Oktober MÅNEDSRAPPORT

Transkript

1 Oktober 2013 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14 1

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer 3040 aksjer 2535 aksjer aksjer Små Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % Maks 70 % aksjer Min 30 % aksjer eller renter renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Disclaimer: S&P Capital IQ: An S&P Capital IQ fund grading represents an opinion only and should not be relied on when making an investment decision. Past performance is not indicative of future results. Currency exchange rates may affect the value of investments. Copyright 2012 by McGrawHill international (UK) Limited (S&P), a subsidiary of The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. Ratings and awards mentioned above can change at any time and do not constitute a buy recommendation. Historical performance is no guarantee for future returns. Future returns depend on the market, fund manager skill, fund risk level, costs, among others. Performance may become negative due to losses and it may vary considerably within periods. Unit holder s realized gain or loss will therefore depend on the actual timing of subscription and redemption. 2

3 Sterk børsutvikling De fleste børser kunne vise til sterk utvikling i september, tross en rekke hendelser mot slutten av måneden som bremset oppgangen noe. Vi ser fortsatt gode muligheter i aksjemarkedene. For måneden sett under ett steg den globale indeksen MSCI World 4,8 prosent målt i USD. Den nordiske indeksen MSCI Nordic kunne på sin side vise til en oppgang på 5,0 prosent målt i NOK. Blant enkeltbørsene utmerket japanske Nikkei seg med en oppgang på åtte prosent målt i lokal valuta, mens den finske HEXindeksen bykset opp hele 9,8 prosent målt i EUR. Nok en gang USA En av månedens største overraskelser kom da den amerikanske sentralbanken (FED) meddelte at den vil fortsette å kjøpe amerikanske statsobligasjoner i uforandret takt. I forkant av nyheten var det ventet at FED ville annonsere starten på slutten av det ekspansive programmet, drevet av god økonomisk utvikling i landet. Børsene reagerte umiddelbart positivt da den overraskende nyheten ble sluppet. De fremste årsakene til beslutningen antas å være at den amerikanske inflasjonen fortsatt er på et lavt nivå, at arbeidsledigheten holder seg på et høyt nivå, samt at den kommende debatten omkring det statlige budsjettet kan påvirke økonomien negativt. Politikerstyrt utvikling Det amerikanske regnskapsåret starter 1. oktober, og det gjennomføres årlige forhandlinger mellom republikanerne og demokratene for å komme frem til et kompromiss knyttet til kommende års budsjett. I likhet med tidligere år har disse forhandlingene ført til en del svingninger på børsene, drevet av risikoen for at man må stenge ned store deler av den føderale virksomheten dersom partene ikke enes. I slutten av september ble det kjent at man så langt ikke har lykkes med årets forhandlinger. Det som fremfor alt låser diskusjonen, er den såkalte «ObamaCare», som republikanerne har stemt i mot. Historisk har det vært 28 tilfeller der man har blitt nødt til å stenge ned den føderale virksomheten. Erfaringene fra disse viser at det i gjennomsnitt tar fire dager innen man kommer frem til en enighet på tvers av partigrensene, og at effekten på aksjemarkedene er høyere svingninger, men ikke nødvendigvis fallende markeder. Veien videre Vi nærmer oss en informasjonstung periode, både sett i forhold til «topdown» og «bottomup» nyheter. Innen 17. oktober må republikanerne og demokratene i USA bli enige om å øke gjeldstaket nok en gang. I tillegg går vi inn i perioden hvor selskapene begynner å legge frem resultater for tredje kvartal. Vi ser også flere spennende saker som skjer i verdensøkonomien, med blant annet et Europa som ser ut til å ha funnet sitt økonomiske fotfeste. I likhet med tidligere kvartalsrapporteringer, forventer vi ytterligere signaler om at denne regionen fortsetter å bevege seg i positiv retning. Det vil øke interessen for europeiske aksjer ytterligere. Alt i alt ser vi fortsatt gode muligheter for aktive forvaltere. «We must use time as a tool, not as a couch» John F. Kennedy Ta kontakt Har du spørsmål angående investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene Avvikling av Delphi Vekst Etter en helhetsvurdering av fondsutvalget, har Delphi Fondene besluttet å avvikle Delphi Vekst. I kombinasjon med lanseringen av Delphi Emerging tidligere i år, gir dette et fondsutvalg tilpasset fremtiden. Delphi Vekst ble stengt for tegning fredag 4. oktober. Avviklingen er godkjent av Finanstilsynet, og andelseierne i fondet er varslet pr brev om hvilke konsekvenser dette medfører. Du kan lese mer om avviklingen av fondet på 3

4 Delphi Global kommentar September endte med en oppgang på 4,2 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 3,0 prosent. Det ble en positiv måned på de fleste av verdens børser. Den store spenningen var knyttet til hvorvidt den amerikanske sentralbanken ville begynne å stramme inn pengepolitikken ved å redusere pengetrykkingen og tilbakekjøpene i obligasjonsmarkedet. Noe overraskende valgte sentralbanken å fortsette som før, hvilket ga en umiddelbar opptur på verdens børser. Blant enkeltselskapene i porteføljen som hadde en fin verdistigning, finner vi de amerikanske selskapene Ingersoll Rand, Amerisourcebergen, Nike og Adobe Systems. Sistnevnte steg etter en oppdatering som viser at lønnsomheten ved at kundene leier programvarer i «skyen» er enda bedre enn ventet. I Europa kunne ARM vise til pen utvikling etter at Apple lanserte sine nye telefoner hvor ARM er underleverandør. Nokia var en annen hyggelig aksje å eie i september. Aksjen steg over 60 prosent, drevet av selskapets salg av sin mobilenhet til Microsoft. I tillegg betalte Microsoft en god pris for å leie et utvalg av Nokias mange patenter. Nokia fremstår nå som et mer rendyrket infrastrukturselskap innenfor trådløs kommunikasjon. Adidas skilte seg ut med motsatt fortegn. Selskapet meldte om forventet svakere lønnsomhet i 2013 enn tidligere signalisert, drevet av distribusjonsproblemer i Russland, et svakt golfmarked, samt en sterk Euro. Dette er i stor grad selskapsspesifikke forhold, og konkurrenten Nike, som også ligger i Delphi Globalporteføljen, ble ikke påvirket av meldingen. Vi tok inn fire nye porteføljeselskaper forrige måned; det amerikanske olje og gass serviceselskapet Weatherford, det amerikanske olje og gass selskapet Anadarko, det koreanske verftet Samsung Heavy Industries, samt den danske smykkeprodusenten Pandora. Ut av porteføljen gikk to mindre poster; det amerikanske riggselskapet Atwood og det franske farmasiselskapet Sanofi. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /13 Avkastning 32,70 13,14 24,29 11,45 10,09 26,04 Fond 9,15 5,90 11,84 8,43 2,08 0,72 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 4.324,26 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 7,28 11,88 14,16 Standardavvik Indeks 5,84 8,73 11,92 Information Ratio 0,16 0,35 0,10 Beta 1,10 1,28 1,13 Tracking Error 6,05 7,03 6,94 Årlig Fond Indeks 12,5 4,9 23,5 32,7 13,1 7,2 24,3 12,5 11,4 3,0 10,1 8,0 26,0 26,8 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 31,3 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 26,04 9,29 15,48 27,37 10,36 8,90 6,88 +/Idx 0,72 2,74 3,21 1,08 2,46 0,69 2, I år NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 4

5 Delphi Global Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Cash & Cash Equivalents 5,92 Valeo SA 2,38 Carrefour 2,36 Valeant Pharmaceuticals... 2,29 Danske Bank AS 2,28 American International Group Inc 2,20 Credit Suisse Group 2,19 Jazz Pharmaceuticals PLC 2,17 Roche Holding AG 2,14 Home Depot, Inc. 2,13 Totalt antall aksjer 54 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 26,05 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index USA 42,97 52,53 Storbritannia 11,49 9,44 Sveits 11,44 3,99 Frankrike 6,41 3,92 Tyskland 5,54 3,66 Sverige 4,42 1,39 Finland 3,63 0,37 Danmark 3,62 0,48 Nederland 2,99 1,45 Canada 2,42 4,27 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 6,25 9,64 Materialer 4,60 5,84 Industri 9,27 11,36 Forbruksvarer 26,34 12,10 Konsumvarer 3,55 10,16 Helse 17,85 11,17 Finans 22,11 20,90 Informasjonsteknologi 10,05 11,77 Telekom 3,75 Forsyningsselskaper 3,30 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et globalt investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI World NTR. Årlig forvaltningshonorar: Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. Samlet belastet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4,0 prosent pr år. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 5

6 Delphi Europe kommentar September endte med en oppgang på 6,5 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,2 prosent. Etter en svakere utvikling for de europeiske børsene i august, bød september på en mer positiv tone, med børsoppgang gjennom måneden. Selv om den brede Stoxx 600 indeksen har steget 12 prosent siden nyttår målt i EUR, henger de europeiske børsene likevel etter de amerikanske så langt i år. Etter at rapporteringssesongen for andre kvartal mer eller mindre ble en parentes, vendte investorenes fokus tilbake til makrosiden i september. Makrobildet for eurosonen har vendt opp i løpet av sensommeren. Vendingen har vært simultan i en rekke økonomier, og vi ser en positiv effekt blant både forbrukere og bedrifter. I lys av dette er også den markante holdningsendringen blant investorene interessant å merke seg. Europeiske aksjer har gått fra å være den største kilden til frustrasjon og tap, til å bli den prefererte regionen i verden. Vi holdt et høyt aktivitetsnivå i Delphi Europeporteføljen også i september. Gjennom måneden solgt vi oss blant annet helt ut av forsikringsselskapet Aegon, sportstøyprodusenten Adidas, samt konsumentselskapet Beiersdorf. Samtidig kjøpte vi oss inn i solselskapet REC og vindmølleprodusenten Vestas. Felles for disse er at interessen for fornybar energi fremdeles er høy, samt at det har det skjedd en betydelig restrukturering på produsentsiden innenfor disse markedene, slik at etterspørsel og tilbud er i langt bedre balanse enn på mange år. Dette borger for en gradvis forbedring for begge selskapene, som nå også har gjenvunnet lønnsomheten. Innenfor finans gjorde vi en rekke justeringer, uten at sektoren mistet sin fremtredende plass i porteføljen. Selv om vi på marginalen er på vei ned i bankaksjer, kjøpte vi en posisjon i britiske Lloyds Bank i september. Lloyds har vært gjennom en omfattende restrukturering, hvor de blant annet har solgt unna forsikringsenheten og blitt en rendyrket bank igjen. Banken er nå godt posisjonert for å ta del i den økende veksten i den britiske økonomien. Utover dette ser vi fremdeles betydelig potensial blant spanske aksjer. Prisingen er jevnt over attraktiv, og de spanske aksjene har klare triggere for videre kursoppgang i takt med at makrobildet stabiliseres ytterligere. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /13 Avkastning 30,39 29,76 23,90 16,91 6,72 26,76 Fond 0,52 17,70 19,38 8,23 4,37 1,31 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.229,19 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,23 13,94 16,10 Standardavvik Indeks 5,87 11,40 15,05 Information Ratio 0,34 0,60 0,49 Beta 1,13 1,10 1,02 Tracking Error 3,80 5,64 6,79 Årlig Fond Indeks 40,2 33,0 10,1 3,0 25,5 22,3 34,2 23,0 1,0 0,7 30,4 30,9 29,8 12,1 23,9 4,5 16,9 8,7 11,1 6,7 26,8 25,5 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 26,76 14,11 18,11 31,89 6,28 9,70 9,60 5,22 +/Idx 1,31 2,20 1,56 1,37 3,42 3,31 2,85 2, I år NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Cash & Cash Equivalents 11,47 Sacyr SA 4,02 Next PLC 3,31 Carrefour 3,31 ITV PLC 3,31 ACS Actividades de... 3,28 Pandora AS 3,26 KBC Group SA/NV 3,13 Vestas Wind Systems A/S 3,09 BT Group PLC 3,05 Totalt antall aksjer 34 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 41,23 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Storbritannia 32,17 33,13 Spania 18,25 4,88 Tyskland 10,58 13,28 Danmark 10,04 1,72 Sveits 9,10 13,93 Frankrike 6,92 14,15 Norge 4,07 1,23 Belgia 3,54 1,78 Sverige 2,90 4,90 Nederland 2,42 4,72 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 9,40 Materialer 8,06 Industri 19,60 11,74 Forbruksvarer 25,80 9,89 Konsumvarer 6,67 13,86 Helse 10,85 12,40 Finans 19,47 21,41 Informasjonsteknologi 12,11 3,27 Telekom 5,50 5,98 Forsyningsselskaper 3,97 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et europeisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Europe NTR. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 7

8 Delphi Nordic kommentar September endte med en oppgang på 8,7 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,4 prosent. I fraværet av negative nyheter fortsatte de nordiske aksjemarkedene sin positive utvikling gjennom september. Blant de mest fremtredende begivenhetene var Microsofts oppkjøp av Nokias mobildel, samt overraskende sterke kvartalstall fra Hennes & Mauritz, noe som bidro til sterk utvikling for de nordiske børsene. Gjennom måneden utviklet de sykliske sektorene seg mer fordelaktig enn de mindre sykliske en trend vi tror kan fortsette ut året. Porteføljen hadde positive bidragsytere i flere sektorer denne måneden. I helsesektoren bidro biotekselskapet Genmab sterkt til en, og fremstår som minst like spennende som Algeta fremover. Videre bidro det oppkjøpet av Nokia positivt, og aksjen steg 68 prosent gjennom måneden. Vi mottok også en annen gledelig nyhet da Spike Energy la inn bud på Bridge Energy med en budpremie på rundt førti prosent. Til slutt trekker vi også frem Vestas Wind, som er en relativt ny aksje i porteføljen, men som ser ut til å ha lagt en vond periode bak seg. Aksjen steg 32 prosent i september, etter blant annet å ha annonsert en større ordre i USA, samt en joint venture med Mitsubishi Heavy Industries. Gjennom måneden gjorde vi flere tilpasninger. Vi solgte oss blant annet helt ut av finske Neste Oil, som dermed kun fikk et kort, men lønnsomt opphold i porteføljen. Aksjen fremstår som fair priset fremover, men visibiliteten er lav, samtidig som en viss politisk risiko fortsatt må påregnes. Et annet finsk selskap, PKCgroup, kom inn i porteføljen. Selskapet leverer elektronikk og kabling hovedsakelig til den internasjonale lastebilbransjen. Vi tror at vekstutsiktene til selskapet er gode, spesielt i et «utappet» kinesisk marked både innenfor lastebilsektoren og beslektede sektorer. Et annet nytt selskap er Swedish Orphan Biovitrum. Selskapet har en nisjestrategi innenfor legeindustrien, og har blant annet to spennende produkter for behandling av blødersykdom, som vi forventer vil ta en større markedsandel. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /13 Avkastning 44,96 49,46 34,18 29,02 18,89 36,33 Fond 5,44 22,63 5,78 13,12 3,51 8,83 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 48,7 44,1 25,5 18,8 45,6 33,2 29,6 31,9 49,5 26,8 34,2 28,4 18,9 15,4 36,3 27,5 45,0 33,8 22,5 Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 870,26 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,32 18,38 21,85 Standardavvik Indeks 9,51 14,42 18,95 Information Ratio 0,56 0,02 0,07 Beta 0,84 1,14 1,05 Tracking Error 8,11 8,46 9, , ,4 39,5 45, NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag , , I år 11,3 0 11,3 22,5 33,8 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 36,33 14,07 23,66 35,38 10,48 12,30 13,70 12,59 +/Idx 8,83 0,22 9,29 4,54 0,21 0,63 2,53 finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Pandora AS 7,10 Genmab A/S 5,89 Danske Bank AS 4,81 Opera Software ASA 4,77 Nokia Oyj 4,25 Nordea Bank AB 4,17 Marine Harvest ASA 4,16 GN Store Nord A/S 4,09 Sampo Oyj 3,91 Autoliv, Inc. DR 3,89 Totalt antall aksjer 36 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 47,03 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 37,26 Norge 29,59 Sverige 17,23 Finland 12,40 USA 2,29 Luxemburg 1,23 Sektorfordeling % Aksjer Energi 8,79 Materialer 2,52 Industri 10,85 Forbruksvarer 21,22 Konsumvarer 7,80 Helse 19,61 Finans 16,58 Informasjonsteknologi 10,84 Telekom 1,79 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et nordisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 9

10 Delphi Norge kommentar September endte med en oppgang på 2,9 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 0,7 prosent. Bridge Energi var den beste aksjen i Delphi Norgeporteføljen forrige måned, drevet av bud på selskapet med en premie på om lag 40 prosent fra Hitec Vision. Dette var en hyggelig begivenhet innenfor en sektor der man de sist årene har sett at verdiene i selskapene ofte ikke har kommet skikkelig til syne før et bud har kommet på banen. Idex, som vi tok inn forrige måned, steg også mye i september. Selskapet har utviklet en svært interessant teknologi med sterke patenter for fingeravtrykksidentifisering. Oppturen til Opera Software fortsatt i september. Stadig flere ser verdien av selskapets tilstedeværelse innenfor dataoptimeringstjenester og reklame på mobil, alt bygget rundt deres egenutviklede nettleser. Vi forventer den sterke trenden vil fortsette, og aksjen er nå den største posisjonen i fondet. I løpet av måneden kjøpte vi oss også inn i teknologiselskapet Nordic Semiconducter. Stadig flere elektroniske enheter klargjøres for trådløs kommunikasjon, noe som gjør at selskapets nyeste chip for «Low Energy Bluetooth» har et meget stort markedspotensial. På den negative siden finner vi nok en gang seismikkselskapene. Polarcus har fått det tøft drevet av forventninger om et svakere marked fremover. Også REC falt kraftig etter at den gikk ex tegningsretter for den forestående utskillelsen av REC Solar. I sistnevnte traff vi godt da vi solgte oss kraftig ned i selskapet både rett før og rett etter at tegningsrettene ble skilt ut. I løpet av måneden tok vi også noen mindre poster i Sevan Drilling og Deep Sea Supply. Sevan Drilling er tatt under Seadrills vinger, og får dermed bedre finansiering og et sterkere markedsføringsapparat. Deeps Sea Supply nyter på sin side godt av et stadig strammere marked innenfor supplysektoren. Begge er eksempler på mindre selskaper på Oslo Børs som begynner å våkne til live, og begge har utviklet seg positivt siden vi tok dem inn i porteføljen. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /13 Avkastning 53,92 80,27 23,56 20,87 15,83 15,66 Fond 3,50 10,15 1,29 2,12 4,82 2,53 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 68, ,1 44,1 38, , ,8 33,0 23, ,7 10, ,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,7 13,1 I år 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 874,98 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks OSE FXLT Mutual Fund Index Linked/TOTX Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,78 17,63 23,12 Standardavvik Indeks 9,43 17,24 24,06 Information Ratio 0,17 0,16 0,14 Beta 0,78 0,98 0,93 Tracking Error 6,75 5,09 6,35 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 15,66 6,04 10,76 12,73 8,46 10,46 15,80 13,09 +/Idx 2,53 0,36 4,31 1,14 0,81 0,86 2,81 4,21 finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 10

11 Delphi Norge Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Opera Software ASA 8,01 Marine Harvest ASA 7,34 DNB ASA. 6,78 Statoil ASA 6,74 Cash & Cash Equivalents 5,09 Bakkafrost P/F 4,70 Seadrill Ltd 4,47 SalMar ASA 4,06 Dolphin Group ASA 3,78 Norwegian Air Shuttle ASA 3,73 Totalt antall aksjer 35 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 54,70 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 96,68 USA 3,32 Sektorfordeling % Aksjer Energi 34,04 Materialer 0,51 Industri 3,96 Forbruksvarer 3,34 Konsumvarer 20,94 Helse 5,25 Finans 15,50 Informasjonsteknologi 14,22 Telekom 2,25 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper i det norske aksjemarkedet. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 2535 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar September endte med en oppgang på 4,8 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte i samme periode opp 3,1 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. September gjorde sitt noe slette rykte til skamme, idet måneden bød på god i aksjemarkedet og for fondet. Selv om vi tror at oktober vil by på støy fra politisk hold i flere markeder, har vi økt aksjeeksponeringen i Delphi Kombinasjon, slik at denne nå er på 56 prosent. Markedet som helhet har gått bra hittil i år, men vi ser fortsatt oppside i våre aksjer, og tror at vi er inne i en periode der det klart vil lønne seg å ta aktive valg i aksjemarkedet. Avkastningen i aksjeporteføljen var meget god i september, og vi hadde et bredt spekter av bidragsytere. Blant de fremste finner vi Marine Harvest, som veier tungt i aksjeporteføljen, og danske Genmab, som fortsatte sin himmelferd med ytterligere førti prosent oppgang. Stjerneskuddet denne måneden var likevel Nokia, som steg 68 prosent gjennom måneden, drevet av Microsoft sitt bud på mobiltelefondelen av selskapet. Vi er fortsatt positive til aksjen. I obligasjonsdelen av fondet solgte vi oss helt ut av Aker Solutions og Entra Eiendom i løpet av måneden, med formål å frigjøre kontanter og vekte oss ytterligere opp i aksjer. Siden Aker Solutions representerte høyrisikoenden av obligasjonsporteføljen og Entra lavrisikodelen, forblir risikoprofilen i obligasjonsporteføljen relativt uendret. Gjennom måneden gjorde vi noen tilpasninger i aksjeporteføljen. Vi solgte oss helt ut av Gjensidige og SCA, samt reduserte eksponeringen noe mot den svenske banksektoren. Vi har nå en aksjeportefølje som er relativt balansert, og vi ser ikke for oss store endringer den nærmeste tiden. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /13 Avkastning 25,05 30,26 11,41 7,16 5,85 13,11 Fond 1,39 14,92 4,80 2,05 3,00 0,16 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 450,31 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap TR NOK, 50% OSE Statsobligasjonsind 3.00 Forvaltningshonorar 1,50% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Årlig Fond Indeks 30,3 26,6 28,0 23,1 19,5 14,5 13,0 17,1 15,9 15,3 16,2 11,4 8,8 13,1 13,3 5,7 5,8 2,5 7,2 5,1 25,0 23, I år 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 5,69 7,18 10,04 Standardavvik Indeks 5,24 6,86 9,05 Information Ratio 0,09 0,48 0,18 Beta 0,82 0,94 1,00 Tracking Error 3,85 3,23 4,51 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 13,11 5,38 8,34 14,57 5,26 6,23 9,00 6,80 +/Idx 0,16 1,36 0,69 0,35 1,55 0,83 1,73 finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Pandora AS 5,02 Opera Software ASA 4,70 Sparebank 1 Sr Bk... 4,65 Agder Energi As 2.61% ,48 Fjellinjen As, Oslo... 4,47 Marine Harvest ASA 4,06 StoltNielsen FRN ,93 Fred Olsen Engy FRN ,50 Sparebk Hedmark FRN ,47 Danske Bank AS 3,41 Totalt antall aksjer 28 Totalt antall obligasjoner 12 % av investeringer i fondets 10 største 41,69 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 40,55 Danmark 39,68 Finland 7,44 Sverige 4,69 USA 4,03 Luxemburg 3,61 Sektorfordeling % Aksjer Energi 10,08 Materialer 1,88 Industri 9,81 Forbruksvarer 21,45 Konsumvarer 16,00 Helse 12,17 Finans 12,86 Informasjonsteknologi 13,90 Telekom 1,86 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond hvor forvalter aktivt flytter midler mellom nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 13

14 Delphi Emerging kommentar September endte med en oppgang på 2,3 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,5 prosent. September ble nok en urolig måned i Emerging Markets, men vi så likevel en viss positiv underliggende tone. Den markante kapitalstrømmen ut av Emerging Markets bremset noe opp, i takt med en mindre aggressiv tone fra den amerikanske sentralbanken rundt den planlagte reduksjonen i pengetrykkingen, også kalt «tapering». Den pågående avmatningen i Emerging Markets er fremdeles et problem. Likevel ser vi visse positive tendenser, primært knyttet til den kinesiske økonomien. Her viser makrotallene en stabilisering. Den kortsiktige effekten av den offensive antiboblepolitikken som det nye kinesiske regimet innførte i vår er nå over, og økonomien viser tegn til stabilisering. Kina står ovenfor en fase der privat konsum må ta en større del av ansvaret for veksten i økonomien. Det krever imidlertid tid og videre innsats fra politisk hold for å skape trygghet nok til å senke sparingen og øke konsumet. Dette er trolig den viktigste driveren for den langsiktige strukturelle veksten i den kinesiske økonomien. Valutasvingningene i flere av de ledende Emerging Marketsøkonomiene har satt sine spor. Likevel oppfatter vi disse i stor grad som midlertidige, selv om det finnes økonomier som trenger betydelige reformer for å forsvare en fortsatt høy vekstrate i årene fremover. Valutasvingningene kan sees i sammenheng med usikkerheten rundt disse vilkårene, selv om det hovedsakelig bør tilskrives «tapering»effekten. Vi valgte å bruke noe av fondets kontantposisjon i løpet av måneden, blant annet ved å øke noe i tyrkiske aksjer igjen. I tillegg til å øke vekten i flere av våre eksisterende posisjoner, kjøpte vi også en ny posisjon i AKSA Akrilik, en ledende produsent av akrylbasert og teknisk fiber. I årene fremover vil veksten i bruk av karbonfiber i bil og flyindustri bli en spesielt viktig vekstdriver. For AKSA vil den pågående svekkelsen i valutaen også bety bedrede konkurransevilkår for egne produkter i det internasjonale markedet. I løpet av måneden valgte vi også å redusere eksponeringen mot Sør Afrika noe, primært på grunn av den gode utviklingen de siste månedene. Utover dette gjorde vi kun mindre endringer i fondet. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /13 Avkastning Fond +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 174,30 NOK NAV/Kurs (30 sep 2013) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI EM NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik Standardavvik Indeks Information Ratio Beta Tracking Error Årlig Fond I år 30,0 20,0 10,0 0 10,0 20,0 30,0 (30 sep 2013) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart Avk. % 1,50 5,39 +/Idx 5,68 10,57 finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 30 sep 2013 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Cash & Cash Equivalents 8,13 Aspen Pharmacare Holdings PLC 3,29 Great Wall Motor Co., Ltd. H... 3,24 Naspers Ltd 3,18 Sands China Ltd. 3,15 Advantech Co., Ltd. 3,09 Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.S. 3,06 SK Telecom Co., Ltd. 2,95 China Oilfield Services... 2,94 BYD Co., Ltd. H Shares 2,92 Totalt antall aksjer 34 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 35,95 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Kina 19,13 20,15 SørAfrika 12,54 7,79 Brasil 11,33 8,70 Mexico 11,30 5,36 Tyrkia 8,93 1,80 Malaysia 8,39 3,90 SørKorea 6,38 15,96 Thailand 4,63 2,57 Indonesia 4,37 2,45 Hong Kong 3,52 0,07 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 12,41 11,46 Materialer 5,75 9,07 Industri 22,32 6,52 Forbruksvarer 25,60 8,93 Konsumvarer 2,75 9,03 Helse 9,09 1,61 Finans 12,15 27,14 Informasjonsteknologi 6,64 15,24 Telekom 3,29 7,87 Forsyningsselskaper 3,13 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i indeksen MSCI Emerging Markets NTR. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3545 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Emerging Markets NTR. NB: Fondet ble lansert 15. april Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Epost: Org.nr.: Delphi Fondene en enhet i Storebrand Fondene AS.. I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport. 16