Månedsrapport for ember 2014 Markedskommentar Positiv utvikling i amerikansk økonomi Nedjustert vekst i eurosonen Lavere oljepris og svakere krone Rentekutt fra Norges Bank Økonomisk tilstand USA Den 17. ember holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Den økonomiske aktiviteten vokser fortsatt i et moderat tempo. Arbeidskedet utvikler seg med solid jobbvekst og lavere arbeidsløshet. Det private forbruket øker noe, og investeringene tiltar for industrien, mens boligkedet fortsatt er svakt. FEDs nye anslag for utviklingen i økonomien inneholder kun mindre justeringer. 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 10 års rente i % Norge Europa USA Japan I ember var inflasjonen 1,3 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen var 1,7 prosent. CaseShiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har tatt seg noe opp de siste månedene. 12månedsveksten har i gjennomsnitt steget med 4,5 prosent, ned fra 4,9. Årsveksten har avtatt, men korttidstrenden viser en positiv utvikling og det er tegn til stigende priser. Arbeidskedet fortsetter å vise en sterk trend. Sysselsettingen steg med 214.000 i ober. Ledighetsraten falt fra 5,9 prosent til 5,8 prosent. Markedet venter fortsatt på at gjennomsnittlige antall timer arbeidet pr uke og at timelønnen skal stige før man ser en virkelig bedring i økonomien. Sentralbanken har tidligere signalisert at renten vil bli holdt uendret for en lengre periode. Dette er nå endret til at man skal være tålmodig. Det er mye som tyder på at første renteøkning kan komme før sommeren, men utviklingen i arbeidskedet og lønnsveksten vil kunne gi indikasjoner på tidspunktet. Europa Den 4. ember holdt som ventet den europeiske sentralbanken (ECB) renten uendret på 0,05 prosent. ECB slår fast at nye økonomiske data viser svakt vekstmoment i eurosonen. Sentralbanken har derfor nedjustert vekstanslagene, samtidig som de sier at risikoen fortsatt er på nedsiden. Kjøp av obligasjoner i størrelsesorden 1.000 milliarder euro ble bekreftet. Det er allerede åpnet for kjøp av pantesikrede obligasjoner, og det ventes at man etter hvert også kommer til å kjøpe statsobligasjoner. Arbeidsledigheten for eurolandene har falt noe i første halvår. Siste data viste 11,5 prosent, som er uendret siden i måned. Ledigheten holder seg stabil i Tyskland, men faller litt i Spania og Frankrike. I Italia har ledigheten blitt revidert opp, samtidig som ledigheten fortsetter å øke. Arbeidsledigheten ligger på 4,9 prosent i Tyskland og 10,5 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på
henholdsvis 23,9 og 13,4 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet er svak, men tar seg nå sakte opp fra bunnivået og har nå en årlig vekstrate på 2,5 prosent. Dette er uendret fra forrige måned. Husholdningenes kredittvekst øker litt og er nå på 0,7 prosent, mens bedriftene har en negativ kredittvekst på 1,8 prosent. Bankene melder om økt etterspørsel etter kreditt, og signaliserer at de ikke strammer inn lenger. Prisveksten i ember (første anslag) falt til en negativ årsvekst på 0,2 prosent. Nedgangen skyl i første rekke oljeprisfallet. Kjerneinflasjonen steg ginalt til 0,8 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. ECB signaliserer at de fortsatt vil holde renten lav, tilnærmet lik null, i en lengre periode så lenge utsiktene for inflasjonen er så lave. Sentralbanken har begynt å bruke en større del av verktøykassen, og vil sannsynligvis øke bruken ytterligere, for å få fart på økonomien. 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Norge Europa USA Japan Norge Den 11. ember kuttet Norges Bank styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 prosent. Dette var ikke ventet, så det førte til store utslag for rentenivået, og kronekursen svekket seg kraftig. Samtidig ble rentebanen kuttet med 45bp og første renteøkning skjøvet ut i tid til 2. kvartal 2017. Den nye rentebanen indikerer en 50 prosent sse for kutt i s 2015. Begrunnelsen for kuttet forklares med at oljeprisen har falt kraftig og utsiktene for norsk økonomi er svekket. Aktiveten i petroleumsnæringen avtar, og det kraftige fallet i oljeprisen vil trolig forsterke denne utviklingen. Det vil gi ringvirkninger for resten av økonomien, og arbeidsledigheten kan øke noe fremover. Samtidig har kronen svekket seg mye. Det demper utslagene på norsk økonomi og bidrar til å holde inflasjonen oppe. I årets siste Pengepolitiske Rapport som ble lagt frem justeres veksten ned med 0,75 prosentpoeng til 1,5 prosent. Det private forbruke revideres ned fra 3,25 prosent til 2,0 prosent. Arbeidsledigheten ventes å stige til 4 prosent i 2016, samtidig som inflasjonen ventes å stige til 2,75 prosent i 2015. Konsumprisindeksen var på 1,9 prosent på årsbasis i ember. Kjerneinflasjonen falt til 2,4 prosent, likt med Norges Banks anslag. I ember svekket kronen seg kraftig fra 8,69 til 9,04 mot euro og fra 105,10 til 109,50 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 500 millioner kroner pr. dag i uar. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,7 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen 86.700 personer. Dette tilsvarer 3,2 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB økte til 3,8 prosent. AKUtallene svinger mer enn tallene fra NAV. Norges Bank legger mest vekt på NAVtallene. Kredittveksten var uendret på 5,4 prosent for ober. Husholdningenes kredittvekst ligger på 6,5 prosent i året, som er uendret fra tember. Husholdningenes vekst har falt de siste månedene, men nå tar boligsalget seg opp, og vi kan igjen se en økning i kredittveksten til husholdningene. Bedriftene har økt opplåningen noe og har en vekst på 2,7 prosent. Veksten i detaljhandelen var 0,6 prosent i ober. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser en oppgang, og sesongjustert er årsveksten 2,8 prosent. Norges Banks nedjustering av rentebanen indikerer en 50/50 sse for rentekutt på neste rentemøte i s. Rentekuttet i ember kan tolkes som at sentralbanken ligger i forkant av den svake utviklingen som ventes for norsk økonomi. Ytterligere rentekutt vil avhenge av
hvor svak utviklingen blir som følge av lavere oljeaktivitet. Lavere oljeinvesteringer vil sammen med lav oljepris trekke renten nedover. Den svake kronen vil trekke i motsatt retning. Utfallet på neste rentemøte vil derfor være avhengig av de økonomiske nøkkeltall og indikatorer som kommer. Rentekedene Internasjonalt og Norge Internasjonalt har økonomiene utviklet seg omtrent som forventet. Både nøkkeltall og indikatorer har vært gode i USA, mens de utvikler seg svakere for eurolandene. Det kraftige fallet i oljeprisen preger de ulike kedene og landene forskjellig. Usikkerhet har preget kedene, og både korte og lange renter har falt. Fallet i oljeprisen har medfører forventninger om lavere inflasjon i de fleste landene, og økt sannsynlighet for kvantitative lettelser fra ECB. Norge er som vanlig unntaket hvor fallet i oljeprisen har medført en kraftig svekkelse av kronen mot både dollar og euro. På sikt vil derfor vi kunne få en høyere importert inflasjon. Våre pengekedsfond ga en normal avkastning i ember. De lange obligasjonsfondene ga en god avkastning grunnet fallende renter. I forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært god for de fleste fondene. av ember var påslaget 1,23 prosent. Dette er 0,05 prosent over nivået ved inngangen av 2014. På totalnivå har globale kredittobligasjoner vært en god investering i 2014 med en totalavkastning på 7,6 prosent. Denne avkastningen er drevet av underliggende statsrenter, som på grunn av fallende statsrenter har gitt en veldig bra avkastning for året. Som i ember var fallet i oljeprisene den store negative påvirkningen på kedene. Energisektoren ble spesielt hardt rammet, men også selskaper innenfor primærindustrien fikk forhøyet risikopåslag gjennom måneden. Hart gikk det ut over ratinggruppene med lavest kredittkvalitet, hvor mange av selskapene innenfor disse sektorene ligger. Den største økningen i rentedifferanse kom i det dollardenominerte kedet, men også det euro og punddenominerte kedet viste økt risikoaversjon. Markedet for kredittobligasjoner med god kredittkvalitet forble uforandret i størrelse i ember, volum inn og ut av kedet var like stort. Det var en klar nedgang i nyemisjoner denne måneden, men sammenligner vi med samme måned for et år tilbake, var volum og antall transaksjoner tilsvarende. Desember er tradisjonelt en rolig måned i både primær og sekundærkedet for kredittobligasjoner. 90.0 85.0 80.0 75.0 70.0 65.0 Kredittpremie CDX 115.0 110.0 105.0 100.0 Europa, USA og Japan 60.0 55.0 50.0 USA Europa Kreditt Kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid fortsatte den negative utviklingen som startet i ust og økte med 0,05 prosentpoeng siste måned. Ved utgangen 95.0 90.0 Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) falt med 0,8 prosent i ember. Hele året endte med en oppgang i verdensindeksen på 9,8 prosent. Den kinesiske børsen feiret en skikkelig og
steg med hele 20,6 prosent i ember. For hele året var Kina opp meget sterke 52,9 prosent. USA hadde også et godt år med en oppgang på 11,4 prosent i S&P 500 indeksen. Veksten i amerikansk økonomi tiltok gjennom året. Den tyske DAX indeksen steg med 8,1 prosent. Japans og Storbritannias aksjekeder falt med henholdsvis 0,5 og 2,7 prosent. Den japanske økonomien svekket gjennom året. Det lille fallet i Storbritannia skyl delvis at det britiske pundet styrket seg mye (alle avkastningstall i dette avsnittet er i lokal valuta). Dette reduserer verdien av inntekter britiske selskaper har i utlandet. utenlandsferiene og svenskehandelen blir dyrere, men kronefallet er likevel bra for norsk økonomi. Vi har behov for å bygge opp igjen norske eksportnæringer utenom oljeindustrien, og denne omstillingen blir lettere med svak norsk krone. Fiskeri og oppdrettsnæringen går allerede bra og får ytterligere drahjelp fra valutaen. Norsk turistnæring er plutselig blitt mer konkurransedyktig. Norsk Hydro, med mye eksport fra Norge, er en stor vinner. Listen over eksempler kan gjøres lang. Det som skjer nå, illustrerer godt fordelen med ikke å være med i eurosabeidet. 140.0 Oljepris og USD 8.0 125.0 Norge og Norden 120.0 7.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 Oljepris USDNOK 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 Norden VINX Norge OSEFX Oljeprisen falt dramatisk fra sommeren og til årsskiftet. Dette er positivt for verdensøkonomien som helhet, men er naturligvis svært negativt for de store energieksportørene. Vanstyrte Venezuela er sannsynligvis på vei mot et økonomisk kollaps og Russland er i resesjon. Noen av oljelandene i Midtøsten har store finansielle reserver, men på litt sikt vil også de måtte stramme inn livreima kraftig. Norge kommer nok til å klare seg forholdsvis bra. Vi har ført en noenlunde ansvarlig økonomisk politikk og har over 6.000 milliarder kroner i oljefondet. Den norske staten kan i noen grad kompensere for lavere aktivitet i oljeindustrien med å føre tradisjonell motkonkturpolitikk. Men vi i Norge bør ikke være for bekymringsløse oljeprisfallet kommer til å merkes. Eiendomsinvesteringer i Stavangerregionen er for eksempel neppe en god idé. Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 2,1 prosent i ember i norske kroner, med en norsk krone som fortsatte å svekke seg. I lokal valuta gjorde det norske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. På sektornivå var materialer og syklisk konsum de to sterkeste sektorene, mens kraft og telekommunikasjon var de svakeste. Desember var preget av store valutabevegelser og fallende oljepris. Blant land med valutaer som har svekket seg mye finner vi Russland og Norge. Dette er også land som er negativt påvirket av den svake oljeprisen. For Norges del vil en svakere valuta virke som en devaluering som gir bedre konkuranseevne. Den store svekkelsen av russiske rubler øker imidlertid den politiske spenningen, og fører til at verden er blitt mindre stabil. Fallet i oljeprisen førte til at krona svekket seg mot de fleste valutaer. Dette fører til at
Norge Det kraftige oljeprisfallet i annet halvår fra nivåer rundt USD 110 i i til USD 57 ved årsslutt har vært et hovedtema for alle verdens børsaktører. På Oslo Børs har det resultert i dramatiske kursreaksjoner i oljerelaterte aksjer. Den norske kronen har svekket seg kant i perioden og det igjen preger inntjeningen i selskapene i Norge, noen i positiv retning andre i negativ. Andre viktige faktorer som har preget oss er fallende inflasjonsforventninger, delvis grunnet lavere oljepris, som igjen har ledet til lavere renter. Vekstestimatene har blitt nedjustert globalt, uten at man dermed er på lave nivåer. Så hva betyr alt dette for Oslo Børs fremover? Vi kan vente oss brukbar vekst globalt, relativt sterk i USA, svak i Europa og vi legger til grunn at Kina ligger på samme vekstrate som i fjor. Selv om rentene er lave/fallende, legger vi ikke til grunn at kedsaktørene vil være villige til å betale mer for de estimerte selskapsresultatene. Men, holder dagens estimater på rundt +10 prosent, kan børsen gi den samme avkastningen. Dette krever at oljeprisen går betraktelig opp fra dagens nivåer, for USD 5055 per fat ligger ikke til grunn for 2015 estimatene. Nøkkeltall indekser Hist PE Est PE Pris/ bok ROE Est utbytte MSCI World 17.2 15.5 2.08 12.4 % 2.6 % S&P 500 Index 17.9 16.3 2.74 15.1 % 2.1 % MSCI Europa 19.9 13.8 1.73 10.7 % 3.8 % DAX Index (Frankfurt) 16.6 12.2 1.62 10.4 % 3.3 % FTSE 100 Index (London) 18.3 13.4 1.80 15.7 % 4.2 % CAC 40 Index (Paris) 24.6 13.0 1.36 6.7 % 3.8 % MSCI Japan 15.9 15.0 1.34 8.9 % 1.9 % MSCI AC Asia Pacific 13.0 13.5 1.40 11.0 % 2.7 % Oslo Børs Hovedindeks 12.1 11.1 1.47 13.0 % 4.9 % Oslo Børs Fondindeks 12.3 10.8 1.47 13.1 % 4.9 % VINX 30 Index (Norden) 15.5 14.9 2.21 15.9 % 3.9 % Stockholm 30 Index 16.2 14.8 2.29 14.9 % 4.2 % Copenhagen 20 Index 20.6 16.2 2.87 16.9 % 2.3 % Helsinki 25 Index 18.9 14.9 1.94 12.6 % 4.5 % MSCI Emerging Markets 12.1 11.1 1.40 11.6 % 3.1 % MSCI Brazil 12.7 10.1 1.12 8.4 % 4.6 % MSCI Russia 3.6 4.0 0.43 10.8 % 6.8 % MSCI India 18.9 17.8 2.92 16.3 % 1.5 % MSCI China 10.1 9.6 1.50 15.8 % 3.3 % Kilde: Bloomberg Internasjonalt har konsumrelaterte aksjer vært vinnere i 2014. For Oslo Børs har det betydd oppgang i aksjer som for eksempel cruiseselskapet RCL, flyselskapet Norwegian, fiskeaksjene og børsnykommeren XXL. Fremover blir det viktig for aktive forvaltere å spille sektorskiftene riktig i porteføljene. KLP AksjeNorge steg med 3,1 prosent i ember, 0,9 prosent mer enn fondsindeksen og endte dermed året på 9,9 prosent, 4,2 prosent over indeksen. Våre største positive bidragsytere i 2014 var undervektene i riggselskapene SeaDrill og Fred Olsen Energy, samt overvekten i IT selskapet Nordic Semiconductor. Av aksjer som bidro negativt til den relative avkastningen kan nevnes overvekten i oljeselskapet DetNor og offshore selskapet Ganger Rolf og vår undervekt i mediehuset Schibsted.
Avkastningsinformasjon pr. 31.12.2014 for KLPfondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE*** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.17% 0.12% 0.05% 2.16% 1.33% 0.83% 0.12% ST1X KLP FRN 0.14% 0.19% 0.05% 1.51% 1.13% 0.38% DNB Money Market 3m (Swap 3M) KLP Obligasjon 1 år 0.34% 0.40% 0.05% 2.68% 1.93% 0.75% 0.25% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0.75% 1.33% 0.58% 5.24% 5.07% 0.17% 0.88% ST4X KLP Obligasjon 5 år 1.30% 2.00% 0.70% 9.35% 9.34% 0.01% 1.09% ST5X KLP Kort Stat 0.17% 0.12% 0.06% 1.15% 1.00% 0.15% ST1X KLP Statsobligasjon 1.95% 2.04% 0.09% 9.46% 9.58% 0.13% 0.17% DnB Stat Alle KLP Kredittobligasjon 0.86% 0.95% 0.08% 4.26% 4.17% 0.09% DNB Money Market 3y (SWAP3Y) KLP Obligasjon Global I 0.48% 0.44% 0.05% 8.66% 8.72% 0.06% 0.10% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0.48% 0.44% 0.04% 8.57% 8.72% 0.15% 0.11% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge 3.08% 2.17% 0.91% 9.86% 5.69% 4.17% 1.69% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 2.38% 2.40% 0.02% 17.38% 18.78% 1.40% VINXFNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I*1,2**** 5.67% 5.35% 0.32% 33.47% 29.54% 3.93% KLP World KLP AksjeGlobal LavBeta II 0.96% 0.70% 0.26% 13.73% 11.47% 2.26% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks I*1,2 5.33% 5.35% 0.02% 29.40% 29.54% 0.14% 0.13% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II*1,2 0.72% 0.70% 0.02% 10.82% 10.98% 0.16% 0.14% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III*1,2 0.72% 0.70% 0.02% 10.74% 10.98% 0.24% 0.13% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV*1,2 0.73% 0.70% 0.03% 10.63% 10.98% 0.34% 0.14% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks*1 2.30% 2.13% 0.17% 20.65% 20.87% 0.21% 0.27% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 2.29% 2.13% 0.16% 20.57% 20.87% 0.29% 0.27% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks*1,2 4.98% 5.00% 0.03% 28.19% 28.57% 0.38% 0.15% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks 1.68% 1.71% 0.03% 4.42% 4.95% 0.53% 0.30% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 1.64% 1.71% 0.07% 4.43% 4.95% 0.52% 0.18% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I*1,2 2.52% 2.57% 0.05% 15.87% 15.80% 0.07% 0.24% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II*1,2 1.88% 1.90% 0.01% 5.68% 5.65% 0.03% 0.29% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD*1,2 0.35% 0.33% 0.02% 12.61% 12.65% 0.04% 0.15% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II*1,2 0.24% 0.34% 0.10% 13.98% 13.93% 0.05% 0.20% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I*1,2 5.13% 5.14% 0.00% 19.82% 20.43% 0.61% 0.25% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II*1,2 0.05% 0.04% 0.01% 8.37% 9.01% 0.64% 0.29% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 0.55% 0.83% 0.28% 7.30% 8.66% 1.37% 0.34% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 0.56% 0.83% 0.27% 7.34% 8.66% 1.32% 0.35% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi 1.06% 0.13% 0.93% 0.20% 1.64% 1.84% 6.13% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 0.60% 0.13% 0.47% 4.15% 1.64% 2.51% 2.91% 1 uke Nibor Durasjonsvektet Rentefond MVvektet Eff. rente* eff. rente** Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked 1.66 1.86 0.23 0.80 KLP FRN 1.99 2.06 0.14 2.85 KLP Obligasjon 1 år 1.40 1.42 0.93 0.96 KLP Obligasjon 3 år 1.40 1.46 2.34 2.39 KLP Obligasjon 5 år 1.54 1.60 4.21 4.24 KLP Kort Stat 0.99 0.97 0.53 0.53 KLP Statsobligasjon 1.13 1.24 4.99 4.99 KLP Kredittobligasjon 1.67 1.82 2.76 3.18 KLP Obligasjon Global I 3.36 3.92 6.03 6.03 KLP Obligasjon Global II 3.36 3.92 6.02 6.02 *) Markedsverdivektet effektiv rente viser dagens løpende avkastning for fondet. De enkelte papirene i fondet vektes på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. **) Durasjonsvektet effektiv rente representerer internrenten til fondet, og beregningen hensyntar timingen på fremtidige kontantstrømmer samt løpetiden til hvert enkelt papir. ***) Tracking error er expost, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. ****) Oppstart av fond 16.12.2013 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.
OPPLYSNINGER OM KLPFONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste 31.12.14 31.12.14 honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1348.7373 138 0,30 0,10/0,10* 3.000 KLP Kombinasjon M 1351.6118 54 0,25 0,00/0,00 3.000 KLP Pengeked 1002.5066 1,742 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP FRN 1035.1266 1.038 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 1 år 1005.9555 1,743 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 3 år 1049.9077 910 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Obligasjon 5 år 1339.4424 1,221 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Kort Stat 1008.2430 1,349 0,10 0,00/0,00 3.000 KLP Statsobligasjon 1055.9006 5,669 0,10 0,00/0,00 10 mill KLP Kredittobligasjon 1097.2833 1,581 0,10 0,00/0,00 10 mill KLP Obligasjon Global I 1121.0562 40,418 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1175.8041 557 0,20 0,25/0,25* 3.000 KLP AksjeNorge 4562.4068 4,715 0,75 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeNorden Indeks 3070.5573 786 0,20 0,10/0,10* 3.000 KLP AksjeGlobal LavBeta I 1356.6855 17,888 0,27 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeGlobal LavBeta II 1137.3329 155 0,30 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeGlobal Indeks I 2192.1971 12,322 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1811.9355 8,022 0,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1800.3001 1,323 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1633.5459 1,218 0,35 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1429.3832 6,508 0,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1402.6683 213 0,30 0,80/0,50* 3.000 KLP AksjeVerden Indeks 2007.6474 775 0,30 0,20/0,10* 3.000 KLP AksjeNorge Indeks 1785.5128 7,556 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1548.5697 862 0,20 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeEuropa Indeks I 1331.7327 2.021 0,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1277.0255 435 0,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD 2096.2997 4,924 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1608.1240 957 0,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 1236.2549 179 0,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 999.5171 820 0,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 991,2032 842 0,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 1 019,9337 959 0,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum 129,911 * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 34 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.