Kina skal kollapse, FED skal slutte å trykke penger, noen ledende indikatorer har vært svake, europeiske banker skal gå konkurs og den ustabile Donald Trump kan bli president i USA. Vi tror likevel ikke denne typen bekymringer er hovedårsaken til børsfallet. Vekstestimatene for verdensøkonomien er blitt nedjustert noe, men ikke dramatisk. Estimatene for selskapenes inntjening er imidlertid blitt nedjustert mye den siste tiden. I Norge har nedjusteringen vært spesielt stor (skyl naturligvis lavere inntjening i energisektoren), men også i USA og Europa har inntjeningsestimatene falt. Verdensøkonomien utvikler seg altså omtrent som forventet, men selskapene ser ut til å tjene betydelig mindre enn forventet. Dette lar seg vanskelig kombinere med sterke aksjekeder. Eller for å si det på en annen måte: kapitalistene får mindre av kaka og arbeiderne får mer. Dette er synd for oss som eier aksjer, men kanskje ikke direkte usunt for harmonien i samfunnet. Norden De nordiske børsene ga en avkastning på -0,2 prosent i ruar i norske kroner. I lokal valuta gjorde det svenske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. På sektornivå var energi og materialer de to sterkeste sektorene, Norden VINX Norge OSEFX Norge Retningen på Oslo Børs bestemmes fortsatt av oljeprisen. Dette til tross for at olje- og offshoresektorene etter oljepriskollapsen kun veier henholdsvis 11 og 7 prosent av Fondindeksen. Noe av forklaringen ligger nok i at mange investorer håper å kunne time sine kjøp godt inn i disse sektorene igjen. Videre har Oslo Børs fortsatt et oljestempel på seg hos de mange utenlandske aktørene som handler på børsen. I tillegg er inntjeningen i mange av de andre noterte selskapene avhengig av den norske økonomien, som igjen er oljeprisavhengig. Oljeprisfallet har som kjent gitt oss svakere norsk kronekurs. Så motvekten til de kraftige fallene i de oljerelaterte aksjene finner vi blant eksportørene med en stor andel kostnader i NOK. Dette gjelder for eksempel aksjer innenfor fiskesektoren, Norsk Hydro og Yara. I ruar var Brent nede og snudde på USD 30,8 den 11 ruar før den igjen klatret opp til USD 36,0 ved utgangen av måneden. Dette er et for lavt nivå til at oljeaktiviteten tar seg opp, men så lenge retningen er oppover ser det ut til at man er villig til å legge på oljeveddemål. De siste ukene har vi sett en økende interesse for råvareaksjer i Norden. Råvarepriser generelt har falt med rundt
60 prosent de siste 5 årene, så her er det investorer som mener nok er nok. Hva med fundamentale forhold? Rapporteringssesongen er nå nærmest over, og inntjeningen på Oslo Børs endte under 0 på grunn av store nedskrivinger. Justerer vi for nedskrivinger endte inntjeningen på NOK 7 for kvartalet, noe som var 30 prosent lavere enn i fjor. Omsetning var ned 15 prosent i fjerde kvartal og EBIT ned 28 prosent. Trekker vi ut olje og gass er omsetning opp 2,5 prosent og EBIT ned 10 prosent. Det er en pågående ginskvis, hvilket forøvrig er et globalt fenomen på grunn av manglende produktivitetsvekst. Etter estimatnedjusteringer i det siste er prisingen av Oslo Børs høy på inntjeningsmultipler (PE på over 15x på 12 månedsestimatene), mens Pris/Bok ligger på 1,3x (boken steg med 7 prosent i 2015), hvilket er lavere enn det historiske gjennomsnittet på 1,7x. Den viktigste årsaken til dette er den svært lave inntjeningen innenfor olje og offshore. KLP AksjeNorge steg med 3,6 prosent i ruar, 1,4 prosent mer enn Fondsindeksen. De største positive bidragene fikk vi fra våre overvekter i Norsk Hydro og Det Norske Oljeselskap og vår undervekt i Telenor. På den negative siden var det vår undervekt i Statoil og vår overvekt i seismikkselskapet PGS som bidro mest negativt. Aktiv andel i fondet var 31 prosent ved utgangen av måneden. Aktiv andel måler avvik fra indeks (summen av alle over og undervekter delt på 2). Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ bok ROE Est utbytte MSCI World 18.4 15.6 2.00 9.6 % 2.9 % S&P 500 Index 17.5 16.2 2.63 12.0 % 2.4 % MSCI Europa 23.1 14.8 1.42 7.8 % 3.9 % DAX Index (Frankfurt) 20.9 12.0 1.47 7.8 % 3.4 % FTSE 100 Index (London) 30.6 15.9 1.73 6.0 % 4.4 % CAC 40 Index (Paris) 20.3 14.2 1.34 7.5 % 3.9 % MSCI Japan 13.9 13.1 1.11 8.2 % 2.4 % MSCI AC Asia Pacific 13.1 12.7 1.26 9.9 % 3.0 % Oslo Børs Hovedindeks 35.4 14.5 1.34 2.4 % 4.3 % Oslo Børs Fondindeks 29.0 13.8 1.28 2.5 % 4.1 % VINX 30 Index (Norden) 19.0 15.7 2.27 12.6 % 3.9 % Stockholm 30 Index 16.9 14.6 2.05 12.1 % 4.3 % Copenhagen 20 Index 28.5 19.4 3.58 12.6 % 2.3 % Helsinki 25 Index 15.7 15.4 1.90 18.3 % 4.5 % MSCI Emerging Markets 11.3 11.3 1.27 10.9 % 3.1 % MSCI Brazil 33.8 11.3 1.15 2.8 % 4.7 % MSCI Russia 7.3 6.3 0.57 6.7 % 4.7 % MSCI India 20.4 18.3 2.71 13.7 % 1.7 % MSCI China 8.8 9.1 1.17 14.3 % 3.3 % Kilde: Bloomberg
Avkastningsinformasjon pr. 29.02.2016 for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.17% 0.08% 0.09% 0.36% 0.10% 0.25% 0.42% ST1X KLP FRN 0.10% 0.11% -0.01% 0.42% 0.18% 0.24% 1.25% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0.20% 0.14% 0.06% 0.46% 0.20% 0.26% 0.77% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0.29% 0.30% -0.01% 0.93% 0.65% 0.28% 1.23% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0.43% 0.59% -0.17% 1.53% 1.23% 0.30% 1.62% ST5X KLP Kort Stat 0.09% 0.08% 0.00% 0.10% 0.10% 0.00% 0.06% ST1X KLP Statsobligasjon 0.59% 0.57% 0.02% 1.22% 1.18% 0.04% 0.16% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0.25% 0.32% -0.06% 0.91% 0.78% 0.12% 1.09% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I 0.79% 0.66% 0.13% 1.65% 1.43% 0.22% 0.22% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0.78% 0.66% 0.13% 1.64% 1.43% 0.21% 0.22% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge 3.64% 2.27% 1.38% -4.92% -6.57% 1.66% 2.66% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks -0.17% -0.17% 0.00% -7.76% -7.90% 0.14% 0.26% VINXBNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I 0.81% -0.91% 1.72% -3.55% -8.30% 4.75% 4.76% KLP World**** KLP AksjeGlobal LavBeta II -0.16% -1.59% 1.43% -2.35% -6.90% 4.55% 5.02% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks I -0.95% -0.91% -0.04% -8.31% -8.30% -0.01% 0.09% KLP World**** KLP AksjeGlobal Indeks II -1.65% -1.59% -0.06% -6.92% -6.90% -0.02% 0.12% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks III -1.66% -1.59% -0.07% -6.93% -6.90% -0.04% 0.12% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks IV -1.66% -1.59% -0.07% -6.94% -6.90% -0.04% 0.12% KLP World valutasikret**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I -0.26% -0.28% 0.02% -8.17% -8.19% 0.02% 0.21% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II -0.27% -0.28% 0.01% -8.18% -8.19% 0.01% 0.22% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeVerden Indeks -0.90% -0.85% -0.05% -8.32% -8.29% -0.04% 0.08% KLP All Country World**** KLP AksjeNorge Indeks 2.02% 2.06% -0.04% -6.24% -6.19% -0.05% 0.14% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 2.01% 2.06% -0.05% -6.24% -6.19% -0.05% 0.14% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I -2.03% -2.01% -0.02% -9.76% -9.75% 0.00% 0.15% KLP Europe**** KLP AksjeEuropa Indeks II -1.96% -1.96% 0.01% -6.56% -6.59% 0.03% 0.15% KLP Europe valutasikret**** KLP AksjeEuropa Indeks III -2.04% -2.01% -0.03% -9.77% -9.75% -0.01% KLP Europe**** KLP AksjeEuropa Indeks IV -1.95% -1.96% 0.01% -6.55% -6.59% 0.03% KLP Europe valutasikret**** KLP AksjeUSA Indeks USD*** -0.28% -0.26% -0.02% -5.80% -5.81% 0.01% 0.14% KLP USA**** KLP AksjeUSA Indeks II -0.22% -0.23% 0.00% -5.58% -5.65% 0.08% 0.22% KLP USA valutasikret**** KLP AksjeAsia Indeks I -2.18% -2.11% -0.07% -11.73% -11.64% -0.09% 0.27% KLP Pacific**** KLP AksjeAsia Indeks II -7.11% -6.97% -0.13% -13.83% -13.72% -0.11% 0.32% KLP Pacific valutasikret**** Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 0.28% 0.49% -0.21% -3.42% -3.27% -0.15% 0.37% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 0.29% 0.49% -0.20% -3.41% -3.27% -0.14% 0.37% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi 0.75% 0.08% 0.67% 0.21% 0.16% 0.04% 7.10% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente -1.13% 0.08% -1.21% -2.89% 0.16% -3.05% 3.39% 1 uke Nibor Lokal MV-vektet eff. Lokal dur.vektet eff. Rentefond MVvektet eff. rente* rente* rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked 1.42 1.42 1.60 0.37 0.73 KLP FRN 2.24 2.24 2.27 0.08 3.08 KLP Obligasjon 1 år 1.56 1.56 1.75 0.85 1.52 KLP Obligasjon 3 år 1.58 1.58 1.68 2.73 3.12 KLP Obligasjon 5 år 1.74 1.74 1.80 4.50 4.71 KLP Kort Stat 0.42 0.42 0.39 0.52 0.52 KLP Statsobligasjon 0.69 0.69 0.81 4.68 4.68 KLP Kredittobligasjon 1.84 1.84 1.96 2.55 3.29 KLP Obligasjon Global I 2.66 2.17 2.88 5.77 5.77 KLP Obligasjon Global II 2.57 2.08 2.80 5.76 5.76 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar. **** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.
OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste- 29.02.16 29.02.16 honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1339.1797 1634 0,30 0,10/0,10* 3.000 KLP Kombinasjon M 1342.9433 77 0,25 0,00/0,00 3.000 KLP Pengeked 998.8854 3,047 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP FRN 1021.9479 1,285 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 1 år 1005.8431 1,667 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 3 år 1033.6708 941 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 5 år 1309.6547 1,360 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Kort Stat 1007.2073 1,559 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Statsobligasjon 1054.4785 6,391 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Kredittobligasjon 1079.4391 1,652 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon Global I 1153.3063 43,473 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1175.6992 420 0,20 0,25/0,25* 3.000 KLP AksjeNorge 4576.9884 4,756 0,75 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeNorden Indeks 3450.9120 2,119 0,20 0,05/0,05* 3.000 KLP AksjeGlobal LavBeta I 1514.0441 20,865 0,27 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeGlobal LavBeta II 1148.8759 235 0,30 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeGlobal Indeks I 2347.3281 13,384 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1724.1731 9,781 0,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1710.8045 1,092 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1551.4854 1,663 0,30 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1319.9386 6,066 0,18 0,80/0,50 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1293.5905 273 0,30 0,80/0,50* 3.000 KLP AksjeVerden Indeks 2113.4965 1,840 0,30 0,20/0,10* 3.000 KLP AksjeNorge Indeks 1769.6972 6,853 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1533.2097 1,101 0,20 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeEuropa Indeks I 1376.1615 2,654 0,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1253.3354 1,188 0,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III 889.2926 202 0,20 0,25/0,05* 3.000 KLP AksjeEuropa Indeks IV 908.7431 104 0.23 0,25/0,05* 3.000 KLP AksjeUSA Indeks USD 1986.9002 4,897 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1531.6629 945 0,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 1316.8602 724 0,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 906.4960 277 0,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 991.3193 910 0,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 961.2952 1,146 0,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum 145,111 * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Uttak Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Antall uttak Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Generelt Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Bemerk Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.