April 2014 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s.

Transkript

1 April 2014 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14 1

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer Små aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Mer utfordrende børsmåned Etter sterk børsoppgang i februar, ble mars en mer utfordrende måned på verdens børser. Som ventet fikk også urolighetene i Ukraina sin del av oppmerksomheten. Den amerikanske S&P 500indeksen steg 0,8 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 falt 0,7 prosent målt i EUR, mens den nordiske VINXindeksen endte ned 0,6 prosent målt i NOK. Krim ble russisk Nyhetsstrømmen i mars ble dominert av situasjonen i Ukraina, der Krim ble en del av Russland på rekordtid. Halvveis i måneden gjennomførte det regionale parlamentet på Krimhalvøya en avstemning om Krim skulle tilhøre Russland eller ikke, en avstemning som ble fordømt av Vesten. Et stort flertall av befolkningen stemte ja. Den russiske presidenten, Vladimir Putin, meddelte i en tale at Russland ikke har intensjoner om å gå inn i øvrige deler av Ukraina. Det hjalp ikke nevneverdig på forholdet til Vesten. Godt driv i Europa Den europeiske fremgangen fortsatte i mars, med industriindikatorer på høye nivåer og en sentralbank som har til hensikt å fortsette å stimulere økonomien med lave renter. Europas stjerne, Tyskland, måtte tåle nedgang for IFOindeksen, men indeksen er likevel fortsatt på et høyt nivå. Selskapene rapporterer på sin side at det nåværende økonomiske klimaet er bra, men at fremtidsutsiktene har svekket seg noe. Bedre makro fra USA I kjølvannet av noe svakere makrotall fra USA i begynnelsen av året, mye drevet av det usedvanlig kalde været, ble det presentert mer positive makrotall i mars. Den amerikanske sentralbanken fortsatte sin retorikk, og presiserte at den første renteoppgangen kan forventes et halvt år etter at støttekjøpene er avsluttet, hvilket betyr rundt andre kvartal Kina uroer I mars annonserte kinesiske myndigheter at man sikter mot en BNPvekst på rundt 7,5 prosent i 2014, i tråd med forventningene. Den kinesiske eksporten var derimot betydelig svakere enn forventet, også når det justeres for feiringen av det kinesiske nyåret. Også kinesiske industriindikatorer falt mer enn forventet i mars. Fallende kobberpris relateres også til Kina, som ofte bruker kobber som sikkerhet på lån og andre forpliktelser. Enkelte frykter samtidig at den nylige konkursen i Shanghai Chaori Solar kan være starten på en lengre periode med finansog bankuro i Kina. Veien videre Utsiktene for 2014 ser etter vår oppfatning fortsatt gode ut, mye drevet av utviklingen i USA og Europa. Det er imidlertid nå veksten på topplinjene skal leveres, og det vil nok bli enkelte skuffelser underveis som vil medføre økt volatilitet i aksjemarkedet. Veldig mange selskaper har imidlertid sterke balanser og god inntjening, noe som gjør at vi også bør kunne forvente økt konsolideringsaktivitet fremover. "Growth is never by mere chance; it is the result of forces working together" James Cash Penney Ta kontakt Har du spørsmål angående investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar Mars endte med en nedgang på 1,5 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 0,1 prosent. Vi har lagt bak oss en volatil måned på verdens børser, mye drevet av urolighetene i Ukraina. Mars var også preget av varierende makrotall, samt videre estimatnedjusteringer fra analytikerne. LatinAmerika endte som den sterkeste regionen, mens ØstEuropa ikke overraskende endte som det svakeste området. De svakeste bransjene i mars var de som har vært de sterkeste den senere tid; helse, IT og konsum. De sterkeste sektorene på global basis i mars var typisk "svake" sektorer, som Utilities og Energy. De relativt store endringene og korreksjonene i enkeltsektorer preget porteføljen, og gjorde at Delphi Global for første gang på ni måneder havnet bak referanseindeksen. Gjennom måneden endret vi litt på fondets eksponering innenfor bilprodusentene og bilutstyrsleverandørene. Vi solgte oss ut av Volkswagen, samtidig tok vi inn Peugeot og Continental. Sistnevnte er en gammel kjenning i porteføljen innenfor dekk og bilutstyrsteknologi. Førstnevnte ble hardt rammet av finanskrisen, men viser friskere takter drevet av bedringen i Europa. Peugeot har rundt 60 prosent av salget sitt i nettopp Europa. Videre tok vi inn to nye selskaper i helsesektoren, det amerikanske biotekselskapet Amgen og det svensk/britiske farmasiselskapet AstraZeneca, samtidig som vi vektet oss noe ned innenfor de eksisterende posisjonene i sektoren. Den totale eksponeringen mot sektoren er dermed uendret, mens den selskapsmessige risikoen er tatt noe ned. Vi har også solgt oss helt ut av Adidas. Blant porteføljeselskapene som gjorde det bra i mars måned, finner vi det danske vindmølleselskapet Vestas, som etter en sterk utvikling nå utgjør den største posten i fondet. I motsatt ende av skalaen finner vi solcelleselskapene, samt helsesektoren med biotekselskapene i spissen. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 13,14 24,29 11,45 10,09 41,22 0,84 Fond 5,90 11,84 8,43 2,08 3,12 0,91 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 3.618,96 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,68 12,11 12,27 Standardavvik Indeks 4,84 8,58 9,17 Information Ratio 1,29 0,12 0,26 Beta 1,58 1,35 1,22 Tracking Error 5,79 7,09 6,69 Årlig Fond Indeks , ,9 32, ,5 13, ,2 24, ,5 11, ,0 10, ,0 41,2 38, ,8 0,1 I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 0,84 0,84 12,98 30,46 12,32 17,15 8,09 +/Idx 0,91 0,91 4,11 8,24 0,85 1,68 3,03 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 4

5 Delphi Global Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,51 Danske Bank AS 2,40 Walt Disney Co 2,30 Delphi Automotive PLC 2,29 Wells Fargo & Co 2,26 Adobe Systems Inc 2,23 Sacyr SA 2,20 Valeo SA 2,14 Medtronic, Inc. 2,14 Sampo Oyj Class A 2,12 Totalt antall aksjer 53 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 22,59 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index USA 32,83 53,81 Frankrike 13,46 4,01 Danmark 9,42 0,56 Storbritannia 8,38 8,90 Sveits 7,43 4,12 Nederland 4,94 1,38 Spania 4,42 1,47 Tyskland 4,22 3,69 Finland 4,08 0,37 Sverige 4,03 1,37 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 9,54 Materialer 3,12 5,76 Industri 13,51 11,34 Forbruksvarer 20,42 11,86 Konsumvarer 3,94 9,77 Helse 21,23 11,70 Finans 25,93 20,93 Informasjonsteknologi 10,34 12,26 Telekom 1,51 3,55 Forsyningsselskaper 3,28 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et globalt investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI World NTR. Årlig forvaltningshonorar: Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. Samlet belastet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4,0 prosent pr år. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 5

6 Delphi Europe kommentar Mars endte med en nedgang på 1,9 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 1,1 prosent. Europeiske børser falt 0,7 prosent i løpet av mars (Stoxx 600 målt i EUR), mye drevet av uroen på Krim, men er likevel opp rundt to prosent hittil i år. Gjennom måneden så vi at en rekke nøkkeldata for Europa fortsetter å peke på en videre forbedring. Foreløpig har ikke denne forbedringen forplantet seg til arbeidsmarkedene, men vi forventer at arbeidsmarkedene sakte men sikkert vil vise bedring utover i året. Sektormessig har vi fremdeles en betydelig eksponering rettet mot syklisk konsum rundt 30 prosent av porteføljen. Syklisk konsum omfatter mange ulike selskaper, med et stort sprik både i geografi og sluttprodukt. Felles er at de i relativt stor grad er avhengig av økonomisk vekst for å opprettholde og skape verdier. Fordelen, sett med våre øyne, er at konsumentenes preferanser sjelden endrer seg på kort sikt. Derfor observerer vi at vellykkede selskaper innenfor syklisk konsum har en tendens til å forbli vellykkede også fremover. Dette er en effekt vi ofte ser at aksjemarkedet undervurderer. Samtidig er dette en sektor som typisk blir priset en del høyere enn markedet forøvrig. Valget av enkeltaksjer er derfor meget viktig. I Delphi har vi opparbeidet oss god kjennskap til mange av de mest spennende selskapene innenfor syklisk konsum, noe eksponeringen mot sektoren er en refleksjon av. Blant nye posisjoner i mars kan vi nevne bilprodusenten Peugeot. Etter å ha vært på konkursens rand for et par år siden, begynner nå hjulene å rulle riktig vei. Produktmomentumet er i ferd med å vende tilbake gjennom lanseringer av nye produkter i selskapets viktigste nisjer. Samtidig er Peugeot også den bilprodusenten som har størst andel av salget i eurosonen, og således drar mest nytte av gjenopphentingen. Bilindustri er en meget kapitalintensiv industri, men der kapitalbehovet i stor grad er omvendt korrelert med omsetningen. Omsetningsvekst reduserer faktisk kapitalbehovet, siden underleverandørene i prinsippet betales etter 60 dager, mens bilforhandlerne må betale etter 30 dager. Til tross for en viss økning i kontantposisjonen, opprettholder vi vår positive holdning til europeiske aksjer. Tilfanget av nye investeringsidéer er fremdeles godt. Selv om de europeiske aksjemarkedene allerede har priset inn en forbedring i økonomien i 2014, mener vi at mange av enkeltaksjene ikke har gjort det samme. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 29,76 23,90 16,91 6,72 42,80 4,57 Fond 17,70 19,38 8,23 4,37 6,28 3,82 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 3, ,1 25,5 22, , ,0 1, ,7 30,4 30, , ,1 23, ,5 16, ,7 11,1 6, , ,5 4,6 I år 0,8 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.851,23 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,75 14,43 14,50 Standardavvik Indeks 7,14 11,08 12,07 Information Ratio 2,18 0,18 0,63 Beta 1,15 1,16 1,07 Tracking Error 5,06 5,74 6,26 (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 4,57 4,57 17,81 39,14 10,22 18,54 9,45 6,20 +/Idx 3,82 3,82 8,16 11,35 1,04 3,86 3,50 3,21 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 4,47 Sacyr SA 3,65 Pandora AS 3,64 Nh Hoteles, S.A. 3,41 Valeo SA 3,26 K+S Aktiengesellschaft 3,24 Commerzbank AG 3,09 Danske Bank AS 3,07 Peugeot 3,05 Ferrovial SA 3,00 Totalt antall aksjer 36 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 33,88 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Storbritannia 22,04 31,21 Spania 15,51 5,31 Tyskland 13,57 13,39 Danmark 12,46 2,02 Frankrike 11,81 14,53 Sveits 5,64 13,94 Nederland 5,25 4,82 Hellas 4,94 Belgia 2,95 1,82 USA 2,70 0,08 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 2,87 9,32 Materialer 3,61 8,14 Industri 16,48 11,92 Forbruksvarer 28,80 9,73 Konsumvarer 2,25 13,06 Helse 13,80 12,68 Finans 18,71 22,47 Informasjonsteknologi 8,28 3,38 Telekom 5,21 5,08 Forsyningsselskaper 4,21 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et europeisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Europe NTR. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 7

8 Delphi Nordic kommentar Mars endte med en nedgang på 2,3 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,6 prosent. Mars ble en måned i oppoverbakke for Delphi Nordic, da flere av aksjene som bidro godt i årets første to måneder korrigerte tilbake. Verst gikk det utover vår eksponering i solsektoren, men også enkelte av våre helseaksjer ga negative bidrag. Måneden for øvrig bød på noe mer makrouro enn vi har sett tidligere i året, uten at markedet lot seg skremme nevneverdig av den grunn. For Norden sin del vil finske selskaper rammes i noen grad av sin relativt høye eksponering mot Russland, og selskaper med operasjoner i Russland rammes selvsagt hardest. For øyeblikket er Delphi Nordics eksponering mot Russland meget begrenset. I porteføljen tok vi inn noen nye selskaper denne måneden, deriblant to børsnoteringer. Det ene var danske ISS, et internasjonalt selskap med et bredt spekter av tjenester innenfor servicebransjen. ISS er fornuftig priset, vokser organisk og vil på sikt gi et pent utbytte. Det andre var svenske Hemfosa, et eiendomsselskap som prises med rabatt i forhold til resten av sektoren, og som gir porteføljen en eksponering den ikke har hatt tidligere. Vi har også vektet oss ytterligere opp i det svenske konglomeratet SAAB, som nå for tiden hovedsakelig driver innenfor forsvarssektoren, med det svenske jagerflyet Gripen som sitt mest kjente produkt. Selskapet ser fornuftig priset ut, samtidig som det finnes opsjonsmessige elementer innenfor selskapets portefølje blant annet en mulig overtagelse av Sveriges ubåtproduksjon. Vi reduserte også vekten i svenske Hennes & Mauritz gjennom måneden, og er i skrivende stund helt ute av selskapet. Det er flere grunner til dette, men først og fremst ser det ut til at det vil være relativt dyrt for selskapet å drive veksten fremover, samtidig som denne er lavere enn før. Selskapet trues også av at distribusjonen i noen grad forventes å flyttes online, noe som skaper muligheter for nye utfordrere. Koblet med en stiv prising, tror vi oppsiden her vil være noe begrenset fremover. en har egne midler i fondet. Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.599,96 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko /14 Avkastning 49,46 34,18 29,02 18,89 55,67 5,93 Fond 22,63 5,78 13,12 3,51 17,21 2,27 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 25,5 18, , ,2 29,6 31, , ,4 45,0 39, , ,8 34,2 28, , ,9 18,9 15,4 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag , ,5 5,9 I år 3,7 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,02 18,32 18,64 Standardavvik Indeks 8,87 14,37 15,71 Information Ratio 2,87 0,06 0,51 Beta 0,94 1,14 1,07 Tracking Error 7,26 8,53 8,29 (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 5,93 5,93 20,96 49,58 12,14 25,47 13,31 13,23 +/Idx 2,27 2,27 8,38 20,83 0,51 4,23 3,17 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 7,32 Novo Nordisk A/S 6,95 Danske Bank AS 5,02 AstraZeneca PLC 4,99 Pandora AS 4,56 DNB ASA. 4,15 Saab AB Class B 4,14 Sampo Oyj Class A 4,09 REC Silicon ASA 3,75 Genmab A/S 3,61 Totalt antall aksjer 38 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 48,57 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 39,79 Norge 22,79 Sverige 20,36 Finland 9,92 Storbritannia 5,26 USA 1,87 Sektorfordeling % Aksjer Energi 0,39 Materialer 1,20 Industri 19,16 Forbruksvarer 11,31 Konsumvarer 6,24 Helse 23,04 Finans 22,61 Informasjonsteknologi 14,75 Telekom 1,29 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et nordisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 9

10 Delphi Norge kommentar Mars endte med en oppgang på 0,4 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 0,6 prosent. De siste månedene har vi sett at aksjene på Oslo Børs korrelerer mindre enn det vi har sett de siste par årene. Dette skaper muligheter for aktive forvaltere, samtidig som store svingninger fra måned til måned kan være utfordrende. Svingningene har vært særlig tydelig i fondet over de siste to månedene, der vinnerne fra februar i stor grad ble taperne i mars, mens taperne i februar endte som vinnerne i mars. På den negative siden i mars finner vi solcelleselskapet REC Solar. Aksjen endte ned 22 prosent etter en oppgang på hele 26 prosent i februar. Også navnebroren REC Silicon falt tilbake etter massiv oppgang februar. Et annet eksempel er fingeravtrykksselskapet Idex, som endte ned ti prosent etter oppgang på 14 prosent i februar. Også Bionor Pharma havnet på taperlisten denne måneden etter sterk oppgang i februar, men dette kan til dels tilskrives noe skuffende revaksinasjonsresultater for deres hovedvaksine vacc 4x. Vi har ikke gjort noen endringer i noen av de nevnte aksjene. Vinnerlisten i mars var i stor grad de som sto på taperlisten i februar. Et eksempel er Hexagon, som endte opp hele 40 prosent denne måneden. En annen positiv aksje var Yara med en oppgang på ni prosent etter fall på seks prosent i februar. Også BW LPG var sterk med en oppgang på seks prosent etter tilsvarende fall forrige måned. Mars var også en sterk måned for de fleste fiskeaksjene. Salmar og Bakkafrost var i front med oppgang på rundt ti prosent. Sistnevnte falt fire prosent i februar, mens Salmar var blant fåtallet på vinnerlisten som også endte opp i februar. I det rådende investeringsklimaet er vi forsiktig med å gjøre for store omveltninger, men vi forsøkte i mars å bruke noen av svingningene til vår fordel ved å vekte oss opp i Marine Harvest, BW LPG og Telenor. Samtidig solgte vi oss helt ut av Golden Ocean og Norsk Hydro, samt vektet oss ned i Kongsberg Automotive. I mars tok vi også inn en mindre post i Questerre Energy, som driver med gass og oljeutvinning i NordAmerika. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /14 Avkastning 80,27 23,56 20,87 15,83 32,24 2,75 Fond 10,15 1,29 2,12 4,82 8,07 0,98 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 44,1 38, , ,8 33,0 23, ,7 10, ,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,2 24, ,7 1,8 I år 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.011,73 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks OSE FXLT Mutual Fund Index Linked/TOTX Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,81 16,55 19,45 Standardavvik Indeks 10,81 15,94 19,49 Information Ratio 1,93 0,03 0,34 Beta 0,69 0,99 0,95 Tracking Error 5,80 5,20 6,03 (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 2,75 2,75 17,48 30,11 7,19 23,02 13,75 13,66 +/Idx 0,98 0,98 5,77 11,20 0,15 2,05 2,92 4,40 10

11 Delphi Norge Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. DNB ASA. 8,64 Opera Software ASA 7,12 Marine Harvest ASA 6,70 Telenor ASA 6,16 Bakkafrost P/F 4,80 BW LPG Ltd 4,62 Statoil ASA 4,51 SalMar ASA 4,41 Hexagon Composites ASA 4,21 Storebrand ASA 4,10 Totalt antall aksjer 34 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 55,28 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 86,54 USA 5,46 Singapore 4,79 Marshalløyene 2,21 Canada 1,00 Sektorfordeling % Aksjer Energi 22,75 Materialer 2,47 Industri 5,41 Forbruksvarer 5,05 Konsumvarer 20,88 Helse 1,72 Finans 15,38 Informasjonsteknologi 18,45 Telekom 7,90 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper i det norske aksjemarkedet. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 2535 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar Mars endte med en nedgang på 0,7 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte i samme periode ned 0,1 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Mars var en måned med relativt store svingninger i aksjeporteføljen i Delphi Kombinasjon, noe som ikke var helt uventet ettersom en del av aksjene hadde steget mye de siste par månedene. For måneden sett under ett var det vår eksponering mot solsektoren som bidro mest negativt, uten at det endrer vårt positive syn på sektoren. En annen sektor vi har tro på er lakseoppdrett, som bidro betydelig i positiv retning i mars, med Salmar som viktigste bidragsyter. Felles for begge sektorene er at markedet til tider fokuserer til dels ensidig på kortsiktige tilbudssideeffekter. På lang sikt mener vi den sterke etterspørselssiden vil trumfe tilbudssiden, noe som gjør begge sektorene attraktive for langsiktige investorer. I løpet av første kvartal har verdien på obligasjonsporteføljen fortsatt oppgangen. Generelt er det stor interesse for nye obligasjoner i markedet, og kredittpåslagene har kommet videre ned. På slutten av måneden kjøpte vi en nyutstedt 5årig obligasjon i rederiet Wilh. Wilhelmesen ASA med rating BBB. Selskapet driver transport og helhetlige logistikkløsninger for biler og større maskiner. Aksjevekten i fondet var på 54 prosent ved månedens utgang. Vi ser fortsatt på aksjer som den mest attraktive aktivaklassen, hvor man i mange tilfeller får direkte som langt overgår en i kredittmarkedet. Dersom selskapene i tillegg evner å forbedre resultatene, noe våre selskaper i stor grad gjør, er oddsene i favør aksjemarkedet fremover. Mars bar likevel bud om at volatiliten ser ut til å være på vei opp i markedet fra kunstig lave nivåer, noe vi har forventet etter hvert som sentralbankene letter trykket på gasspedalen. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 30,26 11,41 7,16 5,85 25,25 5,23 Fond 14,92 4,80 2,05 3,00 6,80 2,99 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 14,5 13, , ,1 19,5 15, , ,5 25,0 23, , ,3 11, ,2 7,2 5, , ,8 25, ,4 5,2 I år 2,2 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 523,83 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap TR NOK, 50% OSE Statsobligasjonsind 3.00 Forvaltningshonorar 1,50% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 6,99 7,94 8,64 Standardavvik Indeks 4,82 6,86 7,45 Information Ratio 2,00 0,12 0,55 Beta 0,88 0,98 1,01 Tracking Error 5,59 4,28 4,31 (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 5,23 5,23 16,52 26,23 8,26 14,56 9,10 7,58 +/Idx 2,99 2,99 9,61 11,15 0,49 2,36 2,54 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S 4,62 Vestas Wind Systems A/S 4,46 Agder Energi As 2.59% ,86 Fjellinjen As, Oslo... 3,84 Danske Bank AS 3,42 StoltNielsen FRN ,42 SalMar ASA 3,33 Sparebk Hedmark FRN ,01 Aker Asa FRN ,92 DNB ASA. 2,88 Totalt antall aksjer 26 Totalt antall obligasjoner 14 % av investeringer i fondets 10 største 35,76 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 43,51 Danmark 40,86 Finland 4,67 Storbritannia 4,54 USA 3,44 Sverige 2,98 Sektorfordeling % Aksjer Energi 4,18 Materialer 1,59 Industri 11,11 Forbruksvarer 12,83 Konsumvarer 11,74 Helse 21,19 Finans 13,66 Informasjonsteknologi 17,39 Telekom 6,32 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond hvor forvalter aktivt flytter midler mellom nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 13

14 Delphi Emerging kommentar Mars endte med en oppgang på 0,8 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 3,0 prosent. Mars ble en god måned for Emerging Markets, med en oppgang på nærmere tre prosent målt i USD. Dette var den første måneden siden desember med betydelig mer for Emerging Markets i forhold til de vestlige børsene. Noe svakere makrotall fra Kina, i kombinasjon med situasjonen på Krimhalvøya, holdt optimismen i sjakk den første halvdelen av måneden. Men forventninger om økte stimuli i den kinesiske økonomien, i kombinasjon med en viss avmatning i konfliktnivået på Krim, bidro til å dra markedene oppover andre del av måneden. Den beste regionen var LatinAmerika, mens oppgangen i Asia var noe mer dempet. I spørsmålet om russiske aksjer er vi relativt kategoriske. Ja, billige russiske aksjer har blitt billigere. Men å kun fokusere på prisingen av aksjer, gir bare halve sannheten. Vår erfaring er at billige aksjer ofte er billige av en grunn, og i Russlands tilfelle er det én åpenbar grunn. Som utenlandsk eier har du i praksis ingen eierrettigheter. Utallige dommer i russiske domstoler gir et entydig svar, store verdier i Russland er i praksis utilgjengelige for utenlandske investorer. Annekteringen av Krim har gjort Russland enda mindre investerbar. For det første skaper muligheten for en militær eskalering av situasjonen en betydelig politisk usikkerhet. For det andre er det fremdeles en uoversiktlig økonomisk situasjon skapt av den pågående embargoen av russiske økonomi. I porteføljen gjorde vi noen mindre endringer i mars. Vi kjøpte oss blant annet inn i CGL PolyEnergy, en kinesisk solcelleprodusent. Vi titter også på mulighetene til å øke vår eksponering mot LatinAmerika, og har noen spennende navn på blokken. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /14 Avkastning 1,22 Fond 0,52 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 170,60 NOK NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI EM NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Årlig Fond Indeks 1,2 0 1,3 Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik Standardavvik Indeks Information Ratio Beta Tracking Error 1, I år (31 mar 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 1,22 1,22 2,51 3,02 +/Idx 0,52 0,52 1,58 9,18 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 31 mar 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. CJ Corporation 5,38 GCLPoly Energy Holdings Limited 5,07 China Gas Holdings Ltd. 4,17 Kroton Educacional S.A. 4,11 Sands China Ltd. 3,87 Advantech Co., Ltd. 3,64 Cielo SA 3,45 Coway Co Ltd 3,45 Aspen Pharmacare Holdings PLC 3,43 Ezion Holdings Ltd. 3,22 Totalt antall aksjer 31 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 39,79 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index SørAfrika 16,89 8,09 Kina 14,88 19,57 SørKorea 12,69 15,60 Malaysia 11,71 4,04 Brasil 11,32 8,36 Hong Kong 6,82 0,15 Indonesia 5,10 2,77 Tyrkia 4,04 1,65 Taiwan 3,91 12,37 Singapore 3,46 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 9,14 10,43 Materialer 4,13 8,72 Industri 10,68 6,82 Forbruksvarer 25,00 9,32 Konsumvarer 8,68 Helse 9,43 1,80 Finans 12,87 26,87 Informasjonsteknologi 15,64 16,80 Telekom 6,01 7,19 Forsyningsselskaper 7,10 3,37 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i indeksen MSCI Emerging Markets NTR. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3545 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Emerging Markets NTR. NB: Fondet ble lansert 15. april Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: Epost: fond@delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport. 16