April 2015 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s.

Transkript

1 April 2015 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer Små aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Stafettpinnen overlevert Mens amerikanske aksjer måtte tåle nedgang i mars, steg europeiske aksjer videre. Med det kan man kanskje si at stafettpinnen er overlevert. For måneden sett under ett falt S&P 500indeksen 1,6 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 steg 1,8 prosent målt i EUR, mens nordiske VINX endte opp 4,0 prosent målt i NOK. Økt tro på eurosonen Etter en rekke skuffelser i 2014, har makrotallene i eurosonen overrasket positivt de siste månedene. For første gang på nesten et år har også vekstforventningene blitt oppjustert. Effektene fra svakere euro, offensive sentralbanktiltak, samt svakere oljepris har bidratt til å løfte aktiviteten fra et lavt nivå. Samtidig holder sanksjonskrigen mot Russland seg stabil. Privat konsum og industribarometre har steget, mens konsumenttilliten er på sitt høyeste nivå siden Arbeidsledigheten er fortsatt høy, men ser ut til å ha toppet ut. Frykt rundt Hellas og potensiell exit er klart til stede, men den europeiske sentralbanken (ECB) er nå i mye større grad forberedt på et slikt utfall. Hva nå USA? Mens makrotallene i eurosonen viser friskere takter, er signalene fra den amerikanske økonomien mer blandet. Nok en gang pekes det på en kald vinter. På den positive siden er konsumenttilliten god, samtidig som arbeidsmarkedet stadig bedrer seg. Arbeidsledigheten har kommet ned på 5,5 prosent, noe som er det laveste siden Den lave arbeidsledigheten har enn så lenge ikke slått ut i økt lønnsvekst. I kombinasjon med lav oljepris bidrar dette til å holde inflasjonsforventningene nede. Ordlyden om at Fed er «tålmodig» ble likevel droppet på forrige rentemøte, som tolkes som at renten kan heves snart trolig i september. Tiltak mot gjeldsvekst Lave renter i eurosonen og en svak euro gir utfordringer for små, åpne økonomier som Norge og Sverige. Rentenivået i begge landene har falt i takt med utlandet, mer enn den økonomiske utviklingen skulle tilsi. En uønsket effekt er tiltagende gjeldsog boligprisvekst, som fryktes å skape ubalanser på lang sikt. I jakten på tiltak som kan dempe utviklingen, får Finanstilsynet i begge landene trolig en mer sentral rolle fremover. Forslag om krav til nedbetaling av lån for de som har høy belåningsgrad er ett eksempel i så måte. Veien videre Lave renter og stimulerende sentralbanker bidrar til økt inngang i aksjemarkedet. Denne trenden stopper neppe med det første, noe som taler til fordel for aksjer og aksjefond. "The world is on a bumpy journey to a new destination and the New Normal" Mohamed ElErian Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar Mars endte med en oppgang på 4,8 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,0 prosent. Vi har lagt bak oss nok en volatil børsmåned, drevet av troen på økte renter i USA, bekymringer rundt at markedet har gått mye den senere tid, samt noe svakere makrotall fra blant annet Kina og USA. I tillegg bombet SaudiArabia, og en rekke andre land, mål i Jemen mot slutten av måneden. Det skapte usikkerhet og løftet igjen geopolitisk risiko opp på agendaen. BRIKlandene og fremvoksende økonomier i Asia var blant de sterkeste regionene i mars, mens ØstEuropa nok en gang var blant de svakeste forskjellene var store, rundt ti prosentpoeng. Bransjemessig var helsesektoren sterkest, mens energi og telekom havnet på bunn. Gjennom måneden reduserte vi eksponeringen mot bilbransjen relativt kraftig. Sektoren har steget mye, ikke minst gjelder dette de europeiske selskapene, som har fått drahjelp av eurosvekkelsen. Prisingen fremstår nå som noe mindre attraktiv i forhold til sitt historiske snitt, samtidig som resultatforventningene på kort sikt også ser ut til å være noe strukket. Amerikanske semiconductorselskaper har i flere år vært blant de største og mest solide bidragsyterne til en i porteføljen. I mars solgte vi oss helt ut av Micron Technology, samt halverte vår posisjon i Sandisk. Mot slutten av måneden kom Sandisk med et resultatvarsel som bidro til et kraftig kursfall. Selv om posten var halvert, slo dette naturlig nok negativt ut. Ellers solgte vi oss helt ut av amerikanske RCL, det amerikanske ITselskapet F5, samt norske Marine Harvest. På kjøpssiden økte vi eksponeringen mot europeisk finans ytterligere ved å ta inn nederlandske ING i porteføljen. Vi kjøpte også aksjer i franske Technip, som opererer innenfor service og utstyr til olje og gassbransjen. Med det økte fondets eksponering mot olje og gass til rundt 3,5 prosent. Ellers kjøpte vi aksjer i supermarkedselskapet Carrefour og amerikanske Boston Scientific, som opererer innen medisinsk utstyr. Økt volatilitet gjorde at vi økte kontantandelen og antallet selskaper noe gjennom måneden. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning 24,29 11,45 10,09 41,22 24,86 12,52 Fond 11,84 8,43 2,08 3,12 4,83 2,54 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 4.227,61 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,02 9,14 10,78 Standardavvik Indeks 7,39 7,25 8,54 Information Ratio 1,01 0,00 0,06 Beta 1,23 1,21 1,19 Tracking Error 3,21 5,13 6,25 Årlig Fond Indeks 41,2 38,1 29,7 24,3 24,9 12,5 13,1 12,5 12,5 10,1 7,2 8,0 10,0 4,9 3,0 11,4 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 12,52 12,52 30,44 39,32 25,87 17,30 11,24 +/Idx 2,54 2,54 0,76 3,40 0,02 0,36 2,48 23,5 26,3 32, I år NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 4

5 Delphi Global Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Walt Disney Co 2,28 Novo Nordisk A/S B 2,25 Novartis AG 2,19 Deutsche Bank AG 2,19 Aetna Inc 2,11 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,11 Ferrovial SA 2,09 AXA SA 2,09 Apple Inc 2,08 Shire PLC 2,08 Totalt antall aksjer 62 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 21,48 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index USA 36,83 56,91 Tyskland 10,95 3,47 Danmark 9,87 0,65 Storbritannia 8,35 7,87 Frankrike 7,41 3,70 Spania 6,67 1,36 Sveits 4,70 3,71 Finland 4,42 0,34 Nederland 4,37 1,03 Belgia 2,22 0,51 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 3,87 7,47 Materialer 1,16 5,14 Industri 14,60 10,94 Forbruksvarer 11,06 12,79 Konsumvarer 1,40 9,81 Helse 27,31 13,35 Finans 24,95 20,70 Informasjonsteknologi 15,65 13,39 Telekom 3,23 Forsyningsselskaper 3,17 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et globalt investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI World NTR. Årlig forvaltningshonorar: Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. Samlet belastet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4,0 prosent pr år. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 5

6 Delphi Europe kommentar Mars endte med en oppgang på 3,7 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 2,8 prosent. Det europeiske aksjemarkedet fortsetter sin stigende trend, og mars ble nok en måned med bred oppgang. Helseaksjene utviklet seg spesielt sterkt med en verdistigning på over fire prosent, tett fulgt av finansaksjene. På den andre siden finner vi energiaksjene som endte ned to prosent, blant annet drevet av svak oljeprisutvikling. I sum fortsetter makrotallene for Europa å styrke seg. Vi ser også at inntjeningsestimatene for 2015 stiger, kanskje primært på grunn av svekket valutakurs. ECB startet pengetrykkingen i mars, noe som fortsetter å prege børsene positivt. Tilgangen på kreditt er i ferd med å nå ut i økonomiene, noe som er bra med tanke på videre vekst. I porteføljen har vi lagt bak oss en måned med mye aktivitet. Vi solgte oss blant annet ut av Dassault Systemes og Pandora, ikke nødvendigvis fordi vi er negative til disse, men som følge av sterk utvikling og fordi vi finner andre kandidater som vi vurderer har høyere oppside. Dette gjelder både med tanke på underliggende business og verdsettelse. Som følge av dette økte vi eksponeringen mot finansaksjer i mars gjennom kjøp av aksjer i bankene Mediobanca og BNP Paribas. Vi tror at bankaksjene vil nyte godt av økt låneiver fra både næringslivet og fra konsumentene. Størsteparten av bankene er ferdig med oppkapitaliseringen som følge av de nye kapitaldekningsreglene, og kan atter en gang fokusere på utlånsvekst. Utlånsmarginene er gode, og tilgangen på kapital likeså. Vi ser for oss en solid inntjeningsvekst for mange banker i tiden fremover, samtidig som bankaksjene jevnt over er meget attraktivt priset. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning 23,90 16,91 6,72 42,80 11,45 15,07 Fond 19,38 8,23 4,37 6,28 4,49 3,87 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 25,5 22, , ,0 1, ,7 30,4 30, , ,1 23, ,5 16, ,7 11,1 6, , ,5 15,9 11, ,1 11,2 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 2.481,42 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 10,01 10,54 12,67 Standardavvik Indeks 7,94 8,39 10,40 Information Ratio 0,84 0,00 0,10 Beta 0,98 1,07 1,08 Tracking Error 4,72 4,92 5,86 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 15,07 15,07 25,73 22,64 22,72 13,74 11,80 7,15 +/Idx 3,87 3,87 1,57 5,32 0,01 0,65 4,30 2,77 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 6

7 Delphi Europe Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Natixis 3,51 Commerzbank AG Akt. Following... 3,48 Vestas Wind Systems A/S 3,33 Tesco PLC 3,32 Shire PLC 3,29 Danske Bank AS 3,24 Deutsche Bank AG 3,07 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,87 Mediobanca 2,84 NH Hotel Group SA 2,80 Totalt antall aksjer 48 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 31,75 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Tyskland 18,23 13,85 Spania 16,93 5,44 Frankrike 16,18 14,79 Danmark 11,36 2,59 Storbritannia 9,26 30,62 Norge 6,73 0,96 Italia 5,87 3,46 Sveits 5,14 14,36 Sverige 3,68 4,72 Finland 2,88 1,35 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 5,89 7,16 Materialer 8,78 7,65 Industri 11,69 11,36 Forbruksvarer 16,35 11,03 Konsumvarer 3,56 13,49 Helse 15,63 14,07 Finans 23,10 23,03 Informasjonsteknologi 11,14 3,53 Telekom 3,88 4,81 Forsyningsselskaper 3,88 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et europeisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Europe NTR. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 7

8 Delphi Nordic kommentar Mars endte med en oppgang på 6,1 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,0 prosent. Mars ble nok en positiv måned for de nordiske børsene. Sentralbankenes aggressive tiltak fortsetter å tvinge folk inn i aktivaklassen aksjer, som er i ferd med å bli dyr, men som ennå kan bli mye dyrere. På Københavnbørsen var det ekstra god grunn til feiring, da Novo Nordisk steg nesten 20 prosent gjennom måneden, drevet av gode selskapsnyheter knyttet til fremtidige produkter. Dette bidro betydelig til fondets absolutt i løpet av måneden, men var svakt negativt målt mot indeks. Fondets beste bidragsyter i løpet av måneden var Bavarian Nordic, som steg kraftig etter at selskapet rapporterte om en partneravtale for selskapets kreftvaksine for prostata, PROSTVAC. Vi ser betydelig oppside om vaksinen leverer data i nærheten av selskapets fase IIdata i fase III, som leser ut i På den negative siden falt svensk eiendom med Hemfosa noe tilbake i løpet av måneden. Vi liker likevel fortsatt vår eksponering her. Av endringer i fondet solgte vi oss noe ned i Marine Harvest i løpet av måneden. Prisbildet for laks ser nå svakere ut enn hva som var forventet tidligere i år. Vi ser en mulig nedside fra Brasil, ettersom en svekket brasiliansk real vil kunne føre til lavere brasiliansk etterspørsel og i neste omgang mer chilensk laks til andre markeder. Valutabevegelsene har også ført til høyere fôrkostnader målt i norske kroner, noe som i sum fører til at analytikernes estimater ser ut til å ligge noe høyt. Vi liker fortsatt bransjen langsiktig, men foretrekker å ha mesteparten av eksponeringen i Bakkafrost, som er mer skjermet fra valuta og fôrproblematikken. Vi har også tatt inn en gammel kjenning, SCA, i fondet. Selskapet ser ut til å ha fått bedre momentum i sin personal careforretning, og vil med ny CEO og styreformann kanskje åpne opp for salg av selskapets skogdivisjon en potensiell kjempetrigger for selskapet. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /15 Avkastning 34,18 29,02 18,89 55,67 26,39 15,78 Fond 5,78 13,12 3,51 17,21 7,79 1,39 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 45, ,2 29,6 31, , ,4 45,0 39, , ,8 34,2 28, , ,9 18,9 15, , ,5 26,4 18, ,8 14,4 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. I år 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 3.194,21 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,84 11,95 16,54 Standardavvik Indeks 7,61 10,37 13,03 Information Ratio 1,21 1,04 0,29 Beta 1,02 0,94 1,13 Tracking Error 6,03 6,93 7,77 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 15,78 15,78 29,98 38,13 32,34 18,57 14,22 14,17 +/Idx 1,39 1,39 3,87 7,27 7,17 2,29 2,59 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 8,98 Genmab A/S 6,53 Pandora AS 6,06 Nordea Bank AB 4,93 Hemfosa Fastigheter AB 4,31 Vestas Wind Systems A/S 4,14 Huhtamäki Oyj 4,07 BillerudKorsnas AB 3,89 NKT Holding A/S 3,65 Sampo Oyj A 3,60 Totalt antall aksjer 39 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 50,16 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 34,82 Danmark 34,12 Norge 19,64 Finland 9,05 Storbritannia 2,37 Sektorfordeling % Aksjer Energi Materialer 9,55 Industri 16,74 Forbruksvarer 10,39 Konsumvarer 6,49 Helse 24,59 Finans 19,04 Informasjonsteknologi 7,21 Telekom 3,63 Forsyningsselskaper 2,35 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et nordisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 9

10 Delphi Norge kommentar Mars endte med en nedgang på 0,2 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 0,2 prosent. Forrige måned startet med en kraftig styrkelse av dollaren, som på det meste var opp nesten ti prosent midtveis i måneden, målt mot norske kroner. I takt med dollarstyrkelsen falt oljeprisen tilbake. Siste del av måneden svekket dollaren seg, samtidig som oljeprisen hentet seg noe inn igjen. Oppdrettsselskapene har hatt en dårlig start på året, og heller ikke mars ble særlig lystig. Svakere priser enn forventet, kombinert med frykt for økte kostnader, forklarer mye av nedgangen. I Delphi Norge tok vi ned eksponeringen mot oppdrettsselskapene rundt årsskiftet, men sektoren utgjør fortsatt rundt 15 prosent av porteføljen. Vi tror at mye av økningen på kostnadssiden nå er priset inn, men det er som vanlig usikkerhet rundt prisutviklingen fremover. Blant de mer positive aksjene i porteføljen finner vi Borregaard. Etter å ha skuffet noe på kvartalstallene for fjerde kvartal, viste selskapet god aksjekursutvikling i mars. Borregaard produserer attraktive spesialkjemikalier, og har fortsatt en relativt lav verdsettelse sammenliknet med tilsvarende selskaper. Vi økte vår posisjon i aksjen noe gjennom måneden. På salgssiden tok vi farvel med DNO og Schibsted, begge var mindre poster i porteføljen. I tillegg reduserte vi ytterligere i Statoil, samt solgte oss noe ned i Yara. På kjøpssiden tok vi en posisjon i Nordic Nanovector, et nytt biotekselskap på Oslo Børs, som har opplevd massiv interesse fra investorene. Selskapets hovedprodukt, Betalutin, har vist lovende takter for behandling av en type lymfekreft i fase 1 studier. Det er fortsatt et stykke frem til kommersialisering av produktet, men så langt så godt. en har egne midler i fondet. Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 873,99 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks OSE FXLT Mutual Fund Index Linked/TOTX Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko /15 Avkastning 23,56 20,87 15,83 32,24 11,66 1,68 Fond 1,29 2,12 4,82 8,07 5,97 3,85 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 54, ,8 33,0 23, ,7 10, ,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,2 24, , ,7 1,7 I år 5,5 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,44 11,20 16,82 Standardavvik Indeks 7,68 10,68 16,40 Information Ratio 0,13 0,16 0,03 Beta 0,70 0,88 0,96 Tracking Error 6,92 6,22 6,04 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 1,68 1,68 1,65 10,50 14,75 9,64 10,86 13,51 +/Idx 3,85 3,85 0,47 0,91 1,01 0,19 2,24 4,23 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 10

11 Delphi Norge Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Telenor ASA 9,69 DNB ASA 8,35 Norsk Hydro ASA 6,74 Yara International ASA 5,86 Bakkafrost P/F 4,79 Scatec Solar ASA 4,12 SpareBank 1 SMN 3,72 SalMar ASA 3,58 Nordic Semiconductor ASA 3,46 Borregaard ASA 3,08 Totalt antall aksjer 37 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 53,41 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 96,49 USA 1,99 Storbritannia 1,52 Sektorfordeling % Aksjer Energi 11,27 Materialer 16,78 Industri 4,36 Forbruksvarer 2,00 Konsumvarer 16,51 Helse 4,28 Finans 18,81 Informasjonsteknologi 9,68 Telekom 11,92 Forsyningsselskaper 4,40 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper i det norske aksjemarkedet. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar Mars endte med en oppgang på 3,1 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte i samme periode opp 1,8 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Aksjemarkedet fortsatte videre oppover i mars. Rentemøtet til Federal Reserve var noe av grunnen til dette, etter at «kremlologene» var enige om at uttalelsene fra møtet betydde lave renter ennå en stund. Vi er for vår del overbevist om at Federal Reserve vil være svært trygge på at oppgangen står på egne ben før den hever rentene betydelig. At vi får en renteheving i år, får så være. For Europas del ligger rentene heller under null enn over på statsnivå, noe som understreker at aksjer her ser noe mer attraktive ut enn «over there». Euroen fortsatte også å falle mot dollar, selv om Yellens uttalelser førte til en viss stabilisering av denne trenden. Dette har også ført til at europeiske eksportørers inntjeningsforventninger har steget noe den siste tiden, mens de amerikanske har falt. Totalt sett er vi fortsatt positive til aksjemarkedet, selv om den sterke oppgangen gjør oss sårbare for en korreksjon. Vi tror likevel at slike vil være kjøpsmuligheter i dette markedet. Ved månedens utgang hadde vi en aksjevekt på nærmere 60 prosent. Vi gjorde noen endringer i løpet av måneden. Først og fremst vektet vi oss noe opp i Novo Nordisk, slik at denne posisjonen nå er vår største. Vi solgte oss også noe ned innenfor lakseoppdrett, først og fremst Marine Harvest, der vi ser økende press på inntjeningen i 2015, drevet av en kombinasjon av pris og kostnad. Vi har lenge vært negative til obligasjonsmarkedet i Norge, men selv om vi fortsatt anser aksjer som mer attraktivt enn selskapsobligasjoner, har vi økt aktiviteten noe i det sistnevnte segmentet. I løpet av måneden økte vi noe i Marine Harvest, og tok i tillegg inn Ocean Yield. Sistnevnte obligasjon betaler NIBOR + 4,5 prosent. På tross av eksponering mot olje og gass er det attraktivt, gitt selskapets egenkapitalgrad på 40 prosent og lange kontraktseksponering. For første gang på lenge ble det også utstedt en ny obligasjon i BBsegmentet i det norske markedet, en femåring i Stolt Nielsen. Obligasjonen gir et rentepåslag over NIBOR på 4,1 prosent, og vi tok den inn i fondet. en har egne midler i fondet. Avkastning Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.248,53 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap TR NOK, 50% OSE Statsobligasjonsind 3.00 Forvaltningshonorar 1,50% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /15 Avkastning 11,41 7,16 5,85 25,25 19,81 8,70 Fond 4,80 2,05 3,00 6,80 8,10 1,62 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 23, ,1 19,5 15, , ,5 25,0 23, , ,3 11, ,2 7,2 5, , ,8 25, ,4 19, ,7 8,7 I år 7,1 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 4,69 6,37 7,34 Standardavvik Indeks 3,92 5,27 6,17 Information Ratio 2,10 1,29 0,39 Beta 0,88 0,93 1,02 Tracking Error 3,22 4,12 3,86 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 8,70 8,70 14,96 23,76 18,87 11,40 9,51 8,45 +/Idx 1,62 1,62 1,11 6,77 5,30 1,49 2,26 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Norway(Kingdom Of) 2% ,95 Novo Nordisk A/S B 8,08 Norway(Kingdom Of) ,60 Den Norske Stat 0% Cert ,78 Nordea Bank AB 4,50 Genmab A/S 4,38 Hemfosa Fastigheter AB 3,45 Pandora AS 3,40 Telenor ASA 2,91 Sampo Oyj A 2,89 Totalt antall aksjer 30 Totalt antall obligasjoner 13 % av investeringer i fondets 10 største 48,93 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 36,59 Norge 31,67 Sverige 22,55 Finland 7,44 Storbritannia 1,74 Sektorfordeling % Aksjer Energi 1,01 Materialer 6,32 Industri 6,10 Forbruksvarer 7,51 Konsumvarer 3,57 Helse 28,26 Finans 31,32 Informasjonsteknologi 5,94 Telekom 5,31 Forsyningsselskaper 4,67 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond hvor forvalter aktivt flytter midler mellom nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 13

14 Delphi Emerging kommentar Mars endte med en oppgang på 4,0 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,1 prosent. Emerging Markets har i likhet med de fleste vestlige markedene lagt bak seg en god måned. Industri og helseaksjene gjorde det spesielt godt, mens energiaksjene, ikke overraskende, hang etter og ble denne månedens svakeste sektor. Makromessig er det blandet drops for Emerging Markets. Mens ledende økonomier som Kina, Russland og Brasil sliter, ser vi at blant annet India og Indonesia forbedrer seg. Kinesiske myndigheter fortsetter å sette i verk tiltak for å bremse opp vekstfallet, og senket denne måneden blant annet krav til nedbetaling av boliglån. Sammen med rentekuttene det siste halvåret, viser det vilje til å støtte opp under veksten for å hindre en eventuell bråstopp. Russland fortsetter å slite på grunn av oljeprisfallet og importrestriksjonene. Enn så lenge ser vi ingen løsning nært forestående. For Brasils vedkommende er økonomien nært resesjon. Spesielt har de pågående korrupsjonsskandalene gjort stor skade, særlig for de mange prosjektene innenfor oljerelatert virksomhet. Samtidig ser vi at den svake valutaen også gir en viss drahjelp til eksportindustrien. Også konsumenten ser ut til å greie seg bra, og mesteparten av vår eksponering i Brasil er mot konsumentsektoren. Blant nykommere i mars kan vi nevne AIA Group, et Kinabasert forsikringsselskap, med betydelig eksponering mot hele Asia. Selskapet opplever sterk vekst, spesielt i det kinesiske markedet, drevet av mer kjøpesterke forbrukere som ønsker å beskytte eiendeler, liv og helse. Ledelsen i selskapet har lang erfaring i det asiatiske markedet gjennom fartstid i europeiske forsikringsselskapers asiatiske virksomheter, og har tatt med seg produktkunnskapene inn i AIA og har bygget opp en solid produktportefølje. Vi ser for oss en betydelig etterspørselsdrevet vekst i mange år fremover, og mener at AIA trolig er det best posisjonerte forsikringsselskapet til å dra nytte av veksten. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /15 Avkastning 18,59 8,82 Fond 2,29 1,08 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 357,84 NOK NAV/Kurs (31 mar 2015) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI EM NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,67 Standardavvik Indeks 9,72 Information Ratio 0,80 Beta 1,05 Tracking Error 5,67 Årlig Fond Indeks , ,9 8,8 I år 9,9 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0 (31 mar 2015) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 8,82 8,82 15,70 30,64 12,85 +/Idx 1,08 1,08 6,81 4,55 7,40 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 31 mar 2015 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. AMOREPACIFIC Group 4,26 Naspers Ltd Class N 4,03 PT Tower Bersama... 3,94 Miraeasset Securities Co Ltd 3,82 Bank Negara Indonesia... 3,74 Lojas Renner SA 3,65 Infosys Ltd ADR 3,56 SK Telecom Co Ltd 3,54 PT Kalbe Farma Tbk 3,53 Bangkok Dusit Medical Services... 3,48 Totalt antall aksjer 32 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 37,55 plasseringer 10 største land % Aksjer Indonesia 17,75 SørAfrika 16,68 Brasil 14,50 SørKorea 14,45 Kina 9,57 India 8,82 Thailand 6,25 Hong Kong 3,31 Malaysia 3,31 Taiwan 2,76 Sektorfordeling % Aksjer Energi Materialer Industri 4,72 Forbruksvarer 9,96 Konsumvarer 11,06 Helse 13,37 Finans 34,81 Informasjonsteknologi 15,19 Telekom 10,90 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i indeksen MSCI Emerging Markets NTR. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3545 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Emerging Markets NTR. NB: Fondet ble lansert 15. april Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: Epost: fond@delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport.