Norske Skog. 3. kvartal 2002. Oslo 6. november 2002

Norske Skog 3. kvartal 2002 Oslo 6. november 2002

Hovedpunkter Jan-Sep 2002 Svakt 3. kvartal Sterkere NOK Produsjonsbegrensning i Europa Lavere pris i Australia Kostnadsøkning på returpapir Fortsatt betydelig kontantstrøm Gearing reduseres 3. kv. 20022. kv. 2002 Driftsinntekter 5,815 5,898 Brutto driftsresultat 1,134 1,468 Netto driftsresultat 312 626 Resultat etter skatt 182 465 Kontantstrøm fra drift 889 1,119 Brutto driftsmargin 19.5% 24.9% Netto driftsmargin 5.4% 10.6% Gearing 1.02 1.09 Improvement 2003: Nytt Program 3Q 2002 Eng 2

Resultatregnskap Jan-Sep 2002 mot Jan-Sep 2001 (Mill. NOK) Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter 17,389 23,736 30,354 Driftskostnader -13,385-17,048-21,935 Brutto driftsresultat 4,004 6,688 8,419 Avskrivninger -2,530-2,484-3,323 Netto driftsresultat 1,474 4,204 5,096 Tilknyttede selskap* -225 37 16 Finansposter -391-1,048-1,376 Andre poster 0-47 158 Resultat før skatt 858 3,146 3,894 Skatt -64-1,014-1,234 Resultat før minoritet 794 2,132 2,660 Minoritet -6-170 -166 Resultat 788 1,962 2,494 Resultat per aksje (NOK) 5.96 18.05 20.68 Brutto driftsmargin 23.0 % 28.2 % 27.7 % Netto driftsmargin 8.5 % 17.7 % 16.8 % 3Q 2002 Eng 3

Resultatregnskap 3. kvartal mot 2. kvartal 2002 (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Endring Driftsinntekter 5,815 5,898-83 Driftskostnader -4,681-4,430-251 Brutto driftsresultat 1,134 1,468-334 Avskrivninger -822-842 20 Netto driftsresultat 312 626-314 Tilknyttede selskap* -54-72 18 Finansposter -320 123-443 Andre poster 0 0 0 Resultat før skatt -62 677-739 Skatt 247-211 458 Resultat før minoritet 185 466-281 Minoritet -3-1 -2 Resultat 182 465-283 Resultat per aksje (NOK) 1.38 3.51-2.13 Brutto driftsmargin 19.5 % 24.9 % -5.4 % Netto driftsmargin 5.4 % 10.6 % -5.2 % 3Q 2002 Eng 4

Kvartalsvis utvikling i driftsresultat 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 29.1 % 18.0 % 2,021 1,248 26.2 % 13.5 % 1,731 892 24.7 % 9.4 % 1,401 536 24.9 % 10.6 % 1,468 626 19.5 % 5.4 % 1,134 312 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 3. kvartal 2001 4. kvartal 2001 1. kvartal 2002 2. kvartal 2002 3. Kvartal 2002 Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin 3Q 2002 Eng 5

Finansposter (Mill. NOK) Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Netto rentekostnad -919-811 -1,150 Valutaposter* 657-88 -30 Andre finansposter -129-149 -196 Sum finansposter -391-1,048-1,376 Netto rentebærende gjeld 19,013 17,046 22,820 Rentekostnad (gjennomsnitt) 5.60% 6.72% 6.10% *Valutalån, -terminer, -opsjoner og agio fra drift 3. kv. 2001 4. kv. 2001 1. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv 2002 100 0-100 -200-300 -400-322 -328-194 123-320 Sum finansposter (Mill. NOK) 3Q 2002 Eng 6

EUR/NOK og Norske Skog Indeks *) 100 95 90 Indeks 85 80 75 Jan-01 Feb-01 Mar-01 Apr-01 May-01 Jun-01 Jul-01 Aug-01 Sep-01 Oct-01 Nov-01 Dec-01 Jan-02 Feb-02 Mar-02 Apr-02 May-02 Jun-02 Jul-02 Aug-02 Sep-02 3Q 2002 Eng 7 8.4 8.2 8.0 EUR/NOK Norske Skog Indeks EUR/NOK *) Norske Skog indeks = Norske Skogs handelsveide valutakurv 7.8 7.6 7.4 7.2

02.09.2002 02.10.2002 02.08.2002 Valutakurser i 2002 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 02.01.2002 02.02.2002 02.03.2002 02.04.2002 02.05.2002 02.06.2002 02.07.2002 3Q 2002 Eng 8 NOK/USD NOK/EUR NOK/GBP Gj.snitt Gj.snitt Gj.snitt 1. kv. 2. kv. 3. kv. 8.91 8.20 7.53 7.81 7.53 7.41 12.71 11.98 11.67

Brutto driftsmargin 1999-2002 % 30 29,4 29,1 25 25,0 25,4 25,6 23,8 26,1 26,2 24,7 24,9 21,9 21,8 21,6 20 19,5 19,5 15 10 5 0 1/99 2/99 3/99 4/99 1/00 2/00 3/00 4/00 1/01 2/01 3/01 4/01 1/02 2/02 3/02 3Q 2002 Eng 9

Avkastning til aksjonærene (TSR) 30.09.00-30.09.02 20 10 13,1 0-10 -20-19,8-11,4-15,3 Mindreavkastning = 3,9%-poeng -30-40 -50-60 1) Konkurrenter (50%) (A) -51,8 Oslo totalindeks (25%) (B) MS World F&P (25%) (C) Konkurrenter + indekser, veid (A+B+C) Norske Skog 1) Verdistigning + betalte utbytter i % av kurs 30.09.2000. 3Q 2002 Eng 10

Balanse (Mill. NOK) 30.09.2002 31.12.2001 Endring Varige driftsmidler 36,790 41,438-4,648 Langsiktige fordringer 2,743 3,979-1,236 Anleggsmidler 39,533 45,417-5,884 Beholdninger 2,178 2,172 6 Fordringer 3,576 4,525-949 Betalingsmidler 1,906 4,158-2,252 Omløpsmidler 7,660 10,855-3,195 SUM EIENDELER 47,193 56,272-9,079 Egenkapital 18,621 19,321-700 Minoritetsinteresser 167 205-38 Egenkapital inkl Minoritetsinteress 18,788 19,526-738 Utsatt skatt 2,481 3,174-693 Langsiktig gjeld 20,948 27,684-6,736 Kortsiktig gjeld 4,976 5,888-912 Gjeld 28,405 36,746-8,341 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 47,193 56,272-9,079 3Q 2002 Eng 11

Balansesikring Prinsipp: Sikring av gearing Brutto eiendeler Gjeld Fordeling pr. 30.09.2002: NOK 38% Euro 27% AUD+NZD 12% USD 11% KRW 7% CAD 5% Valutafordeling som brutto eiendeler Reduksjon i 2002: Ca. 3.7 mrd. NOK Reduksjon i 2002: Ca. 2.1 mrd. NOK Redusert egenkapital ca. 1,6 mrd. NOK - Gearing upåvirket 3Q 2002 Eng 12

Avdragsprofil langsiktig gjeld 6 000 5 000 4 000 Mill. NOK Pan Asia Paper *) Norske Skog Betalingsmidler/- utrukne kredittlinjer ca. 7.8 mrd kr 147 154 3 000 2 000 42 2 240 346 3 474 4 795 4 599 1 000 1 416 1 565 1 332 112 957 1 007 67 286 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 *) Norske Skog konsoliderer 50% av Pan Asias gjeld, men har ikke gitt noen form for garantier 3Q 2002 Eng 13

Kvartalsvis utvikling i balanse Mill. NOK 60,000 50,000 26,483 36,746 33,905 29,936 28,405 40,000 30,000 20,000 19,788 19,526 19,456 18,845 18,788 10,000 0 30.09.2001 31.12.2001 31.03.2002 30.06.2002 30.09.2002 Sum gjeld (rentebærende og rentefri) Egenkapital inkl. minoritetsinteresser 3Q 2002 Eng 14

Kvartalsvis utvikling i balanse NOK mrd 35 30 1.42 1.18 25 20 1.02 15 10 5 - Des-00 Des-01 sep.02 Egenkapital Langsiktig gjeld 3Q 2002 Eng 15

Norske Skog bør ikke ha problemer med å betale avdragene Norske Skog har god kontantstrøm selv med svake markedsforhold Norske Skog har betydelige likviditetsreserver: betalingsmidler: NOK 1.9 mrd ubenyttede langsiktige trekkfasiliteter: NOK 5.9 mrd Den nye Euro 400 million trekkfasiliteten viser at bankene viser oss tillit: 76% av den nye trekkfasiliteten har 7-års varighet mens 5-år er normen Fasiliteten var overtegnet Under alle tenkelige markedsscenarier bør Norske Skog ikke ha problemer med å betale avdragene 3Q 2002 Eng 16

Kontantstrøm Jan-Sep 2002 mot Jan-Sep 2001 (Mill. NOK) Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Cash flow* 2,955 5,229 6,664 Endring driftskapital -207 135 388 (+ = reduksjon - = økning) Kontantstrøm fra driften 2,748 5,364 7,052 Ordinære investeringer -864-856 -1,225 Strategiske investeringer 0 3,337-11,113 Salg av eiendeler 432-6,710 3,398 Mottatt utbytte 0 4,372 4,372 Betalt utbytte -792-657 -671 Andre poster 13 166-10 Netto kontantstrøm 1,537 5,016 1,803 Ny egenkapital 0 3,349 3,327 Urealisert valutagevinst (tap) m.v. 2,270-4,876-7,418 Endring netto rentebærende gjeld (+ = reduksjon - = økning) 3,807 3,489-2,288 *Cash flow = Resultat før skatt + Avskrivninger +/- Andel resultat tilknyttede selskaper - Betalte skatter 3Q 2002 Eng 17

Kontantstrøm 3. kvartal mot 2. kvartal 2002 (Mill. NOK) 3. kvartal 2002 2. kvartal 2002 Endring Cash flow* 748 1,378-630 Endring driftskapital 141-259 400 (+ = reduksjon - = økning) Kontantstrøm fra driften 889 1,119-230 Ordinære investeringer -321-341 20 Salg av eiendeler 51 320-269 Betalt utbytte -44-748 704 Andre poster 9 67-58 Netto kontantstrøm 584 417 167 Urealisert valutagevinst (tap) m.v. 770 1,085-315 Endring netto rentebærende gjeld (+ = reduksjon - = økning) 1,354 1,502-148 *Cash flow = Resultat før skatt + Avskrivninger +/- Andel resultat tilknyttede selskaper - Betalte skatter 3Q 2002 Eng 18

Kvartalsvis utvikling i kontantstrøm 30.000 % 2,000 23.6 % 21.7 % 23.4 % 1,600 20.000 % 14.6 % 12.9 % 1,200 10.000 % 1,626 1,435 1,378 800 828 748 400 0.000 % 3. kv. 2001 4. kv. 2001 1. kv. 2002 2. kv. 2002 3. Kv 2002 0 Cash flow Cash flow/driftsinntekter Cash flow = Resultat før skatt + Avskrivninger +/- Tilknyttede selskaper - Betalte skatter 3Q 2002 Eng 19

Finansiell posisjon/nøkkeltall Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Brutto driftsmargin % 23.0 28.2 27.7 Netto driftsmargin % 8.5 17.7 16.8 Avkastning på sysselsatt kapital % 4.7 13.6 13.7 Egenkapitalandel inkl. minoritet % 39.8 42.8 34.7 Egenkapitalandel ekskl. minoritet % 39.5 42.3 34.3 Gearing* inkl. minoritet 1.01 0.86 1.17 Gearing* ekskl. minoritet 1.02 0.87 1.18 Resultat pr. aksje, fullt utvannet kr 5.96 18.05 20.68 Kontantstrøm pr. aksje, fullt utvannet kr 20.79 49.35 58.47 Egenkapital ekskl. minoritet pr. aksje kr 140.9 179.9 146.4 *Gearing = Netto rentebærende gjeld/egenkapital 3Q 2002 Eng 20

Resultat områder 3. kvartal mot 2. kvartal 2002 Driftsinntekter Brutto driftsresultat Netto driftsresultat 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Europa 3,563 3,522 651 854 203 405 Sør-Amerika 247 264 56 45-10 -27 Australasia 911 1,000 246 345 93 174 Asia 698 691 222 252 139 177 Øvrig virksomhet* 450 411 16 18 1 3 Fellesavd./Elimineringer -54 10-57 -46-114 -106 Konsern 5,815 5,898 1,134 1,468 312 626 *Sponplater, etc. 3Q 2002 Eng 21

Resultat produkter 3. kvartal mot 2. kvartal 2002 Driftsinntekter Brutto driftsresultat Netto driftsresultat 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Avispapir 3,768 3,819 849 1,102 299 539 Magasinpapir 1,651 1,658 326 394 126 190 Annet/Øvrig virksomhet* 450 411 16 18 1 3 Fellesavd./Elimineringer -54 10-57 -46-114 -106 Konsern 5,815 5,898 1,134 1,468 312 626 *Inkluderer regioninterne elimineringer/fellesavdelinger, og Skogvirksomhet i Sør-Amerika 3Q 2002 Eng 22

Produksjon 3. kvartal mot 2. kvartal 2002 Avispapir Magasinpapir Total ('000 tonn) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Europa 467 505 313 319 780 824 Sør-Amerika 89 72 89 72 Australasia 212 206 212 206 Asia 171 157 171 157 Øvrig virksomhet 0 0 0 0 Konsern 939 940 313 319 1,252 1,259 3Q 2002 Eng 23

Brutto og netto driftsmarginer Jan-Sep 2002 50 40 33.4 34.1 30 20 10 21.6 22.0 8.3 9.4 24.5 16.1 22.3 25.5 11.2 0-10 -3.1 Europa Avis Europa Magasin Sør-Amerika Avis Australasia Avis Asia Avis Sum trykkpapir Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 3Q 2002 Eng 24

Brutto driftsmargin 3. kv. mot 2. og 1. kv. 2002 40 % 32.1 % 3 8.3 % 34.5 % 34.1 % 36.5 % 3 1.8 % 30 % 27.0 % 27.3 % 2 7.6 % 20 % 24.7 % 23.2 % 17.0 % 2 3.8 % 22.7 % 19.7 % 17.0 % 22.7 % 21.7 % 24.7 % 2 4.9 % 19.5 % 10 % 0 % Europa Avispapir Europa Magasinpapir Sør-Amerika Avispapir Australasia Avispapir Asia Avis p ap ir Trykkp ap ir totalt No rs ke Sko g totalt 1 kv. 2002 2 kv. 2002 3 kv. 2002 3Q 2002 Eng 25

Regioner og markeder

Avispapir - USA Totalt forbruk: 3 kv 02/3 kv 01: - 3% Jan-sep 02/Jan-sep 01: -3% Pris: Rundt 480 USD/tonn (48,8 g/m2) 30-35 USD av annonsert økning er gått gjennom 1.000 tonn 3 500 3 000 2 500 2 000 1 50 0 1 000 500 0 Forbruk pr. kvartal 1/99 3/99 1/00 3/00 1/01 3/01 1/02 3/02 Lagrene er fortsatt relativt lave USD/tonn (45 g/m2) 900 800 70 0 600 50 0 400 300 Pris 3Q 2002 Eng 27

Avispapir - Europa 1.000 tonn Leveranser pr. kvartal Leveranser til Vest-Europa: 3kv02/3kv01: -6% Jan-sep 02/Jan-sep 01: -8% Import fra Canada: Jan-sep 02/Jan-sep 01: -2% Totale leveranser fra Vest- Europa -4% I hovedsak stabile priser 3000 2500 2000 150 0 1000 500 0 1/99 3/99 1/00 3/00 1/01 3/01 1/02 3/02 /tonn 70 0 Pris, Tyskland 600 50 0 400 Kilde: PPI Pricewatch 3Q 2002 Eng 28

Norske Skog Europa Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan- Sep 2001 2001 Driftsinntekter 1,912 1,864 5,633 6,634 8,850 Brutto driftsmargin 17.0 % 24.7 % 21.6 % 36.3 % 34.1 % Netto driftsmargin 4.0 % 11.5 % 8.3 % 27.9 % 25.7 % Produksjon ('000 tonn) 467 505 1,417 1,371 1,770 Produksjon/kapasitet 83.0 % 89.8 % 84.0 % 96.2 % 91.7 % 3Q 2002 Eng 29

SC magasinpapir - Europa Leveranser til Vest-Europa: 3kv02/3kv01: Uendret Jan-sep 02/Jan-sep 01: -1% Totale leveranser fra Vest- Europa: Uendret Stabile priser Leveranser pr. kvartal 1.000 tonn 10 0 0 800 600 400 200 0 1/99 3/99 1/00 3/00 1/01 3/01 1/02 3/02 /tonn 800 Pris, Tyskland (56 g/m2 roto) 700 600 500 Kilde: PPI Pricewatch 3Q 2002 Eng 30

LWC magasinpapir- Europa Leveranser til Vest-Europa: 1.000 tonn 2000 Leveranser pr. kvartal 3kv02/3kv01: +4% Jan-sep 02/Jan-sep 01: -1% Totale leveranser fra Vest- Europa: +1% Press på prisene grunnet overkapasitet 150 0 1000 500 0 1/99 3/99 1/00 3/00 1/01 3/01 1/02 3/02 /tonn 1000 Pris, Tyskland (60 g/m2 offset) 900 800 700 600 Kilde: PPI Pricewatch 3Q 2002 Eng 31

Norske Skog Europa Magasinpapir Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter 1,651 1,658 4,800 3,874 5,369 Brutto driftsmargin 19.7 % 23.8 % 22.0 % 29.6 % 26.7 % Netto driftsmargin 7.6 % 11.5 % 9.4 % 21.5 % 18.2 % Produksjon ('000 tonn) 313 319 928 637 847 Produksjon/kapasitet 86.0 % 87.6 % 85.1 % 91.8 % 87.3 % 3Q 2002 Eng 32

Norske Skog Europa Kvartalsutvikling 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 34.6 % 26.3 % 24.3 % 24.2 % 23.0 % 18.3 % 15.1 % 1,186 902 900 9.3 % 11.5 % 854 769 5.7 % 562 651 405 313 203 3. kvartal 2001 4. kvartal 2001 1. kvartal 2002 2. kvartal 2002 3. kvartal 2002 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 3Q 2002 Eng 33

Avispapir - Andre regioner Sør Amerika: Fortsatt lavt prisnivå: ~400 USD/tonn Latin-Amerika inkl. Mexico: Jan-sep 02/Jan-sep 01: -6% Australasia: Jan-sep 02 uendret i forhold til 2001 Asia: Korea: Jan-sep 02/Jan-sep 01: +8% Asia totalt: Jan-sep 02/Jan-Sep 01: +6% En viss prisøkning i spotmarkedene 3Q 2002 Eng 34

Norske Skog Sør-Amerika Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter 247 264 815 1,266 1,784 Brutto driftsmargin 22.7 % 17.0 % 24.5 % 41.9 % 41.7 % Netto driftsmargin -4.0 % -10.2 % -3.1 % 24.0 % 24.2 % Produksjon ('000 tonn) 89 72 246 245 314 Produksjon/kapasitet 96.2 % 77.8 % 88.7 % 88.3 % 84.9 % 3Q 2002 Eng 35

250 200 150 100 50 0 Norske Skog Sør-Amerika Kvartalsutvikling 41.6 % 41.3 % 32.1 % 21.4 % 24.4 % 22.7 % 17.0 % 230 175 136 3.9 % 98 90 45 12-10.2 % -4.0 % 56-27 -10 50.0 % 40.0 % 30.0 % 20.0 % 10.0 % 0.0 % -10.0 % -50 3. kvartal 2001 4. kvartal 2001 1. kvartal 2002 2. kvartal 2002 3. Kvartal 2002-20.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 3Q 2002 Eng 36

Norske Skog Australasia Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter 911 1,000 2,865 3,035 4,110 Brutto driftsmargin 27.0 % 34.5 % 33.4 % 30.9 % 30.4 % Netto driftsmargin 10.2 % 17.4 % 16.1 % 14.0 % 13.7 % Produksjon ('000 tonn) 212 206 626 618 817 Produksjon/kapasitet 89.8 % 87.2 % 88.3 % 87.2 % 86.5 % 3Q 2002 Eng 37

Norske Skog Australasia Kvartalsutvikling 400 350 300 250 200 150 100 50 0 38.3 % 33.1 % 34.5 % 28.8 % 27.0 % 20.2 % 16.9 % 351 365 17.4 % 309 345 12.3 % 10.2 % 246 180 193 174 132 93 3. kvartal 2001 4. kvartal 2001 1. kvartal 2002 2. kvartal 2002 3. kvartal 2002 45.0 % 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 3Q 2002 Eng 38

Pan Asia* Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter 698 691 2,007 1,675 2,434 Brutto driftsmargin 31.8 % 36.5 % 34.1 % 37.1 % 35.7 % Netto driftsmargin 19.9 % 25.6 % 22.3 % 27.6 % 25.3 % Produksjon ('000 tonn) 171 157 465 327 468 Produksjon/kapasitet 94.0 % 86.3 % 85.3 % 85.2 % 82.7 % * Inkluderer 33.33% av PanAsia Paper Co. til og med 16. august 2001, og deretter 50% 3Q 2002 Eng 39

Pan Asia Kvartalsutvikling 300 36.5 % 40.0 % 250 200 150 33.9 % 22.5 % 32.7 % 20.3 % 34.1 % 21.4 % 25.6 % 31.8 % 19.9 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 100 50 126 190 154 248 132 211 177 252 139 222 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0 3. kvartal 2001 4. kvartal 2001 1. kvartal 2002 2. kvartal 2002 3. kvartal 2002 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 3Q 2002 Eng 40

NorskeCanada (100%) Kvartal (Mill.CAD) 3. kvartal 2002 2. kvartal 2002 Endring 2001 Driftsinntekter 392.6 359.8 32.8 1,388.7 Netto driftsresultat -3.9-37.1 33.2 79.7 Resultat -20.1-24.4 4.3 58.6 Brutto driftsmargin 10.8 % 1.7 % 9.1 % 15.2 % Netto driftsmargin -1.0 % -10.3 % 9.3 % 5.7 % Produksjon ('000 tonn) Avis- og Magasinpapir 444 395 49 1,064 Markedsmasse og bølgepapp 128 129-1 640 3Q 2002 Eng 41

Markedstilpasset produksjonsbegrensning Avispapir Magasinpapir Totalt ('000 tonn) 3. kv. 2. kv. 2001 3. kv. 2. kv. 2001 3. kv. 2. kv. 2001 Europa 76 49 138 54 37 83 130 86 221 Sør-Amerika 0 10 31 0 10 31 Australasia 0 1 44 0 1 44 Asia (50%) 0 15 103 0 15 103 Sum Norske Skog 76 75 316 54 37 83 130 112 399 NSCL (100%)* 11 62 150 11 62 150 *Tilknyttet selskap f.o.m. september 2001. Fiber ikke inkludert; omfatter 10,600 tonn for 2. kv. 2002. Det ble ikke tatt noen produksjonsbegrensning for fiberområdet i 3. kv. 2002. 3Q 2002 Eng 42

Appendix

Europa Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter - Avispapir 1 912 1 864 5 633 4 482 8 850 - Magasinpapir 1 651 1 658 4 800 2 598 5 369 3 563 3 522 10 433 7 080 14 219 Driftskostnader - Avispapir 1 587 1 404 4 416 2 860 5 828 - Magasinpapir 1 325 1 264 3 742 1 851 3 936 2 912 2 668 8 158 4 711 9 764 Brutto driftsresultat - Avispapir 325 460 1 217 1 622 3 022 - Magasinpapir 326 394 1 058 747 1 433 651 854 2 275 2 369 4 455 Netto driftsresultat - Avispapir 77 215 469 1 248 2 271 - Magasinpapir 126 190 453 535 976 203 405 922 1 783 3 247 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 467 505 1 417 925 1 770 - Magasinpapir 313 319 928 425 847 780 824 2 345 1 350 2 617 3Q 2002 Eng 44

Sør-Amerika Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter - Avispapir 247 264 815 1,266 1,784 - Skog n/a n/a n/a 129 171 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a - 13-16 247 264 815 1,382 1,939 Driftskostnader - Avispapir 191 219 615 736 1,040 - Skog n/a n/a n/a 64 90 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a - 13-16 191 219 615 787 1,114 Brutto driftsresultat - Avispapir 56 45 200 530 744 - Skog n/a n/a n/a 65 81 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a 0 0 56 45 200 595 825 Netto driftsresultat - Avispapir -10-27 -25 304 432 - Skog n/a n/a n/a 33 41 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a 0 0 3Q 2002 Eng 45-10 -27-25 337 473 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 89 72 246 245 314

Australasia Kvartal (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter - Avispapir 911 1,000 2,865 3,035 4,110 - Fiber n/a n/a n/a 458 458 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a -94-95 911 1,000 2,865 3,399 4,473 Driftskostnader - Avispapir 665 655 1,909 2,098 2,860 - Fiber n/a n/a n/a 250 254 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a -94-95 665 655 1,909 2,254 3,019 Brutto driftsresultat - Avispapir 246 345 956 937 1,250 - Fiber n/a n/a n/a 208 204 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a 0 0 246 345 956 1,145 1,454 Netto driftsresultat - Avispapir 93 174 460 426 563 - Fiber n/a n/a n/a 167 162 - Annet/Elimineringer n/a n/a n/a 0 0 93 174 460 593 725 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 212 206 626 618 817 - Fiber n/a n/a n/a 90 90 212 206 626 708 907 Annet/Elimineringer inkluderer Shipping som er solgt Hittil i år 3Q 2002 Eng 46

Pan Asia* Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kv. 2002 2. kv. 2002 Jan-Sep 2002 Jan-Sep 2001 2001 Driftsinntekter - Avispapir 698 691 2,007 1,675 2,434 Driftskostnader - Avispapir 476 439 1,322 1,054 1,565 Brutto driftsresultat - Avispapir 222 252 685 621 869 Netto driftsresultat - Avispapir 139 177 447 462 616 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 171 157 465 327 468 * Inkluderer 33.33% av PanAsia Paper Co. til og med 16. august 2001, og deretter 50% 3Q 2002 Eng 47

Resultatregnskap per år (Mill. NOK) YTD 02 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 Driftsinntekter 17,389 30,354 26,635 18,054 14,908 13,312 13,265 12,548 9,170 7,338 7,557 8,640 9,879 9,248 Driftskostnader -13,385-21,935-20,036-14,236-11,805-11,089-10,217-9,216-7,822-6,487-7,029-7,587-8,203-7,760 Brutto driftsresulta 4,004 8,419 6,599 3,818 3,103 2,223 3,136 3,332 1,348 851 528 1,053 1,676 1,488 Avskrivninger -2,530-3,323-2,388-1,689-1,323-1,140-1,220-832 -616-552 -575-553 -548-487 Netto driftsresultat 1,474 5,096 4,211 2,129 1,780 1,083 1,916 2,500 732 299-47 500 1,128 1,001 Tilknyttede selskaper -225 16 34 25 66 22 78 60-137 -110-183 23 40 48 Finansposter -391-1,376-1,394-149 -429-455 -262-225 -262-185 -432-153 -209-129 Andre poster 0 158 170-180 - - - - - - - 110 - - Resultat før skatt 858 3,894 3,021 1,825 1,417 650 1,732 2,335 333 4-662 480 959 920 Skatt -64-1,234-837 -499-387 -62-415 -637-127 -57 143-232 -841-694 Resultat før minorit 794 2,660 2,184 1,326 1,030 588 1,317 1,698 206-53 -519 248 118 226 Minoritet -6-166 -226-26 -10 2 4 1-6 3-2 -2-3 Resultat 788 2,494 1,958 1,300 1,020 590 1,321 1,699 206-47 -516 246 116 223 Brutto driftsmargin 23.0 % 27.7 % 24.8 % 21.1 % 20.8 % 16.7 % 23.6 % 26.6 % 14.7 % 11.6 % 7.0 % 12.2 % 17.0 % 16.1 % Netto driftsmargin 8.5 % 16.8 % 15.8 % 11.8 % 11.9 % 8.1 % 14.4 % 19.9 % 8.0 % 4.1 % -0.6 % 5.8 % 11.4 % 10.8 % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Driftsinntekter (Mill. NOK) Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) YTD 02 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 32,000 28,000 24,000 20,000 16,000 12,000 8,000 4,000 0 3Q 2002 Eng 48

Resultatregnskap per kvartal 3.Kv 02 2 Kv. 02 1 Kv. 02 4 Kv. 01 3 Kv. 01 2 Kv. 01 1 Kv. 01 4 Kv. 00 3 Kv. 00 2 Kv. 00 1 Kv. 00 4 Kv. 99 3 Kv. 99 Driftsinntekter 5,815 5,898 5,676 6,618 6,940 8,163 8,633 9,947 7,489 4,783 4,416 4,982 4,392 Driftskostnader -4,681-4,430-4,275-4,887-4,919-6,033-6,096-7,583-5,574-3,566-3,313-4,010-3,442 Brutto driftsresulta 1,134 1,468 1,401 1,731 2,021 2,130 2,537 2,364 1,915 1,217 1,103 972 950 Avskrivninger -822-842 -865-839 -773-854 -857-884 -734-377 -393-403 -427 Netto driftsresultat 312 626 536 892 1,248 1,276 1,680 1,480 1,181 840 710 569 523 Tilknyttede selskaper -54-72 -99-21 -7 12 32 10 24 - - -2 6 Finansposter -320 123-194 -328-322 -368-358 -620-324 -159-291 -182-54 Andre poster 0 0-205 4-51 - -34 20 184 - - -180 Resultat før skatt -62 677 243 748 923 869 1,354 836 901 865 419 385 295 Skatt 247-211 -100-220 -275-314 -425-172 -300-252 -126-126 -67 Resultat før minorit 185 466 143 528 648 555 929 664 601 613 293 259 228 Minoritet -3-1 -2 4-20 -19-131 -110-103 - - -4-9 Resultat 182 465 141 532 628 536 798 554 498 613 293 255 219 Brutto driftsmargin 19.5 % 24.9 % 24.7 % 26.2 % 29.1 % 26.1 % 29.4 % 23.8 % 25.6 % 25.4 % 25.0 % 19.5 % 21.6 % Netto driftsmargin 5.4 % 10.6 % 9.5 % 13.5 % 18.0 % 15.6 % 19.5 % 14.9 % 15.8 % 17.6 % 16.1 % 11.4 % 11.9 % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Driftsinntekter (Mill. NOK) Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 3.Kv 02 2 Kv. 02 1 Kv. 02 4 Kv. 01 3 Kv. 01 2 Kv. 01 1 Kv. 01 4 Kv. 00 3 Kv. 00 2 Kv. 00 1 Kv. 00 4 Kv. 99 3 Kv. 99 10,500 9,000 7,500 6,000 4,500 3,000 1,500 0 3Q 2002 Eng 49

Balanse per år (31.12) (Mill. NOK) 30.09.02 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 Varige driftsmidler 36,790 41,438 41,479 18,426 16,776 12,079 11,239 9,555 6,565 6,647 6,671 4,668 4,343 3,971 Langsiktige fordringer 2,743 3,979 2,238 402 810 699 792 691 812 1,047 1,246 1,374 1,037 691 Anleggsmidler 39,533 45,417 43,717 18,828 17,586 12,778 12,031 10,246 7,377 7,694 7,917 6,042 5,380 4,662 Beholdninger 2,178 2,172 2,967 1,906 1,780 1,507 1,498 1,328 932 909 1,033 1,244 1,244 1,175 Fordringer 3,576 4,525 5,915 3,377 2,571 2,155 2,006 2,280 1,902 1,636 1,350 1,365 1,712 1,564 Betalingsmidler 1,906 4,158 8,628 803 2,312 853 1,088 1,010 1,499 1,716 1,433 3,081 1,879 2,354 Omløpsmidler 7,660 10,855 17,510 6,086 6,663 4,515 4,592 4,618 4,333 4,261 3,816 5,690 4,835 5,093 SUM EIENDELER 47,193 56,272 61,227 24,914 24,249 17,293 16,623 14,864 11,710 11,955 11,733 11,732 10,215 9,755 Egenkapital (EK) 18,621 19,321 14,490 11,559 9,884 9,064 7,635 6,545 4,727 3,861 3,769 4,267 4,638 3,913 Minoritetsinteresser 167 205 7,861 168 145 59 56 1 4 3 16 20 20 31 Utsatt skatt 2,481 3,174 2,012 567 425 350 411 435 666 639 577 744 n/a n/a Langsiktig gjeld 20,948 26,814 29,894 8,454 9,139 4,597 4,767 4,546 4,270 5,494 4,836 4,624 3,139 2,453 Kortsiktig gjeld 4,976 6,758 6,970 4,166 4,656 3,223 3,754 3,337 2,043 1,958 2,535 2,077 2,418 3,358 SUM EK OG GJELD 47,193 56,272 61,227 24,914 24,249 17,293 16,623 14,864 11,710 11,955 11,733 11,732 10,215 9,755 Mill. NOK 70,000 60,000 50,000 Gjeld EK inkl. Minoritetsinteresser 40,000 30,000 20,000 10,000 0 30.09.02 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 3Q 2002 Eng 50

Balanse per kvartal (Mill. NOK) 30.09.02 30.06.02 31.03.02 31.12.01 30.09.01 30.06.01 31.03.01 31.12.00 30.09.00 30.06.00 31.03.00 31.12.99 30.09.99 Varige driftsmidler 36,790 37,766 40,362 41,438 32,567 38,839 40,224 41,479 42,199 17,136 18,401 18,426 18,069 Langsiktige fordringer 2,743 3,055 3,853 3,979 4,192 2,035 2,153 2,238 2,318 1,397 1,110 402 431 Anleggsmidler 39,533 40,821 44,215 45,417 36,759 40,874 42,377 43,717 44,517 18,533 19,511 18,828 18,500 Beholdninger 2,178 2,365 2,362 2,172 2,122 3,007 3,184 2,967 3,096 1,604 1,808 1,906 2,071 Fordringer 3,576 3,941 3,910 4,525 3,630 5,182 5,798 5,915 5,817 4,621 3,745 3,377 3,609 Betalingsmidler 1,906 1,654 2,874 4,158 3,760 9,530 8,376 8,628 8,574 2,710 895 803 1,181 Omløpsmidler 7,660 7,960 9,146 10,855 9,512 17,719 17,358 17,510 17,487 8,935 6,448 6,086 6,861 SUM EIENDELER 47,193 48,781 53,361 56,272 46,271 58,593 59,735 61,227 62,004 27,468 25,959 24,914 25,361 Egenkapital (EK) 18,621 18,678 19,266 19,321 19,551 19,072 15,344 14,490 14,426 14,108 11,923 11,559 11,511 Minoritetsinteresser 167 167 190 205 237 7,700 7,229 7,861 8,031 153 164 168 164 Utsatt skatt 2,481 2,677 2,952 3,174 1,488 2,303 2,064 2,012 1,703 720 586 567 504 Langsiktig gjeld 20,948 22,215 24,820 26,814 20,208 23,354 28,568 29,894 31,258 9,304 8,976 8,454 9,497 Kortsiktig gjeld 4,976 5,044 6,133 6,758 4,787 6,164 6,530 6,970 6,586 3,183 4,310 4,166 3,685 SUM EK OG GJELD 47,193 48,781 53,361 56,272 46,271 58,593 59,735 61,227 62,004 27,468 25,959 24,914 25,361 Mill. NOK 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 30.09.02 30.06.02 31.03.02 31.12.01 30.09.01 30.06.01 31.03.01 31.12.00 30.09.00 30.06.00 31.03.00 31.12.99 30.09.99 Gjeld EK inkl. Minoritetsinteresser 3Q 2002 Eng 51