Internasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko. Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011

Transkript

1 Internasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011

2 Vekst er helt avgjørende for aksjemarkedet Viktige årsaker til oppgangen siden finanskrisen: Høyere etterspørsel i amerikansk økonomi Økt produktivitet i næringslivet Forventninger om økt inntjening i bedriftene Eksepsjonelt sterk vekst i fremvoksende økonomier, særlig Kina Lave renter globalt og rommelig likviditet side 2

3 Wall Street styrer utviklingen på Oslo Børs side 3

4 Aktivitetsnivået er lavere enn før finanskrisen i mange land side 4

5 Ledigheten har derfor ikke falt nevneverdig side 5

6 Finanskrisen er avløst av en gjeldskrise side 6

7 Særlig er Hellas, Irland, Spania og Portugal hardt rammet. Det er blitt mye dyrere for staten å låne i obligasjonsmarkedet side 7

8 Moderat global vekst fremover mest sannsynlig Sannsynligheten for de ulike utfall i parentes. 2-3 års horisont Scenario 1: Sterk vekst (10 prosent) Styringsrenter markert opp Langsiktige renter markert opp Oslo Børs markert opp Veksten i verdensøkonomien blir hele 4 ½ prosent de nærmeste årene. Lave styringsrenter i lang tid trykking av penger har bidratt til mer optimistiske husholdninger og bedrifter. Dessuten holder veksten i BRIClandene seg oppe. Situasjonen i Eurosonen roer seg og det er ikke lenger frykt for at den amerikanske staten vil misligholde sin gjeld. Scenario 2: Moderat vekst (60 prosent) Styringsrenter langsomt opp Langsiktige renter langsomt opp Oslo Børs langsomt opp Veksten i verdensøkonomien blir rundt 3 ½ prosent de nærmeste årene. Etterspørselen forblir moderat og ledigheten i USA og Europa holder seg på relativt høye nivåer. Økonomisk/politiske tiltak virker fortsatt men det er vanskelig å se hva som skal påvirke finansmarkedene vesentlig i perioden. Med jevne mellomrom vil gjeldsog resesjonsfrykt prege markedene. Scenario 3: Svak vekst (30 prosent) Styringsrenter ned Langsiktige renter ned Oslo Børs markert ned Veksten i verdensøkonomien blir bare 2 ½ prosent de nærmeste årene. USA og Eurosonen går inn i resesjon og veksten i Kina går ned som følge av fallende boligpriser og begynnende banktap. Videre forverres situasjonen i EU der Italia må be om hjelp for å klare sine forpliktelser. De kortsiktige rentene stiger som følge av likviditetstørke i markedet side 8

9 I USA har forventningene til fremtiden falt både i næringslivet og blant husholdningene side 9

10 Lavrentepolitikken virker imidlertid fortsatt stimulerende. Veksten i USA neste år blir trolig rundt 1 ½ prosent side 10

11 I Eurosonen blir veksten bare 1 prosent Dette skyldes høy ledighet og nødvendige innstramninger i finanspolitikken side 11

12 Japan kan vente en vekst på 2 ½ prosent noe som må sees i sammenheng med gjenoppbyggingen etter jordskjelvet side 12

13 Veksten i BRIC-landene ser ut til å holde seg oppe selv om risikoen også her er på nedsiden side 13

14 Stemningen blant bedriftene i BRIC-landene er i hvert fall fortsatt ganske bra side 14

15 Inflasjonen er i hovedsak under kontroll side 15

16 Lav vekst og moderat inflasjon betyr at det er utsikter til lave renter ute i flere år fremover side 16

17 For Norges del er utsiktene fortsatt gunstige Situasjonen i norsk økonomi kjennetegnes ved: Lav arbeidsledighet Rekordhøye boligpriser Økende privat forbruk Høy aktivitet i oljesektoren Økt aktivitet i offentlig sektor Lav inflasjon Faktorer som bidro til ny vekst i norsk økonomi fra 2010: Ekspansiv finanspolitikk Det kraftige rentefallet Kredittpolitiske tiltak Bedre konjunkturer ute side 17

18 Positive utsikter også for Møre og Romsdal men utviklingen vil være svært forskjellig i de ulike sektorer Stagnasjon eller fall i industrien Solid vekst i privat tjenesteyting Økt aktivitet i offentlig sektor Høyere aktivitet i bygg og anlegg Fortsatt høy aktivitet innenfor skipsbygging og oljevirksomhet Stabil ledighet rundt 2 ½ prosent Et svært kompetent og konkurransedyktig næringsliv Mest åpenbare risikofaktor: Internasjonal økonomi, oljepris, kronekurs, det norske boligmarkedet side 18