Månedsrapport Markedskommentar Markedene verden over er enda preget av stor usikkerhet og flat utvikling. Dette til tross for at arbeidsledigheten i USA for september kom inn bedre enn ventet. 7,8 % mot ventet 8,2 % og forrige 8,1 %. Totalt salg av kjøretøy for september var også bedre enn ventet, 14,88M mot ventet 14,50M og forrige 14,46M. Retail salg eksklusiv biler og Gass viste også økning. I industrien kunne det også rapporteres om høyere produksjon enn ventet 0,4 % mot 0,2 % og forrige -1,2 %. Kapasitetsutnyttelsen for september var på linje med forventningen 78, 3 % og marginalt bedre enn forrige 78,2 %. Ordreinngangen for varige goder i september var 9,9 % mot ventet 7,5 % og langt bedre enn foregående måned -13,2 %. Konsumpris indeksen viste en liten oppgang år over år 2 % mot ventet 1,9 % og forrige 1,7 %. Annualisert brutto nasjonalprodukt viste en kvartalsvis oppgang 2,0 % mot ventet 1,8 % og forrige 1,3 %. Person konsum for tredje kvartal viste dårligere utvikling enn ventet. 2,0 % mot 2,1 % ventet og 1,5 % forrige kvartal. Aggregerte tall for eurosonen viste imidlertid et noe svakere bilde. Arbeidsledigheten for august steg til forventet 11,4 % mot forrige 11,3 %. Også i tyskland steg arbeidsledigheten i oktober til 6,9 % fra 6, 8 % forrige måned. Industriproduksjonen for august var imidlertid noe opp i forhold til forventningen 0,6 % mot ventet -0,4 %, og på linje med september. ECB holdte renten uendret på 0,75 % sist rentemøte. Det er dermed et noe blandet bilde vi har med i bagasjen inn i årets nest siste måned. Hellas sliter fortsatt med en solid arbeidsledighet på 25 % som er på linje med Spania. Dette er noen av de faktorene som gjenspeiler den usikkerheten og frykten for vekstbildet som råder i markedet. Hjemme opplever vi en noe distansert og annerledes situasjon, med en arbeidsledighet på 3 %. Oljeprisen har svekket seg noe og Brent oljen ligger nå rundt 109 USD/ fat. Dette er av mindre betydning så lenge vi ligger over 100 USD / fat. Største faremomentet nå er at den labre veksten rundt om i verden ellers får innvirkning på oljeprisen. Det vil på gitte nivåer kunne gi effekt på planlagte og iverksatte oljeutbyggingsprosjekter. Et slikt scenario er det noen analytikere som tar til orde for, og det bør kanskje ikke marginaliseres i alle fall ikke i det litt lengre bildet. Likevel kan det se ut til at det om ikke annet blir en fredelig førjulstid. USA som historisk har vært den store driveren i markedet viser tegn til bedring samlet sett. Likevel er risikoappetitten noe fraværende, noe som samlet vil kunne gi et marked i stabilt sideleie for den kommende måneden.
Aksjekommentar Resultatsesongen er kommet godt i gang både her hjemme og ute. Resultatene har kommet inn på den svake siden både ute og her hjemme. Nå gjenstår ca halvparten av selskapene i OBX indeksen og det er liten grunn til å tro at de vil rapportere veldig andre tall enn de øvrige selskapene. Orkla leverte gode tall med EPS på 0,91 mot ventet 0,802. DnB leverte en god tredjekvartals rapport men signaliserer kutt og nedbemanning som tiltak mot økte kostnader. Statoil leverte tall noe under analytikernes forventninger. Det ble imidlertid lagt mer vekt på selskapets guiding for det kommende året som indikerer lavere produksjon. RCL meldte om solide resultater og overasket på den positive siden i forhold til konsensus. Sektormessig i det norske aksjemarkedet er det fortsatt olje og oljeservice, helse og teknologi som leder an, i alle fall dersom man fokuserer på EPS vekst. 40 20 0-20 -40-60 -80-100 Vår samlede vurdering av aksjemarkedet er at det med bakgrunn i makro tall fra USA kan være muligheter for oppgang litt lengre fram. Det som imidlertid taler mot oppgang i det korte bildet er at det kan bli verre i Eurosonen før det blir bedre. Dette vil tynge markedet og få globale ringvirkninger. Det er likevel mest nærliggende å si at det er ok nivåer i det norske aksjemarkedet for kjøp med litt lengre horisont. Risikoen ligger hovedsakelig i Eurosonen.
Valutakommentar Mange av de store spørsmålene er uavklart både i Europa, USA og Asia. Hva vil de ulike myndigheter foreta seg for å stimulere vekst, og hvor effektive vil de ulike tiltakene være? På dager med økt risikoaversjon (pessimisme) ser vi at USD styrker seg, noe vi ser kan fortsette fremover med støtte fra positive overraskelser fra USA. Den lave EUR kursen dvs. rundt ca. 7,40 er et uttrykk for problemene i Europa, like mye som den viser kronens sterke stilling internasjonalt. Skjevhetene kan ikke forventes å minke med det første, noe som skulle tilsi en sterkere norsk krone, og dermed lavere EUR kurs. Tiden med EUR kurs rundt 8,00 er sannsynligvis forbi for en stund. Den senere tids utvikling i utsiktene for Japansk økonomi legges til grunn for store kvantitative lettelser. Dette kommer i kombinasjon med gjentatte signaler fra japanske myndigheter om at de vil intervenere for å svekke egen valuta. Resultatet er at den japanske yenen ikke styrker seg like mye som tidligere på dårlige dager, og har sågar gått jevnt over svakere både mot USD, EUR og NOK siden sommeren. Den sveitsiske sentralbanken forsvarer valutakurs 1,20 mot EUR, noe som fører til en relativt stabil situasjon også mot NOK. Risikoen for at de ikke vil lykkes er ansett for å være minimal, og dermed kan man se for seg et svært begrenset potensial for kursoppgang mot NOK fremover. CHF, som har styrket seg mye gjennom den pågående økonomiske krisen, holdes altså nå kunstig svak, og vil av samme grunn trenge tid før vi ser en kursnedgang mot NOK av betydning. Rentekommentar De lange rentene faller fremdeles over hele verden. Selv her i Norge ser vi at 10 åringen holder seg ned mot 3,25 %, noe mange analytikere har hatt problemer med å forutse. De samme analytikerne mener dette er en forbigående situasjon, særlig for NOK renten. Vi venter om ikke lenge en signifikant renteoppgang i lange amerikanske renter, ref. overnevnte tall fra USA, og at NOK renten følge etter og vel så det. I den korte enden av rentekurven ser vi at forventningene er samme rentenivå i ett års tid. Dette står ikke nødvendigvis i kontrast med ovennevnte. Norges Bank legger til grunn renteheving som neste endring, men må stadig utsette dette. Høsten og vinteren bringer neppe store overraskelser på dette området.
Nøkkeltall USA november Som vanlig får vi en del makrotall fra USA neste måned. Et utdrag følger i tabellen under. Dato og tid Hendelse Periode Estimat Forrige 10/31/2012 12:00 MBA Mortgage Applications Oct 26 -- -12.0% 10/31/2012 14:45 Chicago Purchasing Manager Oct 51.0 49.7 11/01/2012 13:30 Nonfarm Productivity 3Q P 1.8% 2.2% 11/01/2012 13:30 Initial Jobless Claims Oct 27 370K 369K 11/01/2012 13:30 Continuing Claims Oct 20 3250K 3254K 11/01/2012 15:00 Consumer Confidence Oct 73.0 70.3 11/01/2012 15:00 ISM Manufacturing Oct 51.0 51.5 11/01/2012 15:00 Construction Spending MoM Sep 0.7% -0.6% 11/01/2012 22:00 Total Vehicle Sales Oct 14.90M 14.88M 11/02/2012 13:30 Unemployment Rate Oct 7.9% 7.8% 11/02/2012 15:00 Factory Orders Sep 4.6% -5.2% 11/05/2012 16:00 ISM Non-Manf. Composite Oct 54.5 55.1 11/07/2012 13:00 MBA Mortgage Applications nov.02 -- -4.8% 11/07/2012 21:00 Consumer Credit Sep $10.000B $18.123B 11/08/2012 14:30 Initial Jobless Claims nov.03 -- -- 11/08/2012 14:30 Continuing Claims Oct 27 -- 3254K 11/09/2012 15:55 U. of Michigan Confidence Nov P 83.0 82.6 11/14/2012 16:00 Business Inventories Sep -- 0.6% 11/15/2012 14:30 Consumer Price Index NSA Oct -- 231.407 11/15/2012 14:30 CPI Core Index SA Oct -- 230.580 11/15/2012 14:30 Initial Jobless Claims nov.10 -- -- 11/15/2012 14:30 Continuing Claims nov.03 -- -- 11/15/2012 16:00 Philadelphia Fed. Nov -- 11/16/2012 15:15 Industrial Production Oct -- 0.4% 11/16/2012 15:15 Capacity Utilization Oct -- 78.3% 11/21/2012 14:30 Initial Jobless Claims nov.17 -- -- 11/21/2012 14:30 Continuing Claims nov.10 -- -- 11/21/2012 15:55 U. of Michigan Confidence Nov F -- -- 11/21/2012 16:00 Leading Indicators Oct -- 0.6% 11/27/2012 14:30 Durable Goods Orders Oct -- 9.9% 11/27/2012 14:30 Durables Ex Transportation Oct -- 2.0% 11/27/2012 16:00 Consumer Confidence Nov -- -- 11/27/2012 20:00 Fed's Beige Book 11/28/2012 13:00 MBA Mortgage Applications nov.23 -- -- 11/29/2012 14:30 GDP QoQ (Annualized) 3Q S -- 2.0% 11/29/2012 14:30 Personal Consumption 3Q S -- 2.0% 11/29/2012 14:30 GDP Price Index 3Q S -- 2.8% 11/29/2012 14:30 Core PCE QoQ 3Q S -- 1.3% 11/29/2012 14:30 Initial Jobless Claims nov.24 -- -- 11/29/2012 14:30 Continuing Claims nov.17 -- -- 11/30/2012 14:30 Personal Income Oct -- 0.4% 11/30/2012 14:30 Personal Spending Oct -- 0.8% 11/30/2012 15:45 Chicago Purchasing Manager Nov -- 49.9
Selskapsrapporter OBX selskaper i november Det er flere selskaper som skal rapportere for tredje kvarta 2012. De norske OBX selskapene rapporterer som følger: Selskap Dato Tid Periode Estimat TGS Nopec Geophysical Co ASA 01.11.2012 08:00 Q3 2012 0.711 ProSafe SE 01.11.2012 13:00 Q3 2012 0.242 BWG Homes ASA 01.11.2012 Q3 2012 0.36 Kongsberg Gruppen AS 01.11.2012 Q3 2012 2.732 Aker Solutions ASA 02.11.2012 07:00 Q3 2012 1.953 Det Norske Oljeselskap ASA 02.11.2012 Q3 2012-0.904 Bakkafrost P/F 06.11.2012 Bef-mkt Q3 2012 1.068 Salmar ASA 07.11.2012 07:00 Q3 2012 0.495 Schibsted ASA 07.11.2012 Q3 2012 1.983 Veidekke ASA 08.11.2012 07:00 Q3 2012 Wilh Wilhelmsen ASA 09.11.2012 07:00 Q3 2012 0.584 Wilh Wilhelmsen Holding ASA 09.11.2012 07:00 Q3 2012 1.262 Aker ASA 09.11.2012 Q3 2012 Ekornes ASA 12.11.2012 Q3 2012 2.243 Leroey Seafood Group ASA 13.11.2012 08:00 Q3 2012 1.058 Odfjell SE 13.11.2012 Q3 2012-0.253 Austevoll Seafood ASA 13.11.2012 Q3 2012 0.564 Pronova BioPharma ASA 14.11.2012 Q3 2012 0.163 DNO International ASA 14.11.2012 Q3 2012 0.173 Algeta ASA 15.11.2012 Q3 2012 Bionor Pharma ASA 15.11.2012 Q3 2012 Funcom NV 16.11.2012 08:00 Q3 2012 Subsea 7 SA 19.11.2012 08:00 Q3 2012 0.413 Seadrill Ltd 30.11.2012 Q3 2012 0.708 Golden Ocean Group Ltd 30.11.2012 Q3 2012 0.024 Frontline Ltd/Bermuda 30.11.2012 Q3 2012-0.514
Aksjemarkedet Endring i prosent Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 442,1-0,3 0,3 4,4 15,0 Dow Jones 13097,6-0,1 0,1 0,6 9,5 Nasdaq 2637,5-0,8-0,4 0,4 12,6 S&P 1411,6 0,0-1,5 1,9 9,9 DAX 7283,0 0,0 1,3 7,6 18,6 FTSE 5809,7-0,7 0,1 3,1 4,8 VIX 18,4 3,5 0,5-2,6-38,5 Oljeservice 215,3-2,1-5,8-4,4-11,1 Valuta Endring i prosent Valuta Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år USDNOK 5,7033-0,5 0,8 5,8-2,7 EURNOK 7,3956-0,4 0,8 0,3 4,0 JPYNOK 7,1464-0,7 0,8 7,9-0,7 CHFNOK 6,1259-0,4 0,6 0,8 3,3 SEKNOK 0,8586-0,5 0,2 3,3-0,5 DKKNOK 0,9914-0,4 0,8 0,5 4,3 EURUSD 1,2967 0,1 0,0 5,4-6,4 JPYUSD 0,0125-0,2 0,0 2,1 2,1 Råvarer Endring i prosent Råvarer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år Brent 109,2 0,1 1,3 6,1 4,5 WTI 86,3 0,8 0,7-3,3-6,1 Gull 1719,0 0,4 1,0 6,5-1,0 Aluminium -2,3-0,8-18,1
OBX indeksen Endring i prosent OBX aksjer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år AKSO 111,9 0,1 0,7 26,2 73,1 ALGETA 153,8 0,1 0,6-6,7-20,8 DETNOR 87,6-0,2-2,4 5,2 4,6 DNB 71,0-1,5 0,9 11,8 9,3 DNO 10,0-1,1 6,1 24,5 51,9 FOE 266,9 2,9 6,6 16,6 48,7 FRO 18,2-2,5-5,7-20,4-36,1 GJF 83,3 1,8 1,8 12,6 36,1 MHG 4,5-0,4-7,2 11,6 80,6 NHY 25,7 0,2 0,3 4,9-11,2 ORK 25,7 0,2 0,3 4,9-11,2 PGS 45,3 0,7 0,4 4,9 3,8 PRS 98,1 1,0 4,6 10,6 61,2 RCL 47,7 0,2 2,6 8,2 12,9 REC 191,7-1,2 6,9 27,0 16,0 SCH 1,0-1,8-7,6-52,5-78,9 SDRL 213,4-0,2 2,2 15,4 46,5 SONG 230,4-1,1-0,2-2,4 25,8 STB 6,9-1,4-9,7-52,0-69,0 STL 28,8-0,3 0,0 24,9-16,1 SUBC 140,8-1,1-0,6-2,1-0,8 TEL 124,4-0,1 0,1-1,7 7,4 TGS 112,5 0,9 1,7 10,2 13,3 YAR 194,2 0,6 2,6 9,5 52,7
Kontakt Sør Markets Valuta/rente 37 05 71 49/98 Aksje 37 05 71 15/16 Felles markets@sor.no Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.