August MÅNEDSRAPPORT

Transkript

1 August 2014 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14 1

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store Medium aksjer aksjer Små aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Fremvoksende optimisme Juli ble en mer blandet måned i aksjemarkedene. Fremvoksende økonomier pekte seg ut med bedre utvikling enn etablerte økonomier for tredje måned på rad. For måneden sett under ett falt S&P 500indeksen 1,4 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 falt 1,6 prosent målt i EUR, mens den nordiske VINXindeksen endte ned 0,6 prosent målt i NOK. Med en oppgang på 2,0 prosent slo fremvoksende økonomier etablerte økonomier for tredje måned på rad (MSCI EM målt i USD). Vintervær til sommerbesvær Det norske sommerværet har fått mye oppmerksomhet de siste ukene, likeså har det amerikanske vinterværet. At vinterværet fortsatt er et tema kan virke litt pussig. Forklaringen er imidlertid enkel. Etter en rekordkald vinter i USA ble den økonomiske veksten i første kvartal svak. Nå viser BNPtall for andre kvartal en vekst på fire prosent, noe som bekrefter at de svake tallene var midlertidige og værbetinget. For 2014 er veksten nedjustert fra 2,5 til nærmere 1,5 prosent drevet av nettopp vinterværet. Samtidig ser vi at øvrige økonomiske indikatorer i USA holder seg godt. Spesielt har arbeidsmarkedstallene vist markert bedring med økt sysselsetting og fallende arbeidsledighet. Arbeidsledigheten har falt fra ti prosent i 2010 til seks prosent nå i sommer. Inflasjonstallene har også tatt seg noe opp. Skulle kapasitetsutnyttelsen fortsette å stige, vil forventingene om raskere innstramminger fra den amerikanske sentralbanken også kunne øke. Lite tyder på at sentralbanken vil forhaste seg. Bruker gasspedalen Øvrige sentralbanker med den europeiske sentralbanken (ECB) i spissen går i motsatt retning av USA. Som tidligere nevnt, kuttet ECB renten i juni og planlegger å ta i bruk ukonvensjonell pengepolitikk for å stimulere økonomiene. Makrotallene i UK holder seg også godt, mens bildet i Japan har blitt mer blandet, selv om de har fått opp inflasjonen som ønsket. Bedring for fremvoksende Mye tyder på at fremvoksende økonomier er i ferd med å kvikne til. I Kina viste BNPtallene at årsveksten i andre kvartal var bedre enn ventet og på det målsatte nivået på 7,5 prosent. Øvrige makrotall og indikatorer har også overrasket positivt, noe som tyder på at myndighetenes ministimulanser har gitt effekt. Den politiske risikoen rundt Russland har derimot ikke avtatt med nye sanksjoner. Statsgjeldsfrykt i Argentina har også bidratt til noe uro. Dette er likevel ikke nok til å motvirke økt optimisme etter en lang periode med lunken interesse for fremvoksende økonomier. Veien videre I Delphis halvårskommentar uttrykte vi optimisme ved inngangen til andre halvår. Vi har ikke endret vår oppfatning. "Emerging Markets are hugely important" James Dyson "Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar Juli endte med en nedgang på 0,9 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,0 prosent. Mange av verdens børser kunne vise til positiv også i juli. Best utvikling så vi i fremvoksende økonomier og Asia, mens USA og Europa var blant de svakeste områdene. Delphi Global har for tiden hovedfokus på de to sistnevnte, noe som i stor grad forklarer månedens mindre. Bransjemessig var råvarer og telekom sterkest, to sektorer fondet er undervektet, samtidig som energi var klart svakest. Argentinas gjeldsmislighold bidro til å skape litt støy i markedene mot slutten av måneden, men dette var ikke veldig overraskende for de fleste, og landet er heller ikke en stor og viktig aktør på de globale markedene. Det er bare 13 år siden sist Argentina gjorde det samme, og vi forventer ikke at misligholdet gir all verdens effekt fremover. MSCI nedgraderte for øvrig landet fra å være et EMland til nå å tilhøre Frontiergruppen. Måneden var ellers preget av mange resultatfremleggelser. I sum har resultatene vært gode, spesielt fra de større selskapene. Topplinjeveksten, som vi har nevnt en rekke ganger før, er fortsatt ikke helt tilbake, men tallene for andre kvartal tyder på bedring. For mange selskaper er tredje kvartal et mindre viktig kvartal i rapporteringssammenheng, drevet av sommerferie i flere viktige regioner. De fleste porteføljeselskapene i Delphi Global har nå lagt frem resultatene for andre kvartal, og det har ikke vært noen store overraskelser som har påvirket en i porteføljen. I juli reduserte vi aksjeeksponeringen litt ved å selge ut noen mindre poster i franske BNP, nederlandske KPN og sveitsiske Holcim. Vi tok ikke inn noen nye selskaper i måneden. Europa er fortsatt største region i fondet foran Nord Amerika. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 13,14 24,29 11,45 10,09 41,22 5,73 Fond 5,90 11,84 8,43 2,08 3,12 2,73 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 41,2 38,1 Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 3.728,34 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 7,98 12,08 11,12 Standardavvik Indeks 5,83 8,36 8,54 Information Ratio 0,10 0,32 0,08 Beta 1,18 1,38 1,20 Tracking Error 4,20 7,05 6,34 35, , ,9 32, ,5 13, ,2 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. 24, ,5 11, ,0 10, , ,7 I år 8,5 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 5,73 5,29 5,37 23,96 15,52 13,80 8,38 +/Idx 2,73 2,71 3,28 0,47 2,28 0,51 2,47 **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 4

5 Delphi Global Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Micron Technology Inc 2,45 Adobe Systems Inc 2,39 Microsoft Corp 2,35 Novo Nordisk A/S 2,33 Delphi Automotive PLC 2,30 Danske Bank AS 2,25 Nokia Oyj 2,24 Pandora AS 2,24 Walt Disney Co 2,23 Novartis AG 2,23 Totalt antall aksjer 57 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 23,01 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index USA 41,39 53,97 Danmark 9,07 0,61 Storbritannia 8,07 9,08 Frankrike 6,26 3,74 Spania 6,24 1,48 Tyskland 5,61 3,41 Finland 4,70 0,35 Sveits 4,64 3,86 Italia 3,97 0,97 Sverige 3,80 1,24 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 4,13 9,89 Materialer 0,01 5,80 Industri 13,46 10,99 Forbruksvarer 18,99 11,65 Konsumvarer 1,51 9,52 Helse 21,05 11,82 Finans 21,55 20,87 Informasjonsteknologi 19,30 12,68 Telekom 3,53 Forsyningsselskaper 3,24 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et globalt investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI World NTR. Årlig forvaltningshonorar: Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. Samlet belastet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4,0 prosent pr år. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. 5

6 Delphi Europe kommentar Juli endte med en nedgang på 2,8 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 1,2 prosent. Selv om den brede Stoxx 600 indeksen måtte notere en nedgang på 1,6 prosent målt i EUR, er status så langt i år likevel en oppgang på fem posent. Årets vinnersektorer gir et overraskende klart bilde av hvilke selskaper som har klart seg godt. I front finner vi farmasisektoren og forsyningssektoren. Fellesnevneren er at begge fremstår som relativt trygge sektorer. Likevel er det forskjeller. Farmasisektoren har i år blitt gjenstand for mange oppkjøp og oppkjøpsforsøk som har dratt de fleste farmasiaksjene opp. Forsyningsselskapene har på sin side en stabil kontantstrøm, og blir i stor grad priset som obligasjoner. Fallende lange renter har gjort disse aksjene mer attraktive. I motsatt ende finner vi industrisektoren og mediasektoren, som begge har falt med nesten fem prosent. Begge gjorde det godt i fjor, men har i år slitt med å leve opp til forventningene. Resultatsesongen har stort sett gått bra for porteføljeselskapene så langt. Den største positive overraskelsen er det kanskje Peugeot som har stått for. Tallene for andre kvartal var vesentlig sterkere enn forventningene, og selskapet tjener igjen penger. Mens de fleste bilprodusenter øker modellutvalget kraftig, er Peugeot i ferd med å redusere utvalget med nesten 50 prosent. Peugeot ønsker å produsere biler med høyere kvalitet og mer utstyr, fremfor utallige varianter. Vår vurdering er at det nye produktspekteret er det beste på 20 år, og vitner om betydelig pragmatisme hos den nye ledelsen. Vi ser lyst på fortsettelsen. Av nye porteføljeselskaper i juli kan vi nevne britiske Reckitt Benckiser (RB). RB er en betydelig leverandør av merkevarer til matvarekjedene, og spesielt store på vaskemidler. Selskapet har måtte tåle lavere vekst de siste årene, men en sterk ledelse har nå satt i gang flere tiltak for å øke marginene. Det planlegges blant annet å skille ut farmasidivisjonen for å synliggjøre de underliggende verdiene i selskapet ytterligere. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 29,76 23,90 16,91 6,72 42,80 5,55 Fond 17,70 19,38 8,23 4,37 6,28 0,19 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 3, ,1 25,5 22, , ,0 1, ,7 30,4 30, , ,1 23, ,5 16, ,7 11,1 6, , ,5 5,6 5,4 I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.999,08 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,89 14,36 12,87 Standardavvik Indeks 6,78 10,72 10,72 Information Ratio 0,69 0,34 0,42 Beta 1,20 1,18 1,07 Tracking Error 5,61 6,02 6,01 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 5,55 1,54 4,22 27,51 12,09 12,98 9,92 6,12 +/Idx 0,19 1,01 1,49 4,13 2,18 2,53 3,64 2,90 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Shire PLC 4,01 Vestas Wind Systems A/S 3,62 Ferrovial SA 3,49 Danske Bank AS 3,25 Pandora AS 3,23 Peugeot 3,20 Sacyr SA 3,09 Novo Nordisk A/S 3,06 Novartis AG 3,06 Roche Holding AG 3,03 Totalt antall aksjer 47 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 33,04 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index Storbritannia 24,48 32,86 Spania 16,43 5,54 Danmark 14,61 2,28 Frankrike 13,34 14,03 Tyskland 10,27 12,81 Sveits 6,76 13,62 Norge 3,96 1,25 Hellas 3,41 Finland 3,18 1,32 Nederland 2,32 4,54 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 3,94 9,66 Materialer 2,64 8,29 Industri 21,64 11,16 Forbruksvarer 22,00 9,52 Konsumvarer 5,92 13,13 Helse 20,58 13,07 Finans 10,31 22,44 Informasjonsteknologi 7,25 3,29 Telekom 5,72 5,03 Forsyningsselskaper 4,41 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et europeisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Europe NTR. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 7

8 Delphi Nordic kommentar Juli endte med en nedgang på 2,2 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,6 prosent. Temperaturen i det nordiske aksjemarkedet var fallende i juli måned. Avkastningsmessig lå børsene rundt nullstreken, men en rekke aksjer korrigerte ned mer enn fem prosent i perioden. På sektornivå gikk det hardt utover energisektoren, hvor spesielt oljeservice falt på bred basis. Teknologisektoren var månedens beste, takket være gode tall fra Ericsson og Nokia, men heller ikke her var det flust med bidragsytere. På porteføljenivå endret vi lite gjennom perioden. Vi så at enkelte av våre aksjer korrigerte ned, uten at nyhetsstrømmen foreløpig tilsier dramatiske endringer. I så måte tilskriver vi mye avtagende risikovilje i markedet og ønske om å sikre noe gevinst i aksjene som har gått best, noe blant annet Pandora og Vestas fikk merke. Vi tok inn Det Norske Oljeselskap i porteføljen i juli. Selskapet er i ferd med å sluttføre en emisjon etter oppkjøpet av Marathon Oil Norge, og har med det umiddelbart sikret seg en solid kontantstrøm noe som tar bort mye av risikoen ved feltutviklingen av Ivar Aasen og Johan Sverdrup. Vi tror dette vil bidra til at rabatten til sammenlignbare selskaper reduseres i tiden fremover. Skulle selskapet ønske å realisere Johan Sverdrup, tror vi også at det vil la seg gjøre etter at planen for utbygging og drift er levert tidlig i I et slikt scenario tror vi at Johan Sverdrup alene vil kunne forsvare en aksjekurs klart over dagens, med Statoil som den naturlige kjøperen. Vi solgte oss ikke ut av noen enkeltselskaper i juli, men reduserte eksponeringen i Danske Bank. Aksjen har vært gjennom en reprising det siste året etter å ha byttet ledelse. Vi tror at «de lette prosentene» nå er tatt ut, men at aksjen på 12 års sikt fortsatt har et godt potensial, blant annet gjennom økte utbytter. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 49,46 34,18 29,02 18,89 55,67 13,13 Fond 22,63 5,78 13,12 3,51 17,21 4,59 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 25,5 18, , ,2 29,6 31, , ,4 45,0 39, , ,8 34,2 28, , ,9 18,9 15,4 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag , ,5 13,1 I år 8,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.815,63 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,50 17,40 16,71 Standardavvik Indeks 6,79 13,43 13,12 Information Ratio 2,12 0,37 0,42 Beta 1,41 1,16 1,12 Tracking Error 6,93 8,14 8,18 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 13,13 6,05 10,26 41,23 20,05 18,44 13,84 13,35 +/Idx 4,59 2,58 1,83 14,70 3,02 3,40 2,91 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S 7,90 Pandora AS 6,56 DNB ASA 5,69 NKT Holding A/S 5,50 Marine Harvest ASA 4,82 Vestas Wind Systems A/S 4,73 Saab AB Class B 4,69 Nokia Oyj 4,67 Sampo Oyj Class A 4,32 REC Silicon ASA 4,19 Totalt antall aksjer 39 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 53,08 plasseringer 10 største land % Aksjer Danmark 37,12 Norge 29,54 Sverige 16,35 Finland 13,05 Storbritannia 3,38 USA 0,58 Sektorfordeling % Aksjer Energi 2,55 Materialer 3,98 Industri 18,72 Forbruksvarer 11,52 Konsumvarer 8,03 Helse 23,08 Finans 16,95 Informasjonsteknologi 15,16 Telekom Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Nordic har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper innenfor et nordisk investeringsunivers. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 9

10 Delphi Norge kommentar Juli endte med en oppgang på 1,2 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,9 prosent. I løpet av juli la flere av de større selskapene på Oslo Børs frem resultater for 2. kvartal. Generelt kom tallene inn noe svakere enn forventet, med skuffelser fra blant annet Statoil. Flere selskaper har også vært forsiktige i sine fremtidsspådommer. Spesielt gjelder dette innenfor oljeservicesektoren, som falt rundt ti prosent i juli. Sistnevnte bidro positivt til fondets relativ, siden vi har svært lite eksponering innenfor segmentet. Laksesekstoren fortsetter sin gode trend. I juli kunne Salmar spesielt vise til god utvikling, med en oppgang på hele 15 prosent. På tross av sesongmessig fallende priser, og selv om de fleste oppdrettsselskapene ikke har lagt frem kvartalsresultater ennå, ser det ut til at stadig flere får opp øynene for sektoren. Blant de positive bidragsyterne forrige måned finner vi også Hydro. Aktørene innenfor aluminiumsproduksjon har over en lengre periode stengt ned produksjonskapasitet, noe som har bedret markedsbalansen i aluminium. Markedet har tillitt til at kapasiteten ikke vil bli åpnet med det første, og sammen med forventninger om en fortsatt god utvikling i verdensøkonomien, har dette gitt luft under vingene for Hydro. Av andre positive bidragsytere kan vi nevne Nordic Semiconductor og RCL, som begge ble godt belønnet etter å ha presentert gode kvartalsresultater og optimistiske fremtidsutsikter. I løpet av måneden tok vi inn Det Norske Oljeselskap i porteføljen. Etter oppkjøpet av Marathon Oil vil selskapet mangedoble produksjonen, noe som kan gjøre aksjen mer interessant for flere. Oppkjøpet gjør også at Det Norske kommer i skatteposisjon, og dermed får utnyttet skatterefusjoner fra utbyggingen av Johan Sverdrup mer effektivt. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 80,27 23,56 20,87 15,83 32,24 11,99 Fond 10,15 1,29 2,12 4,82 8,07 2,45 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 44,1 38, , ,8 33,0 23, ,7 10, ,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,2 24, ,0 9,5 I år 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.017,14 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks OSE FXLT Mutual Fund Index Linked/TOTX Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 8,74 16,46 17,97 Standardavvik Indeks 8,23 15,64 17,36 Information Ratio 1,67 0,18 0,38 Beta 0,73 0,98 0,97 Tracking Error 6,71 5,85 6,21 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 11,99 11,26 12,20 31,83 13,82 17,86 14,37 13,90 +/Idx 2,45 5,77 0,01 11,19 1,03 2,38 3,14 4,41 10

11 Delphi Norge Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. DNB ASA 6,72 Marine Harvest ASA 6,54 SalMar ASA 6,29 Statoil ASA 6,02 Norsk Hydro ASA 5,79 Bakkafrost P/F 5,44 Yara International ASA 4,36 Opera Software ASA 4,21 Hexagon Composites ASA 3,68 Telenor ASA 3,56 Totalt antall aksjer 36 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 52,61 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 92,36 Singapore 3,49 USA 3,09 Canada 1,06 Sektorfordeling % Aksjer Energi 24,01 Materialer 11,13 Industri 5,25 Forbruksvarer 4,21 Konsumvarer 25,88 Helse 1,79 Finans 9,33 Informasjonsteknologi 12,95 Telekom 5,45 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper i det norske aksjemarkedet. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 2535 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar Juli endte med en nedgang på 0,2 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte også ned 0,2 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Forrige måned bød på noe større bevegelser enn vi har sett hittil i år, blant annet drevet av uro rundt Russland. Det er naturlig å forvente noe høyere volatilitet også de neste par månedene, kanskje spesielt ettersom den amerikanske sentralbanken er i ferd med å avslutte sine støttekjøp av obligasjoner. Nedtrappingen er velkjent for markedet, men kan skape noe støy i det korte bildet. Som følge av ovenfornevnte beholder vi aksjeandelen på dagens nivå rett under 50 prosent. På lengre sikt synes vi fortsatt aksjer ser klart mer attraktivt ut enn renter, og vi ser det derfor som mest sannsynlig at vi vil øke aksjeandelen fremfor å redusere den. Vi går imidlertid inn i et lite vakuum for børsen på nyhetssiden, og da dette sammenfaller med en vanskelig sesongmessig periode for aksjer, er vi litt avventende på kort sikt. På obligasjonssiden tok vi i starten av perioden inn Det Norske Oljeselskap i porteføljen. Selskapet vil etter oppkjøpet av Marathon Oil mangedoble produksjonen. Oppkjøpet gjør også at Det Norske kommer i skatteposisjon, og dermed får utnyttet skatterefusjoner fra utbyggingen av Johan Sverdrup mer effektivt. I tillegg har vi økt ytterligere i Norsk Stat, noe som gir en god diversifisering i en portefølje som også skal være rustet for et mer ruskete marked. Vi har også lettet oss noe i en tidligere stor posisjon i StoltNielsen. På aksjesiden gjorde vi bare små justeringer i porteføljen, hvorav én var å redusere posisjonen i lakseoppdretteren Salmar noe. Vi har fortsatt solid eksponering mot laksesektoren i porteføljen. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 30,26 11,41 7,16 5,85 25,25 13,08 Fond 14,92 4,80 2,05 3,00 6,80 7,58 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 589,43 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap TR NOK, 50% OSE Statsobligasjonsind 3.00 Forvaltningshonorar 1,50% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Årlig Fond Indeks 30,3 23,1 25,2 14,5 13,0 19,5 17,1 18,4 15,9 15,3 16,2 11,4 8,8 13,1 5,7 5,8 5,5 2,5 7,2 5,1 25,0 23, I år 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 6,80 7,85 7,48 Standardavvik Indeks 3,50 6,42 6,18 Information Ratio 3,26 0,53 0,54 Beta 1,37 1,01 1,01 Tracking Error 4,98 4,43 4,15 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 13,08 6,44 9,86 30,55 12,41 11,57 9,78 7,88 +/Idx 7,58 3,97 4,80 16,23 2,36 2,26 2,83 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S 3,97 Agder Energi As 2.75% ,44 Fjellinjen As, Oslo... 3,42 Norway(Kingdom Of) 2% ,35 Pandora AS 3,22 DNB ASA 3,20 Marine Harvest ASA 2,90 Det Norske Olj FRN ,71 Sparebk Hedmark FRN ,68 Aker Asa FRN ,63 Totalt antall aksjer 27 Totalt antall obligasjoner 16 % av investeringer i fondets 10 største 31,52 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 50,64 Danmark 36,24 Finland 5,89 Storbritannia 3,14 Sverige 2,98 USA 1,12 Sektorfordeling % Aksjer Energi 8,75 Materialer 1,59 Industri 12,51 Forbruksvarer 12,28 Konsumvarer 13,99 Helse 19,16 Finans 10,65 Informasjonsteknologi 15,66 Telekom 5,41 Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Øyvind Fjell og Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond hvor forvalter aktivt flytter midler mellom nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. Fondets aksjedel forvaltes av Øyvind Fjell, mens fondets rentedel forvaltes av Håkon H. Sætre. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 13

14 Delphi Emerging kommentar Juli endte med en oppgang på 4,3 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,7 prosent. Emerging Markets fortsatte oppturen med en oppgang på to prosent i juli (MSCI Emerging Markets, målt i USD). Hittil år er oppgangen på nesten ni prosent, noe som er bedre enn de vestlige børsene. Dette er første gang på fem år at Emerging Markets gjør det bedre enn de vestlige. Vi ser spesielt oppgang i kinesiske og sørkoreanske aksjer, etter at disse markedene har underprestert betydelig det siste året. Oppgang i Kina er ekstra spennende, siden dette markedet i langt større grad enn de øvrige påvirker investorenes holdning til Emerging Markets. Noe større tillit til den kinesiske økonomien, kombinert med en meget attraktiv prising av EMaksjer sammenlignet med vestlige, lokker nye penger inn i dette området. Vi tror bevegelsen vil fortsette. I Delphi Emerging kunne vi notere betydelig oppgang for flere av de sørkoreanske porteføljeselskapene forrige måned. Oppgangen ble drevet av gode tall og nye kontrakter til flere av selskapene, og viser at den sørkoreanske økonomien igjen vokser bra. I porteføljen har vi allerede vektet oss opp i Kina, SørKorea og Brasil. I juli valgte vi også å øke eksponeringen i Sør Afrika, primært ved å vekte oss opp i våre eksisterende posisjoner, blant annet Naspers. Selskapet har betydelige internett og mediarelaterte virksomheter over hele Asia. Den største eiendelen er deleierskapet i Tencent, et kinesisk internettselskap. Den forestående børsnoteringen av Alibaba, et populært kinesisk internetthandelssystem, har ført til en reprising av internettselskaper. Dette viser også det store verdiskapingspotensialet som ligger i selskapene som ligger under Naspersparaplyen. Vi er positive til fremtidsutsiktene for Emerging Markets, og jobber aktivt med å utvide vårt geografiske nedslagsfelt. Vi finner mange gode selskaper med betydelig verdiskapingspotensial. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /14 Avkastning 12,66 Fond 0,35 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 12,7 12,3 Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 294,62 NOK NAV/Kurs (31 jul 2014) UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI EM NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 10,54 Standardavvik Indeks 10,09 Information Ratio 0,81 Beta 1,00 Tracking Error 5,85 10, I år 8,8 7,5 6,3 5,0 3,8 2,5 1,3 0 (31 jul 2014) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 12,66 15,83 16,20 17,78 8,12 +/Idx 0,35 1,32 0,34 5,02 8,02 14

15 Delphi Emerging Portefølje per 31 jul 2014 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Amore Pacific Group 4,79 CJ Corp 3,64 Cielo SA 3,58 SK Networks Co Ltd 3,53 PT Tower Bersama... 3,37 Kroton Educacional SA 3,02 Hyundai HYSCO 2,94 Kardemir Karabuk Demir Celik... 2,77 China Gas Holdings Ltd 2,73 Advantech Co Ltd 2,69 Totalt antall aksjer 36 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 33,06 plasseringer 10 største land % Aksjer % Index SørKorea 21,33 15,45 SørAfrika 15,54 7,83 Brasil 15,18 8,15 Kina 13,59 16,88 Indonesia 8,09 2,74 Mexico 7,56 5,33 Tyrkia 5,37 1,81 Malaysia 4,71 4,02 Taiwan 2,89 12,35 India 2,72 6,96 Sektorfordeling % Aksjer % Index Energi 9,86 Materialer 10,85 8,32 Industri 17,60 6,72 Forbruksvarer 24,35 9,38 Konsumvarer 5,16 8,35 Helse 7,55 1,93 Finans 11,12 27,80 Informasjonsteknologi 9,38 17,00 Telekom 8,58 7,30 Forsyningsselskaper 5,40 3,35 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjeselskaper som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i indeksen MSCI Emerging Markets NTR. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen vil til enhver tid bestå av 3545 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. I perioder hvor markedet preges av høy usikkerhet, kan inntil 20 prosent av midlene flyttes over i bankinnskudd. Fondet har UCITS status. Fondets referanseindeks er MSCI Emerging Markets NTR. NB: Fondet ble lansert 15. april Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer I Delphi søker vi å unngå å investere i selskaper som er involvert i en ikke bærekraftig praksis og å påvirke alle selskaper til å gjøre konstante forbedringer. Vi benytter oss av Storebrands eget team på ESG (Environment, Social og Governance), til å jobbe med bærekraftig investering for å overvåke og analysere selskaper i vår portefølje, og har utviklet en minimums standard for våre investeringer. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: Epost: fond@delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport. 16