OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 7, Endring sist uke,9 % Endring i år, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 9,7 Siste % sist uke % YTD FTSE 1 1,, % -1, % DAX,,1 %,9 % DJIA 1,,9 %,7 % S&P 1,,7 %,1 % Nasdaq Composite,, % 9,7 % MSCI Asia Apex 7,, %,7 % VIX - Volatilitetsindeks 1, -,7 % - Brent Crude 1, 1,7 % -, % Aluminium 19 -, % -,9 % Gull 19, -1, % 1, % Hvete,7 1,7 % -, % Siste % sist uke % YTD USDNOK, -,7 %, % EURNOK 7,7 -, % -,1 % CHFNOK, -,7 % 1,1 % GBPNOK 9,7, %,7 % SEKNOK,,7 % -, % EURUSD 1,,7 % -,17 % USDJPY 79, 1, % -,1 % USDCHF,9 -, %, % EURJPY 99,7 1, % -, % Kilde: Bloomberg Sluttkurs 9 9 7 7 OSEBX sist uke Volum (mill.)... 7..,,,, 1,, Uken som gikk Solid oppgang! 11 Oslo børs snudde brått og hadde en meget sterk uke med,9% oppgang til 7,. Gjennomsnittlig volum siste uke på Oslo Børs var, mrd NOK, ned nesten % over siste tre måneders snitt. Internasjonalt hadde også børsene en meget sterk uke med oppgang i størrelsesorden -% verden over. Europeisk stimuli og lavere lagertall Oppgangen i oljeprisen forrige uke skyldes i all hovedsak lavere oljelagertall og forventninger til økt Europeisk stimuli. Det første fallet i Amerikanske oljelagre på måneder overrasket markedet på onsdag og sendte oljeprisen opp fra det laveste nivået på 1 måneder til rundt $1. Samtidig valgte den Europeiske sentralbanken å holde renten uendret noe som også bidro til oppgangen. Sentralbanken har igjen kommet under press etter eskalerende bankkrise i Spania på toppen av krisen i Hellas og markedene ventet i spenning på nye stimuli og ryktene begynte å svirre mot slutten av uken om kriselån til Spania. Fredag ettermiddag begynte oljeprisen å ta seg noe opp med bakgrunn i forventninger om hjelpepakke til Spania. Likevel er oljemarkedet nå i en nervøs sone med få større posisjoner mot helgen spesielt fordi Kina rapporterer inflasjon og produksjonstall i løpet av helgen. Oljeprisen vil uansett komme til å reagere på tallene fra Kina men utfallet avhenger av tendensen i tallene. Vårt langsiktige oljeprisbilde er likevel positivt og vi tror på stigende prisutvikling mot fjerde kvartal i år hvor spesielt tredje kvartalsetterspørselen forventes å bli sterk. Historisk pris/bok for OSEBX-indeksen og 1,x og,x bånd 7 1 7 Gjeldende P/B: 1, 9 1 OSEBX, Bånd 1, Bånd 11 1 Kommende uke På lørdag i forrige uke vedtok eurosonen å innvilge et kriselån til Spania på opptil 1 milliarder euro. Tidligere har Irland, Portugal og Hellas fått krisehjelp, men til forskjell fra disse lånene, som i sin helhet har gått til staten, går mesteparten av dette lånet til Spanske kriserammede banker. Til helgen skal de greske velgerne gå til valgurnene og resultatet fra nyvalget vil være avgjørende for retningen av aksjemarkedet de neste ukene. Meningsmålingene viser at begge sider, det konservative Nytt demokrati og det venstreradikale Syriza, ligger ganske så likt an. Uansett utfall vil valgresultatet få stor betydning, ikke bare for aksjemarkedet men for Hellas, eurosonen og den globale makroøkonomien. 11 Brent Crude sist uke 1 99 9 97... 7.. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no
Norneporteføljen Selskap Kurs v/anbefaling* Tatt inn Endring siden anbefaling** Endring sist uke Endring fra årsstart Vekt Yara 7,.mar -1, %, % -1, % % Subsea7 111,7.jan 9, %,7 % 1,1 % % DnB,.jan -1,9 %,7 % -,1 % % Austevoll 1, 1.mai, %, %, % % Kontant % Avkastning Norneporteføljen fra,.1% Avkastning OSEBX fra.1 1, % * VWAP = Volumvektet gjennomsnittspris ** Endring siden anbefaling ikke justert for utbytte EV/EBITDA P/B P/E 1E Fondsfinans,9 - - Konsensus,1 1,77 9, Yara YAR- Kjøp Kursmål 1 Positivt urea og gjødselsmarked Vi forventer et positivt sentiment for Yara i tiden fremover basert på et stramt ureamarked i april og positive signaler i gjødselsmarkedet. Ureaprisene er på vei opp for både leveranser i slutten av mars og april. Videre viser en fersk oppdatering fra gjødselsmarkedet et press på prisene i tiden som kommer, så vi går long Yara. EV/EBITDA P/B P/E 1E Fondsfinans, - 11,7 Konsensus, 1,1 1,9 Subsea 7 SUBC - Kjøp Kursmål 1 Ordrereserven vokser Subsea 7 har en meget sterk kontraktsdekning for 1 som langt overgår historiske snitt. Vi ser Subsea 7 som et attraktivt kjøp basert på trenden hvor en økende del av den olje og gassproduksjonen skjer på dypt vann og i røffe omgivelser. Selskapet overrasket markedet positivt på Q11 presentasjonen med et offensivt utbytte og tilbakekjøpsprogram. Vi har kursmål på NOK 1. EV/EBITDA P/B P/E 1E Fondsfinans N/A N/A N/A Konsensus N/A,7, DNB DNB Kjøp - Kursmål Banken har begrenset eksponering mot gresk statsgjeld og europeiske kriserammede banker, men har falt mye tilbake grunnet det negative fokuset på banker generelt. Aksjen er et spill på den norske økonomien og handles nå på historisk lave nivåer DNB bekreftet utbytte på, kroner i 1. Vi venter at aksjekursen vil løfte seg i tiden fremover og har kursmål på NOK. Austevoll Seafood AUSS Selskapet er inne i en god stim med solide fangster og sterk etterspørsel etter produktene de leverer. Kontant Kontantbeholdningen reduseres fra % til %.
9 OSEBX 9 9 19 1 9 7 1 FTSE 1 7 1 DAX 7 7 1 1 1 Dow Jones Industrial 1 1 11 1 9 7 1 1 1 1 1 S&P 1 1 1 11 1 9 7 7 1 7 Nasdaq Composite 7 17 1 1 1 9 MSCI ASIA APEX 7 1 1 1 VIX Volatilitetsindeks 7 7 7 17 1
Grafer (1 år), USDNOK,,,, 1 Brent Crude 1 11 1 9 7 EURNOK 7,9 7, 7,7 7, 7, 7, 7, Aluminium 1 1 Gull 19 1 17 1 1 1 1 1 11 1 9 Hvete 7 7, NIBOR MND,9 NIBOR 1MND,,7,,,,,1,,,9,7
Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt alle rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villendene. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities pådrar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon, og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning realtert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribuerers videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopiers for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Beregning av avkastning for Norneporteføljen Avkastningen på Norneporteføljen presenteres ukentlig i Nornes ukesrapport (første børsdag i uken) og er basert på den vekting som er oppgitt pr. aksje. Posisjonene i porteføljen kan fortløpende endres. Når en aksje tas inn eller ut av porteføljen beregnes inn/ut-kurs som volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) for den dagen endring foretas. For hovedindeksen på Oslo Børs måles avkastningen basert på sluttkurs siste børsdag foregåene uke. Det benyttes geometrisk beregning av avkastning under antagelsen at vi reinvesterer all utbytte/avkastning i den samme porteføljen/aksjen.