Januar MÅNEDSRAPPORT

Transkript

1 Januar 2016 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer Små aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Urolig avslutning på 2015 Desember falt fint inn i rekken av måneder med større svingninger på verdens børser. For en norsk investor skjulte en ytterligere kronesvekkelse mye av problemene. For måneden sett under ett falt S&P 500indeksen 1,6 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 falt 5,0 prosent målt i EUR, mens nordiske VINX endte opp 1,2 prosent målt i NOK. Shanghaibørsen klatret samtidig 2,7 prosent målt i Yuan. På valutasiden svekket norske kroner seg med rundt fem prosent mot euroen og svenske kroner og to prosent mot dollaren. Valutasvekkelsen bidro positivt til absolutten for fond som investerer utenfor Norge. Optimistiske amerikanere Som ventet valgte den amerikanske sentralbanken (Fed) å heve styringsrenten med 0,25 prosentpoeng i desember. Rentehevingen er den første siden 2006, og symboliserer på mange måter en friskmelding av den amerikanske økonomien. Arbeidsledigheten har falt til fem prosent, og det er tegn til at lønnsveksten igjen øker noe. Oljeprisfallet har hjulpet på veksten i privat konsum, selv om det også har lagt en demper på oljeinvesteringene i USA. Inflasjonen er fortsatt lav, men holdes delvis nede av midlertidige effekter fra energiprisene. I sum er renteheving og utsikter til videre normalisering av pengepolitikken klare sunnhetstegn. ECB skuffet tross rentekutt I eurosonen er det positivt vekstmomentum og fallende arbeidsledighet, men økonomien blir fortsatt stimulert av sentralbanken (ECB). I desember kuttet sentralbanken renten som bankene får på sine innskudd fra minus 0,2 til minus 0,3 prosent. I tillegg varslet de en forlengelse av perioden med obligasjonskjøp og såkalte kvantitative tiltak. Tross stimulansene ble markedet skuffet ettersom de hadde forventet seg mer. Videre fall i oljeprisen I forkant av OPECmøtet i desember var det knyttet spenning til eventuelle signaler om produksjonskutt. Mangelen på sådanne bidro til å sende oljeprisen helt ned på 30tallet, noe som betyr at oljeprisen er lavere i dag enn den var i kjølvannet av finanskrisen. Dollarstyrkelsen de siste månedene har også forsterket trenden, siden råvareprisene er notert i dollar. Veien videre... Mye tyder på at 2016 vil bli nok et spennende år i aksjemarkedene, med høyere svingninger enn "normalt" og relativt store forskjeller mellom sektorer og geografiske områder. Med det som bakteppet, tror vi Delphi Fondenes aktive og dynamiske tilnærming vil ha et fortrinn. "Life has its ups and downs, but you can only look forward" Frank Lowy Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar Desember endte med en oppgang på 0,4 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 0,2 prosent. Den siste måneden i 2015 ble en volatil og negativ affære for de fleste børser rundt om i verden. En ytterligere svekkelse av den norske kronen mot de fleste valutaer bidro positivt for fondets absolutt. Bransjemessig var det de tradisjonelt defensive bransjene som gjorde det best i desember med helse, ikkesyklisk konsum og kraftforsyningsselskaper på de øverste plassene. Svakeste bransje ble nok en gang energisektoren, med et fall på nærmere syv prosent på global basis. Som vanlig var det aktivitet både på salgs og kjøpssiden i porteføljen. Ut gikk noen mindre posisjoner i to franske selskaper som ikke levde opp til våre forventninger, Vivendi og Carrefour, samt spanske Sacyr. Også to mindre posisjoner i tankskipselskapene DHT og Euronav ble solgt ut i løpet av desember. På kjøpssiden finner vi Deutsche Telekom i Tyskland og Procter & Gamble i USA, begge store og veldrevne selskaper, men samtidig også mer defensive selskaper. I tillegg kjøpte vi aksjer i det ekspansive lavprisflyselskapet Ryanair. Selskapet er veldrevet, fornuftig priset og vokser kraftig. I tillegg nyter Ryanair godt av lav oljepris, samtidig som de investerer i mange nye og effektive fly. Asiaregionen og fremvoksende økonomier er fortsatt helt ute av porteføljen ved inngangen til 2016, mens Europa har et forsprang som største region i porteføljen i forhold til NordAmerika i forholdet 60/40. Fondets kontantandel utgjorde ved utgangen av desember 3,3 prosent. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /15 Avkastning Fond +/ Indeks Årlig Fond Indeks , ,9 32, ,5 13, ,2 24, ,5 11, ,0 10, ,0 41,2 38, ,7 24, ,6 17, ,6 17,0 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 4.311,37 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) 2.729,07 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 13,21 9,94 11,63 Standardavvik Indeks 12,66 9,11 9,54 Information Ratio 0,73 0,05 0,25 Beta 1,01 1,04 1,14 Tracking Error 3,32 4,57 5,91 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 19,59 9,42 7,00 19,59 28,23 15,50 11,02 +/Idx 2,57 0,05 1,67 2,57 0,26 1,53 2,27 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 4

5 Delphi Global Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,43 Svenska Cellulosa AB B 2,40 Adobe Systems Inc 2,36 Novo Nordisk A/S B 2,34 Alphabet Inc Class A 2,33 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,29 AXA SA 2,28 Bayerische Motoren Werke AG 2,24 General Electric Co 2,20 Peugeot SA 2,19 Totalt antall aksjer 50 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 23,08 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index USA 34,16 58,35 Nederland 11,60 1,15 Tyskland 11,32 3,49 Danmark 10,64 0,73 Frankrike 8,62 3,70 Sverige 6,92 1,13 Spania 4,29 1,19 Finland 4,29 0,35 Italia 2,65 0,86 Sveits 2,13 3,74 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 3,71 6,10 Materialer 4,38 Industri 14,38 10,68 Forbruksvarer 22,00 13,28 Konsumvarer 8,82 10,44 Helse 16,08 13,55 Finans 21,97 20,72 Informasjonsteknologi 10,93 14,31 Telekom 2,11 3,39 Forsyningsselskaper 3,16 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et globalt investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI World NTR. Årlig forvaltningshonorar: Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. Samlet belastet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4,0 prosent pr år. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 5

6 Delphi Europe kommentar Desember endte med en oppgang på 0,6 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,7 prosent. Etter å ha startet desember måned positivt, bar det utforbakke for europeiske aksjer. For måneden sett under ett falt den brede Stoxx 600 indeksen fem prosent målt i euro. Selv med nedgangen i desember, kunne europeiske aksjer likevel vise til nærmere ti prosent oppgang i Målt i norske kroner ble oppgangen enda større, takket være kronekursens svake utvikling mot euroen. Energiaksjene fikk seg en ny smell i desember, drevet av nok et kraftig fall i oljeprisen. Med fulle oljelagre verden over, er det fremdeles et stort gap mellom tilbud og etterspørsel. Spesielt var utviklingen svak i underleverandørindustrien, mens store "oil majors" i sum greide seg nokså bra. Også telekomsektoren og de øvrige råvareaksjene falt mye i desember. I motsatt ende finner vi teknologi og helseaksjene, som klarte seg med kun små fall. I porteføljen opprettholder vi fullt trøkk, og vi har en meget lav kontantandel. Dette skyldes at tilfanget av nye og spennende aksjer er stort, noe som er lovende for I desember kjøpte vi aksjer i den danske luksussmykkeprodusenten Pandora. Selskapet fortsetter den gode veksten, spesielt i USA, der de stadig åpner nye butikker. Lønnsomheten er meget god og aksjen fremstår som attraktivt priset. Vi kjøpte også aksjer i irske Ryanair. Ryanair er Europas ledende flyselskap for såkalt "point to point" flyreiser, og opplever en overraskende god vekst. Samtidig har selskapet en solid balanse, noe som er uvanlig i flybransjen. Ryanair har inngått avtaler med flere flyselskap som flyr interkontinentalt, noe som vil øke kundegrunnlaget ytterligere. Ellers fortsatte vi å selge oss ned innenfor finans, blant annet gjennom vår posisjon i den franske banken BNP Paribas. Fondets finanseksponering består nå for det meste av forsikringsaksjer. Disse aksjene er attraktivt priset og opplever god vekst, spesielt innenfor "asset management". Utsikter til økende renter i verden vil også være en positiv trigger. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning Fond +/ Indeks Årlig Fond Indeks 34, ,0 1, ,7 30,4 30, , ,1 23, ,5 16, ,7 11,1 6, , ,5 15,9 11, ,0 14, ,0 14,7 I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 2.185,79 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) 3.162,93 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 12,04 10,27 12,84 Standardavvik Indeks 12,85 9,36 10,82 Information Ratio 0,97 0,37 0,33 Beta 0,80 1,02 1,09 Tracking Error 4,64 4,81 5,28 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 20,00 6,41 4,95 20,00 24,07 11,11 9,89 7,09 +/Idx 5,30 0,06 0,34 5,30 2,08 1,88 3,73 2,71 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 3,86 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,48 AXA SA 3,33 Peugeot SA 3,20 Elekta AB B 3,17 Genmab A/S 3,16 Lonza Group AG 3,12 Allianz SE 3,09 Capgemini SA 3,03 Bayerische Motoren Werke AG 2,96 Totalt antall aksjer 40 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 32,41 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Storbritannia 18,12 29,87 Frankrike 15,02 14,98 Spania 13,79 4,84 Danmark 12,50 2,95 Tyskland 10,22 14,14 Nederland 7,75 4,57 Sverige 6,18 4,44 Sveits 6,00 14,60 Portugal 2,98 0,23 Irland 2,72 0,33 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 9,26 6,20 Materialer 1,99 6,48 Industri 15,55 11,21 Forbruksvarer 16,16 11,71 Konsumvarer 16,67 14,73 Helse 12,36 14,03 Finans 11,79 22,49 Informasjonsteknologi 10,47 4,23 Telekom 5,75 4,98 Forsyningsselskaper 3,93 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et europeisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Europe NTR. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 7

8 Delphi Nordic kommentar Desember endte med en oppgang på 4,8 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,2 prosent. Uvant nok var desember en relativt urolig måned i aksjemarkedet. For en norsk investor skjulte en kronesvekkelse på rundt fem prosent (mot euro og svenske kroner) mye av problemene; Stockholmsbørsen var eksempelvis ned 5,8 prosent i lokal valuta, mens København klarte seg relativt sett best, ned 1,4 prosent i lokal valuta. De bakenforliggende årsakene til uroen fortsetter å komme fra råvaresiden, men inn i 2016 vil vi nå også kunne snakke om innstramminger fra Federal Reserve noe som ofte skaper utfordringer for psykologien i aksjemarkedet. Porteføljen hadde en god måned, hvor vi igjen unngikk de store smellene, og i tillegg hadde flere positive bidragsytere. Vestas Wind Systems var månedens viktigste bidragsyter, etter at den steg med over ti prosent. Mye av grunnen til dette var at kongressen i USA vedtok en fornyelse av skatteincentivordningene for fornybar energi, noe som bidrar til at utsiktene for Vestas ser lyse ut i verdens største vindmøllemarked. Aksjen gikk mye gjennom 2015, men vi ser likevel oppside fremover, drevet av solid etterspørsel og fortsatt gode muligheter for marginforbedringer. Innenfor konsumsektoren var bidragsyterne flere; spillselskapet Unibet, som er en relativt ny aksje, fortsatte å styrke seg, men også Pandora og Nobia bidro positivt. På sektornivå merker vi oss for øvrig at både råvarer, industri og ikke minst energi hadde en til dels begredelig måned. Vi fortsetter å gå store omveier rundt eksponering her. I løpet av desember forsvant Stora Enso ut av porteføljen. Selskapet har nytt godt av en svak svensk krone gjennom 2015, men noe av dette er i ferd med å forsvinne ved inngangen til 2016, samtidig som vi ser få triggere for selskapet på kort sikt. Ellers vektet vi oss opp i Marine Harvest i løpet av perioden. Tilbudssiden i laksemarkedet ser stram ut fremover, og på tross av utfordringer på kostnadssiden, ser aksjen ut som et greit sted å være ved begynnelsen av en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning Fond +/ Indeks Årlig Fond Indeks 29,6 31, , ,4 45,0 39, , ,8 34,2 28, , ,9 18,9 15, , ,5 26,4 18,6 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag , ,1 45,8 I år 22,1 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 5.661,23 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) ,07 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,70 10,47 15,80 Standardavvik Indeks 11,86 9,42 12,59 Information Ratio 4,12 2,59 0,67 Beta 0,87 0,90 1,11 Tracking Error 5,77 6,18 7,63 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 45,80 18,02 24,40 45,80 42,09 19,34 13,72 14,78 +/Idx 23,74 8,76 14,02 23,74 16,00 5,11 3,86 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 9,17 Genmab A/S 7,61 Vestas Wind Systems A/S 6,09 Svenska Cellulosa AB B 4,61 Pandora AS 3,86 Huhtamäki Oyj 3,62 Elekta AB B 3,40 Swedish Orphan Biovitrum AB 3,22 Neste Corp 3,10 Unibet Group PLC 3,03 Totalt antall aksjer 38 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 47,72 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 39,18 Danmark 38,49 Norge 10,01 Finland 9,06 Malta 3,26 Sektorfordeling % Aksjer Energi 3,45 Materialer 7,71 Industri 27,88 Forbruksvarer 11,92 Konsumvarer 8,63 Helse 26,27 Finans 12,62 Informasjonsteknologi Telekom Forsyningsselskaper 1,53 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et nordisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 9

10 Delphi Norge kommentar Desember endte med en nedgang på 3,2 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 2,5 prosent. Desember er vanligvis en god måned i aksjemarkedet, men 2015 endte svakt for internasjonale finansmarkeder. Usikkerheten var aller størst i obligasjonsmarkedet som falt til nye bunnivåer, men spredde seg også til aksjemarkedet, samtidig som oljeprisen fortsatte ned. Videre fall i oljeprisen førte til ytterligere press på aksjeprisene innenfor oljerelaterte næringer, mens større usikkerhet rundt global vekst ved inngangen til det nye året førte til fall i de fleste sektorer. Beste sektor her hjemme var laksesektoren. Den siste uken i desember så vi laksepriser på over 56 kroner kiloen! De meget høye prisene er et resultat av sterke sesongmessige faktorer og en rekordlav krone, men også et mer langsiktig bilde med god etterspørsel og svært begrenset tilbudsvekst. Selv om det fortsatt er utfordringer knyttet til kostnadssiden og sykdomsbildet, ligger mye til rette for at også 2016 kan bli et godt år for lakseoppdretterne. Andre lyspunkt i desember var Norwegian Air Shuttle og Tomra, som tjener på henholdsvis svak oljepris og svak krone. Også Storebrand endte opp i desember, selv om de lange rentene viser få tegn til stigning. Ellers endte det meste i rødt, med Høgh LNG blant de aller svakeste. Selskapet, som bygger flytende gassterminaler for mottak av flytende naturgass, har gode markedsutsikter, men rammes av usikkerhet i energimarkedet og på finansieringssiden. I desember skrev vi også ned verdien av en mindre post i teknologiselskapet Glo AB. Selskapet jobber med utviklingen av en ny generasjon skjermer til både PC og mobil basert på nanoteknologi. Dessverre tar utviklingen mer tid enn ventet, og den forespeilede børsnoteringen er utsatt. Ellers gjorde vi flere, mindre justeringer i porteføljen i desember, blant annet ved å ta ned eksponeringen mot olje, samtidig som vi økte noe i Storebrand. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning Fond +/ Indeks Årlig Fond Indeks 33,0 23, ,7 10, ,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,2 24, , ,7 1, ,7 1,6 I år 6,7 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 780,91 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) ,19 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks OSE FXLT Mutual Fund Index Linked/TOTX Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,45 9,40 13,89 Standardavvik Indeks 11,79 10,24 13,75 Information Ratio 0,93 0,43 0,01 Beta 0,72 0,75 0,93 Tracking Error 5,43 6,04 5,58 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 1,64 0,93 3,45 1,64 14,49 6,59 7,35 13,00 +/Idx 5,06 5,32 2,27 5,06 2,61 0,05 1,41 4,01 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 10

11 Delphi Norge Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Marine Harvest ASA 7,55 Norsk Hydro ASA 6,31 DNB ASA 6,19 Scatec Solar ASA 5,39 XXL ASA 5,22 Statoil ASA 4,51 Bakkafrost P/F 3,65 Tanker Investments Ltd S 3,58 SalMar ASA 3,37 Det Norske Oljeselskap ASA 3,36 Totalt antall aksjer 34 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 49,15 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 98,64 Singapore 1,36 Sektorfordeling % Aksjer Energi 25,20 Materialer 11,93 Industri 9,07 Forbruksvarer 8,67 Konsumvarer 26,99 Helse 1,53 Finans 10,98 Informasjonsteknologi Telekom Forsyningsselskaper 5,62 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge har som mål å oppnå langsiktig mer hovedsakelig ved å investere i aksjeselskaper i det norske aksjemarkedet. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar Desember endte med en oppgang på 2,5 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte i samme periode opp 0,5 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Det var ruskevær i aksjemarkedet i desember, noe som gjør oss litt mindre positive til utviklingen i første halvdel av 2016 enn hva vi normalt ville vært. Aksjevekten lå ved årets inngang på 61,7 prosent, men i skrivende stund er det mer sannsynlig at denne reduseres enn at vi øker ytterligere på kort sikt. Aksjemarkedet begynner å få en lang liste med forhold å bekymre seg for, og de vanlige sesongeffektene blir dermed fort satt til side. Vi beholder dog vårt overordnede syn om at vi fortsatt får bedre betalt for å ta risiko i aksjemarkedet enn i kredittmarkedet. Aksjeporteføljen hadde en solid desember, der både konsum og industriaksjene i særdeleshet bidro til at vi distanserte vår sammenlignbare indeks med god margin. På selskapsnivå var det vindturbinselskapet Vestas Wind Systems som bidro mest, etter positive nyhetsstrømmer rundt fornybar energi generelt og skatteincentiver i USA spesielt. Innenfor konsumsektoren var det Unibet som bidro mest selskapet leverer høy organisk vekst i et marked med relativt usyklisk etterspørsel, noe som nok er attraktivt for mange i dag. Scatec Solar var ned fem prosent i løpet av måneden, noe som isolert sett ikke er en katastrofe, men stor eksponering mot SørAfrika i tillegg til at enkelte sammenlignbare selskaper kjemper med kniven på strupen er nok noe av grunnen til svakheten i aksjen. I obligasjonsporteføljen gjorde vi ingen endringer i løpet av måneden. Kredittmarkedet har utviklet seg svakt i andre halvår 2015, men vi tror ikke på noen snarlig bedring og fortsetter å opptre konservativt. Mer enn halvparten av obligasjonsporteføljen ligger i øyeblikket i statsobligasjoner. Det var relativt få endringer i aksjeporteføljen gjennom årets siste måned. Vi tok ned eksponeringen noe i svensk eiendom, i form av Fabege og Hemfosa, samtidig som vi solgte oss ut av Nordea. Vi tok ikke inn noen nye selskaper i porteføljen i perioden. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning Fond +/ Indeks Årlig Fond Indeks 19,5 15, , ,0 25, ,1 30, ,6 11, ,4 7,2 4, , ,1 25, ,7 19, ,8 23, ,0 23,5 I år 12,0 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.494,60 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) 4.673,91 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap TR NOK, 50% OSE Statsobligasjonsind 3.00 Forvaltningshonorar 1,50% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 6,25 5,93 7,10 Standardavvik Indeks 6,09 4,85 6,09 Information Ratio 3,44 2,06 0,91 Beta 0,88 0,87 0,96 Tracking Error 3,33 4,23 4,04 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 23,47 8,64 12,67 23,47 22,82 12,73 9,60 8,84 +/Idx 11,47 4,04 6,88 11,47 8,71 3,69 2,16 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Den Norske Stat 0% Cert ,36 Norway(Kingdom Of) 2% ,82 Novo Nordisk A/S B 7,18 Genmab A/S 5,12 Vestas Wind Systems A/S 5,10 Svenska Cellulosa AB B 3,68 Elekta AB B 2,99 Unibet Group PLC 2,89 Marine Harvest ASA 2,76 Pandora AS 2,56 Totalt antall aksjer 30 Totalt antall obligasjoner 14 % av investeringer i fondets 10 største 49,46 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 37,89 Sverige 25,37 Norge 24,07 Finland 7,91 Malta 4,76 Sektorfordeling % Aksjer Energi 5,28 Materialer 6,33 Industri 18,85 Forbruksvarer 5,31 Konsumvarer 16,81 Helse 28,86 Finans 14,59 Informasjonsteknologi Telekom Forsyningsselskaper 3,97 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond hvor forvalter aktivt flytter midler mellom nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 13

14 Delphi Emerging kommentar Desember endte med en nedgang på 2,2 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,3 prosent. Vi har lagt bak oss en svakere måned for Emerging Markets, hvor den brede MSCI Emerging Markets indeksen falt nesten fire prosent målt i USD. Dette avsluttet nok et svakt år, der indeksen falt med 15 prosent målt i USD. Vi må tilbake til 2011 for å finne samme indeksnivå ved årsskiftet, noe som understreker den svake utviklingen vi har sett i mange av disse markedene. Sektormessig så vi naturlig nok de største svakhetene innen råvaresensitive sektorer, som energi og materialer, men industriaksjene gjorde det også dårlig gjennom måneden. De mer konsumentrelaterte aksjene gjorde det best, men falt likevel noe tilbake. På makrosiden ser vi fremdeles svakheter i Kina, selv om vi ser at den kinesiske konsumenten holder stand. Også i Brasil fortsetter de svake makrotallene å komme inn, til tross for aktiviteten utbyggingen knyttet til OL i Rio de Janeiro fører med seg. Vi gjorde en rekke endringer i porteføljen i desember. Overordnet tok vi ned eksponeringen mot SørAfrika etter noe valutauro, og solgte oss også noe ned i tyrkiske aksjer, drevet av politisk uro. Samtidig økte vi eksponeringen mot Kina, blant annet via kjøp av aksjer i den kinesiske PCprodusenten Lenovo. Selskapet leverer både PCer og håndholdt datautstyr, og er leverandør av ITtjenester. Lenovo vokser bra og selskapet står foran en betydelig vekst i inntjeningen de kommende årene. Vi kjøpte i tillegg en posisjon i selskapet China Overseas. Med sin base i en betydelig eiendomsportefølje, har selskapet vokst gjennom eierskap av konsesjonspliktig infrastruktur og entreprenørvirksomhet. Inntjeningen forventes å vokse betydelig de neste årene. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning Fond +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 220,84 NOK NAV/Kurs (31 des 2015) 1.127,55 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI EM NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,80 Standardavvik Indeks 12,14 Information Ratio 0,49 Beta 0,79 Tracking Error 7,34 Årlig Fond Indeks , ,9 3, ,4 3,2 I år 0,4 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0 2,5 (31 des 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 3,16 2,24 7,99 3,16 4,53 +/Idx 3,61 2,21 0,97 3,61 6,00 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 31 des 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Alsea SAB de CV 4,31 Fomento Economico Mexicano SAB... 3,75 AIA Group Ltd 3,66 LG Household & Health Care Ltd 3,59 ANTA Sports Products Ltd 3,46 Brait SE 3,32 Tencent Holdings Ltd 3,31 Lenovo Group Ltd 3,26 Raia Drogasil SA 3,24 Embraer SA 3,21 Totalt antall aksjer 33 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 35,11 plasseringer 10 største land % Aksjer Mexico 20,50 SørAfrika 16,66 Kina 13,74 SørKorea 13,26 Brasil 12,47 Tyrkia 7,64 Taiwan 5,66 Hong Kong 3,92 Malta 3,56 Indonesia 2,59 Sektorfordeling % Aksjer Energi Materialer 5,84 Industri 19,63 Forbruksvarer 20,44 Konsumvarer 19,44 Helse 2,27 Finans 19,52 Informasjonsteknologi 12,86 Telekom Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i indeksen MSCI Emerging Markets NTR. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3545 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Emerging Markets NTR. NB: Fondet ble lansert 15. april Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: Epost: fond@delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport.