Uke 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 3, Endring sist uke, % Endring i år -1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),3 Gjsn. P/E (basert på estimat) 1, Siste % sist uke % YTD FTSE 1 9,7 -, %,1 % DAX 73,31-1,19 % 7,7 % DJIA 9,7 -,3 %,79 % S&P 1337,77 -,1 %,37 % Nasdaq Composite,7,3 %, % MSCI Asia Apex 9,3-1, % 3, % VIX - Volatilitetsindeks 17,7-7,3 % - Brent Crude 1,73 -,7 % 1,9 % Aluminium, -1,71 % 3, % Gull 19,9-1,3 %,13 % Hvete 73 -,1 % -7,3 % Siste % sist uke % YTD DNOK,7 1,3 % -,37 % EURNOK 7, -,1 %, % CHFNOK, -,77 %,7 % GBPNOK 9,1,33 % -,7 % SEKNOK,7 -,3 %, % EURD 1,11-1,1 %, % DJPY,9, % -, % DCHF,93,7 % -,7 % EURJPY 11,1 -,9 %, % Kilde: Bloomberg Sluttkurs 3 3 1 1 OSEBX sist uke Volum (mill.) 9. 1. 11.. 13. 9,, 7,,,, 3,, Uken som gikk Oslo Børs uendret Det ble en flat uke på Oslo Børs der hovedindeksen stengte på 3, poeng, uendret fra uken før. Gjennomsnittlig volum omsatt på børsen var,3. NOK, som er,3% lavere enn snittet for siste tre måneder. Selskaper som trakk opp børsen i forrige uke var Subsea 7 (,9%), Telenor (3,%) og Schibsted (,9%). Yara var et av selskapene som trakk børsen ned med et fall på 3,% drevet av en DAs jordbruksrapport som kom på onsdagen og viste høyere lagertall enn ventet. På makrofronten ble det publisert sterke BNP-tall i Europa, med Tyskland i førersetet. I Norge hevet Norges Bank styringsrenten med punkter til,%, den første rentehevingen siden mai i fjor. Det var også en dårlig uke på børsene i A. Den brede S&P -indeksen falt,3 poeng, mens den teknologitunge NASDAQ indeksen falt,91 poeng. Spesielt var det finans- og teknologiselskaper som falt. Selskapene Citigroup, JP Morgan, Bank of America, Intel, Apple var alle kraftig ned. Oppdaterte analyser DnBNOR Kjøp Kursmål NOK 1 Svekket inntektstrend DnBNor leverte førstekvartalstall som var svakt skuffende for kjerneinntjening, samt negative engangseffekter. Vi senker derfor våre estimater med like mye som vi hevet estimatene etter fjerdekvartalstallene for 1. Fallet i aksjekursen etter førstekvartalstallene reflekterte derfor reduksjonen i estimatene. Vi ser likevel aksjen som attraktiv gjennom inntektsvekst og opprettholder kjøpsanbefaling. Aker Solutions Kjøp Kursmål NOK 1 Sterk ordreinngang bekrefter positive fremtidsutsikter Aker Solutions førstekvartalsrapport var en miks mellom underliggende inntjening under forventning i flere nøkkelområder, mens ordreinngangen overrasket på oppsiden. Aker Solutions leverte justert EBITDA på NOK 1 7m som var 1% foran prognosen. Dette var drevet av prosjektferdigstillelser og høy aktivitet i Kashaganprosjektet i Kværner. Kjøpsanbefalingen opprettholdes med uendret kursmål. Gjensidige Kjøp Kursmål NOK 7 Kapitalforvaltning veier opp for forsikring Gjensidige leverte 1Q11 overskudd før skatt på NOK 1m, som var bedre enn konsensus på NOK 7m. Forsikringsdelen leverte et resultat på NOK m, mens kapitalforvaltningen bidro med NOK 779 m. Vi senker estimatene våre noe, men opprettholder kjøpsanbefalingen med fokus på utbytte. Storebrand Kjøp Kursmål NOK SPP foran skjema, STB liv svakt etter Etter Q-rapporten har vi foretatt noen endringer på våre estimater og tatt i bruk den nye rapporteringsstrukturen for enkelte risikoprodukter. Endringene medfører bedrete SPP-estimater, men lavere STB-livestimater med en liten positiv effekt på bunnlinjen. Vi øker derfor kursmålet til NOK og opprettholder kjøpsanbefalingen. 11 11 11 1 11 Brent Crude sist uke 9. 1. 11.. 13. Subsea 7 Kjøp Kursmål NOK 1 Subsea har rundet hjørnet Subseamarkedet har rundet hjørnet, og tilbakemeldingene fra Subsea 7 og sammenlignbare selskaper er at prismomentumet er tilbake. Rekordhøy etterspørsel omsettes nå til nye ordrer. Dette har hevet flåteutnyttelsen og styrket subseaselskapenes mulighet til å heve prisen. Med dette som bakgrunn er vi ikke bekymret for svake marginer i Q1 og hever kursmålet med NOK 1 til NOK 1. For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk www.norne.no Andre oppdaterte analyser Aker Drilling Siem Offshore Aktiv Kapital Sparebank 1 SMN Opera Fred Olsen Energy Songa Offshore Deep Sea Supply Veidekke Marine Harvest Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no
Ukens viktigste makrotall Mandag 1. Ventet Empire manufacturing* 19, NAHB boligmarkedsindeks 17 EU KPI,% Tirsdag 17. DE ZEW-indeksen mai, Industriproduksjon,% Igangsatte boliger april 7k Onsdag 1. ES BNP 1.kvartal (k/k),3% UK Rentereferat Bank of England - Boliglånssøknad (MBA) - Referat FOMC-møte - Torsdag 19. Resultatsesongen går mot slutten i Norge Resultatsesongen i Norge fortsetter denne uken, men med mindre profilerte selskaper enn de siste ukene. Fokus vil derfor være i større grad på makrotallene. Denne uken vil vi trekke frem følgende makrotall: Tall for empire manufacturing fra A kommer mandag og er ventet til 19,. Empire manfacturing er en indikator på bedriftsforholdene og forventninger til fremtiden for produsenter i New York-distriktet. Selv om indeksen favner over et snevert utvalg av produsenter i A, så har den vist solid korrelasjon med den bredere Philadelphia Fed Survey, og kan på den måten flytte markedene dersom det kommer inn overraskende tall. ZEW-indeksen kommer tirsdag og er ventet til,. Indeksen er resultatet av en spørreundersøkelse av 3 investorer og analytikere månedlig blir spurt om utsiktene for den tyske økonomien seks måneder fremover. Indeksen viser forskjellen mellom antall optimister og pessimister og har et historisk snitt på, poeng. JP BNP 1.kvartal (annualisert) -1,9% JP Industriproduksjon mars (revidert) - Førstegangssøkende arbeidsledighetstrygd k Philadelphia Fed mai Ledende indikatorer,1% Fredag. Produsenttillit (Philadelphia Fed Survey) presenteres torsdag og er ventet til. Philadelphia Fed Survey er en spørreundersøkelse blant produsenter om det generelle bedriftsklimaet. En høy indeksverdi vil indikere at produsenter ser positivt på fremtiden, og dette tilsier økt produksjon. Et overraskende tall fra denne indeksen har vist seg å kunne flytte aksjemarkedene, så vel som den amerikanske dollaren. JP Rentemøte,1% EU Forbrukertillit mai - DE Produsentpriser april m/m,% *Makroøkonomiske indikatorer som kan påvirke markedet betydelig Forrige ukes tall DE Mandag 9. Ventet Utfall Handelsbalanse 11, 1,9 EU Investortillit 13, 1,9 Ukens graf - Laksepriser Ukens graf viser prisen for norsk laks pr. uke historisk, for 1 og for 11. Forrige uke presenterte selskaper som Marine Harvest, Lerøy, Austevoll og Grieg alle solide kvartalstall. Dette skyldes i stor grad den meget solide lakseprisen som gjennom kvartalet har lagt på rundt 1 kr, og som grafen viser er vesentlig høyere enn den historiske prisen. [Kilde Fishpool] CN Tirsdag 1. Handelsbalanse april $3, $11, Importpriser april m/m 1,%,% Engroslagre mars 1,% 1,1% Onsdag 11. CN KPI april å/å*,%,3% CN Industriproduksjon april å/å 1,% 13,% CN Detaljhandel april å/å 17,% 17,1% DE KPI endelig april m/m,%,3% Nye boliglånssøknader (MBA) -,% Handelsbalanse -$7 -$ DA Kornrapport - - JP Torsdag. Handelsbalanse mars 3 EU Industriproduksjon mars,3% -,% Førstegangssøkende til arbeidsledighetstrygd k 3k Detaljhandel april*,%,% Fredag 13. CN Ledende indikatorer - - EU BNP Q1*,%,% KPI april,%,% U. of Michiganindeksen* 7 7, Ukens resultater på Oslo Børs Company Name Ticker Date EPS-est. Peer(s) Maritime Industrial Services Co MIS NO 1..11,1 Northland Resources SA NAU CN 1..11 -, IDEX ASA IDEX NO 1..11 - Northern Offshore Ltd NOF NO 1..11, Vizrt Ltd VIZ GR 19..11,3 Premier Oil Plc PMO LN 19..11, DNO Int., Det Norske, Noreco Olav Thon Eindom A/S OLT NO 19..11 1,7 Farstad Shipping ASA FAR NO 19..11 3, Deep Sea Supply, DOF, Eidesvik Off., Siem Off., Havila Shipp., Solstad Off. Northern Logistic Property ASA NLPR NO 19..11,7 Sølvtrans Holding ASA STRANS NO 19..11 -,9 Bridge Energy ASA BRIDGE NO 19..11 -, NattoPharma ASA NATTO NO 19..11 -,37 Salmar, Grieg Sea., Marine Harvest, Cermaq, Lerøy Sea., Bakkafrost, Morpol ASA MORPOL NO 19..11,31 Norway R. Salmon Byggma ASA BMA NO 19..11 - Axis-Shield plc ASD NO 19..11, Nordic Mining ASA NOM NO 19..11 -, Electromagnetic GeoServices AS EMGS NO 19..11 -,17 Rocksource Birdstep Technology ASA BIRD NO 19..11 -, Fornebu Utvikling ASA FBU NO 19..11,1 Spectrum ASA SPU NO 19..11 -,133 ScanArc ASA SCAN NO..11 - Copeinca ASA COP NO..11,3 Zoncolan ASA ZONC NO..11 - Seven Technology Group ASA TFSO NO..11 - Kverneland ASA KVE NO..11, Dolphin Group AS DOLP NO..11,19 Eitzen Maritime Services ASA EMS NO..11, Codfarmers ASA COD NO..11-1,777
9 OSEBX 1 39 1 3 9 19 1..1 1..1.11.1 7.1.11..11 FTSE 1 9 7 3 1 3 1..1 9..1.11.1.1.11..11 DAX 1 7 7 1 3 1..1..1 9.1.1.1.11 19..11 1 Dow Jones Industrial 1 13 1 1 11 1 1 9 7 1..1 1..1 3.11.1 31.1.11 7..11 1 S&P 7 1 13 11 1 3 9 7 1 1..1 1..1 3.11.1 31.1.11 7..11 3 Nasdaq Composite 3 3 1 1 1 1 1 1..1 1..1 3.11.1 31.1.11 7..11 9 MSCI ASIA APEX 7 3 1..1..1 9.1.1 1.1.11 1..11 1 VIX Volatilitetsindeks 7 37 3 7 17 1..1 1..1 3.11.1 31.1.11 7..11
Grafer (1 år) DNOK,,,,,,,, 1..1..1 9.1.1 1.1.11 1..11 13 11 1 9 7 Brent Crude 1..1..1 9.1.1 1.1.11 1..11 EURNOK,3,,1 7,9 7, 7,7 7, 7, 1..1..1 9.1.1 1.1.11 1..11 Aluminium 3 1 1 1..1 9..1.11.1.1.11..11 1 Gull 13 Hvete 1 93 1 3 13 73 3 11 3 1..1 1..1 1.11.1..11 7..11 NIBOR 3MND,9,,7,,,,3,..1 1..1 1.11.1 3..11 3..11 3..1..1 1.11.1 1..11 9..11 3, NIBOR MND 3, 3,3 3, 3,1 3,9,,7..1 1..1 1.11.1 3..11 3..11
Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt alle rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villendene. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities pådrar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon, og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning realtert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribuerers videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopiers for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS.