Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
|
|
- Stina Guttormsen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 April 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS ODIN på global verdijakt Gjennom overtakelsen av ODIN Global og ODIN Global SMB står vi fritt til å investere i undervurderte selskaper verden over. Slik skal vi skape avkastning på den globale arena. Mars var nok en måned preget av store svingninger på verdens børser. Nyheter relatert til utviklingen i den amerikanske økonomien stjal de største overskriftene. I USA endte den brede S&P 500 indeksen ned 0,4 prosent, Europa endte ned 2,5 prosent målt ved MSCI Europe og Norden falt 4,3 prosent målt ved MSCI Nordic Countries. På Oslo Børs endte Fondindeksen ned 3,1 prosent (alle målt i lokal valuta). Nytt rentekutt i USA Skuffende nøkkeltall og indikatorer bidro til at den amerikanske sentralbanken (FED) kuttet styringsrenten med 0,75 prosentpoeng i mars. I tillegg valgte FED å øke likviditetstilførselen til bankene kraftig gjennom måneden. Så langt i år har FED kuttet styringsrenten med til sammen to prosentpoeng til 2,25 prosent. På rentemøtet 18. mars signaliserte også FED at dersom det blir nødvendig, er banken beredt til å kutte renten videre for å få fart på økonomien. Prisingen i obligasjonsmarkedet tilsier at USA allerede er i resesejon. Det samme gjør valutamarkedene. Det amerikanske aksjemarkedet priser på sin side inn 60 prosent sannsynlighet for resesjon. En resesjon defineres normalt som negativ økonomisk vekst to kvartaler på rad, og vil først bli bekreftet i etterkant. Råvarer på høygir De globale råvaremarkedene har ikke latt seg påvirke nevneverdig av resesjons frykten. I disse markedene ser vi få tegn til avmatning. Prisene på landbruksvarer som blant annet mais har steget kraftig det siste året i lys av sterk satsning på alternativ energi og økende etterspørsel. Som følge av prisøkning på råolje har oljederivater og substitutter for olje økt i pris noe vi observerer i alt fra priser på fiskeolje til gummi. Prisene på kobber og aluminium har fortsatt oppturen fra fjoråret, og indikerer sterk etterspørsel fra blant annet fremvoksende økonomier. Fraktratene, som er en økonomisk temperaturmåler, er også høye i historisk perspektiv. Investerer fritt Som i ODINs øvrige aksjefond står vi i ODIN Global og ODIN Global SMB fritt til å investere i de selskapene vi mener vil utvikle seg best i årene fremover. Som aksjefondsforvalter er ODIN mest opptatt av resultatutsiktene for enkeltselskaper. Med bakgrunn i det generelle markedsfallet de siste månedene, og gode selsksapsresultater i fjerde kvartal 2007, fremstår nå langt flere selskaper attraktivt priset etter vår mening. På sikt vet vi at aksjemarkedet premierer selskaper med god operasjonell gjennomføringsevne.
2 Avkastning hittil i år: ODIN Norden: -9,5 % ODIN Finland: -2,7 % ODIN Norge: -13,6 % ODIN Sverige: -4,0 % ODIN Europa: -13,1 % Leter med lys og lykte Vi får ofte spørsmål om hvordan vi går frem når vi leter etter porteføljeselskaper til våre globale fond verdens aksjemarkeder består tross alt av flere tusen børsnoterte selskaper. Det er i utgangspunktet mange innfallsvinkler for å finne interessante kandidater. Som i våre øvrige aksjefond har vi valgt en investeringsprosess som kan oppsummeres med disse ordene: Megatrender, industrier, selskaper, ledelse og verdsettelse. Megatrender: I utgangspunktet leter vi etter selskaper som opererer innenfor det vi mener er globale megatrender. Med megatrender mener vi sterke økonomiske drivkrefter som vil påvirke investeringsstrømmene i årene fremover. Et eksempel er økt velstandsutvikling i store folkerike deler av verden. Mye av velstandsøkningen går til forbedret kosthold, økt proteininntak og økt konsum av fisk og svin. Produsenter av fôr til oppdrettsindustrien og svineprodusenter fremstår som interessante kandidater i så måte. En annen megatrend vi følger tett er overgangen mot mer miljøvennlige transportformer. Industrier og selskaper: Innenfor megatrendene studerer vi ulike industrier som er godt posisjonert. Deretter forsøker vi å finne de mest veldrevne selskapene. Her er bruk av databaser og screeningverktøy viktig for å filtrere ut selskaper som er uaktuelle å investere i for eksempel selskaper som er for dyre eller har for mye gjeld. Ledelse: Vi synes det er viktig å besøke selskapene vi investerer i for å få et inntrykk av ledelsen og organisasjonen rundt dem. At ledelsen eier aksjer og sitter i samme båt som våre andelseierne er utelukkende positivt. Verdsettelse: Vi bruker mye tid på å studere selskapenes verdidrivere. Dette gjør oss i stand til å anslå verdien av selskapene. Det hjelper lite at et selskap er godt posisjonert innenfor en attraktiv industri og tjener gode penger hvis dette allerede er reflektert i aksjekursen. For at vi skal investere i selskapet må vi kunne regne hjem en solid oppside fra dagens aksjekurs. Du kan lese mer om hva det er som driver verdiene i selskapene (verdsettelsen) i månedens tema (se egen sak). Fra megatrend til porteføljeselskap Økt fokus på de miljømessige gevinstene ved frakt av mennesker og varer på skinner, samt økt trengsel på innfartsveiene til storbyene, øker viljen til å investere i mindre forurensende og mer effektive transportløsninger. Vi tror på en renessanse for togindustrien. I ODIN Global SMB har vi investert i et selskap som heter Wabtec. Selskapet ODIN Europa SMB: -6,1 % Markedsutvikling siste 12 Markedsutvikling mnd siste 12 mnd i lokal valuta i lokal valuta Norge Europa NordenNorge VerdenEuropa Norden Verden Styringsrente USA siste ti år Styringsrente USA siste ti år Fond Indeks Mars kan i grove trekk deles i to; fallende børser første halvdel av måneden og stigende børser andre halvdel av måneden. Så langt i år er markedene i grafen ned mellom tolv og sytten prosent. Kildedata: Reuters Ecowin. Hele tre prosentpoeng er styringsrenten kuttet siden rentetoppen i september Håpet er at kombinasjonen av lavere rente og økt tilførsel av kapital til bankene vil bidra til børsoppgang. Kildedata: Reuters Ecowin. Slik investerer vi Slik investerer vi ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å investere i selskaper, uavhengig av selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks. Vi investerer i selskaper som vi mener har egenskapene som trengs for å bli «morgendagens vinnere». Vår jobb som fondsforvalter er å gi andelseierne deltagelse i selskapenes verdiøkning. I ODIN forstår vi viktigheten av å ta egne selvstendige investeringsvalg. Våre investeringer foretas på bakgrunn av grundige selskapsanalyser i bransjer og markeder vi kjenner og forstår der vi vet hva som skaper resultatene. Vi er langsiktige eiere som tåler kortsiktig støy fra markedene. Vi foretrekker såkalte verdiselskaper fremfor vekstselskaper. Dette er selskaper med solid omsetning og god resultatutvikling, som er undervurderte i forhold til estimatene på langsiktig resultatutvikling og bokførte verdier. At selskapene faktisk tjener penger og har reelle verdier, gjør at det normalt er få potensielle luftslott blant verdiselskapene.
3 produserer bremsesystemer for godstog og ulike komponenter til togsett på under grunnsbaner over hele verden. Selskapet selger alt fra dører til airconditionanlegg for undergrunnsbaner, samt kontroll- og overvåkningssystemer. Wabtec er et internasjonalt selskap og vokser sterkt utenfor USA. Så mye som 40 prosent av selskapets omsetning genereres utenfor landets grenser. Om lag halvparten av selskapets omsetning er serviceinntekter. Selskapets kunnskap innen togindustrien benyttes også til å utvikle produkter for blant annet kraft- og gruveindustri. Selskapet er gjeldfritt og topplinjeveksten og marginene er gode. Aksjen handles i skrivende stund til rundt 38 dolar pr aksje, mens vi mener selskapet er verdt omkring 55 dollar pr aksje. I ODIN Global har vi investert i Norfolk Southern som er et av togselskapene på USAs østkyst. Det meste av selskapets omsetning genereres gjennom frakt av varer som kull og hvete. Deler av omsetningen stammer fra frakt av biler. Selskaper innen togindustrien blir generelt mer og mer konkurransedyktige i forhold til lastebiler som transportmiddel. Sistnevnte fortsetter å oppleve kostnadspress som følge av økte priser på drivstoff, nye krav til motorer og CO ² -utslipp, samt økte kødannelser på veiene. Dette legger forholdene til rette for prisøkninger for Norfolk Southern. Frakt av varer på skinner er rundt fem ganger mer brenselseffektivt enn frakt på vei målt pr tonnmil. Norfolk Southern er det billigste av de store togselskapene i USA, og vi mener selskapet er verdt langt mer enn dagens aksjekurs. Oddbjørn Dybvad Forvalter ODIN Norge, ODIN Global og ODIN Global SMB Globalteamet: Jarl Ulvin er ansvarlig forvalter for ODIN Global og ODIN Global SMB. Med seg på globalteamet har han Oddbjørn Dybvad og Vegard Søraunet som forvaltere, samt Mi Kim som analytiker. ODIN overtok forvaltningen av globalfondene fra Franklin Templeton 12. juni Stor rabatt i fondene Så langt i år har det globale aksjemarkedet falt rundt 16 prosent mye drevet av bolig- og finansurolighetene i USA. ODIN Global har i samme periode falt 12 prosent. ODIN Global SMB er ned 15 prosent, mens fondets referanseindeksen er ned 14 prosent. Ingen vet hvor aksjemarkedet beveger seg på kort sikt. Det vi imidlertid vet, er at solide selskaper som regel kommer seg helskinnet gjennom markedsuroligheter, og at selskapenes evne til å skape verdier vil drive aksjekursene på lengre sikt. ODIN Global og ODIN Global SMB prises i dag med rundt 30 prosent rabatt i forhold til markedene de investerer i. Den store rabatten lover i seg selv godt for tiden som kommer. Vi har funnet mange selskaper med gode forretningsmodeller og sterke balanser, som opererer i markeder med gode fremtidsutsikter. Disse bør over tid gjøre det vesentlig bedre enn markedet for øvrig. Avkastning hittil i år: ODIN Global: -11,9 % ODIN Global SMB: -15,4 % ODIN Maritim: -17,2 % ODIN Offshore: -13,9 % ODIN Eiendom: 1,1 % Kilde alle grafer: ODIN Forvaltning og OBI ODINs forvaltere Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet Det er vel og bra å lese rapporter om ulike land og politiske endringer. Å se det med egne øyne gir enda bedre kunnskap og dypere forståelse. En viktig del av jobben til ODINs forvaltere består av å reise og besøke ulike markeder og selskaper. I samtaler med selskapenes ledelse får vi mer kunnskap og økt forståelse for selskapene og omgivelsene de opererer i. Slik kunnskap utgjør en viktig del av den totale analysen vi gjør på selskapene vi vurderer å investere i. Vi tror det er mulig å oppdage gode undervurderte selskaper, igjen og igjen selskaper vi tror blir «morgendagens vinnere». Helt siden ODIN ble etablert har vi fulgt samme investeringsfilosofi. Filosofien, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt andelseierne i ODINs aksjefond høy meravkastning over mange år. Resultatene kan du selv se i avkastningsoversikten på neste side.
4 Avkastningsoversikt pr 31. mars 2008 Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering AKSJEFOND ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI * ODIN Finland OMX Helsinki CAP ODIN Norge Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) * ODIN Sverige OMXSB Cap GI * ODIN Europa MSCI Europe ODIN Europa SMB MSCI Europe Small Cap ODIN Global MSCI World Net Index * ODIN Global SMB MSCI World Net Small Cap Index * ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index * ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Eiendom Carnegie Sweden Real Estate Index -0,6 % -9,5 % -19,4 % 13,6 % 32,6 % 9,1 % 15,7 % -1,9 % -11,6 % -13,9 % 13,3 % 23,8 % 9,2 % 10,0 % 3,5 % -2,7 % -14,0 % 18,0 % 27,6 % 13,5 % 24,5 % -1,9 % -9,5 % -13,5 % 11,3 % 18,7 % 4,1 % 8,7 % -4,0 % -13,6 % -15,4 % 15,5 % 37,6 % 11,4 % 21,6 % -3,1 % -16,9 % -13,3 % 16,5 % 32,1 % 7,8 % 13,5 % 1,2 % -4,0 % -23,3 % 11,1 % 24,1 % 13,6 % 20,3 % 0,2 % -9,8 % -20,5 % 10,8 % 21,1 % 6,3 % 12,6 % -1,5 % -13,1 % -28,7 % 8,1 % 15,4 % -0,2 % -2,9 % -15,5 % -19,0 % 3,9 % 11,5 % -1,5 % 1,3 % -6,1 % -25,1 % 15,7 % 26,4 % 6,1 % -2,2 % -11,8 % -26,2 % 6,7 % 19,4 % 5,8 % -2,1 % -11,9 % -20,5 % 0,8 % 9,8 % -0,1 % -3,9 % -15,2 % -19,7 % 1,9 % 7,9 % -2,6 % -3,6 % -15,4 % -28,5 % -0,4 % 11,9 % 2,2 % -4,0 % -14,2 % -26,9 % 0,4 % 12,2 % 4,3 % -4,7 % -17,2 % 5,5 % 20,7 % 49,1 % 22,0 % 20,4 % -3,9 % -5,3 % -7,2 % 10,1 % 23,2 % 3,1 % 4,9 % -4,1 % -13,9 % -6,5 % 29,7 % 44,7 % 13,6 % -2,6 % -14,1 % 8,8 % 17,4 % 18,4 % 2,5 % 0,7 % 1,1 % -15,9 % 14,9 % 28,0 % 20,2 % -1,5 % 3,8 % -27,4 % 6,6 % 22,1 % 13,5 % 1) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. 2) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Fund A. 4) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referanseindeksene er justert for utbytte. FOND I FOND Etableringsdato mnd. Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) ODIN Robur Øst-Europa * ,7 % -18,0 % -10,2 % 23,4 % 31,4 % 16,0 % 20,5 % ODIN Templeton Emerging Markets ,6 % -20,5 % -11,0 % 10,8 % 18,8 % ODIN Templeton Japan ,3 % -15,9 % -35,2 % -10,8 % -3,6 % 1) MSCI EM Eastern Europe Gross Index USD 2) IFC Investable Composite Index 3) MSCI Japan * Referanseindeksen er justert for utbytte. 4,8 % 7,1 % -14,1 % -7,0 % Siden etablering Etableringsdato mnd. 12 mnd 3 år 5 år Yield Rentefølsomhet Fond (p.a) Referanse Index (p.a) RENTEFOND ODIN Pengemarked ODIN Kort Obligasjon ODIN Obligasjon ,4 % 0,2 % -0,7 % 4,8 % 3,2 % 2,3 % 4,1 % 2,8 % 3,2 % 2,8 % 1,9 % 3,6 % SpareBank 1 Pengemarked ,4 % 4,8 % 3,2 % 5,9 % 0,3 6,0 % 0,9 5,5 % 2,9 5,9 % 0,3 3,2 % 5,4 % 4,8 % 3,0 % 4,8 % 5,5 % 5,6 % 3,2 % 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 1 (ST3X) 3) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 3 (ST4X) ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapir handelloven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
5 I MÅNEDENS TEMA I Hold fast ved verdiene Når det stormer på verdens børser er det godt å vite at den virkelige verdien på selskapene man er investert i er langt høyere enn hva aksjene omsettes for. I ODIN vier vi liten oppmerksomhet til kortsiktig aksjekursutvikling. Vi er opptatt av å finne et best mulig anslag på verdien av selskapene vi investerer i. Aksjemarkedet er i så måte kun en arena der vi forsøker å kjøpe selskaper langt under virkelig verdi. Før eller senere vil virkelig verdi realiseres det kommer den tålmodige investor til gode i form av god avkastning. Selskapenes verdidrivere For å finne verdien av et selskap må vi gjøre oss opp en formening om utviklingen i selskapets sentrale verdidrivere. Nedenfor følger en gjennomgang av viktige verdidrivere i så måte. Disse gjelder på tvers av selskaper, bransjer og regioner og går aldri av moten! Topplinjevekst: Selskaper lever av å selge varer og tjenester. Topplinjevekst (økt omsetning) er den viktigste driveren for langsiktig verdi skaping og påfølgende god aksjekursutvikling. Generelt er selskaper som er «beskyttet» mot konkurranse gjennom unike produkter og tjenester, i bedre stand til å skape god topplinjevekst og oppnå gode priser. «Beskyttelsen» kan for eksempel være inngangsbarrierer i form av markedsposisjon, kapitalbehov, kunnskap og patenter. Driftsmarginer: Et selskaps driftsmarginer kan økes ved å oppnå høyere priser på selskapets produkter og/eller redusere kostnadene. I motsetning til topplinjevekst er det begrenset hvor lenge et selskap kan vokse gjennom marginøkning. Arbeidskapital og investeringsbehov: For at et selskap skal vokse trengs arbeidskapital, midler til vedlikehold og midler til nyinvesteringer. Jo mindre et selskap må binde opp av kapital for hver salgskrone det genererer, desto mer kapital kan selskapet bruke til verdigenererende disposisjoner. Endringer i fordringer, forpliktelser og varelager fører til at kontantstrømmen gir et annet bilde av selskapets finansielle stilling enn resultatregnskapet. Avkastningskrav: Et selskap som ikke klarer å betjene avkastningskravet skaper heller ikke verdier for aksjonærene. Så lenge avkastningskravet ikke innfris, er det verdiødeleggende for selskapet å investere i virksomheten. Svingninger og tålmodighet I ODIN bruker vi mye tid på å studere verdidriverne. Dette gjør oss i stand til å anslå verdien av selskapene. Vi vet at selskapenes verdier svinger langt mindre enn aksjekursene. Denne kunskapen bruker vi til å forsøke å kjøpe aksjer godt under virkelig verdi. Som tålmodige investorer har vi tid til å vente på at aksjekursen skal reflektere det vi mener er virkelig verdi av selskapet. Store verdier i vaskemaskiner For å illustrere hvordan verdidriverne jobbes med i praksis, kan vi se nærmere på den amerikanske hvitevareprodusenten Whirlpool (ett av porteføljeselskapene i ODIN Global). Selskapet er etter vår mening godt posisjonert for å skape store aksjonærverdier i årene fremover. Alle selskaper har et marginnivå (terskel) hvor kapitalkravet innfries. Kapitalkravet er den avkastningen investorene skal ha for å investere i bedriften. En margin over terskelsen generer aksjonær verdier. Tilsvarende vil en margin under terskelen redusere aksjonærverdiene. Skatterate: Selskaper betaler skatt. Skatt er en kontantutbetaling, og nivået på skattesatsen er en verdidriver på lik linje med andre kontantstrømstørrelser. Jo mer skatt et selskap betaler, desto mindre blir igjen til kreditorer og aksjonærer. Selskapets topplinjevekst i Latin-Amerika er svært god og vil etter hvert overskygge et svakt amerikansk marked for hvitevarer. Marginene er på bedringens vei. Synergieffekter, produktivitetsforbedringer og kostnadskutt vil styrke marginene ytterligere. De siste 20 årene har kapitalbindingen blitt kraftig redusert, og varer på lager er så godt som ikke-eksisterende. Selskapets kontantstrøm er meget sterk og balansen er bunnsolid. Etter gode resultater i fjerde kvartal handles aksjen i skrivende stund til 91 dollar pr aksje. Vi mener at aksjemarkedet priser selskapet for lavt. Den virkelige verdien av selskapet er etter vår mening 140 dollar pr aksje. Hvis aksjemarkedet etter hvert deler vår oppfatning, vil Whirlpool bidra til å skape god avkastning i fondet.
6 ODINs aksjefond ODIN har elleve egenforvaltede aksjefond. Alt fra aksjefond som invest erer i enkeltland og enkeltbransjer, til brede nordiske, europeiske og globale aksjefond. Globale fond: ODIN Global ODIN Global SMB Fondene kan fritt investere i selskaper over hele verden Fondenes risikoprofil er lav/middels sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Land fond: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Fondene kan fritt investere i selskaper som er børsnotert eller har sitt hovedkontor eller sin opprinnelse i det respektive land. Fondenes risikoprofil er høy sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Regionale fond: ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Fondene kan investere i selskaper som er børsnotert eller har sitt hovedkontor eller sin opprinnelse i Europa/Norden. Fondenes risikoprofil er middels sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. Bransjefond: ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Eiendom Fondene investerer kun i én bransje og er således avhengig av denne bransjens utvikling. Fondenes risikoprofil er høy sammenlignet med andre aksjefond forvaltet av ODIN. I ODIN har vi én enkel tommelfingerregel for når du bør investere i aksjefond: Når du har råd. Det høres kanskje enkelt ut, men prøver du å treffe midlertidige bunner og topper, er sjansen stor for å mislykkes. Vår anbefaling er heller å spare jevnt over tid i en spareavtale, og innløse jevnt over tid i en uttaksavtale. I utgangspunktet vil avkastningen du oppnår avhenge av hvor lenge du sparer og aksjefondets utvikling. I en spareavtale er det ytterligere ett poeng som dukker opp nemlig hvordan du sparer. Ved å kjøpe andeler hver måned, oppnår du som regel en god gjennomsnittskurs på andelene. Du går hverken inn på topp eller bunn med alle pengene og du kjøper flere andeler når markedet faller. Valg av fond Hovedgrunnen til å spare i aksjefond er at du skal få høyere avkastning på sparepengene dine enn du ellers ville fått. Sparing i aksjefond gir over tid en høyere forventet avkastning enn for eksempel banksparing. Men, du må være klar over at verdien på plasseringen vil svinge i takt med variasjoner i markedsverdien til de verdipapirene fondet har investert i. Historisk har langsiktige plasseringer i aksjemarkedet gitt en årlig meravkastning på fire til seks prosentpoeng i forhold til tradisjonell banksparing. Vi anbefaler en tidshorisont på minimum fem år ved sparing i aksjefond. Dersom du kun skal ha én spareavtale, eller kun én investering i ett fond, foreslår vi et av våre fond med bredt investeringsmandat: ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Årsaken til at vi trekker frem disse fondene, er at de kan investere i flere markeder, uavhengig av selskapenes størrelse eller bransjetilknytning. Det finnes imidlertid mange grunner til å plassere i flere av våre aksjefond. Du kan lese mer om ODINs ulike aksjefond på ODINs aksjefond kjøper du enten som en engangsplassering eller som spareavtale. Minste engangsbeløp er kroner, mens minste beløp ved en spareavtale er 300 kroner. Kjøp av fond Første gang du tegner (kjøper) andeler i ODINs fond, må gjøres skriftlig. Du kan skrive ut blankett for engangstegning og spareavtale fra eller bestille blankettene via ODINs kunde og distributørservice på telefon Som andelseier i ODINs fond kan du kjøpe og selge andeler, samt opprette spareavtaler via internett «Dine Fond» (VPS Investortjeneste). Skal du starte en uttaksavtale eller endre på en eksisterende spareavtale, må dette gjøres skriftlig på egen blankett. Ferdig utfylt blankett sendes pr post eller via faks Husk rett kopi av godkjent legitimasjon (sertifikat, pass eller bankkort). Har du spørsmål rundt kjøp av andeler, ta kontakt med ODIN på telefon ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, 0122 Oslo Tlf: Faks: E-post: kundeservice@odinfond.no Webadresse: Organisasjonsnummer: NO Selskapet er heleid av SpareBank 1 Gruppen AS
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Januar 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Børsene går foran 2009 oppsummeres som et meget sterkt børsår. Ni av ODINs elleve aksjefond utviklet seg bedre enn markedene de sammenlignes
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
April 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceselskapene har falt kraftig i takt med nedturen i verdensøkonomi og en kraftig fallende oljepris. Vi
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
November 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Verdicomeback i luften? Børsene verden over falt kraftig i oktober måned, drevet av fortsatt uro knyttet til omfanget av finanskrisen. Mot
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Fotograf Henny Ray Abrams SCANPIX Norge Februar 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Resesjonsfrykt preget børsene Sjelden har vi sett så store daglige svingninger som vi så i januar. Svingningene
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Mars 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Makrostyrt aksjemarked Siden 2007 har aksjemarkedet i stor grad vært styrt av det overordnede makrobildet. Det har ikke vært til fordel for
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Mars 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Forventningenes marked Aksjemarkedet er et forventningsmarked som beveger seg i forkant av konjunkturomslag. I USA startet kursfallet høsten
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juni 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Forventningsspill skaper muligheter Økt fokus på selskapenes resultater fra kvartal til kvartal gir økte svingninger i aksjemarkedet. Jo mer
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
September 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Opptur for verdiselskapene Gjennom sommeren har vi opplevd en ny periode med kursoppgang på verdens børser. Nå har også verdiselskapene
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
September 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Selskapenes resultater veier tyngst August 2007 kommer til å bli husket for uroligheter på verdens børser. Når det stormer som verst er det
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
April 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fremvoksende økonomier drar lasset Verdensøkonomien forventes å komme tilbake til «normal» vekst i løpet av 2010. Nok en gang er det fremvoksende
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
November 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Gode muligheter i nordisk eiendom Den økonomiske veksten i Norden er i ferd med å ta seg opp. Det tilsier økt etterspørsel etter lokaler,
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Mars 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Høysesong for utbytte og tilbakekjøp 2007 ble nok et år med sterke resultater i bedriftene. Nå skal fjorårets overskudd deles ut til aksjonærene
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
November 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fokus på selskapene I perioder med støy og uro dukker det alltid opp gode investeringsmuligheter. Det byr på muligheter for ODIN som en
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juli 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Utfordrende aksjemarkeder Børsåret 2008 har så langt vekslet mellom perioder preget av frykt og usikkerhet etterfulgt av perioder med tro og
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Februar 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Hvem ser bunnen alle speider etter? Januareffekten på børsene ble kortvarig. Etter en kratig oppgang rundt nyttår, falt børsene igjen tilbake
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Januar 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Usikkerhet, men børsene snur først 2008 har gått inn i historiebøkene som et av de dårligste årene noensinne i aksjemarkedet. Ofte legges
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Desember 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS På tide med ODIN Maritim? De globale aksjemarkedene har steget kraftig så langt i år. Shippingaksjene har i liten grad fått være med på
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Oktober 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Spennende muligheter i Øst Med overtakelsen av ODIN Global og ODIN Global SMB kan ODIN investere i undervurderte selskaper verden over. En region
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
November 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Selskapenes resultater preget børsene Resultatfremleggelser og markedenes bedømmelser av disse, preget aksjemarkedene forrige måned. Samtidig
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Januar 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Tror på videre børsoppgang Vi tror på børsoppgang i 2011, støttet av en fortsatt bedring av verdensøkonomien, god resultatutvikling i bedriftene,
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
September 2010 Hugin & Munin Markedskommentar Forvaltning AS Nordiske verdier i sikte Samlet sett har Norden klart seg bedre enn de fleste øvrige regioner det siste året. Norden har imidlertid blitt hengende
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Mai 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Er bunnen passert? Aksjemarkedet har de siste to årene blitt drevet mellom fakta og analyse på den ene siden og frykt og grådighet på den andre.
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Januar 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Markedsstøy gir muligheter Selskapenes resultatvekst avtok noe i annet halvår 2007, men verdsettelsen av selskapene er fortsatt moderat, og den
DetaljerHugin & Munin. Markedskommentar ODIN Forvaltning AS. Vi i ODIN tror ikke på frihet i en liten, indeksnær eske. Vi tror på frihet utenfor esken.
Februar 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Frihet utenfor esken Vi i ODIN tror ikke på frihet i en liten, indeksnær eske. Vi tror på frihet utenfor esken. Først og fremst handler det
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juli 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Lysere tider i aksjemarkedet? De fleste av verdens børser oppsummerer første halvår med oppgang. Også ODINs aksjefond utviklet seg godt i perioden,
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Oktober 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Amerikansk storm på børsene Den internasjonale finanskrisen nådde nye høyder i september. Investeringsbanker gikk konkurs, kredittmarkedet
DetaljerODIN Offshore attraktivt priset med betydelig oppside
Juni 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning ODIN Offshore attraktivt priset med betydelig oppside Det er stor enighet om at oljeprisen skal holde seg høy i overskuelig fremtid. Sammen med
DetaljerODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet
ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens
DetaljerODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin
ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper
DetaljerODIN Offshore Fondskommentar Januar Lars Mohagen
ODIN Offshore Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,88 prosent for ODIN Offshore. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 26,2 prosent. Fondets
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Oktober 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS «Riket i Midten» Etter en drøy uke på reisefot i Kina er inntrykkene mange. Landet byr på enorme investeringsmuligheter, men også store fallgruver
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juni 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fortsatt fest i offshore Oljeselskapene bruker stadig mer penger i jakten på olje og gass. For oljeserviceselskapene betyr det at ordrebøkene
DetaljerODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen
ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juli 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Gjeldsstyrte børser Fokus på europeisk statsgjeld førte til store svingninger på verdens børser i første halvår. Vi tror børsfallet den senere
DetaljerODIN Norden Fondskommentar Januar 2011. Nils Petter Hollekim
ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011 Nils Petter Hollekim 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,9 prosent for ODIN Norden. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 28,4 prosent. Fondets
DetaljerODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011
ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Januar 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Gode utsikter for aksjemarkedet også i 2007 Nok et godt år i aksjemarkedet er lagt bak oss det fjerde på rad. Når vi nå går inn i et nytt år
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Oktober 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Den skjulte kopitrusselen Konkurranse fra billige kopiprodusenter truer lønnsomheten i mange ledende selskaper. Paradoksalt nok er trolig
DetaljerHugin & Munin. Ien verden med stadig friere flyt av. En verden full av muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning
Desember 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning En verden full av muligheter Selskapene i ODINs aksjefond har de siste årene blitt mer internasjonale. Økt internasjonal handel bidrar til
DetaljerHugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Mars 2011
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Mars 2011 Kvalitetsselskaper på tilbud Europa er billig, og Europa er bra. I våre øyne er dette er en god kombinasjon. Vi har derfor stor tro på fremtiden for våre
DetaljerHugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juni 2011
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Juni 2011 Vi elsker svensk verkstedindustri Med en knallsterk svensk økonomi i ryggen og solide posisjoner i attraktive eksportmarkeder er fremtiden lys for de fremste
DetaljerNORCAP Markedsrapport
din egen rådgiver NORCAP Markedsrapport August 2009 din egen rådgiver Sommeren endte litt opp Juni + Juli: Oslo børs: +1,7% S&P 500: +5,5% FTSE World: +6% FTSE Emerging: +6,9% Oljepris: +6,9% Sommeren
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Februar 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Jakter på utbytteselskapene ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å plukke selskapene vi mener vil gi andelseierne best avkastning
DetaljerODIN Global Fondskommentar Januar 2011
ODIN Global Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,2 prosent for ODIN Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 12,7
DetaljerODIN Global SMB Fondskommentar Januar 2011
ODIN Global SMB Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 17,4 prosent for ODIN Global SMB. Fondets referanseindeks endte i samme periode
DetaljerODIN Aksje. Nytt fond fra ODIN Forvaltning. Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning
ODIN Aksje Nytt fond fra ODIN Forvaltning Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning ODIN Aksje et nytt fond fra ODIN ODIN Aksje Forenkling og forbedring ODIN Aksje gjør din aksjesparing enklere
DetaljerHugin & Munin. Inngangen til mars var preget av. Europeisk vekst gir finske muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning
April 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Europeisk vekst gir finske muligheter Investeringer i fi nske selskaper har gitt andelseierne i ODIN Finland god langsiktig avkastning. Fortsatt
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
September 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Har det østeuropeiske investeringstoget gått? Lavere vekst i verdensøkonomien og politisk uro påvirker de østeuropeiske selskapene negativt.
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Mai 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Kun de beste slipper inn ODIN Global har mer enn 50 000 selskaper å velge blant. Porteføljen består av 33 selskaper. Med klare ambisjoner om
DetaljerODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont
ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont Fondskommentarer februar 2014 Bra februar Øker i Europa og forsikring ODIN-fond i topp Gode resultater i Februar Februar var en positiv måned for kombinasjonsfondene,
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerODIN Aksje. Fondskommentar april 2014. ODIN Norge i topp. Positiv april måned. Øker i ODIN Europa og i ODIN Norden
Aksje Fondskommentar april 2014 Positiv april måned Norge i topp Øker i Europa og i Norden Nytt fond fra April var en positiv måned for Aksje, som var opp 0,5 prosent. Fondets referanseindeks var opp 1,0
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS
Juni 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Europa på billigsalg Til tross for dystre utsikter for europeiske statsfinanser og forventninger om lavere økonomiske vekst, Europa fremstår
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2015
Makrokommentar Oktober 2015 Aksjer opp i oktober Oktober har lenge hatt et dårlig rykte i finansmarkedene, og flere av de store aksjekrakkene har funnet sted i nettopp denne måneden. I år, derimot, har
DetaljerODINs kombinasjonsfond. Fondskommentar november 2017
ODINs kombinasjonsfond Fondskommentar november 2017 ODINs kombinasjonsfond November 2017 Utvikling siste måned og hittil i år ODIN Horisont: Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 % Hittil i år
DetaljerMakrokommentar. September 2016
Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere
DetaljerStøttefoiler Martin Henrichsen, Direktør Salg, Distribusjon og Marked ODIN Forvaltning AS:
Støttefoiler 30.06.2017 Martin Henrichsen, Direktør Salg, Distribusjon og Marked ODIN Forvaltning AS: martin.henrichsen@odinfond.no/ 907 55 239 Utviklingen av bokført egenkapital på Oslo Børs Solid, jevn
DetaljerHugin & Munin. Markedskommentar ODIN - September 2011
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - September 2011 Disiplin i urolige tider Vi holder fast ved vår investeringsprosess gjennom stigende og fallende markeder. Men det betyr ikke at vi forholder oss passivt
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Februar 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Det koker i offshore I takt med fallende oljepris har interessen for offshore dabbet av. Nervøsiteten har imidlertid ført til at selskapene
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Juni 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Fullt trykk i offshore I ODIN har vi hatt sterk tro på offshoresektoren i lang tid, og andelseierne i ODIN Offshore har fått høy avkastning i fl
DetaljerMakrokommentar. Desember 2015
Makrokommentar Desember 2015 Svak avslutning på aksjeåret Markedsvolatiliteten var tidvis høy i desember, som illustrert her ved den amerikanske VIXindeksen. Nervøsitet i forkant av renteøkning i USA,
DetaljerODIN Europa Fondskommentar Januar 2010. Alexandra Morris
ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010 Alexandra Morris 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 13,33 prosent for ODIN Europa. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,4 prosent. Fjoråret
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerMakrokommentar. Juli 2016
Makrokommentar Juli 2016 Positive sommermarkeder Juli var en god måned i finansmarkedene. De negative markedsreaksjonene etter britenes «nei til EU» ble reversert, og ytterligere aksjeoppgang fulgte i
DetaljerMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerHugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning
Oktober 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning På veien i Asia En aksjefondsforvalters jobb består av langt mer enn å sitte foran en skjerm med aksjekurser og regneark, med kalkulatoren i
DetaljerMakrokommentar. Februar 2017
Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4
DetaljerMakrokommentar. Juni 2015
Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerMakrokommentar. August 2019
Makrokommentar August 2019 Svake august-markeder Det ble en dårlig start på måneden da det 1. august, via Twitter, kom nyheter om eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina. Markedsvolatiliteten økte,
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerNORCAP Markedsrapport
NORCAP Markedsrapport Juni 2009 Bratt oppgang! Mai: Oslo børs: +15,8% S&P 500: +2,3% FTSE World: +6,9% FTSE Emerging: +14,9% Oljepris: +24,7% Oppgangen fortsatte i mai Historisk bratt oppgang Primært drevet
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015
ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerHugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juli 2011
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Juli 2011 Frustrerende første halvår Sammen har vi vært gjennom et frustrerende halvår. Til tross for at selskapene vi eier gjennomgående har levert gode resultater
DetaljerMakrokommentar. November 2018
Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere
DetaljerI forkant av korreksjonen var emisjonsaktiviteten
Juli 6 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Gode selskapsresultater gir grunnlag for videre kursoppgang Ved inngangen til året skrev ODIN at investeringsklimaet for aksjer fortsatt var godt
DetaljerMakrokommentar. Mars 2019
Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg
DetaljerMakrokommentar. Januar 2017
Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerMakrokommentar. Mai 2018
Makrokommentar Mai 2018 Italiensk uro preget markedene i mai Den politiske uroen i Italia påvirket de europeiske finansmarkedene negativt i mai, og det italienske aksjemarkedet falt hele 9 prosent i løpet
DetaljerMakrokommentar. Januar 2016
Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende
DetaljerFond *per Aksjefond ODIN Norden
Fond *per 30.06.2010 Aksjefond ODIN Norden Fondet investerer i de norske, svenske, finske og danske aksjemarkedene. Fondet investerer fritt m.h.p. land, bransje og selskap og er indeksuavhengig. Målsettingen
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerSKAGEN Høyrente Statusrapport desember 2015
SKAGEN Høyrente Statusrapport desember 2015 Nøkkeltall pr 31. desember Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning desember 0,09 % 0,05 % 0,10 % Avkastning siste 12 mnd. 1,06 % 0,98 % 1,29 %
DetaljerHugin & Munin. Likevel ser vi tre grunner til at Europa nå er et meget attraktivt investeringsområde for en aktiv aksjeplukker som ODIN:
Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Desember 2011 Hvorfor vi tror på Europa tross alt Europa er etter vår mening fortsatt et fruktbart investeringsområde for langsiktige investeringer. Statsgjeldskrisen
DetaljerMakrokommentar. Juli 2015
Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn
DetaljerODIN Europa SMB Fondskommentar Januar 2011. Truls Haugen
ODIN Europa SMB Fondskommentar Januar 2011 Truls Haugen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,6 prosent for ODIN Europa SMB. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 22,3 prosent. 2010
DetaljerMARKEDSKOMMENTAR MAI 2015 HVA NÅ?
MARKEDSKOMMENTAR MAI 2015 HVA NÅ? Det naturligste spørsmålet å stille en investeringsrådgiver er: "Hvor skal jeg plassere pengene mine nå?". Dette spørsmålet er aldri lett å svare på, men slik markedene
Detaljer1. tertial 2014Finansforvaltnin gen
1. tertial 2014Finansforvaltnin gen Finansrapporteringen Tertialrapport for Asker kommunes finansforvaltning er utarbeidet i henhold til Asker kommunes finansreglement og vedtatt mal for finansrapporteringen.
DetaljerMakrokommentar. Mars 2015
Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til
DetaljerMakrokommentar. August 2018
Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen
Detaljer