Fremmedkapital, hvordan påvirker makroøkonomien fremmedkapitalmarkedet Paul Carsten Holst 12. September 2012 Narvik
Agenda Utsiktene for internasjonal økonomi Annerledeslandet Norge Hva skjer i de norske bankene? Finansiering av ny virksomhet
Utsiktene for internasjonal økonomi
Faller eurosonen med USA?
Euroområdet 3 utfordringer Lånekostnader ned til bærekraftige nivåer Bryte lenken mellom banker og statsgjeld Svak realøkonomisk utvikling 5
8 6 4 Fortsatt uro i finansmarkedene 10-års statsrenter for utvalgte land. Prosent USA Tyskland Storbritannia Italia Spania 8 6 4 2 2 0 jan.10 jul.10 jan.11 jul.11 jan.12 jul.12 0 Kilde: Norges Bank / Bloomberg 6
30 Økt ledighet i euroområdet Arbeidsledighet. Prosent av arbeidsstyrken Tyskland Euroområdet 30 25 Spania Hellas 25 20 Portugal 20 15 15 10 10 5 5 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0 Kilde: Thomson Reuters 7
Europa (Europeiske stabiliseringsfondet) ESM ESB kjøp av statsobligasjoner Forpliktelser for nasjoner som deltar i programmet Prinsipp om sterilitet Fortsatt ustabilitet i Hellas Vil eurosonen overleve?
16 14 12 10 8 6 4 2 Avtakende vekst i Kina Prosent. Årsvekst BNP (v.a.) Industriproduksjon (h.a.) 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 25 20 15 10 5 0 Kilde: Thomson Reuters
Annerledeslandet Norge
Utvikling i norsk økonomi - Norge går som det suser Betydelige oljerelaterte investeringer Rentene er lave Boligprisene øker Lønnsnivå øker Lav arbeidsledighet Lav prisvekst Norsk økonomi en sikker havn for de nærmeste år Side 11
Utvikling i norsk økonomi - Norge går som det suser Men.. Lavere aktivitet i eksportindustrien Råvareavhengighet Norges Banks inflasjonsmål kan gi lavere rente Sterk vekst i husholdningenes gjeld (og boligprisene er en fare for fremtidig stabilitet) Unge under 25 år har økende kredittkortgjeld og betalingsanmerkninger
Renteutvikling
10 Todeling av norsk industri Vekst i produksjon siste 3 måneder og forventet vekst 6 måneder fram. Annualisert 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 Eksportindustrien Oljeleverandørindustrien (til norsk sokkel) -10 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 Kilde: Norges Banks regionale nettverk 14
(Nord-)Norge - økonomi Vekstområder: Olje- og gassindustri og generell optimisme knyttet til leting og utnytting av olje og gass Fortsatt sterk offentlig sektor Handel mot Nordvest Russland Privat tjenesteyting (finans, juridisk, arbeidsformidling, reklame, kommunikasjonsrådgivning, merkevarebygging..) Personlige "omsorgstjenester" (omsorg, spa, trim) Reiseliv, spesielt opplevelsesturisme for mindre grupper Kultur Miljø skaper marked økende etterspørsel etter miljøteknologi Fjernvarme basert på avfall Fornybar energi vindkraft
Hva skjer i de norske bankene?
"Krisen i det nordiske kredittmarkedet vil vedvare en god stund mener kredittanalytiker Pål Ringholm i First Securities. Han råder bedriftene til å belage seg på dyrere lån fremover."
Bankens hverdag Regulatoriske krav gjelder alle like mye Økt kompleksitet de senere år Økte kostnader Strenge kapitalkrav Fra generisk 8 % til opp mot 13 15 % Behov for konservering av kapital Selektiv utlånspolitikk Ønske om økt andel PM i bankene lavere tap mindre kapitalbehov mer fabrikk enn BM
Bankens hverdag Økte fundingkostnader Økte risikopremier importeres til Norge Press på inntjening Økt betydning av OMF Lavere avkastning på kapital Banker investerer i obligasjoner for å møte likviditetskrav Fallende rentenivå kompenserer ikke for økte kredittmarginer
Pris på kreditt utvikling CDS 2007-2012
Pris på kreditt CDS vs spread kystbanker 5 år
Finansiering av ny virksomhet
Fremmedkapital Lav rente gir lave kapitalkostnader på all kapital Økte risikopremie på finansiering Skjerpet krav til reell eierrisiko De gode case har fått og vil få finansiering
Takk for oppmerksomheten