NORSK ØKONOMI OG OMSTILLING VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN OSLO 16. DESEMBER 2016

Transkript

1 NORSK ØKONOMI OG OMSTILLING VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN OSLO 6. DESEMBER 6

2 Svak utvikling ute BNP. Sesongjustert volumindeks. Sverige USA Storbritannia Euroområdet Fastlands-Norge Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 9

3 Langvarig rentefall Langsiktige renter. OECD-land. ) Prosent. Nominell rente Realrente ) USA, Tyskland, Frankrike, Italia, Storbritannia, Japan, Nederland, Østerrike, Belgia, Sverige, Danmark, Canada, Sveits og Norge Kilde: OECD og Norges Bank -

4 Oljeprisen falt i USD per fat Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

5 Samlet oljevirksomhet over toppen Samlet etterspørsel fra petroleumssektoren. Prosent av BNP for Fastlands-Norge Kilde: Finansdepartementet

6 Styringsrenten er blitt satt ned Prosent PPR /6 PPR /6 PPR / Styringsrenten Kilde: Norges Bank 6

7 Svekket bytteforhold mot utlandet Forholdet mellom eksport- og importpriser. Indeks ). 99=. Norge Sverige ) 6 er utviklingen for.. kvartal 6 sammenlignet med Kilder: Statistisk sentralbyrå, Statistiska centralbyrån, Sveriges riksbank og Norges Bank 7

8 To oljeprisfall - Kronekurs og lønnskostnader Indeks 98-tallet -tallet Relative lønnskostnader i felles valuta Kronekurs Kilder: Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU) og Norges Bank 8 8

9 Konjunkturene har snudd BNP Fastlands-Norge. Volum. Årsvekst. Prosent PPR /6 PPR / Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank 9

10 Veksten tar seg opp utenfor oljen. Annualisert. Prosent Kilde: Norges Bank Eksportindustri Hjemmemarkedsindustri Oljeleverandører hjemme Oljeleverandører eksport August 6 - Siste mnd. November 6 - Siste mnd. November 6 - Neste 6 mnd. Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting næringsliv Tjenesteyting husholdninger

11 ...og boliginvesteringene tiltar,... Økning i antall husholdninger og igangsatte boliger per år. 6 Antall igangsatte boliger Økning i antall husholdninger * Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

12 men fallet i oljeinvesteringene fortsetter Volum. Årsvekst. Prosent PPR /6 PPR / Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

13 Arbeidsledigheten holder seg oppe I prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 AKU 6 NAV Anslag PPR /6 6 7 Kilder: NAV og Statistisk sentralbyrå

14 Produksjonsgap og sysselsetting Sysselsettingsfrekvens ). Aldersgruppen -. Prosent Sysselsettingsfrekvens Gjennomsnitt ) Sysselsetting/befolkning Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Sysselsettingsfrekvensgap (avvik fra gjennomsnitt) Produksjonsgap - Norges Bank

15 Moderat lønnsvekst Årsvekst. Prosent Konsumpriser Reallønn Nominell lønn Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

16 Prisveksten avtar KPI og KPI-JAE. Tolvmånedersvekst. Prosent KPI KPI-JAE PPR /6 6 7 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6

17 Prisvekst norskprodusert og importert KPI-JAE. Tolvmånedersvekst. Prosent PPR /6 PPR /6 Importerte varer Norskproduserte varer og tjenester 6 7 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7

18 Boligprisene øker mye Kvadratmeterpriser. Kroner 7 Norge Oslo Bergen 6 Trondheim Stavanger Tromsø Kristiansand Drammen 7 9 Kilder: Eiendom Norge, Finn.no og Eiendomsverdi 7 6 8

19 Andel av befolkningen Halvparten av befolkningen bor i områder med høy boligprisvekst Prosent November November 6 Under - - og høyere Tolvmånedersvekst i boligprisene Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 9

20 Husholdningenes gjeld øker Husholdningenes gjeld, gjeldsbetjening og renteutgifter som andel av inntekt. Prosent. Gjeld (h.akse) Gjeldsbetjening (v.akse) Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank Rentebelastning (v.akse)

21 Avveiinger i pengepolitikken Endringene i utsiktene for konsumprisveksten og kapasitetsutnyttingen tilsier isolert sett en noe lavere styringsrente de nærmeste årene. En lavere styringsrente øker risikoen for at veksten i boligpriser og gjeld skyter ytterligere fart. Faren for oppbygging av finansielle ubalanser og usikkerhet om virkningene av en lavere styringsrente taler nå for å gå varsomt frem i rentesettingen.

22 Styringsrenten Styringsrenten i referansebanen Kilde: Norges Bank 7 6

23 Hovedstyrets vurdering En samlet vurdering av utsiktene og risikobildet tilsier at styringsrenten holdes uendret på, prosent ved dette møtet. Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene, vil styringsrenten mest sannsynlig bli liggende på dagens nivå den nærmeste tiden.

24 Renteregnskap,8,6, Etterspørsel Priser og lønn Pengemarkedspåslag Endring i renteprognosen Utenlandske renter Valutakurs Finansielle ubalanser og usikkerhet,8,6,,, -, -, -, -, -,6 -,6 -,8.kv. 7.kv. 7.kv. 8.kv. 8.kv. 9.kv. 9 -,8

25 Vurderinger og tilråding Den høye boligprisveksten bidrar til høye gjeldsopptak i husholdningene. Det gjør mange husholdninger mer sårbare. Høy boligprisvekst og fortsatt oppgang i husholdningenes gjeldsbelastning er tegn på at finansielle ubalanser bygger seg videre opp. Høyere kapitaldekning vil gjøre bankene bedre i stand til å håndtere økte tap lenger fram. Tilrådning: Beslutningsgrunnlaget taler samlet sett for å øke kravet til den motsykliske kapitalbufferen fra, til prosent med virkning fra. desember 7

26 NORSK ØKONOMI OG OMSTILLING VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN OSLO 6. DESEMBER 6