Hittil i 2013 Differanse hittil i Porteføljeverdi Pengemarked/bank 0,1 % 1,6 % 0,4 % ST1X 0,1 % 1,2 %

Transkript

1 Porteføljekommentar September 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,8 % eller kr i september. Så langt i 2013 er porteføljen opp 4,2 % eller kr. Globale konjunkturer indikerer fortsatt bedring i global økonomi, spesielt i vestlige land. Imidlertid er veksten fortsatt lav, og betydelig svakere enn hva vi har sett etter tidligere nedgangskonjunkturer. Samtidig er Eurosonen på vei ut av resesjon, og aggressive tiltak fra Bank of Japan synes så langt å ha ønsket effekt. Makroøkonomiske indikatorer kan tyde på at veksten vil ta seg ytterligere opp, men finanspolitiske innstramminger, nedbelåning i privat sektor og stramme kredittforhold vil bidra til å dempe aktiviteten også fremover. Samtidig har politikk igjen blitt et tema gjennom den på- gående budsjettkrisen i USA. Diskusjonen rundt gjeldstaket i USA har potensial til å være ødeleggende for amerikansk økonomi. I 2011 klarte man på overtid å bli enige om en avtale, men dette påvirket allikevel markedene. Forbrukertilli- ten falt og selskapene ble mer pessimistiske. Jo lenger det drøyer før man kommer til enighet om heving av gjeldstaket desto mer negativt for finansmarkedene, og inntil en avtale ligger på bordet tror vi volatiliteten vil stige og risikoappetit- ten falle. Aktivaklasse September 2013 Hittil i 2013 Differanse hittil i 2013 Porteføljeverdi Pengemarked/bank 0,1 % 1,6 % 0,4 % ST1X 0,1 % 1,2 % Obligasjoner Norge 0,4 % 3,1 % 2,9 % ST4X 0,6 % 0,2 % Obligasjoner Utland 0,6 % 0,0 % 0,4 % JPMGBI (Local) 0,7 % - 0,4 % Aksjer Norge 2,0 % 12,2 % - 1,0 % OSEFX 0,7 % 13,1 % Aksjer Utland 3,8 % 18,6 % - 0,3 % MSCI World Net (Local) 3,7 % 18,9 % Private Equity - 0,1 % 3,3 % - 15,5 % MSCI World Net (Local)* 3,7 % 18,9 % Eiendom - 0,1 % 0,8 % - 1,6 % ST4X + 3 %* 0,8 % 2,4 % Totalt Portefølje 0,8 % 4,2 % * Verdivurdering gjøres ofte på kvartalsvis, halvårlig eller årlig basis. Større avvik fra referanseindeks kan derfor forekomme innenfor kortere perioder. Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS, Postboks 1777 Vika, 0122 Oslo Side 1/5

2 PORTEFØLJENS ALLOKERING Rentebærende investeringer Porteføljeverdi pr NOK mill Alloke- ring Strategi Avvik Rammer Min Maks Norsk Pengemarked/bank 6,6 22 % 15 % 7 % 10 % 85 % Norske obligasjoner 8,4 28 % 30 % - 2 % 10 % 50 % Utenlandske obligasjoner 4,1 14 % 15 % - 1 % 0 % 25 % Sum rentebærende investeringer 19,1 63 % 60 % 3 % Egenkapitalinvesteringer Porteføljeverdi pr NOK mill Alloke- ring Strategi Avvik Rammer Min Maks Norske aksjer 1,6 5 % 5 % 0 % 0 % 10 % Utenlandske aksjer 4,1 14 % 15 % - 1 % 5 % 30 % Hedgefond 10 % - 10 % 0 % 20 % Private Equity 0,6 2 % 5 % - 3 % 0 % 10 % Eiendom 4,8 16 % 5 % 11 % 0 % 10 % Sum egenkapitalinvesteringer 11,1 37 % 40 % - 3 % TOTALPORTEFØLJE 30,2 100 % TRANSAKSJONER I PORTEFØLJEN GJENNOM SEPTEMBER Diversifisert Norsk Pengemarked...Innløsning Pareto Offshorekapital AS...Utbetaling KOMMENTAR TIL INVESTERINGENE Bank/pengemarked: Bankinnskudd og pengemarked steg 0,1 % i september, 0,1 %- poeng svakere enn referanseindeks. Norske obligasjoner: I september steg porteføljens norske obligasjoner 0,4 %, som var 0,2 %- poeng svakere enn referanseindeksen. Etter to måneder med stigende mellom- lange norske renter har skuffende konjunkturtall for norsk økonomi samt fallende internasjonale renter bidratt til at også norske renter har vært uendret eller falt i september. Både kredittobligasjoner av god kvalitet og høyrenteobligasjoner har følgelig utviklet seg bra gjennom måneden. Utenlandske obligasjoner: Porteføljens utenlandske obligasjoner steg 0,6 % sist måned som var på linje med referanseindeksen (JPMGBI (Local)). Etter at FED noe overraskende besluttet å ikke starte nedtrapping av QE3 i september falt globale renter, med påfølgende god utvikling for globale obligasjoner. Også globale høyrenteobligasjoner fikk en god utvikling i september, og etter kraftig fall tidligere på året ble måneden også positiv for obligasjoner innen fremvoksende økonomier. Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS, Postboks 1777 Vika, 0122 Oslo Side 2/5

3 Nibor (3mnd), ST4X samt globale obligasjonsrenter siste 12 måneder 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 NIBOR 3 mnd ST4X (3 års stat) Globale obligasjoner okt nov des jan feb mar apr mai jun jul aug sep K FED besluttet noe overaskende å avvente nedtrappingen av QE3. Den amerikanske 10- åringen falt umid- delbart 20 basispunkter på nyhe- ten, hvilket også påvirket andre globale rentepapirer. Samtidig har det vært noe økning i kredittpåslag, spesielt innen høy- rente, men avkastningen har gjen- nomgående allikevel vært god. Norske renter har også falt, delvis på fallet i globale renter, men ikke minst som følge av noe svakere konjunkturer i Norge. Norske aksjer: I september steg porteføljens norske aksjer 2,0 %, som var 1,3 %- poeng sterkere enn referanseindeksen. Diversifiserte Norske Aksjer (DNA) steg 2,1 % i september. Dette var 1,4 %- poeng bedre enn OSEFX (Fondsindeksen). Det var primært Pareto som bidro til meravkastningen gjennom måneden etter at fondet steg 3,7 %. Det var primært eksponeringen mot SalMar og Lerøy som bidro positivt i september. Samtidig fikk også shippingsektoren en god utvikling, eksemplifisert gjennom DOF, Farstad og Solstad. Avkastning underliggende forvaltere, Diversifiserte Norske Aksjer, september 2013: Forvalter Vekting Avkastning september 2013 Avkastning hittil i 2013 Pareto Aksje Norge 49% 3,8% 13,3% Storebrand Verdi 31% 0,0% 11,1% Arctic Norwegian Equities 19% 1,5% 18,1% Diversifiserte Norske Aksjer 2,1% 12,4% OSEFX 0,7% 13,1% Utenlandske aksjer: Porteføljens globale aksjeplasseringer steg 3,8 % i september, som var på linje med referanseindeksen (MSCI World Net (Local)) Diversifiserte Globale Aksjer (DGA) steg nesten 4,0 % i september, hvor eksponeringen mot fremvoksende økonomier var en viktig bidragsyter. Orbi s hadde igjen en bra måned i september (+4,6% i NOK), mens eksponeringen mot fremvoksende markeder bidro positivt gjennom oppgang for Skagen Kon- Tiki og Orbis på h.h.v. 4,7 % og 5,0 % i september. Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS, Postboks 1777 Vika, 0122 Oslo Side 3/5

4 Avkastning underliggende forvaltere, Diversifiserte Globale Aksjer, september 2013: Forvalter Vekting Avkastning september 2013 Avkastning hittil i 2013 Orbis SICAV Global Equity Fund 2 20 % 4,6 % 41,4 % Longview Global Equity 2 20 % 3,1 % 35,2 % Skagen Kon- Tiki 3 16 % 4,7 % 11,4 % Veritas Global Focus 19 % 2,1 % 24,4 % Cantillon Global Equity 2 15 % 4,3 % 24,7 % Vontobel Emerging Markets Equity 3 9 % 5,0 % 2,0 % DGA inklusive valutasikringer 1 3,9 % 18,8 % DGA Ref indeks 1 3,9 % 15,7 % Verdensindeksen (NOK) 2 3,1 % 26,9 % Fremvoksende markeder (NOK) 3 4,6 % 3,5 % Verdensindeksen (AC - lokal valuta) 3,8 % 16,4 % 1 DGA valutasikrer 75% av investeringer i modne markeder til NOK. Modne markeder utgjør ca. 70 % av DGA. DGAs investeringer i fremvoksende markeder er usikret mot NOK. I sum valutasikrer DGA dermed ca. 53% av fondet til NOK. Det er etablert en referanseindeks som repliserer DGA inklusive valutasikringer. 2 Avkastningen for hver enkelt forvalter i modne markeder som vist over er omregnet til NOK, det vil si 100 % usikret mot NOK. Disse forvalteres avkastning er sammenlignet med Verdensindeksen (NOK) 2. 3 Avkastingen for hver enkelte forvalter i fremvoksende markeder som vist over er omregnet til NOK, det vil si 100 % usikret mot NOK. Disse forvalternes avkastning er sammenlignbar med Fremvoksende markeder (NOK) 3. Oslo Børs Fondsindeks, Verdensindeksen, Emerging Markets (lokal valuta) siste 12 måneder Globale aksjer endte opp 3,7 % i Oslo Børs (Fondsindeks) september. Verden (All Country - lokal valuta) Nok en gang var det japanske ak- Emerging Markets (Lokal valuta) sjer som leverte den beste av- kastningen med en oppgang på hele 8,4 %. Til tross for en oppgang på 3,1 % ble USA den svakeste regionen. okt nov des jan feb mar apr mai jun jul aug sep Norske aksjer hadde en svak måned med en økning på 0,7 %. Den svake utviklingen på Oslo børs kan hovedsakelig forklares med et fall i oljeprisen på over 4 % gjennom måneden. Private Equity: Porteføljens Private Equity- plasseringer falt 0,1 % forrige måned. Plasseringen i Pareto Offshorekapital AS var ned 0,1 %. Eiendom: Eiendom falt 0,1 % i september. Aberdeen Eiendomsfond Norden/Baltikum endte ned 0,1 %. K Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS, Postboks 1777 Vika, 0122 Oslo Side 4/5

5 Detaljene i avkastningen og porteføljens sammensetning fremgår av tabellene samt vedlagt porteføljerapport. Vi viser til vår siste markedsrapport for vårt syn på makro, renter og aksjemarkedet p.t. For mer detaljerte rapporter for våre in- vesteringsløsninger henviser vi til vårt kundenett på Hvis det er spørsmål eller kommentarer til rapporten, vennligst kontakt undertegnede. FROKOSTSEMINARER Vedlagt følger en oversikt over våre frokostseminarer i Alle seminarene starter med frokost kl og faglig program fra kl De foregår i våre lokaler i Henrik Ibsens gate 53 i Oslo og videooverføres til alle våre kontorer. 17. oktober Globale og norske renter 5. desember Globale aksjer Vennlig hilsen Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS Unni Pettersen og Fredrik Stokstad Oslo, 15. oktober 2013 Formuesforvaltning Aktiv Forvaltning AS, Postboks 1777 Vika, 0122 Oslo Side 5/5

6

7

8

9

10

11

12

13