Juli MÅNEDSRAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8. Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s.

Transkript

1 Juli 2016 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer Små aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Brexit overrasket børsene Juni ble en måned med uvanlig store bevegelser i aksjemarkedene, hvor spesielt dagene etter Brexit ga store utslag. Nå skal det forhandles om videre handelsrelasjoner. For måneden sett under ett steg S&P 500-indeksen 0,1 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 falt 5,1 prosent målt i EUR, mens nordiske VINX gikk tilbake 4,2 prosent målt i NOK. Shanghai-børsen falt marginale 0,5 prosent målt i Yuan. Engelske FTSE 100 endte litt overraskende opp 4,4 prosent, men samtidig svekket pundet seg rundt åtte prosent målt mot euroen og US dollar. Artikkel 50 aktivert Etter en lang valgkamp endte EUvalget i Storbritannia med et overraskende flertall til BREXIT-siden torsdag 23. juni. Statsminister Cameron som frontet BREMAIN-siden gikk av umiddelbart etter nederlaget. Ny regjering og statsminister skal etter planen være på plass i oktober. Den nye konstellasjonen vil ha ansvaret for å aktivere artikkel 50 i EU-traktaten, som fastsetter prosedyrer for land som forlater EU. Artikkel 50 har en tidsramme på to år, hvor partene forhandler om videre handelsrelasjoner. Svakere vekstforventninger Storbritannia er verdens femte største økonomi og nest største økonomi i EU etter Tyskland. Utmeldingen er åpenbart negativt for Storbritannia i forhold til handel med EU. Konsensus blant økonomer er en nedjustering av BNPveksten i størrelsesorden 1,5-2,0 prosentpoeng for 2017, noe som er nær nullvekst og resesjon for den britiske økonomien. Også for eurosonen forventes det negativ påvirkning, med en nedjustering i størrelsesorden 0,5 prosentpoeng til 1 prosent forventet BNP-vekst i Svakere vekstutsikter åpner for at sentralbankene trapper opp sine aktiviteter. Spekulasjonen går på at Bank of England kutter renten over sommeren og potensielt øker sine kvantitative tiltak. Det forventes også at den europeiske sentralbanken trapper opp sin aktivitet. Flere på vei ut? Umiddelbart etter valgresultatet benyttet populistiske politikere i blant annet Nederland og Frankrike anledningen til å etterlyse tilsvarende EUvalg. Om flere vil følge etter gjenstår å se, EU har trolig litt tid til å bygge opp "lagmoralen" igjen, samtidig som høstens presidentvalg i USA ser ut til å bli neste store test av populismens fremmarsj. Veien videre... Til tross for et urolig første halvår og oppstusset rundt Brexit, mener vi aksjemarkedene er det beste stedet å være investert. Den relative verdsettelsen fremstår som attraktiv, samtidig som lave renter forventes å sende mer kapital i retning av aksjemarkedet. "Every exit is an entry somewhere else" Tom Stoppard Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en e-post til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar Juni endte med en nedgang på 2,8 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 1,1 prosent. Vi har lagt bak oss en sjeldent volatil måned for verdens børser spesielt de europeiske, hvor markedene svingte i takt med meningsmålingene for Brexit. Rett i forkant av avstemningen styrket "remain" siden seg, og de fleste (også vi) trodde at flertallet ville stemme for å bli i EU. Markedsuroen ble betydelig da resultatet ble "leave". Ikke overraskende ble Vest-Europa dermed blant de svakeste regionene i juni. Bransjemessig var energi høyt oppe på slistene, mens finans var å finne i bunnsjiktet. I perioder med stor makrouro fjerner investorene oppmerksomheten fra den faktiske utviklingen i selskapene. Dette medfører utfordringer for aktive forvaltere, og forklarer i stor grad fondets mindre i juni. I løpet av juni solgte vi oss helt ut av amerikanske Walt-Disney, den franske stålprodusenten Vallourec, det nederlandske teknologiselskapet TomTom, den tyske dekk og teknologiprodusenten Continental, det amerikanske konsumselskapet Home Depot, samt den amerikanske banken Wells Fargo. På kjøpssiden finner vi fire amerikanske aksjer, noe som bidrar til at USA-andelen i fondet øker i en urolig periode for europeiske aksjer. Første aksje inn var kredittkortselskapet American Express, som igjen står ovenfor lysere fremtidsutsikter etter enkelte utfordringer de siste par årene. Inn kom også industriselskapet Chart Industries, som blant annet leverer løsninger og produkter innenfor håndtering av forskjellige gasser og biologiske materialer. Gassog oljeselskapet Southwestern Energy fikk også plass i porteføljen, likeså farmasigiganten Johnson & Johnson. Europa er fortsatt største region med litt over 50 prosent av investeringene, tett fulgt av Nord-Amerika. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /16 Avkastning -11,45 10,09 41,22 24,86 19,59-11,08 Fond -8,43 2,07 3,12-4,83 2,57-6,24 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 41,2 38,1 Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 3.268,48 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) 2.426,61 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 0-4%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 15,54 12,51 12,89 Standardavvik Indeks 13,82 10,76 10,24 Information Ratio -2,08-0,29-0,46 Beta 1,09 1,10 1,12 Tracking Error 3,96 4,19 5, , ,9-32, ,5 13, ,2 24, ,5-11, ,0 10, , ,7 24, ,6 17,0 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag ,1 I år -4,8 35,0 26,3 17,5 8,8 0-8,8-17,5-26,3 (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % -11,08-1,47-11,08-4,86 17,59 13,82 9,23 9,17 +/-Idx -6,24-3,66-6,24-8,26-1,21-2,72 1,66 1,40 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 0-4 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 4

5 Delphi Global Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Svenska Cellulosa AB B 2,44 Reckitt Benckiser Group PLC 2,44 Boston Scientific Corp 2,38 Procter & Gamble Co 2,28 Vestas Wind Systems A/S 2,24 RELX NV 2,20 Merck & Co Inc 2,20 General Electric Co 2,17 Johnson & Johnson 2,16 Ingersoll-Rand PLC 2,15 Totalt antall aksjer 54 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 22,65 plasseringer 10 største land % Aksjer USA 41,83 Storbritannia 10,96 Danmark 9,97 Tyskland 8,13 Nederland 8,09 Sverige 6,51 Spania 2,95 Italia 2,18 Portugal 2,15 Sveits 2,14 Sektorfordeling % Aksjer Energi 12,84 Materialer 4,36 Industri 17,03 Forbruksvarer 9,67 Konsumvarer 11,98 Helse 17,79 Finans 14,73 Informasjonsteknologi 9,43 Telekom 2,15 Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer globalt. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI World NR. Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 prosentpoeng pr år. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 0-4 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 5

6 Delphi Europe kommentar Juni endte med en nedgang på 5,1 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 4,4 prosent. Brexit var naturlig nok på radaren til de fleste ved inngangen til juni, men de færreste hadde sett for seg britene faktisk ville velge å forlate EU. Fallet i det britiske pundet ble kraftig, rundt 8 prosent mot både US dollar og mot euroen. Den engelske FTSE 100 indeksen steg imidlertid med over 4 prosent i juni, etter først å ha falt betydelig like etter avstemningen. Økonomisk sett indikerer de aller fleste datapunkter at det mest optimale for Storbritannia var å forbli en del av EU. Folket valgte likevel å ignorere økonomiske hensyn. Det er ennå for tidlig å fastslå hvor stor den reelle effekten av en Brexit blir. Det vi imidlertid kan konkludere med allerede nå, er at veksten i britisk økonomi vil bli lavere i tiden fremover. Dette skyldes det fallende pundet, som ikke bare gir briter mindre kjøpekraft internasjonalt, men også fører til fallende investeringsvilje. Mange store investeringsbeslutninger blir nok utsatt på ubestemt tid til man har klarere forståelse av hvordan et Storbritannia utenfor EU vil se ut. Også den kaotiske politiske sitasjonen i landet er problematisk, og vil få økonomiske negative følger. I porteføljen hadde vi vektet oss en del ned i britiske aksjer i juni, men i dagene før avstemningen tydet det meste på at det ikke skulle bli en Brexit, og vi valgte derfor å øke eksponeringen mot Storbritannia noe. Vi hadde derfor lite kontanter i porteføljen inn i valget. I etterkant av folkeavstemmingen ble vi mest overrasket over at det var de kontinental-europeiske aksjene som gjorde det svakest. Spesielt innenfor finans så vi til dels kraftige fall, nesten uavhengig av landtilhørighet. Med tro på at markedene skulle vende oppover igjen, gjorde vi kun mindre porteføljetilpasninger i dagene etter Brexitavgjørelsen. Ved utgangen av måneden konstaterer vi at markedet er i ferd med å stabilisere seg, og at en stor del av fallet er hentet inn. Dermed kan vi begynne å konsentrere oss om selskapene i porteføljen igjen, fremfor å følge med på politiske nyheter. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /16 Avkastning -16,91 6,72 42,80 11,45 20,00-12,39 Fond -8,23-4,37 6,28-4,49 5,30-2,08 +/- Indeks Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.698,81 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) 2.771,00 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 13,68 12,33 13,71 Standardavvik Indeks 14,96 11,34 11,65 Information Ratio -0,56 0,28-0,31 Beta 0,87 1,00 1,09 Tracking Error 4,44 4,85 5,34 Årlig Fond Indeks 42,8 34,2 36,5 29,8 23,0 23,9 20,0 12,1 15,9 11,1 11,5 14,7 6,7 4,5 1,0-0,7-8,7-12,4-10,3-16,9 35,0 26,3 17,5 8,8 0-8,8-17,5 (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % -12,39-4,99-12,39-8,06 14,63 8,78 7,43 6,06 +/-Idx -2,08-3,44-2,08-2,49 1,38-1,63 2, ,3-30,4-30, I år NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Reckitt Benckiser Group PLC 3,80 Repsol SA 3,65 Heineken NV 3,62 Svenska Cellulosa AB B 3,57 Boliden AB 3,52 Vestas Wind Systems A/S 3,49 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,39 ASML Holding NV 3,39 Genmab A/S 3,25 Vinci SA 3,24 Totalt antall aksjer 42 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 34,92 plasseringer 10 største land % Aksjer Storbritannia 19,18 Frankrike 14,64 Tyskland 11,69 Danmark 11,44 Spania 11,07 Nederland 9,48 Sverige 7,33 Italia 5,38 Finland 3,31 Portugal 3,30 Sektorfordeling % Aksjer Energi 16,59 Materialer 11,23 Industri 14,99 Forbruksvarer 8,08 Konsumvarer 16,68 Helse 8,62 Finans 9,44 Informasjonsteknologi 13,27 Telekom - Forsyningsselskaper 1,08 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i europeiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI Europe NR. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 7

8 Delphi Nordic kommentar Juni endte med en nedgang på 4,3 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 3,9 prosent. De nordiske aksjemarkedene måtte tåle uvanlig store svingninger i juni, der spesielt dagene etter Brexit ga store utslag. Svenskene, som utsatte Brexit til «over helgen» på grunn av midtsommerfeiring, så for eksempel børsen falle 7,8 prosent på én dag, noe som sist ble overgått i Mot slutten av måneden virket det heldigvis som markedet gjenvant fatningen, og nedgangen for måneden som helhet er innenfor det vi må kunne kalle normalt, spesielt om vi hensyntar en sterk mai måned. Vi har ikke gjort større porteføljetilpasninger som følge av Brexit, og forventer heller ikke å gjøre det. Samtidig er situasjonen i dag ganske uoversiktlig politisk, og de økonomiske effektene uklare. Vi forventer at veksten i UK og Europa i noe grad vil bli negativt påvirket resten av året og i Det er imidlertid få tegn til overbelastning av det finansielle systemet, slik vi så i etterkant av Lehman, og dermed virker det søkt å tro på en nedsmelting som ligner på det vi så den gangen. Den svenske kjøkkenprodusenten Nobia, med kjente merker som HTH, Norema og Sigdal under paraplyen, er den aksjen i fondet som kanskje rammes hardest av en Brexit, da de har over 40 prosent av inntektene fra UK. Aksjen falt 15 prosent i løpet av måneden. Vi har fortsatt tro på selskapet, men den sykliske utviklingen i UK er nå vanskeligere å spå. Vi mener at selskapets verdsettelse tar høyde for dette, samtidig som de nordiske markedene fortsetter å utvikle seg i riktig retning for selskapet. Også Norwegian rammes i noen grad av en Brexit, men aksjen falt først og fremst på at valutakursene gikk feil vei i perioden. Norwegian endte ned 17 prosent for måneden. Unibet falt for øvrig 20 prosent i juni, etter at konkurrenten Betsson leverte dramatisk svake tall for kvartalet. På den positive siden finner vi det verdt å trekke fram energiaksjene som steg markert. Statoil steg over åtte prosent i løpet av måneden, hjulpet av en oljepris som kryper stadig høyere. I løpet av måneden kjøpte vi en liten posisjon i Det Norske Oljeselskap, og øker dermed eksponeringen noe mot energisektoren total sett (fortsatt bare syv prosent av porteføljen). Også Boliden fortsetter å gjøre det bra, aksjen steg åtte prosent etter at zink-prisen steg videre, samtidig som selskapet får hjelp av stigende gull- og sølvpriser. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /16 Avkastning -29,02 18,89 55,67 26,39 45,80-2,70 Fond -13,12 3,51 17,21 7,79 23,74 4,95 +/- Indeks Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 6.184,72 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) ,15 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 16,59 12,69 16,34 Standardavvik Indeks 13,49 10,89 13,03 Information Ratio 3,94 2,44 0,93 Beta 1,19 1,03 1,13 Tracking Error 4,85 5,92 7,37 Årlig Fond Indeks 55,7 49,5 45,8 38,5 34,2 29,6 26,8 28,4 26,4 19,6 22,1 18,9 18,6 15,4 11,8 4,4-2,7-7,6-15,9-29,0-45,0-39,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0-12,5-25,0-37,5 (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % -2,70 1,74-2,70 21,04 32,68 20,42 12,43 14,34 +/-Idx 4,95 3,08 4,95 19,11 14,44 6,88 4, I år NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 9,60 Genmab A/S 7,38 Pandora AS 6,95 Vestas Wind Systems A/S 6,58 Statoil ASA 5,11 Svenska Cellulosa AB B 4,54 Huhtamäki Oyj 3,92 ISS A/S 3,18 Boliden AB 3,12 Norwegian Air Shuttle ASA 3,11 Totalt antall aksjer 41 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 53,49 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 41,07 Sverige 33,81 Norge 16,13 Finland 7,10 Malta 1,89 Sektorfordeling % Aksjer Energi 7,93 Materialer 8,47 Industri 28,56 Forbruksvarer 15,41 Konsumvarer 8,03 Helse 20,19 Finans 10,39 Informasjonsteknologi - Telekom - Forsyningsselskaper 1,02 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 9

10 Delphi Norge kommentar Juni endte med en nedgang på 2,0 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 3,0 prosent. Selv om oljeprisen ikke utmerket seg med mer enn å holde seg relativt stabil rundt 50 dollar fatet, ble juni en sterk måned for oljerelaterte aksjer, dog med store forskjeller mellom de ulike aksjene. Innenfor oljeservice spesielt har vi den siste tiden sett en tydelig trend der selskaper med finansierings- eller restruktureringsbehov faller, mens selskaper med sterke balanser gjør det godt. Dette kan tolkes som at investorene erkjenner at nedturen i sektoren vil dra ut i tid, men at det er attraktive verdier å hente blant selskapene som klarer å stå av stormen. Aller sterkest utvikling i juni så vi blant oljeproduksjon- og leteselskapene, og helt i spissen var Det norske oljeselskap. Selskapet meldte om oppkjøp av BPs norske divisjon. Dermed befester de posisjonen som Norges største oljeselskap etter Statoil ytterligere. Markedet svarte med å sende aksjen opp nesten 30 prosent i løpet av måneden. I porteføljen hadde alle oljerelaterte innslag en god måned, og sektoren ble den klart sterkeste sektoren i fondet. Storbritannias standpunkt om å forlate EU preget markedet i juni, men Oslo Børs hadde i stor grad hentet inn det umiddelbare fallet etter folkeavstemningen allerede ved månedsskiftet. Sektoren som ble mest rammet her hjemme var finanssektoren, hvor spesielt Storebrand-aksjen fikk en dårlig måned som følge av enda lavere renter internasjonalt. I løpet av juni økte vi noe i Det norske oljeselskap og i Aker ASA, mens vi solgte oss noe ned i Norwegian Air Shuttle og nesten helt ut av REC. De to sistnevnte hadde en svak måned. Samtidig tok vi inn AINMT, som leverer mobilt bredbånd og mobiltelefontjenester. Selskapet er en utfordrer i det norske mobilmarkedet, og eier samtidig spennende frekvenser i Indonesia og på Filipinene. en har egne midler i fondet. Avkastning Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 714,50 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) ,89 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /16 Avkastning -20,87 15,83 32,24 11,66 1,64 4,70 Fond -2,12-4,81 8,07 5,97-5,06 6,71 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 33,0 23, ,7 10, ,9-57, ,3 70, ,6 22, ,9-18, ,8 20, ,2 24, , ,7 1, ,7 4,7 I år -2,0 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0-12,5-25,0-37,5-50,0 Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 13,16 10,27 14,34 Standardavvik Indeks 15,43 11,40 14,27 Information Ratio 0,62 0,64 0,24 Beta 0,76 0,75 0,92 Tracking Error 6,89 6,34 5,78 (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 4,70 5,29 4,70 1,09 12,94 8,88 7,38 12,93 +/-Idx 6,71 1,32 6,71 4,26 4,07 1,39 2,87 - Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 10

11 Delphi Norge Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Statoil ASA 9,10 Marine Harvest ASA 7,71 Orkla ASA 5,12 Leroy Seafood Group ASA 5,02 Det Norske Oljeselskap ASA 4,54 Storebrand ASA 4,39 Bakkafrost P/F 4,18 Austevoll Seafood ASA 3,71 Tomra Systems ASA 3,60 DNB ASA 3,55 Totalt antall aksjer 35 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 50,92 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 96,81 Storbritannia 1,92 Sverige 1,28 Sektorfordeling % Aksjer Energi 21,08 Materialer 3,04 Industri 9,97 Forbruksvarer 6,30 Konsumvarer 30,30 Helse 1,09 Finans 19,49 Informasjonsteknologi 1,68 Telekom 3,45 Forsyningsselskaper 3,61 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer hovedsakelig ved å investere i norske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS-status, og referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar Juni endte med en nedgang på 1,5 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte ned 1,6 prosent i perioden. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Juni ble en utfordrende måned for nordiske aksjeinvestorer, hvor mer eller mindre alt handlet om Brexit. Vi gjorde ikke noen større endringer av aksjevekten eller porteføljen i forkant av avstemningen, rett og slett fordi vi anså sannsynligheten som størst for en Bremain, samtidig som en eventuell Brexit ville være til å leve med for aksjemarkedet. Det umiddelbare fallet i aksjemarkedet må til en viss grad leses som en reaksjon på at markedet ble totalt tatt på sengen av resultatet; børsene hadde steget markert inn mot avstemningen. En Brexit øker usikkerheten for veksten i UK og Europa på kort og mellomlang sikt. På lengre sikt er spørsmålet hvorvidt andre land vil følge etter. Slik det ser ut nå, tror vi aksjemarkedet vil børste av seg støvet og gå videre. Risikoen på nedsiden er økt, men vi tror ikke på noen systemkrise av typen Lehman, som har vært et skrekkscenario trukket fram av enkelte "doomsayers". Som en følge av noe større utfallsrom på nedsiden, og forventninger om fortsatt volatilitet, reduserte vi aksjebeholdningen i månedens siste dager til 48 prosent. Aksjeporteføljen klarte etter forholdene nedturen greit, blant annet hjulpet av en overvekt i defensivt konsum, der lakseoppdretterne og SCA stod godt imot. Også våre svenske eiendomsaksjer, Hemfosa og Fabege, klarte seg bra, og var sammen med Statoil og Elekta fondets beste bidragsytere. På den negative siden finner vi blant annet Norwegian. Aksjen ble rammet av negative nyheter fra flere kanter i perioden, og endte ned 16 prosent. Vi vektet oss noe ned i lakseoppdretterne i løpet av måneden, samtidig som vi vektet oss opp i svenske Securitas. Vi ser solid vekst for Securitas fremover, drevet av økt salg av sikkerhetsløsninger som vil påvirke selskapets driftsmargin i positiv retning. Den positive trenden innenfor kreditt fortsatte i juni, etter at markedet snudde i slutten av februar. Kredittpåslagene har nå kommet ned på nivåer der enkelte selskaper ønsker å utstede ny gjeld eller fylle på i allerede utstedte kreditter. Det siste var tilfelle i Stolt Nielsen, hvor vi valgte å rullere inn i gjeld med forfall i 2019 etter at en tidligere kreditt vi eide i selskapet gikk til forfall. Så lenge aksjemarkedet unngår en global økonomisk resesjon, noe som fortsatt er vårt base case, tror vi at pengene jobber klart best her fremover. På kort sikt må noe volatilitet forventes, men vi håper og tror at vi finner grunn til å vekte opp aksjeeksponeringen utover høsten. Som vanlig vil trendene vise vei. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /16 Avkastning -7,16 5,85 25,25 19,81 23,47-0,71 Fond -2,05-3,00 6,80 8,10 11,90 2,50 +/- Indeks Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.589,27 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) 4.640,67 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap Net / 50% ST4X Forvaltningshonorar 1,25% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,14 7,14 7,57 Standardavvik Indeks 6,70 5,51 6,31 Information Ratio 2,67 2,17 1,07 Beta 1,29 1,04 1,02 Tracking Error 3,56 4,26 4,06 Årlig Fond Indeks 19,5 15, , ,9-25,0-23, , ,3 11, ,2-7,2-5, , ,8 25, ,4 19, ,7 23, ,6-0,7-3,2 I år 25,0 18,8 12,5 6,3 0-6,3-12,5-18,8-25,0 (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % -0,71 2,53-0,71 11,87 19,67 12,75 8,60 8,56 +/-Idx 2,50 3,09 2,50 9,49 9,25 4,35 2,51 - Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Norway(Kingdom Of) 2% ,31 Norway(Kingdom Of) ,41 Novo Nordisk A/S B 6,50 Statoil ASA 3,73 Genmab A/S 3,70 Pandora AS 3,25 Vestas Wind Systems A/S 2,99 Hemfosa Fastigheter AB 2,66 Svenska Cellulosa AB B 2,55 ISS A/S 2,47 Totalt antall aksjer 26 Totalt antall obligasjoner 16 % av investeringer i fondets 10 største 51,59 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 44,49 Norge 28,46 Sverige 21,76 Malta 3,00 Finland 2,29 Sektorfordeling % Aksjer Energi 7,76 Materialer 2,29 Industri 23,88 Forbruksvarer 9,76 Konsumvarer 12,68 Helse 23,42 Finans 18,13 Informasjonsteknologi - Telekom - Forsyningsselskaper 2,08 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden (aksjedelen) som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Fondets renteinvesteringer kan gjøres både i statsgaranterte verdipapirer og private verdipapirer som er gjenstand for kredittrisiko. Laveste tillatte kredittkvalitet for en enkeltinvestering er BB- på investeringstidspunktet. Både aksje- og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 13

14 Delphi Emerging kommentar Juni endte med en oppgang på 5,0 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,1 prosent. Selv om Emerging Markets har hatt et flatt halvår smessig, så vi noe sterkere utvikling gjennom juni. EMaksjene endte opp målt i lokal valuta, tross et lite "sympatifall" rett etter den britiske folkeavstemmingen. I motsetning til tidligere måneder, var oppgangen bred og involverte alle sektorer. Så langt i 2016 har de mer råvaresensitive sektorene gjort det klart best. Nå begynner oppgangen å spre seg til flere sektorer. Det er et positivt tegn. Det er heller ikke utenkelig at det er noe av de midlene som har blitt trukket ut av Europa den siste tiden som har blitt reinvestert i Emerging Markets. Med et litt mer oversiktlig makrobilde for flere av de større EM-landene, begynner investorene å bli mer interesserte. Attraktivt prisede aksjer, kombinert med bedre utsikter for råvarer, bygger oppunder optimismen. Makromessig ligger Emerging Markets fortsatt i stabilt sideleie. Titter vi på enkeltland, ser vi likevel en viss forbedring, blant annet i Kina og Russland, noe som er med på å styrke investorers tillit. På valutasiden ser vi at de store svingningene har dempet seg, godt hjulpet av en noe svakere US dollar. Dette er også positivt. Helt euforisk blir investorene neppe på en stund ennå, men små tegn til bedring er første steg på veien. I porteføljen har vi denne måneden holdt et lavt aktivitetsnivå på grunn av høy usikkerhet. Vi har en klar tilt i porteføljen mot privat konsum, noe vi anser som en mer stabil og forutsigbar kilde til inntjeningsvekst. Vi forventer å opprettholde denne profilen i tiden fremover. en har egne midler i fondet. Avkastning Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 206,24 NOK NAV/Kurs (30 jun 2016) 1.101,55 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Emerging Markets NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /16 Avkastning ,59-3,16-2,31 Fond ,29-3,61-2,91 +/- Indeks Årlig Fond Indeks , ,9-3, ,4-2,3 I år 0,6 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0-2,5 Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 13,03 11,75 - Standardavvik Indeks 15,86 12,42 - Information Ratio -0,54-0,74 - Beta 0,75 0,82 - Tracking Error 6,70 6,29 - (30 jun 2016) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % -2,31 2,28-2,31-10,11 4, ,06 +/-Idx -2,91 0,44-2,91-3,65-4, ,96 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 30 jun 2016 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Raia Drogasil SA 5,20 LG Household & Health Care Ltd 3,93 Cielo SA 3,43 Alsea SAB de CV 3,21 Grupo Aeroportuario del... 3,19 Naspers Ltd Class N 3,16 Samsung Electronics Co Ltd 3,13 Grupo Aeroportuario del... 3,10 Grupo Financiero Banorte SAB... 3,04 Bidvest Group Ltd 3,04 Totalt antall aksjer 35 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 34,43 plasseringer 10 største land % Aksjer Mexico 21,40 Sør-Korea 19,53 Brasil 16,15 Sør-Afrika 14,13 Taiwan 7,40 Kina 7,24 Hong Kong 3,18 Indonesia 3,15 Tyrkia 2,72 India 2,57 Sektorfordeling % Aksjer Energi 2,37 Materialer 2,63 Industri 13,70 Forbruksvarer 13,65 Konsumvarer 25,56 Helse 2,72 Finans 13,02 Informasjonsteknologi 20,51 Telekom 5,85 Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i fondets referanseindeks. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI Emerging Markets NR. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: E-post: fond@delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport.