STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT 217
8 488 milliarder kroner i fondet Markedsverdi per 31.12.217. Milliarder kroner 8 488 9 8 7 Verdi Prosentandel fond Aksjeinvesteringer 5 653 66,6 Renteinvesteringer 2 616 3,8 Unoterte eiendomsinvesteringer 219 2,6 9 8 7 6 6 Renter 5 4 5 4 Eiendom 3 2 3 2 Aksjer 1 1 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 2
Innskudd / uttak Etter forvaltningsgodtgjøring. Milliarder kroner 4 4 3 3 2 159 2 Tilførsel/uttak 1 1 Gjennomsnittlig årlig tilførsel siden 1998-1 -65-1 -2 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17-2 Kilde: Norges Bank Investment Management 3
1 28 milliarder kroner i avkastning i 217 Akkumulert markedsverdi per 31.12.217. Milliarder kroner 9 8 1 4 9 8 7 6 7 6 Kronekurs 5 4 4 151 5 4 Avkastning 3 2 1 3 298 3 2 1 Tilførsel (etter forvaltningsgodtgjøring) -1 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18-1 Kilde: Norges Bank Investment Management 4
3 av 4 kroner i avkastning siste fem år Akkumulert avkastning per 31.12.217. Milliarder kroner 4 5 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5-5 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 Kilde: Norges Bank Investment Management 4 151 4 5 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5-5 5
Endring i markedsverdien Årlig endring i markedsverdi. Milliarder kroner 1 5 1 5 1 1 Kronekurs 5 5 Avkastning Tilførsel -5-5 Totalt -1 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 Kilde: Norges Bank Investment Management -1 6
Endring i markedsverdi i ulik valuta NOK, USD og EUR. Milliarder valutaenheter 1 1 11 1 1 9 8 7 6 9 8 7 6 USD (venstre akse) EUR (venstre akse) NOK (høyre akse) 5 5 4 4 3 12 13 14 15 16 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 3 7
13,7 prosent i avkastning Fondets årlige avkastning. Prosent 3 3 2 13,7% 2 1 1 6,1% Årlig avkastning -1 4. kv. 217 3,5% 217 13,7% -1 Akkumulert annualisert avkastning siden 1998-2 Siste 1 år 6,2% Siden 1998 6,1% -2-3 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17-3 Kilde: Norges Bank Investment Management 8
God avkastning for alle aktivaklasser Målt i fondets valutakurv. Prosent 4 4 3 3 2 1 2 1 Aksjer -1-2 -1-2 Renter Eiendom -3-4 -5 217 216 Aksjeinvesteringer 19,4 % 8,7 % Renteinvesteringer 3,3 % 4,3 % Unoterte eiendomsinvesteringer 7,5 %,8 % Totalt 13,7 % 6,9 % 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 Kilde: Norges Bank Investment Management -3-4 -5 9
God avkastning for fondet Nøkkeltall målt i valutakurven. Annualisert. Prosent 217 Siste 5 år Siste 1 år Siden 1.1.1998 Fondets avkastning 13,7 9,3 6,2 6,1 Årlig prisvekst 1,8 1,3 1,7 1,8 Årlige forvaltningskostnader,1,1,1,1 Årlig netto realavkastning 11,6 7,8 4,4 4,2 Kilde: Norges Bank Investment Management 1
Samlet avkastning Milliarder kroner 4 5 4 3 5 3 2 5 4,151 2,961 2,284 4 5 4 3 5 3 2 5 Faktisk samlet avkastning 4 % realavkastning 2 2 1 5 1 5 3 % realavkastning 1 1 5 5-5 98 2 4 6 8 1 12 14 16 18 Kilde: Norges Bank Investment Management -5 11
28 milliarder kroner i løpende inntekter Årlig. Milliarder kroner 25 25 2 2 Unotert eiendom 15 15 1 1 Renter 5 5 Aksjer - 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 - Kilde: Norges Bank Investment Management 12
Løpende inntekter utgjør 2,4% av fondets verdi Milliarder kroner (venstre akse) og prosent av fondet (høyre akse) 25 4,5 2 15 4 3,5 3 2,5 Unotert eiendom Renter 1 2 1,5 Aksjer 5 1,5 Andel av fondets verdi 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 13
Positiv relativ avkastning Fondets årlige relative avkastning. Prosentpoeng 5 5 4 4 3 3 2 1,7 % 2 1 Årlig relativ avkastning,28 % -1-2 -3 4. kv. 217,17 % 217,7 % Siste 1 år,15 % -1-2 -3 Akkumulert annualisert relativ avkastning -4 Siden 1998,28 % -4-5 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17-5 Kilde: Norges Bank Investment Management 14
Positivt bidrag fra alle strategiene i 217 Bidrag. Prosentpoeng Strategi 217 Siste fem år Allokering,22 -,7 Verdipapirseleksjon,4,14 Markedseksponering,8,22 Totalt,7,29 Kilde: Norges Bank Investment Management 15
Vi må forvente store verdisvingninger Forventet volatilitet. Milliarder kroner (venstre akse) og prosent (høyre akse) 1 9 92 2 18 8 78 8 16 7 6 14 12 Risiko målt i kroner 5 4 1,4 1,6 1,8 1 8 Risiko målt i prosent 3 6 2 4 1 2 31. des. 15 31. des. 16 31. des. 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 16
Vi må forvente stadig større verdisvingninger Milliarder kroner (venstre akse) og prosent (høyre akse) 1 92 5 8 4 6 3 Risiko målt i kroner (venstre akse) 4 1,8 2 Risiko målt i prosent (høyre akse) 2 1 3 5 7 9 11 13 15 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 17
FINANS- MARKEDENE I 217 18
Aksjemarkedene i 217 Målt i USD (Stoxx i EUR). Indeksert totalavkastning (31.12.216 = 1) 14 14 135 13 125 12 4. kv. 217 FTSE Global All Cap (globalt) S&P 5 (USA) Stoxx Europe 6 (Europa, EUR) Stoxx Europe 6 (Europa, USD) MSCI Asia Pacific (Asia) 5,9% 6,6%,6% 2,5% 8,2% 217 24,3% 21,8% 11,2% 26,7% 32,% 135 13 125 12 FTSE Global All Cap (globalt) Stoxx Europe 6 (Europa, EUR) 115 11 15 115 11 15 MSCI Asia Pacific (Asia) S&P 5 (USA) 1 95 1 95 Stoxx Europe 6 (Europa, USD) 9 9 des. 16 mar. 17 jun. 17 sep. 17 des. 17 Kilde: Bloomberg 19
Fremvoksende aksjemarkeder i 217 Målt i USD. Indeksert totalavkastning (31.12.216 = 1) 14 13 FTSE All Cap FTSE EM 4. kv. 217 5,9% 7,% 217 24,3% 32,4% 14 13 12 12 FTSE All Cap 11 11 FTSE EM 1 1 9 9 des. 16 mar. 17 jun. 17 sep. 17 des. 17 Kilde: Bloomberg 2
Fremvoksende aksjemarkeder siste fem år Målt i USD. Indeksert totalavkastning (31.12.212 = 1) 22 2 18 Siste 5 år (annualisert) FTSE All Cap FTSE EM 11,5% 4,4% 217 24,3% 32,4% 22 2 18 16 14 12 16 14 12 FTSE All Cap FTSE EM 1 1 8 8 6 6 des. 12 des. 13 des. 14 des. 15 des. 16 des. 17 Kilde: Bloomberg 21
Ulike aksjesektorer i 217 Målt i USD. Indeksert totalavkastning (31.12.216 = 1) 15 Teknologi Materialer Industri Telekommunikasjon Olje og gass 15 14 13 4. kv. 217 8,9% 8,3% 5,5% 1,9% 6,8% 217 39,3% 31,4% 28,2% 7,9% 6,4% 14 13 Materialer 12 12 Industri 11 1 11 1 Telekommunikasjon Teknologi 9 9 Olje og gass 8 8 des. 16 mar. 17 jun. 17 sep. 17 des. 17 Kilde: FTSE 22
Ulike aksjesektorer 213 til 217 Målt i USD. Indeksert totalavkastning (31.12.212 = 1) 275 Teknologi Materialer Industri Helse Olje og gass 275 25 217 39,3% 31,4% 28,2% 22,7% 6,4% 25 225 5 år (annualisert) 19,5% 4,4% 13,4% 15,1%,9% 225 Materialer 2 2 Industri 175 15 125 175 15 125 Helse Teknologi 1 1 Olje og gass 75 75 5 5 212 213 214 215 216 217 Kilde: FTSE 23
Negative realrenter Statlige realrentelån. 1 år til forfall. Prosent 1,5 1, USA Tyskland Storbritannia 31.12.217,42-1,8-1,86 3.6.217,56 -,74-1,8 31.12.216,47-1,14-1,93 1,5 1,,5, -,5,5, -,5 USA Tyskland -1, -1,5-1, -1,5 Storbritannia -2, -2, -2,5-2,5 des. 15 jun. 16 des. 16 jun. 17 des. 17 Kilde: Bloomberg 24
Fortsatt stor beholdning med negativ rente Prosent av renteinvesteringene 25% 25% 2% 2% 15% 15% 1% 1% 5% 5% % % des. 15 jun. 16 des. 16 jun. 17 des. 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 25
Valutamarkedet i 217 Målt mot USD. Indeksert (31.12.216 = 1)* 12 12 115 11 115 11 EUR 15 15 GBP 1 1 JPY 95 EUR GBP JPY 4. kv. 217 1,6%,8% -,1% 217 13,8% 9,5% 3,5% 9 9 des. 16 mar. 17 jun. 17 sep. 17 des. 17 95 * Fallende kurve angir svakere valutakurs mot USD Kilde: WM Reuters 26
Valutamarkedet i 217 Fremvoksende land. Målt mot USD. Indeksert (31.12.216 = 1)* 13 Brasilianske real Russiske rubler Mexicanske peso Kinesiske yuan Tyrkiske lira 13 4. kv. 217-4,6%,% -7,2% 2,% -6,2% 12 217-1,9% 6,% 5,3% 6,7% -7,2% 12 Brasil 11 11 Russland Mexico 1 1 Kina Tyrkia 9 9 8 8 des. 16 mar. 17 jun. 17 sep. 17 des. 17 * Fallende kurve angir svakere valutakurs mot USD Kilde: WM Reuters 27
Unoterte eiendomsinvesteringer Milliarder kroner 25 25 219 2 181 191 2 15 15 Nye investeringer 1 5 52 38 18 44 1 5 Samlet markedsverdi årsslutt 19 19 15 213 214 215 216 217 Kilde: Norges Bank Investment Management 28
Nye eiendomskjøp i 217 Fem største Beliggenhet Andel (prosent) Kjøpesum (lokal valuta) Kjøpesum (NOK) Fem eiendommer i Omotesando, Tokyo 7, JPY 92,8 milliarder 6,8 milliarder 6-8 boulevard Haussmann, Paris 1, EUR 462,2 millioner 4,3 milliarder Schützenstrasse 26, Berlin 1, EUR 425, millioner 4, milliarder 375 Hudson Street, New York 48, USD 223, millioner 1,8 milliarder 111 New York Avenue NW, Washington, D.C. 49, USD 19,8 millioner 1,6 milliarder 29
Nye eiendomskjøp i 217 1 Piccadilly, London 263-269 Oxford Street, 1 to 4 Princes Street, London 9 16th Street, NW, Washington, D.C. 111 New York Avenue, NW, Washington, D.C. Schützenstrasse 26, Berlin 6-8 boulevard Haussmann, Paris 375 Hudson Street, New York 2 Air Street, London 5-3-2 Minami- Aoyama, Minato, Tokyo 6-31-17 Jingumae, Shibuya, Tokyo 5-3-27 Minami- Aoyama, Minato, Tokyo 6-12-18 Jingumae, Shibuya, Tokyo 1-8-1 Jingumae, Shibuya, Tokyo
Ansvarlig forvaltning 217 31
Stabile interne forvaltningskostnader Forvaltningskostnader. Basispunkter 16 16 14 14 12 12 1 1 Forvaltningsgodtgjøring 8 8 Interne forvaltningskostnader 6 4 6, 3,9 3,3 6 4 Interne forvaltningskostnader, ekskl. eiendom 2 2 3 5 7 9 11 13 15 17 Kilde: Norges Bank Investment Management 32
Fem nye medlemmer i fondets ledergrupper Per Løken Chief Investment Officer US NBREM Romain Veber Chief Investment Officer Europe NBREM Hege Gjerde Chief Financial Officer NBIM Sirine Fodstad Chief HR Officer NBIM Carine Smith Ihenacho Chief Corporate Governance Officer NBIM 33
Nye publikasjoner i 217 34
Publiseres på websiden 27. februar 218 www.nbim.no Beholdninger GIPS rapport Månedlige avkastningstall Vesentlige eksterne tjenesteleverandører Oversikt over eksterne forvaltere Detaljerte tabeller med avkastning og risiko Godkjente utstedere av statsobligasjoner 35
Omfattende rapportering Pressekonferanse årsrapport 217 27. februar 218 Tilleggsinformasjon om ansvarlig forvaltning 217 13. februar 218 Tilleggsinformasjon om avkastning 217 6. mars 218 Tilleggsinformasjon om eiendomsinvesteringer 217 13. mars 218 36
All offentlig informasjon finnes på nett www.nbim.no Brev til Finansdepartementet Råd om fondets investeringer Diskusjonsnotater Analyser som kan danne grunnlag for fondets investeringsstrategi og råd til Finansdepartementet Forvalterperspektiv Fondets synspunkter og innspill på temaer knyttet til finansindustrien Forventningsdokumenter Fondets forventninger til selskaper innenfor særskilte fokusområder Posisjonsnotater Fondets syn på særskilte temaer innenfor eierskapsutøvelsen Offentlige rapporter 37
Hovedpunkter Avkastningen var 13,7 prosent i 217 Aksjer 19,4 prosent Renter 3,3 prosent Unotert eiendom 7,5 prosent Avkastningen på fondet tilsvarte 1 28 milliarder kroner Avkastningen for fondet var,7 prosentpoeng høyere enn avkastningen på referanseindeksen Markedsverdien av fondet steg til 8 488 milliarder kroner Ved utgangen av året var aktivafordelingen Aksjer 66,6 prosent Renter 3,8 prosent Unotert eiendom 2,6 prosent 38
STATENS PENSJONSFOND UTLAND