BørsABC-II 2005 Om (aksje)fond Tidshorisont 15: Hvilken tidshorisont vil du si at du har på dine fonds- investeringer? Dvs. hvor lang tid du forventer å ha HOVEDDELEN av pengene investert i fond før du løser de inn? Er det... Hjulpet. Filter: Sparer i fond (spm. 4) 0-2 år 3-5 år 6-10 år Mer enn 10 år Vet ikke 5% 7% 5% 6% 6% 6% 10% 6% 9% 6% 4% 7% 19% 24% 20% 23% 22% 17% 38% 35% 38% 35% 31% 37% 28% 27% 29% 30% 37% 33% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Postbanken: DnB int. Nordea Fondene: 276 int. Investor: 342 342 int. Skagen Fondene: 340 int. Avanse Forvaltning: 320 int. Odin Forvaltning: 345 int. Kilde: MMI / Odin Kilde: MMI Forholdet mellom forventet avkastning og risiko FORVENTET AVKASTNING Obligasjonsfond Sertifikater Pengemarkedsfond Aksjer Grunnfondsbevis Aksjefond Aksjeindeksobligasjoner Hedgefond Kombinasjonsfond / Forsikringssparing Obligasjoner Opsjoner 8 Unoterte aksjer Bankinnskudd BørsABC RISIKO 1
BørsABC-II! " #$ $#$$%&'( ) * ' " + $ & * $,$ ' -. / -0$#)$1#023$($ &4&$5+/ BørsABC-II Ingen må tro at sparing i fond er risikofritt. Aksjefond har høy risiko, men varierer avhengig av fondstype Rentebærende papirer har normalt lavere risiko, statsgaranterte papirer har i Norge ingen annen risiko enn renterisikoen. Hvem låner i obligasjonsmarkedet hvem er aktører. Kilde: Oslo Børs Verdien av ulagte obligasjonslån 31.12.01 i Mill. kr. 2
De største obligasjonsmarkedene, i billioner NOK Investorfordeling i det norske obligasjonsmarkedet Kilde: Oslo Børs Investeringsfilosofi Forvaltningsstil Aktiv Passiv Momentum Fundamental Indeks +/- Ren Indeks Vekst Verdi Ekstrem Vekst Moderat Moderat Ekstrem Vekst Verdi Verdi Kilde: Odin 3
BørsABC SRI forvaltningsavtale Investeringer skal ikke foretas i selskaper som: Bryter menneskerettigheter og bidrar til alvorlige miljøødeleggelser Utnytter barnearbeid i sin virksomhet Har alkohol eller tobakk som hoved- eller bibeskjeftigelse Har våpen eller porno som hoved- eller bibeskjeftigelse Etiske retningslinjer for Oljefondet Eierskapsutøvelse: Fondet kan påvirke driften i selskapet gjennom: Stemmerett, dialog eller styreverv Negativ utvelgelse: Produksjon av visse typer våpen utelates Uttrekk: Selskaper som opptrer uetisk trekkes ut av investeringsuniverset Investeringsprosess i aksjeforvaltningen Analysedrevet forvaltningsprosess Tett oppfølging av selskapene i porteføljene, og spesielt de største investeringene Analyseprosess et samspill mellom ekstern og intern selskapsanalyse Eksterne analytikere benyttes for grunnleggende analyse og investeringsideer Intern analyse for kvalitetssikring av investeringsbeslutning (ulik agenda/horisont) Eget internt nettverk av fagkompetanse kan gi en tilleggsdimensjon innen globale trender, sektor- og strategivurderinger Kilde: Carnegie / AksjeNorge 4
Trender Trender Konsekvenser Tema Demografi Globalisering Kommunikasjonsteknologi OECD: Eldrebølge Fremvoksende markeder: Befolkningøkning, veldstands økning Global nettverksøkonomi: Konkurransedyktig gjennomsynlig, etisk og effektiv Helse Privat sparing Fremvoksende markeder Teknologi Energiforbruk Kommunikasjon & Media Miljø Category Killers Sikkerhet Trender gir dramatiske utslag. USA har vært viktigste bidragsyter til veksten i verdensøkonomien - verdens nest størst økonomi Japan har bidratt negativt. Konsekvenser for fondsparere? 5
Trendbasert stock picking: Overblikk Trender Verdivurdering Porteføljerisiko 25 30 Stocks Selskapsanalyse Selskapsanalyse 5 fokusområder 1. temaeksponering godt posisjonert i voksende marked 2. dominerende posisjon høye terskler gir gode bytteforhold 3. dyktig merittert ledelse riktig strategi god implementering verdier for aksjonærene 4. god og voksende kontantstrøm: kontantresultat driftsresultat resultat 5. risikoreduksjon lav gjeld solid kapitalisert verdi lett omsettelige aksjer 6
De nordiske land har ulik næringsstruktur konsekvenser? Market Cap (mill euro) 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 Stockholmsbörsen Oslo Børs Copenhagen SE BørsA BC-II 0 Energy Materials Industrials Consumer Discr. Consumer Staples Health Care Financials IT Telecom Utilities 7
BørsABC Risiko og avkastning i internasjonale aksjemarkeder Tyskland Norge Storbritt. Austra. Hong Kong Japan USA Frankr. 1986 37.2-1.6 27.1 43.8 56.0 99.7 18.2 79.1 1987-23.4 6.4 36.5 10.3-4.1 43.2 5.2-13.4 1988 23.1 43.2 7.1 38.0 28.0 35.5 16.5 38.7 1989 48.8 46.1 23.1 10.8 8.3 1.8 31.4 36.8 1990-8.9 1.1 10.3-16.0 9.2-36.0-2.1-13.3 1991-8.8-15.1 16.0 35.6 49.5 9.1 31.3 18.5 1992-9.7-21.9-3.7-9.8 32.3-21.3 7.4 3.4 1993 36.3 42.6 24.4 36.6 116.7 25.7 10.1 21.6 1994 5.1 24.1-1.6 6.5-28.9 21.6 2.0-4.7 1995 17.0 6.5 21.3 12.5 22.6 0.9 38.2 14.8 1996 14.1 29.3 27.4 17.8 33.1-15.4 24.1 21.8 1997 25.1 6.7 22.6-9.5-23.3-23.6 34.1 12.4 1998 28,2-31,2 14,8 3,8-7,6 4,27 28,8 40,0 1999 *) 5,1 16,8 13,4-9,3 88,6 61,5 38,9 18,9 *) Siste 12 måneder pr. 31.08.1999 Kilde: MSCI - US dollar return 24 8
BørsABC-II Når du kjøper fond. Hvilken forvalter; stock pickers eller index forvaltere Relativ eller absolutt avkastning Kostnadsstruktur, gebyrer og forvaltningshonorarer Norsk, nordisk, global, bransje, SMB, eller en kombinasjon Spareavtale eller alt med en gang Mål med sparingen Skatt En fantastisk historie Historien om hr. Ekblad 918.510 Bytte til ODIN Offshore 425.480 477.471 862.429 467.411 436.949 441.039 35.612 Kilde: Odin Kjøp, ODIN Finland 06.12.91 Verdi, ODIN Finland 06.03.03 Verdi, ODIN Offshore 16.03.04 Delvis bytte til SB1 P.marked 16.03.04 Verdi 29.10.04 Spareavtaler Vi mener at spareavtaler er en lønnsom og god strategi for den som skal spare i aksjefond Dette skyldes at i måneder med høy kurs så kjøper du færre andeler enn i måneder med lav kurs Resultatet er at du over en lengre spareperiode siker deg andeler til en god gjennomsnittpris Dette vil over tid gi større sannsynlighet for bedre avkastning enn om du skulle være avhengig av å treffe det riktige tidspunktet en gang i året Kilde: Odin 9
Spareavtaler Bak oss har vi tre år med fallende aksjemarkeder, og oppgang fra våren 2003 Mange kunder investerte etter oppgangen på slutten av 90-tallet, og har sett markedsverdiene sine falle i etterkant. Noen har vært tålmodige sittet rolig på investeringene sine Andre har benyttet nedturen til å kjøpe seg opp i nedoverbakke Tallene viser at dette er en lønnsom strategi Hvordan ser tallene ut? Eksempel ODIN Norden Kilde: Odin En vanskelig tre-års periode.. Investering av 36 000 kr ved begynnelsen av perioden er i dag verdt 46 813 kr (9,1% p a). Dette er svært bra i forhold til indeks. 60 000 Avkastning ODIN Norden siste 3 år 50 000 40 000 30 000 20 000 Kilde: Odin jul.01 sep.01 nov.01 jan.02 mar.02 mai.02 jul.02 sep.02 nov.02 jan.03 mar.03 mai.03 jul.03 sep.03 nov.03 jan.04 mar.04 mai.04 Spareavtale ODIN Norden siste 3 år 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 - Saldo Akk investering aug.01 okt.01 des.01 feb.02 apr.02 jun.02 aug.02 okt.02 des.02 feb.03 apr.03 jun.03 aug.03 okt.03 des.03 feb.04 apr.04 jun.04 Kilde: Odin 10
Resultater Pengevektet avkastning* på 25,0% p a. Spareavtalens totale investering på 36 000 kr har vokst til 53 898 kr. U-formen på kurven er forklaringen 60 000 Avkastning ODIN Norden siste 3 år 50 000 40 000 30 000 20 000 jul.01 sep.01 Pengevektet avkastning: Avkastningsberegning som hensyntar at investor har hatt ulik mengde penger investert over perioden, og at de ulike innskuddene dermed har fått ulik avkastning ettersom når de er investert. nov.01 jan.02 mar.02 mai.02 jul.02 sep.02 nov.02 jan.03 mar.03 mai.03 jul.03 sep.03 nov.03 jan.04 mar.04 mai.04 Per 310704 BørsABC-II I etterpåklokskapens navn... Det er i ettertid det er lett å identifisere oppgangs- og nedgangsperiodene. Månedlig sparing gjør at du slipper hele tiden å se deg i bakspeilet, og heller kan konsentrere deg om hva fremtiden vil bringe. Market Timing er en risikabel strategi! Det er vanskelig å treffe de riktige dagene Aksjemarked Fullinvestert Uten 10 beste Uten 20 beste Uten 30 beste Uten 40 beste UK 14,8% 10,7% 8,8% 6,8% 5,2% USA 16,6% 12,5% 9,7% 7,5% 5,3% Frankrike 10,1% 5,7% 2,7% 0,4% (1,7%) Tyskland 9,7% 4,2% 0,6% (1,6%) (4,0%) - Periode 1986-1998 - Annualisert avkastning (% p.a) - Markedsindekser Kilde: Fidelity Investment Services Ltd, AksjeNorge 11
Meravkastning over sparehorisonter, S&P 500 1929 06/2002 Spare horisont Perioder med + avkastning Perioder med meravkastning Meravkastning pr år Perioder med over 4% meravkastning 1 år 73 % 64 % 6,9 % 57 % 2 år 82 % 69 % 5,8 % 55 % 5 år 92 % 78 % 5,8 % 63 % 10 år 96 % 80 % 5,8 % 65 % 25 år 100 % 100 % 5,7 % 60 % Kilde: Dine Penger Om du nån hadde litt ekstra. 500 kr.x 12 x 5 år 10 15 20 25 30 Sparebeløp 30 00 60 000 90 000 120 000 150 000 180 000 4 % 33 260 73 870 123 455 183 999 257 922 348 181 8 % 36 983 92 083 174 173 296 474 478 683 750 148 13 % 42 402 123 340 277 841 572 760 1 135 718 2 210 323 Aksjefond som verktøy skattemessig fordel Hva 100 kr har vokst til (kr) 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 15% årlig avkastning 28% skatt Beskatning etter 20 år Løpende beskatning ved hvert årsskifte 0 År 1 År 2 År 3 År 4 År 5 År 6 År 7 År 8 År 9 År 10 År 11 År 12 År 13 År 14 År 15 År 16 År 17 År 18 År 19 År 20 AksjeNorge 36 12
BørsABC C II Slik er det å være (fonds)andelseier Informasjon om verdiutviklingen i ditt fond Informasjon om fondets portefølje Daglig informasjon om verdier i avisene og påp nettet Innkalling til andelseiermøte Gleden av å betale et årlig forvaltningsgebyr (0,5 2%) Kostnader ved kjøp p og salg 28% gevinstskatt, men først f når n du har solgt andeler (realisert). Evt. Formueskatt (grunnlag 100%) BørsABC Kan fondene gå konkurs? Fondene har ikke lov å låne penger til aksjekjøp Fondene er egne juridiske enheter Om et forvaltningsselskap går konkurs er pengene sikret for andelseierne i fondene Nei! fond slik som vi kjenner dem i Norge, kan i realiteten ikke gå konkurs. 13