Handelspartner Securities Sektorrapport uke 42. 15. oktober 2007 Tilbakeblikk på uke 41. Etter at Oslo Børs gikk motsatt vei i forhold til de internasjonale børsene i uke 40, ble forrige uke preget av en stigende oljepris og en solid utvikling på Oslo Børs. Oljeprisen steg i løpet av uken til ny toppnotering og det er flere faktorer som har bidratt til oppgangen, deriblant en spent situasjon mellom Tyrkia og PKK-geriljaen i Nord-Irak, samtidig som fallende oljelagre og utsikter til kaldere vær i USA bidrar til å bygge opp under oljeprisen. Tallene for detaljhandelen i USA i september indikerer at de amerikanske forbrukerne ikke har latt seg prege av det svake boligmarkedet og bidro til å løfte børsene mot slutten av uken. Hovedindeksen endte uken på 505,44 poeng, etter en oppgang på 3,60 %. Våre skandinaviske naboer fulgte de internasjonale børsene oppover i forrige uke og Stockholm endte opp 0,68 % for uken, mens København steg 0,60 %. Den tyske Dax-indeksen steg 0,49 %, mens Paris CAC steg marginale 0,01 %. Moskva steg med 2,25 % og fikk sin andre uke med oppgang på over 2 %. USA fikk drahjelp på fredag av sterke detaljhandelstall og teknologitunge Nasdaq fikk en oppgang på 0,91 %, mens den bredere Dow Jones-indeksen steg 0,19 %. S&P 500 steg også med 0,27 %. Også japanske Nikkei fikk en oppgang på 1,56 %. - Oslo Børs steg kraftig forrige uke og Hovedindeksen endte med en oppgang på 3,6 %. Tørrbulksektoren fortsetter med nye toppnoteringer og både Belships (25,6 %) og Golden Ocean Group (19,3 %) ble to av ukens vinnere. TGS- Nopec (-13,0 %) falt kraftig etter at selskapet kom med et resultatvarsel, og fikk følge av fusjonspartneren Wavefield Inseis (-11,7 %). Inmeta (22,0 %) steg kraftig uten nyheter fra selskapet. - Oljeprisen falt noe tilbake i uke 40, men kom sterkt tilbake i forrige uke etter at fallende oljelagre og utsikter til kaldere vær i den nordøstre delen av USA bidro til å løfte oljeprisen over 80 dollar fatet igjen. På tampen av uken ble oljeprisen løftet videre på spekulasjoner om eventuelle aksjoner fra Tyrkia mot PKK-geriljaen i Nord-Irak kan svekke tilbudet fra Irak fremover. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager - Kronen fortsatte den sterke utviklingen i forrige uke etter at KPI justert for avgifter og energi kom inn omtrent som Norges Bank ventet. Oljeprisen bidro også til å styrke kronen noe. De amerikanske nøkkeltallene var relativt positive, men utsiktene til ytterligere rentekutt fra Fed gjør kronen mer attraktiv mot dollaren. USD/NOK Siste 30 dager
Utsiktene for uke 42 Etter en sommer med stor volatilitet i aksjemarkedet drevet av problemene i subprimemarkedet har aksjemarkedet nå tatt seg fint inn igjen. Vi forventer nå at disse problemene er lagt bak oss og aktørene i aksjemarkedet ser fremover igjen, selv om subprimeproblematikken nok vil fortsette i media en stund til. Resultatsesongen for tredje kvartal begynner for alvor denne uken og vil i hovedsak styre utviklingen i aksjemarkedet. Mye av risikoen i aksjemarkedet fremover er knyttet til usikkerheten til den sterke resultatveksten til selskapene kan fortsette, og resultatene denne uken vil derfor gi oss gode indikasjoner på den videre utviklingen i aksjemarkedet. Følgene selskaper levere tall på Oslo Børs denne uken: Mandag: Tandberg Tirsdag: Confirmit, Tomra, Itera Onsdag: Storebrand, Kongsberg Gruppen, VMetro, Synnøve Finden Torsdag: EDB, Komplett, ContextVision, Datarespons Fredag: Yara, Ementor Vi ønsker å trekke frem Tandberg, Tomra, Storbrand og Yara, som alle vil bidra til børsutviklingen denne uken. Blant de meste innflytelsesrike internasjonale selskapene leverer følgende tall denne uken: Mandag: Citigroup, Royal Phillips Electronics Tirsdag: Intel, Johnsen & Johnsen, Yahoo Onsdag: Abbott Laboratories, AMR Corporation, Etrade, Ebay, JP Morgan Chase, Manpower, Noble Corporation, Polycom, Teradyne, United Technologies Torsdag: Continental Airlines, Dow Jones & Co, Eli Lilly, Google, NeraTel, Nokia, Pfizer, PMC-Sierra, SAP, Sunpower, Wyeth, Xilinx Fredag: 3M, Caterpillar, Harley-Davidson, Honeywell, Schlumberger Her merker vi oss at det er spesielt mange selskaper innenfor IT-sektoren som leverer tall denne uken, men også oljeservicegiganten Sclumberger kommer med tall denne uken, noe som vil sette tonen for Oslo Børs fredag og inn i neste uke. - På Oslo Børs er utsiktene gode med en oljeprise godt over $80. På den andre siden er den norske kronen rekordsterk og bidrar hemmende for den norske eksportindustrien. Noen selskaper kan fort måtte melde om store tap i forbindelse med den kraftige kroneoppgangen, men dette er nok i stor grad priset inn i aksjene allerede. Vi anbefaler likevel våre kunder i å være selektive i deres aksjevalg og dermed unngå aksjene med størst eksponering mot utenlandsk valuta. - Tallene for detaljhandelen i USA viste at den amerikanske forbrukeren ikke har begrenset forbruket som et resultat av subprime-problematikken, og i tillegg var kjerne-ppi lavere enn ventet. Mye av fokuset denne uken vil være på KPI-tallene i USA på onsdag som man håper bygger opp under de positive tallene fra forrige uke. Den vestlige verden har i lengre tid delvis importert deflasjon via fallende priser på kinesiske varer, men det er tegn på at inflasjonen tar seg opp i Kina. En tiltagende inflasjon i USA vil redusere sannsynligheten for ytterligere rentekutt, og samtidig styrke dollaren. Samtidig vil markedet fokusere på tallene for igangsatte boliger på onsdag og gode tall kan gi indikasjoner på at boligmarkedet i USA har stabilisert seg. - Den sterke oljeprisen setter stadig nye rekorder og bidrar dermed også positivt for den oljetunge Oslo Børs. Den videre retningen for oljeprisen er alltid vanskelig å estimere, men utsiktene er gode. Olje er en begrenset naturressurs og etterspørselen er stadig stigende drevet av vekstøkonomiene i Asia. På kort sikt styres ofte prisen av geopolitisk uro og naturkatastrofer, men den underliggende årsaken for den høye oljeprisen er den enorme etterspørselen etter olje. Vi har liten tro på at situasjonen mellom Tyrkia og Nord Irak skal eskalere særlig videre fra dagens standpunkt, og eventuelle tyrkiske inngrep blir trolig kortvarig, da vi mener dette vil i stor grad skade Tyrkias EU-søknad. Vi tror likevel den sterke oljeprisen er kommet for å bli, men ser ikke bort i fra at prisen kan fall noe tilbake mot $80 de nærmeste ukene.
Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Med dagens meget sterke oljepris mener vi dette er en av de mer attraktive sektorene på Oslo Børs. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007, noe som vil bidra til rykter og spekulasjoner som igjen løfter aksjekursene MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har lenge ført til press på ratene. Den kraftige veksten i Kina har likevel hatt få problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten, og spesielt ratene innenfor tørrbulk har vist solid styrke og stiger i takt med veksten i Kina. Videre oppgang i ratene kan gi sektoren ytterligere løft. Ellers viser norsk industri en solid utvikling og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene. Den sterke kronekursen gir eksportnæringen solide utfordringer og kan påvirke resultatene negativt fremover.
FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Gitt de svake makrotallene i det siste har risikoen for at den amerikanske økonomien går inn en periode med svak til moderat vekst økt, men rentenedsettelsen og utsikter til flere rentenedsettelser i USA vil på lengre sikt kunne gi en sterkere økonomisk utvikling også i USA. Den norske økonomien fortsetter derimot å være meget sterk og til tross for en noe svakere utvikling i USA har vi vanskelig for å være negative til disse de norske sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer. For litt mer langsiktige investorer kan disse sektorene være attraktive, da flere av selskapene betaler utbytte. IT OG TELEKOM Vi tror fortsatt IT-selskapene vil få en ujevn utvikling fremover, og med den lave arbeidsledigheten vil enkelte selskaper trolig ha problemer med å oppnå planlagt vekst eller oppleve reduserte marginer. Flere av ITselskapene har store kontantreserver, og dette har gitt en jevn strøm av oppkjøp i sektoren og flere oppkjøp og konsolideringer i sektoren kan bidra til å løfte aksjekursene videre.
Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon +47 23 01 27 00. Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden www.hps.no. Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO 886 106 742, Handelspartner Securities.