September MÅNEDSRAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8

Transkript

1 September 2018 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Global Valutasikret s. 10 s. 12 s. 14

2 Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Global Valutasikret Investeringsområde Global Europa Norden Norge Global Selskapsstørrelse Store Medium Små 5060 aksjer 3040 aksjer 3040 aksjer 3040 aksjer 5060 aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

3 Ti år siden finanskrisen Vi har lagt bak oss en blandet børsmåned, med amerikanske aksjer i front. Med markeringen av ti år siden starten på finanskrisen 15. september, forblir USA i sentrum for oppmerksomheten. For måneden sett under ett steg amerikanske S&P 500 3,3 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 falt 2,1 prosent målt i EUR, mens nordiske VINX endte opp 2,8 prosent målt i NOK. Her hjemme steg Oslo Børs 1,2 prosent (OSEBX). Ti år siden, hva nå? 15. september er det nøyaktig ti år siden Lehman Brothers gikk konkurs. Det markerer på mange måter starten på finanskrisen, selv om uroen startet og markedene toppet ut tidligere. Finanskrisen førte til en dyp nedgangskonjunktur i den globale økonomien med stigende arbeidsledighet, som ga etterdønninger i flere år. Gjeninnhentingen gikk også sakte, med lavere økonomisk vekst enn vi har sett etter tidligere nedgangskonjunkturer. Dette er et argument i seg selv for at veksten i USA kan fortsette, selv om vi kan fastslå at USA nå er i den sensykliske konjunkturfasen og snart er i den lengste perioden uten et økonomisk tilbakeslag. Løpende makrotall tall viser at aktiviteten holder seg godt i USA, godt hjulpet av skattekutt og ekspansiv finanspolitikk. Bildet har vært noe svakere i eurosonen og Japan, hvor makrotallene har skuffet og vekstutsiktene har blitt nedjustert. For eurosonen ser vi tegn til stabilisering. Samtidig er inflasjonen på vei opp og pengepolitikken gradvis er i ferd med å normaliseres. Handelskrigen eskalerer At den amerikanske økonomien er såpass sterk, gjør at Trump kan eskalerer handelskrigen med Kina uten at de økonomiske konsekvensene blir for merkbare. Over sommeren har det blitt innført toll på varer tilsvarende 50 milliarder dollar på begge sider. Neste varslede steg er ytterligere tolløkning på importvarer fra Kina tilsvarende 200 milliarder dollar. Det omfatter i tilfellet nesten halvparten av all import fra Kina, noe Kina ikke kan matche i størrelse. Dermed spekuleres det rundt hvilke andre mottiltak Kina kan iverksette, og om svekkelsen av den kinesiske valutaen har vært bevisst. Følger med på fremvoksende Samtidig som industrilandene har tapt noe makromomentum, har det gradvis blitt tilløp til flere småkriser i mindre fremvoksende økonomier som Tyrkia, Venezuela og Argentina. Selv om disse er små i en global sammenheng, følger vi utviklingen nøye. Veien videre Gjeninnhentingen etter Finanskrisen har gått sakte, noe som i seg selv kan være et argument for at veksten kan fortsette. I vår bok fremstår aksjer stadig som det beste alternativet. "I never once considered that it was appropriate to put taxpayer money on the line in resolving Lehman Brothers" Henry Paulson Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en epost til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

4 Delphi Global kommentar August endte med en oppgang på 3,5 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 3,9 prosent. Vi har lagt bak oss en blandet måned for verdens børser, hvor frykten for handelskrig og Trumps mange utspill satt mye av agendaen. Landene som er mest påvirket av globale handelshindringer opplevde svakest børsutvikling. I tillegg preget problemene i enkelte fremvoksende økonomier og i Italia markedene. IT ble sterkeste sektor globalt, mens råvarer oppsummeres som svakest. Amerikanske aksjer steg 3,3 prosent i august (målt ved S&P 500 i USD). Oppgangen var drevet av troen på USA som en trygg havn i forhold til nevnte problemstillinger, samt etterdønningene av en meget sterk resultatsesong. Europa svekket seg gjennom måneden, samtidig som Kina og andre fremvoksende økonomier hadde nok en tøff måned. Svekkelsen for fremvoksende økonomier har bidratt til et meget svakt klima for råvarer den senere tid, noe som også har truffet noen av våre porteføljeselskaper som er eksponert mot industrimetaller. Dette gjelder imidlertid en veldig liten del av porteføljen. Fondets USAandel har steget jevnt og trutt de siste månedene som følge av de nevnte forholdene. Ved inngangen til september var USAandelen 66 prosent, noe som ikke er så langt fra indeksvekten. Vår undervekt her, samt den ekstremt sterke utviklingen i de store ITgigantene i USA, er mye av forklaringen til at porteføljen ligger noe bak referanseindeksen hittil i år. Den norske kronen svekket seg relativt mye gjennom august, og det var nesten bare svenske kroner som var enda svakere. Som følge av kronesvekkelsen, utviklet Delphi Global seg bedre enn den valutasikrede varianten av fondet, Delphi Global Valutasikret. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /18 Avkastning 41,22 24,86 19,59 0,71 17,21 2,97 Fond 3,12 4,83 2,57 5,27 0,90 4,23 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 32, ,5 13, ,2 24, ,5 11, ,0 10, ,0 41,2 38, ,7 24, ,6 17, , ,6 17,2 16, ,0 I år 7,2 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 3.143,40 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) 3.270,09 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 04%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,40 12,10 11,65 Standardavvik Indeks 9,11 10,78 10,43 Information Ratio 1,07 0,75 0,39 Beta 1,12 1,05 1,04 Tracking Error 5,20 4,40 4,14 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 2,97 1,51 4,11 16,02 8,51 15,69 10,73 10,13 +/Idx 4,23 5,13 6,05 5,56 3,31 1,61 1,18 1,02 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 4

5 Delphi Global Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Amazon.com Inc 3,25 Apple Inc 2,73 Adobe Systems Inc 2,70 Microsoft Corp 2,70 Anthem Inc 2,61 Intuitive Surgical Inc 2,40 CF Industries Holdings Inc 2,40 UnitedHealth Group Inc 2,39 Boston Scientific Corp 2,30 Lonza Group Ltd 2,28 Totalt antall aksjer 59 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 25,76 plasseringer 10 største land % Aksjer USA 64,59 Sverige 7,04 Storbritannia 6,59 Spania 4,29 Danmark 3,28 Sveits 2,83 Finland 2,14 Frankrike 2,03 Russland 1,53 Italia 1,50 Sektorfordeling % Aksjer Energi 12,77 Materialer 7,55 Industri 12,01 Forbruksvarer 11,86 Konsumvarer 1,82 Helse 18,30 Finans 10,58 Informasjonsteknologi 23,13 Telekom Forsyningsselskaper 1,98 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer globalt. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI World NR. Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng pr år. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 5

6 Delphi Europe kommentar August endte med en oppgang på 1,2 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode ned 0,2 prosent. August ble nok en måned preget av en opptrappende handelskrig mellom USA og resten av verden, eskalerende økonomiske problemer i Tyrkia, samt farsen rundt Brexit. Selv om nyhetsbildet ikke ga de største børsutslagene, var det en mer avventende holdning blant investorene, noe som også resulterte i en mer trygghetssøkende kapitalflyt. Globalt ser vi at kapital trekkes ut av fremvoksende økonomier til fordel for USA. For Europas del ser vi at kapitalen går ut av land som Italia, Portugal og Spania. Det er for tidlig å fastslå om dette er midlertidig parkering av risikokapital eller et mønster av den mer varige sorten. Samtidig fremstår det underliggende, økonomiske bildet i Europa som solid. Industrien går bra og den tyske forventningsindeksen IFO indikerer økt aktivitetsnivå fremover. Fallende arbeidsledighet er også bra for privat konsum. I så måte ser vi ingen umiddelbar trussel mot den videre økonomiske veksten i Europa. Sektormessig så vi størst oppgang blant eiendomsaksjene, finansaksjene og teknologisektoren i august, mens råvareaksjene (unntatt olje) og de stabile konsumaksjene presterte svakere. Som følge av at råvareprisene fortsetter å falle, solgte vi oss helt ut av råvareselskaper med eksponering mot metaller i august. Ellers tok vi farvel med den østerrikske banken Erste Bank, til fordel for Nordea og Danske Bank. Samtidig reduserte vi fondets eksponering mot luksusvarer ved å selge oss ut av Swatch, primært på grunn av den store eksponeringen selskapet har mot de asiatiske markedene. På kjøpssiden finner vi den portugisiske oljeprodusenten GALP, som har vært gjennom en omfattende utbygging i Brasil, og som nå opplever sterkt økende inntjening. Vi tok også en posisjon i britiske Ashtead, som er en raskt voksende utleier av verktøy, med betydelig tilstedeværelse i USA. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /18 Avkastning 42,80 11,45 20,00 2,62 15,06 1,95 Fond 6,28 4,49 5,30 0,53 4,20 1,33 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.401,27 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) 3.474,79 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 10,42 11,88 11,68 Standardavvik Indeks 9,83 11,79 11,12 Information Ratio 0,29 0,35 0,01 Beta 0,92 0,94 0,96 Tracking Error 5,27 4,47 4,63 Årlig Fond Indeks 30,4 30, , ,1 23, ,5 16, ,7 11,1 6, , ,5 15,9 11, ,0 14, ,6 3, ,3 15, ,0 0,6 I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 1,95 0,06 2,85 8,77 4,21 11,86 8,66 6,60 +/Idx 1,33 1,91 1,03 1,54 1,58 0,05 0,95 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 6

7 Delphi Europe Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Tesco PLC 3,88 Givaudan SA 3,78 Koninklijke Ahold Delhaize NV 3,71 ASML Holding NV 3,51 Partners Group Holding AG 3,38 Cash Chf 3,34 Reckitt Benckiser Group PLC 3,31 Siemens Gamesa Renewable... 3,30 GlaxoSmithKline PLC 3,15 Hexagon AB B 2,98 Totalt antall aksjer 40 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 34,35 plasseringer 10 største land % Aksjer Storbritannia 16,22 Sveits 14,37 Frankrike 12,86 Spania 9,43 Sverige 8,54 Norge 8,44 Nederland 6,87 Danmark 6,82 Italia 4,24 SørKorea 3,64 Sektorfordeling % Aksjer Energi 20,64 Materialer 3,92 Industri 13,15 Forbruksvarer 8,25 Konsumvarer 16,37 Helse 10,48 Finans 9,36 Informasjonsteknologi 17,84 Telekom Forsyningsselskaper For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i europeiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 3040 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI Europe NR. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 7

8 Delphi Nordic kommentar August endte med en oppgang på 3,0 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 2,8 prosent. August ble en sterk måned for de nordiske børsene, med alle sektorer unntatt telekom og syklisk konsum klart i pluss. I lokal valuta var den svenske børsen sterkest, men som følge av en markert svekkelse av både norske og svenske kroner mot euroen, var det likevel danske og finske aksjer som kastet mest av seg. Sterkest sektorutvikling så vi for IT og råvarer. Råvareoppgangen var særlig drevet av skogsektoren, som slo tilbake etter kraftig fall i juli. Oppgangen var kjærkommen for Delphi Nordic, som er tungt eksponert innenfor denne sektoren. På kjøpssiden finner vi gjødselselskapet Yara. Selv om stigende gasspriser i Europa stjeler noe av oppsiden i det korte bildet, bidrar forventninger om økte ureapriser de neste årene til gode utsikter for Yara. Vi økte også bankeksponeringen i august, blant annet ved å ta inn DNB. Finanssektoren utgjør nå 23 prosent av fondet. Gitt rekylen i skogsektoren, og en portefølje som har fungert stadig bedre etter smellen i juli, er vi skuffet over at vi ikke klarte å oppnå betydelig mer i august. I forhold til referanseindeksen tapte vi en god del på å ikke eie Ericsson. Selskapet hadde en god måned etter at 5G utrullingen ser ut til å skyte fart, særlig i USA. Fondets eksponering mot denne trenden gjennom Nokia har ikke kastet like godt av seg, selv om bidraget har vært positivt. I løpet av august tok vi også inn investeringsselskapet Investor i porteføljen. Wallenbergselskapet handles med stor rabatt til underliggende verdier, og er eksponert mot flere attraktive selskaper innenfor både helse og finans. En mindre post i helseselskapet Coloplast var også på nykommerlisten i august. På salgssiden tok vi farvel med Volvo, Husqvarna, Autoliv, Kindred, Vestas og Tele2. Vi er dermed helt ute av telekom og "betting", samtidig som vi reduserte ytterligere innenfor industri. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /18 Avkastning 55,67 26,39 45,80 1,23 16,48 2,18 Fond 17,21 7,79 23,74 4,28 2,76 2,56 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 45,0 39, , ,8 34,2 28, , ,9 18,9 15, , ,5 26,4 18, , ,1 1, ,1 16,5 19, ,2 I år 4,7 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Håkon H. Sætre ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 5.966,97 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) ,84 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,35 11,79 11,82 Standardavvik Indeks 8,38 10,60 10,30 Information Ratio 0,33 0,52 1,25 Beta 0,88 0,98 0,99 Tracking Error 5,87 5,64 5,90 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 2,18 0,29 3,98 9,28 12,16 22,30 13,96 14,02 +/Idx 2,56 5,54 2,71 1,92 2,93 7,36 3,16 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 8

9 Delphi Nordic Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 6,88 Stora Enso Oyj R 6,80 Equinor ASA 5,05 Nordea Bank AB 4,32 UPMKymmene Oyj 4,06 Storebrand ASA 4,05 Nokia Oyj 3,78 Carlsberg A/S B 3,77 Swedbank AB A 3,59 Thule Group AB 3,49 Totalt antall aksjer 43 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 45,79 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 37,97 Norge 25,31 Danmark 18,60 Finland 15,17 Storbritannia 1,75 Spania 1,20 Sektorfordeling % Aksjer Energi 13,11 Materialer 16,67 Industri 12,41 Forbruksvarer 5,33 Konsumvarer 7,89 Helse 11,52 Finans 28,27 Informasjonsteknologi 4,35 Telekom Forsyningsselskaper 0,46 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 23 mar 2017 Investeringsprofil Delphi Nordic er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 9

10 Delphi Norge kommentar August endte med en oppgang på 3,6 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,1 prosent. Oslo Børs fortsatte oppturen i august, hovedsakelig drevet av finanssektoren, som også var blant de sterkeste sektorene gjennom måned. Råvaresektoren viste også god form, løftet av Yara. På tross av stigende oljepris gjennom måneden, endte energisektoren igjen blant de svakeste, riktignok drevet av kraftige fall i et fåtall aksjer. Delphi Norge fikk positive bidrag fra så godt som alle sektorer i august. Det var riktignok en håndfull selskaper som virkelig dro lasset, anført av BW Offshore, Elkem og Odfjell Drilling. Samtlige leverte gode kvartalstall, mens Odfjell i tillegg fikk hjelp av oppkjøpsrykter. Avkastningsbidragene var også solide fra nykommeren Nel Hydrogen og fra Golden Ocean. Sistnevnte steg på økte rater. Gjennom august solgte vi oss videre ned i energisektoren. Vi er fortsatt positive til sektoren, som stadig veier tyngst i porteføljen, men det er andre selskaper som fortjener mer oppmerksomhet. På kjøpssiden økte vi i finans gjennom kjøp av aksjer i Storebrand og SR Bank. Begge kan vise til gode trender, og begge leverer sterke resultater. Vi økte også innsatsen i Yara, som følge av forventninger om strammere markedsbalanse etter mer enn fem år med fallende ureapriser. I tillegg økte vi eksponeringen i sjømatsektoren gjennom Marine Harvest. Fondets undervekt i sjømatsektoren vært den største kilden til mindreen hittil i Sektoren har steget kraftig selv om utvikling i lakseprisene har vært svak, noe som tyder på at markedet kan være villig til å se gjennom en periode med svake priser i påvente av mer stabile markeder i 2019 og Vi er usikre på hvor stor oppsiden er, men med sterk trend og gode fundamentale forhold velger vi å ta en posisjon. I august solgte vi oss også helt ut av Wallenius Wilhelmsen, som på tross av en relativt bra økning i volumene ser en nokså kraftig reduksjon i inntjeningen, i hovedsak på grunn av nedgang i ratene. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /18 Avkastning 32,24 11,66 1,64 24,90 13,96 9,56 Fond 8,07 5,97 5,06 13,41 3,09 1,01 +/ Indeks Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Tian Tollefsen ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.402,06 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) ,84 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,69 10,76 10,21 Standardavvik Indeks 9,60 10,19 9,86 Information Ratio 0,79 0,21 0,55 Beta 1,02 0,86 0,84 Tracking Error 6,34 6,35 6,09 Årlig Fond Indeks 53,9 57, ,3 70, ,6 22, ,9 18, ,8 20, ,2 24, , ,7 1, ,7 24, ,5 14,0 17, ,6 10,6 I år 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 50,0 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 9,56 2,35 9,85 16,17 15,81 15,80 9,69 13,56 +/Idx 1,01 1,13 0,87 4,99 1,36 3,34 2,20 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 10

11 Delphi Norge Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Equinor ASA 6,79 Subsea 7 SA 6,71 Norsk Hydro ASA 6,17 Storebrand ASA 6,07 BW Offshore Ltd 5,95 DNB ASA 4,87 Golden Ocean Group Ltd 4,44 TGSNOPEC Geophysical Co ASA 4,37 Yara International ASA 4,36 Kitron ASA 3,99 Totalt antall aksjer 39 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 53,72 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 84,76 Storbritannia 6,75 Spania 2,18 Chile 1,60 Brasil 1,58 Kypros 1,31 Hellas 1,06 USA 0,76 Sektorfordeling % Aksjer Energi 35,02 Materialer 14,76 Industri 10,78 Forbruksvarer 7,98 Konsumvarer 3,10 Helse 1,21 Finans 19,32 Informasjonsteknologi 4,10 Telekom Forsyningsselskaper 3,74 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Tian Tollefsen Forvaltet fondet siden 1 aug 2017 Investeringsprofil Delphi Norge er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer hovedsakelig ved å investere i norske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 3040 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITSstatus, og referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 11

12 Delphi Kombinasjon kommentar August endte med en oppgang på 1,7 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte opp 1,6 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. August ble en sterk måned for de nordiske børsene, med alle sektorer unntatt telekom og syklisk konsum klart i pluss. I lokal valuta var den svenske børsen sterkest, men som følge av en markert svekkelse av både norske og svenske kroner mot euroen, var det likevel danske og finske aksjer som kastet mest av seg. Sterkest sektorutvikling så vi for IT og råvarer. Råvareoppgangen var særlig drevet av skogsektoren, som slo tilbake etter kraftig fall i juli. Oppgangen var kjærkommen for Delphi Kombinasjon, som er tungt eksponert innenfor sektoren. Vi brukte sågar anledningen til å øke eksponeringen noe. Vi fortsatte også å øke på noe innenfor bank, som fortsatte den sterke utviklingen fra forrige måned. I løpet av august tok vi også inn investeringsselskapet Investor, som fikk en god start i porteføljen. Wallenbergselskapet, som handles med stor rabatt til underliggende verdier, er eksponert mot flere attraktive selskaper innenfor helse, industri og finans. Helseselskapet Coloplast var også ny i porteføljen i august, i tillegg til Yara og DNB. På salgssiden tok vi farvel med Volvo, Husqvarna, Autoliv, Kindred, Vestas og Tele2. Vi er dermed helt ute av telekom og "bettingbransjen", samtidig som vi reduserte ytterligere innenfor industri. De lange rentene fortsatte å bevege uten en klar trend gjennom august, slik de har gjort store deler av året. Kredittspreadene i Europa har i stor grad fulgt det samme trendløse mønster de siste tre månedene, mens det har vært relativt stabile spreader i Norge. Her hjemme har høyrentemarkedet våknet til liv etter sommeren, med flere nye utstedelser. Vi tok en andel av et nytt 3årig lån fra Wallenius Wilhelmsen Logistics i august. Samtidig solgte vi en obligasjon i samme selskap med forfall i april 2019 for samme nominelt beløp, men med en premie i forhold til pålydende og siste kurs. Vektet yield på porteføljen er nå 2,8 prosent, med en gjenværende løpetid på 2,8 år. Ved utgangen av august var fondets aksjeandel 53,8 prosent, opp fra 52,7 prosent foregående måned. en har egne midler i fondet. Avkastning K Avkastning av (NOK) Fond Indeks /18 Avkastning 25,25 19,81 23,47 0,97 10,32 2,99 Fond 6,80 8,10 11,90 2,08 0,23 0,55 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 25,0 23, , ,3 11, ,2 7,2 5, , ,8 25, ,4 19, ,7 23, ,6 1, ,1 10,3 10, ,0 2,4 I år 25,0 18,8 12,5 6,3 0 6,3 12,5 18,8 25,0 Nøkkeldata Startdato Håkon H. Sætre og Tian Tollefsen ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 1.377,89 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) 5.361,52 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap Net / 50% ST4X Forvaltningshonorar 1,25% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 4,81 6,08 6,47 Standardavvik Indeks 4,28 5,34 5,27 Information Ratio 0,37 0,69 1,58 Beta 0,90 0,93 0,98 Tracking Error 2,92 3,51 3,86 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 2,99 0,80 3,29 6,79 7,46 14,52 8,95 8,38 +/Idx 0,55 2,15 0,42 1,07 2,44 6,10 2,41 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe Morningstar. Alle rettigheter reservert. Informasjonen, data, analyser og meninger ( informasjon ) som vises her 1) er Morningstar sin eiendom 2) kan ikke bli kopiert eller videredistribuert 3) inneholder ikke et konkret investeringsråd 4) er kun ment som informasjon 5) og kan ikke i noen juridisk forstand garanteres å være komplett, korrekt eller oppdatert og 6) og er basert på fondsdata publisert på ulike datoer. Informasjonen er levert på din risiko. Morningstar er ikke ansvarlig for noen avgjørelse om å handle, tap eller andre skader som kommer basert på denne informasjonen handler som er basert på denne informasjonen. Kontroller all informasjon før den blir brukt og ikke gjøre noen konkrete investeringsbeslutninger før du har snakket med en profesjonell finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 12

13 Delphi Kombinasjon Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Norway (Kingdom Of) 2% 4,50 Aker ASA A 4,09 Novo Nordisk A/S B 3,35 Stora Enso Oyj R 3,34 Cash Sek 3,09 Entra ASA 3.1% 2,58 Equinor ASA 2,58 B2Holding ASA 14% 2,56 Norway (Kingdom Of) 0% 2,54 Norlandia Health & Care Group... 2,48 Totalt antall aksjer 42 Totalt antall obligasjoner 28 % av investeringer i fondets 10 største 31,10 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 35,01 Norge 31,07 Danmark 17,37 Finland 13,25 Spania 1,76 Storbritannia 1,54 Sektorfordeling % Aksjer Energi 9,06 Materialer 14,88 Industri 10,49 Forbruksvarer 4,61 Konsumvarer 7,36 Helse 10,38 Finans 35,07 Informasjonsteknologi 7,71 Telekom Forsyningsselskaper 0,44 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre og Tian Tollefsen Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden (aksjedelen) som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Fondets renteinvesteringer kan gjøres både i statsgaranterte verdipapirer og private verdipapirer som er gjenstand for kredittrisiko. Laveste tillatte kredittkvalitet for en enkeltinvestering er BB på investeringstidspunktet. Både aksje og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondets aksjedel forvaltes av Håkon H. Sætre, mens fondets rentedel forvaltes av Tian Tollefsen. Fondet har UCITS status. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe Morningstar. Alle rettigheter reservert. Informasjonen, data, analyser og meninger ( informasjon ) som vises her 1) er Morningstar sin eiendom 2) kan ikke bli kopiert eller videredistribuert 3) inneholder ikke et konkret investeringsråd 4) er kun ment som informasjon 5) og kan ikke i noen juridisk forstand garanteres å være komplett, korrekt eller oppdatert og 6) og er basert på fondsdata publisert på ulike datoer. Informasjonen er levert på din risiko. Morningstar er ikke ansvarlig for noen avgjørelse om å handle, tap eller andre skader som kommer basert på denne informasjonen handler som er basert på denne informasjonen. Kontroller all informasjon før den blir brukt og ikke gjøre noen konkrete investeringsbeslutninger før du har snakket med en profesjonell finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 13

14 Delphi Global Valutasikret kommentar August endte med en oppgang på 1,1 prosent for Delphi Global Valutasikret. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,3 prosent. Vi har lagt bak oss en blandet måned for verdens børser, hvor frykten for handelskrig og Trumps mange utspill satt mye av agendaen. Landene som er mest påvirket av globale handelshindringer opplevde svakest børsutvikling. I tillegg preget problemene i enkelte fremvoksende økonomier og i Italia markedene. IT ble sterkeste sektor globalt, mens råvarer oppsummeres som svakest. Amerikanske aksjer steg 3,3 prosent i august (målt ved S&P 500 i USD). Oppgangen var drevet av troen på USA som en trygg havn i forhold til nevnte problemstillinger, samt etterdønningene av en meget sterk resultatsesong. Europa svekket seg gjennom måneden, samtidig som Kina og andre fremvoksende økonomier hadde nok en tøff måned. Svekkelsen for fremvoksende økonomier har bidratt til et meget svakt klima for råvarer den senere tid, noe som også har truffet noen av våre porteføljeselskaper som er eksponert mot industrimetaller. Dette gjelder imidlertid en veldig liten del av porteføljen. Fondets USAandel har steget jevnt og trutt de siste månedene som følge av de nevnte forholdene. Ved inngangen til september var USAandelen 66 prosent, noe som ikke er så langt fra indeksvekten. Vår undervekt her, samt den ekstremt sterke utviklingen i de store ITgigantene i USA, er mye av forklaringen til at porteføljen ligger noe bak referanseindeksen hittil i år. Den norske kronen svekket seg relativt mye gjennom august, og det var nesten bare svenske kroner som var enda svakere. Som følge av kronesvekkelsen, utviklet Delphi Global Valutasikret seg svakere enn Delphi Global gjennom måneden. en har egne midler i fondet. Avkastning Avkastning av (NOK) Fond Indeks K /18 Avkastning 1,98 Fond 3,30 +/ Indeks Årlig Fond Indeks 5,3 5,0 Nøkkeldata Startdato 29 mar 2017 Stig Tønder ISIN NO Forvaltningskapital (mill) 306,28 NOK NAV/Kurs (31 aug 2018) 1.118,15 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World Net Hdg NOK Forvaltningshonorar 0,024,02%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 9,55 Standardavvik Indeks 7,35 Information Ratio 0,63 Beta 1,00 Tracking Error 6,13 3, ,0 I år 2,5 1,3 0 (31 aug 2018) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 1,98 0,26 0,63 9,61 8,16 +/Idx 3,30 5,00 4,92 3,83 4,23 Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av underfondets mereller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 14

15 Delphi Global Valutasikret Portefølje per 31 aug 2018 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Amazon.com Inc 3,24 Apple Inc 2,73 Adobe Systems Inc 2,69 Microsoft Corp 2,69 Anthem Inc 2,61 Intuitive Surgical Inc 2,39 CF Industries Holdings Inc 2,39 UnitedHealth Group Inc 2,39 Boston Scientific Corp 2,29 Lonza Group Ltd 2,28 Totalt antall aksjer 0 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 25,68 plasseringer 10 største land % Aksjer USA 56,83 Storbritannia 10,99 Sveits 6,71 Sverige 5,77 Spania 5,22 Danmark 2,89 Italia 2,37 Russland 2,18 SørKorea 2,10 Finland 1,95 Sektorfordeling % Aksjer Energi 13,65 Materialer 10,04 Industri 14,80 Forbruksvarer 9,37 Konsumvarer 4,42 Helse 15,50 Finans 7,29 Informasjonsteknologi 23,73 Telekom Forsyningsselskaper 1,19 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 29 mar 2017 Investeringsprofil Delphi Global Valutasikret har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer globalt. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Fondet investerer i underfondet Delphi Global, og denne porteføljen består normalt av 5060 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITSstatus, og referanseindeks er MSCI World Index NTR valutasikret til norske kroner. Årlig forvaltningshonorar i underfondet består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 prosentpoeng. I tillegg kommer en fast del på 0,02 prosent i Delphi Global Valutasikret. Samlet årlig forvaltningshonorar utgjør derfor 0,02 4,02 prosent, avhengig av fondets prestasjoner. Fondets verdier blir i all hovedsak valutasikret til norske kroner. Delphimetoden Gjennom Delphimetoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: Nettsider: Epost: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon , og på chat via Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken og Du kan også sende en epost til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Fremtidig vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. *Ved handler over kr 2 millioner kan kostnader på inntil 0,2 % påløpe. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/ 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av underfondets mereller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 04 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 15

16 Omslagsfoto: Colourbox Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: Epost via kontaktskjema på delphi.no. Org.nr.: I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport.