Mai MÅNEDSRAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8. Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s.

Mai 2017 MÅNEDSRAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Norge Delphi Kombinasjon Delphi Emerging s. 10 s. 12 s. 14

Delphi Fondene Aksjefond Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Norge Delphi Emerging Investeringsområde Global Europa Norden Norge Emerging Markets Selskapsstørrelse Store 50-60 30-40 Medium aksjer aksjer Små 30-40 30-40 30-40 aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding *Stil = Blanding. Her, miks av verdi og vekstselskaper. Delphi Kombinasjon Investeringsområde: Norden Min 30 % aksjer Maks 70 % aksjer eller renter Min 30 % renter Stil: Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avviker fra gjennomsnitten. Antar vi en normalfordelt forventes det at to tredjedeler av en blir i intervallet: snitt pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanse og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv, eller så har det fått sin mer gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan en i et fond har samvariert eller avveket fra en til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. 2

Fransk optimisme Aksjemarkedene avsluttet april sterkt, løftet frem av solide selskapsresultater. Troen på Emmanuel Macron som neste president i Frankrike bidro også til optimisme. For måneden sett under ett steg amerikanske S&P 500 1,0 prosent målt i USD, europeiske Stoxx 600 la på seg 2,1 prosent målt i EUR, mens nordiske VINX steg 5,3 prosent målt i NOK. Så langt i rapporteringssesongen for første kvartal har en større andel selskaper enn tidligere levert over markedets forventninger. Samtidig har markedet i mindre grad enn vanlig justert ned forventningene fra inngangen til året. Det har også vært positivt for aksjemarkedet å se at inntjeningsmomentumet for de europeiske selskapene omsider ser ut til å øke. Tror på Macron Med både brexit og Trump friskt i minne, har det vært påtakelig frykt i forbindelse med kommende politiske valg i Europa, spesielt knyttet til valget i Frankrike. Selv om markedene var litt beroliget av det nederlandske valgutfallet, engstet mange seg for at EUmotstanderne skulle få for stor oppslutning i første runde i det franske valget. Selv om ytre høyres Marine Le Pen nå følger Emmanuel Macron inn i andre og avgjørende valgrunde 7. mai, og oppslutningen var ganske jevnt fordelt mellom de to, forventes det at velgerne fra kandidatene som ikke gikk videre fra første valgrunde i størst grad vil preferere Macron. Euroen har styrket seg på denne troen, og franske statsrenter har falt relativt til tyske renter. Trumps skattereform I USA har omsider noen av detaljene i den mye omtalte skattereformen blitt kjent. Sentralt står forslaget om redusert selskapsskatt fra 35 til 15 prosent. Samtidig er målet å fjerne en rekke fradrag av forenklingshensyn, noe som gjør at den reelle skattelettelsen blir mindre. Forslagene må vedtas i Kongressen, sammen med de øvrige budsjettforhandlingene. Det store spørsmålet er hvordan dette finansieres, eller hvor mye skatteinntektene vil bli redusert. Sentralbankenes neste grep De neste grepene fra den amerikanske (Fed) og den europeiske sentralbanken (ECB) vil påvirkes av Trumps skattereform og det franske presidentvalget. At Macron er favoritt tilsier at ECB vil hinte om videre nedtrapping av de kvantitative tiltakene i juni. I USA prises det inn 90 prosent sannsynlighet for nok en renteheving i juni. Den endelige skattereformen og effektene den har på inflasjonsutsiktene, vil samtidig kunne påvirke rentehevingstakten fremover. Veien videre Børsåret 2017 har fått en flott start. Vi forventer at markedene har mer å gå på utover i året. Samtidig er det ofte slik at det etter en solid opptur kommer en liten nedtur. Da kommer en dose tålmodighet til sin rett. "I am from the Left, but I am happy to work with people from the Right" Emmanuel Macron Ta kontakt Har du spørsmål rundt investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon 22 31 21 65. Du kan også sende en e-post til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen Delphi Fondene 3

Delphi Global kommentar April endte med en oppgang på 2,2 prosent for Delphi Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,2 prosent. Vi har lagt bak oss en god måned for verdens aksjemarkeder, løftet frem av starten på selskapenes rapportering for første kvartal. En større andel enn tidligere har så langt levert over markedets forventninger, samtidig som færre analytikere har justert ned forventningene fra inngangen til året sammenlignet med de siste årene. Det er også betryggende å se at inntjeningsmomentumet i Europa øker, og at regionen i økende grad ser ut til å kunne bidra til global vekst fremover. Regionmessig toppet Latin-Amerika slistene i april, nærmest fulgt av Skandinavia og Vest-Europa. På selskapssiden bidro sykliske selskaper mest. Kronekursen svekket seg i løpet av april, noe som bidro positivt til fondets målt i NOK. Bransjemessig viste IT, finans og syklisk konsum sterkest utvikling. Det var også blant disse vi så de beste selskapsresultatene for første kvartal. Energi endte som svakeste bransje, tynget av oljeprisen som falt relativt kraftig siste halvdel av april. Energi utgjorde kun syv prosent av fondet ved månedslutt. I løpet av april økte industrieksponeringen i Delphi Global til rundt 20 prosent, løftet av sterk kursutvikling for flere porteføljeselskaper, samt kjøp av aksjer i nederlandske Philips. Selskapet produserer medisinsk utstyr og teknologi, og har også en stor eierandel i børsnoterte Philips Lighting. Begge har gitt god etter vår investering. en har egne midler i fondet. Avkastning Nøkkeldata Startdato 23 mai 2006 Stig Tønder ISIN NO0010317282 Forvaltningskapital (mill) 3.629,12 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 2.929,98 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI World NR Forvaltningshonorar 0-4%** Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% 27.5 25.0 Avkastning av 10000 22.5 20.0 17.5 15.0 (NOK) Fond Indeks 12.5 10.0K 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning 10,09 41,22 24,86 19,59-0,71 8,13 Fond 2,07 3,12-4,83 2,57-5,27 0,70 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 12,5 2007-4,9-32,7 2008-23,5 13,1 2009 7,2 24,3 2010 12,5-11,4 2011-3,0 10,1 2012 8,0 41,2 38,1 2013 29,7 24,9 2014 19,6 17,0 2015-0,7 2016 4,6 8,1 7,4 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl 16.00 norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0-8,8-17,5-26,3 Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 11,11 12,73 11,45 Standardavvik Indeks 10,44 11,73 9,88 Information Ratio -0,16-0,62-0,24 Beta 0,96 1,03 1,05 Tracking Error 4,84 3,88 4,78 (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 8,13 8,69 17,53 21,17 16,87 17,98 8,40 10,33 +/-Idx 0,70-1,06 1,12-0,80-2,41-1,17 0,62 1,54 **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 0-4 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 4

Delphi Global Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,44 Baxter International Inc 2,31 Boliden AB 2,30 Natixis 2,28 Outokumpu Oyj 2,28 UnitedHealth Group Inc 2,21 Weir Group PLC 2,21 Ingersoll-Rand PLC 2,20 Royal Caribbean Cruises Ltd 2,19 Adobe Systems Inc 2,19 Totalt antall aksjer 57 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 22,62 plasseringer 10 største land % Aksjer USA 44,25 Danmark 8,85 Sverige 8,24 Spania 6,08 Nederland 5,76 Tyskland 5,75 Sveits 4,39 Frankrike 4,39 Sør-Korea 3,65 Finland 2,33 Sektorfordeling % Aksjer Energi 6,53 Materialer 12,14 Industri 20,12 Forbruksvarer 9,73 Konsumvarer 2,00 Helse 10,25 Finans 18,93 Informasjonsteknologi 18,17 Telekom - Forsyningsselskaper 2,14 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Stig Tønder Forvaltet fondet siden 23 mai 2006 Investeringsprofil Delphi Global er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer globalt. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 50-60 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI World NR. Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 prosentpoeng pr år. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. **Forvaltningshonoraret består av en fast del 2 %, og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 %. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller mindre i forhold til referanseindeks. Samlet forvaltningshonorar vil til enhver tid være i intervallet 0-4 % av fondets forvaltningskapital. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 5

Delphi Europe kommentar April endte med en oppgang på 3,8 prosent for Delphi Europe. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 3,3 prosent. Europeiske aksjer fortsatte sin oppgang i april, og vi kunne glede oss over solid oppgang for industriaksjer og stabile konsumaksjer spesielt. På den svake siden finner vi energiaksjer, tett fulgt av telekom. Rapporteringssesongen er over oss. Så langt har vi sett jevnt over gode tall fra de europeiske selskapene. Spesielt har vi sett gode tall fra industriselskapene, der både omsetning og lønnsomhet har vært bedre enn ventet, samtidig som ordrebøkene er større enn tidligere. Dette var hovedårsaken til den sterke oppgangen for disse aksjene i april, og lover samtidig godt med tanke på resten av året. Vi tok noen nye posisjoner også i april, blant annet det tyske kjemikonsernet Henkel, som har levert god vekst og bedre lønnsomhet over lang tid, og som med ny ledelse trolig vil ta et nytt steg oppover på lønnsomhetsstigen. Luksusvarer begynner igjen å stjele overskrifter som følge av stigende etterspørsel. I april overtok det franske luksusmerkekonsernet LVMH merkevaren Dior. Oppgjøret vil skje ved salg av selskapets eierandel i luksusveskeprodusenten Hermes. Selv om transaksjonen er skattemotivert, er det positivt at LVMH bidrar til å rydde opp i eierforholdene i Dior. Dette vil trolig gjøre LVMH i stand til å rendyrke profilen noe som er positivt. Vi kjøpte også aksjer i sveitsiske Swatch forrige måned. Selskapet, som først og fremst er verdensledende innenfor produksjon av klokkeinnmat til luksussegmentet, opplever nå økte etterspørsel etter en periode hvor Kinas kamp mot korrupsjon har dempet pågangen. en har egne midler i fondet. Avkastning 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Avkastning av 10000 (NOK) Fond Indeks 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning 6,72 42,80 11,45 20,00-2,62 9,49 Fond -4,37 6,28-4,49 5,30 0,53-1,22 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 1,0 2007-0,7-30,4-30,9 2008 29,8 2009 12,1 23,9 2010 4,5-16,9 2011-8,7 11,1 6,7 2012 42,8 2013 36,5 15,9 11,5 2014 20,0 14,7 2015-2,6-3,1 2016 9,5 10,7 NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl 16.00 norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. I år 35,0 26,3 17,5 8,8 0-8,8-17,5-26,3 Nøkkeldata Startdato 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO0010039712 Forvaltningskapital (mill) 1.606,77 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 3.372,37 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Europe NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 14,08 12,53 11,88 Standardavvik Indeks 12,95 12,37 10,93 Information Ratio -0,07-0,11 0,03 Beta 1,04 0,96 1,00 Tracking Error 4,12 4,13 4,60 (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 9,49 11,47 17,81 17,72 11,11 15,94 6,57 6,93 +/-Idx -1,22-1,99-1,08-0,29-0,43 0,12 2,42 - finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 6

Delphi Europe Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 3,95 Natixis 3,58 LVMH Moet Hennessy Louis... 3,55 Banco Santander SA 3,49 Repsol SA 3,36 Infineon Technologies AG 3,34 Outokumpu Oyj 3,15 Subsea 7 SA 3,14 ASML Holding NV 3,10 Atos SE 3,07 Totalt antall aksjer 39 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 33,73 plasseringer 10 største land % Aksjer Storbritannia 20,84 Sveits 16,86 Tyskland 15,76 Frankrike 12,45 Spania 11,03 Danmark 9,15 Finland 3,20 Nederland 3,16 Portugal 2,64 USA 2,57 Sektorfordeling % Aksjer Energi 9,36 Materialer 13,70 Industri 14,61 Forbruksvarer 15,85 Konsumvarer 4,39 Helse 6,17 Finans 26,12 Informasjonsteknologi 9,80 Telekom - Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 8 mar 1999 Investeringsprofil Delphi Europe er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i europeiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 30-40 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI Europe NR. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 7

Delphi Nordic kommentar April endte med en oppgang på 5,0 prosent for Delphi Nordic. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,3 prosent. Det ble en sterk måned for nordiske aksjer, drevet av meget gode kvartalstall, spesielt innenfor industrisektoren, og lettelse etter utfallet av første valgomgang i Frankrike. Oppgangen var bred, og finans gjorde det ekstra godt. På valgdagen i Frankrike gikk også startskuddet for kvartalsrapporteringen for de nordiske industritungvekterne, hvor Volvo og Sandvik overrasket positivt på de fleste punkter. Dette satte for alvor fart på industrisektoren. Delphi Nordic har mye industri, men flere av våre aksjer er av mer defensiv karakter, noe vi tapte på relativt til markedet i april. SAAB, Iwido og Valmet var blant de som leverte gode resultater i porteføljen. Saab var spesielt sterk og overgikk forventningene på ordreinngang, marginer og topplinje. I den mer defensive delen av porteføljen var det også gledelig å se at Novo Nordisk hadde en sterk måned med oppgang på hele elleve prosent, og vi har også kjøpt oss noe opp i selskapet. PE-estimater rundt 16 for neste år, samt større tiltro til inntjeningsestimatene fremover, har gjort markedet mer villig til å kjøpe aksjen. I løpet av april kjøpte vi aksjer i det svenske investeringsselskapet Investor. I tillegg til en spennende Private Equity del, har Investor mye syklisk eksponering. Vi tok også en mindre posisjon i Volvo, drevet av optimismen knyttet til industriselskapene. Selskapets "construction"-del ser meget sterk ut, samtidig som inntjeningsestimatene for lastebiler er stigende. Innenfor olje ble det en svak måned for Statoil, men vår viktigste eksponering i sektoren, Subsea 7, leverte nok en gang kvartalstall langt over forventningene. Aksjen steg syv prosent på rapporteringsdagen. Svakest i porteføljen var råvarer, og viktige aksjer som Boliden, Norsk Hydro og Outokumpu utviklet seg svakt. Vi har solgt oss noe ned i sistnevnte. en har egne midler i fondet. Avkastning 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0K Avkastning av 10000 (NOK) Fond Indeks 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning 18,89 55,67 26,39 45,80 1,23 13,43 Fond 3,51 17,21 7,79 23,74 4,28 1,07 +/- Indeks Nøkkeldata Startdato 18 mar 1991 Håkon H. Sætre ISIN NO0010039670 Forvaltningskapital (mill) 7.334,70 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 34.708,76 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks VINX Benchmark Cap Net Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 12,74 12,45 12,58 Standardavvik Indeks 12,33 11,54 11,46 Information Ratio 0,59 2,06 1,45 Beta 0,95 0,97 0,96 Tracking Error 4,97 5,37 6,23 Årlig Fond Indeks 11,8 4,4 2007-45,0-39,5 2008 49,5 2009 26,8 34,2 28,4 2010-29,0 2011-15,9 18,9 15,4 2012 55,7 2013 38,5 26,4 18,6 2014 45,8 2015 22,1 1,2 2016-3,1 13,4 12,4 I år 50,0 37,5 25,0 12,5 0-12,5-25,0-37,5 (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 13,43 12,78 17,94 20,03 25,64 27,22 11,26 14,58 +/-Idx 1,07-0,02-1,93 2,92 11,09 9,03 4,60 - NB: Prisingstidspunkt for fond og referanseindeks er forskjellig da fondskursene (NAV) prises kl 16.00 norsk tid, mens indeksens kurs fastsettes senere samme dag. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 8

Delphi Nordic Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 8,51 Subsea 7 SA 7,00 Novo Nordisk A/S B 6,04 Saab AB B 5,10 Boliden AB 4,78 Danske Bank A/S 4,64 Outokumpu Oyj 4,48 Nokian Tyres PLC 3,90 Statoil ASA 3,89 DSV A/S 3,68 Totalt antall aksjer 37 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 52,02 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 34,47 Danmark 28,43 Finland 14,45 Norge 10,79 Storbritannia 7,36 Sveits 2,13 Malta 1,40 USA 0,96 Sektorfordeling % Aksjer Energi 12,77 Materialer 16,48 Industri 33,09 Forbruksvarer 10,53 Konsumvarer 3,57 Helse 9,93 Finans 13,47 Informasjonsteknologi 0,15 Telekom - Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre Forvaltet fondet siden 23 mar 2017 Investeringsprofil Delphi Nordic er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphimetoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 30-40 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er VINX Benchmark Cap Net. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 9

Delphi Norge kommentar April endte med en oppgang på 1,8 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 2,0 prosent. Vi så større variasjon mellom de ulike sektorene på Oslo Børs i april. For Delphi Norge sin del dro shipping ned en, hvor særlig LPG-selskapene ble tynget av svak rateutvikling. Vi tror på volatile rater en stund til, men forventer også at en mer stabil oppgang er innen rekkevidde inn mot 2018. Utviklingen i oljeprisen la en demper på oljesektoren i april. Vår sektorfavoritt, og største posisjon i fondet, Subsea 7, leverte likevel varene. Subsea 7 la frem kvartalsresultater langt over markedets forventninger. Igjen var det marginene som overrasket, og aksjen var opp mer enn syv prosent på rapporteringsdagen. Innenfor finans opplevde de mindre selskapene en god måned, samtidig som de større, Storebrand og DNB for fondets del, endte så vidt i minus. For Storebrand var fallende renter noe negativt, samtidig som selskapet for første gang på lenge fikk en mer lunken mottakelse av kvartalsresultatene selv om de kom inn over forventningene. Også DNB la frem tilfredsstillende resultater. Utlånstapene overrasket spesielt positivt, samtidig som rentenettoen viste bedring. Best i klassen var Skandiabanken, som steg ti prosent uten noen spesielle nyheter. Vi solgte oss helt ut av Songa Bulk i april, etter at selskapet ikke har fått kjøpt like mye tonnasje som forventet. Midlene brukte vi til å kjøpe oss opp i MPC Container Ships, et mindre container-selskap. Vi var også med i børsintroduksjonen til logistikk- og bilfraktselskapet Wallenius Wilhelmesen, som fikk en god mottagelse på Oslo Børs. I tillegg gjorde vi en del mindre justeringer, blant annet kjøpte vi oss noe opp i SR-bank og Sparebank 1 SMN. en har egne midler i fondet. Avkastning 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Avkastning av 10000 (NOK) Fond Indeks 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning 15,83 32,24 11,66 1,64 24,90 5,91 Fond -4,81 8,07 5,97-5,06 13,41 3,21 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 16,7 10,2 2007-53,9-57,4 2008 80,3 70,1 2009 23,6 22,3 2010-20,9-18,8 2011 15,8 20,6 2012 32,2 24,2 2013 11,7 2014 5,7 1,6 2015 6,7 24,9 2016 11,5 5,9 I år 2,7 75,0 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0-12,5-25,0-37,5-50,0 Nøkkeldata Startdato 3 jun 1994 Håkon H. Sætre og Espen K. Furnes ISIN NO0010039688 Forvaltningskapital (mill) 1.281,67 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 18.496,65 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 6,88 9,81 10,93 Standardavvik Indeks 6,28 10,46 11,02 Information Ratio 3,73 1,28 0,57 Beta 0,93 0,81 0,85 Tracking Error 3,72 5,24 5,88 (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 5,91 3,94 13,63 29,69 14,26 14,93 7,20 13,58 +/-Idx 3,21 2,65 4,78 13,88 6,72 3,38 3,67 - finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 10

Delphi Norge Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Subsea 7 SA 8,86 Norsk Hydro ASA 7,91 Storebrand ASA 7,42 DNB ASA 5,55 Statoil ASA 3,49 Yara International ASA 3,29 Aker Solutions ASA 3,23 Ainmt As 3,06 Borregaard ASA 3,01 Golden Ocean Group Ltd 2,95 Totalt antall aksjer 38 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 48,76 plasseringer 10 største land % Aksjer Norge 80,51 Storbritannia 9,58 USA 4,90 Sverige 1,99 Singapore 1,59 Argentina 1,43 Sektorfordeling % Aksjer Energi 31,98 Materialer 15,36 Industri 8,55 Forbruksvarer 5,91 Konsumvarer 4,47 Helse - Finans 26,08 Informasjonsteknologi 2,92 Telekom 3,16 Forsyningsselskaper 1,56 For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre og Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 1 des 2007 Investeringsprofil Delphi Norge er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer hovedsakelig ved å investere i norske aksjer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 30-40 store, mellomstore og små selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS-status, og referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 11

Delphi Kombinasjon kommentar April endte med en oppgang på 3,0 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) endte opp 2,6 prosent. Fondet investerer i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Vi har lagt bak oss en sterk måned for nordiske aksjer, drevet frem av svært gode kvartalstall, spesielt innenfor industrisektoren, og lettelse etter utfallet av første valgomgang i Frankrike. I en bred oppgang, gjorde finans det spesielt sterkt. Aksjeandelen i fondet var 60 ved utgangen av måneden. En sterk verdensøkonomi smittet for alvor over på selskapsresultatene i april, og flere av de sykliske selskapene i Norden presenterte sterke kvartalsresultater. Samtidig går vi inn i en historisk noe mer volatil periode, dersom vi skuer til kalendere. I aksjeporteføljen var Saab meget sterk, løftet av kvartalsresultater som slo markedets forventninger på nesten alle områder. Subsea 7 leverte også sterke resultater. På den mer defensive siden var det gledelig å se at Novo Nordisk steg hele elleve prosent. Med PE-estimatene rundt 16 for 2018, virker markedet mer tilbøyelig til å kjøpe aksjen. Svakest var råvarer, hvor Boliden, Norsk Hydro og Outokumpu bidro negativt. Kortsiktig har denne sektoren mistet noe momentum, og vi har solgt oss noe ned i sistnevnte. Ellers tok vi farvel med Selvaag Bolig i april, samtidig som vi tok Stora Enso inn i varmen. I renteporteføljen solgte vi ut siste rest av lange statsobligasjoner. Midlene ble plassert dels i aksjer og dels i kort stat. Fondets renteeksponering består nå av 52 prosent innenfor High Yield, mens resterende er fordelt mellom Statssertifikater og Investment Grade. Løpende ligger rundt 2,7 prosent. en har egne midler i fondet. Avkastning 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Avkastning av 10000 (NOK) Fond Indeks 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning 5,85 25,25 19,81 23,47 0,97 7,53 Fond -3,00 6,80 8,10 11,90 2,08 1,15 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 5,7 2007 7,9-25,0-23,8 2008 30,3 2009 15,3 11,4 2010 16,2-7,2-5,1 2011 5,8 2012 8,8 25,2 2013 18,4 19,8 2014 11,7 23,5 2015 11,6 1,0 2016-1,1 7,5 6,4 I år 25,0 18,8 12,5 6,3 0-6,3-12,5-18,8-25,0 Nøkkeldata Startdato 20 okt 1997 Håkon H. Sætre og Stig Tønder ISIN NO0010039696 Forvaltningskapital (mill) 1.407,79 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 5.074,70 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks 50% VINX Benchmark Cap Net / 50% ST4X Forvaltningshonorar 1,25% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 6,58 6,63 6,75 Standardavvik Indeks 6,23 5,90 5,80 Information Ratio 0,96 1,83 1,43 Beta 0,85 0,96 0,95 Tracking Error 3,98 3,48 3,94 (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 7,53 6,50 9,91 12,58 14,77 15,63 8,11 8,67 +/-Idx 1,15-0,03-0,01 3,81 6,38 5,65 3,40 - finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 12

Delphi Kombinasjon Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 4,78 Norway(Kingdom Of)2017-09-20 4,25 Norway(Kingdom Of)2017-12-20 4,25 Subsea 7 SA 4,22 Aker ASA A 4,05 Saab AB B 3,62 Novo Nordisk A/S B 3,45 Danske Bank A/S 3,42 Boliden AB 3,31 Outokumpu Oyj 3,15 Totalt antall aksjer 28 Totalt antall obligasjoner 20 % av investeringer i fondets 10 største 38,51 plasseringer 10 største land % Aksjer Sverige 31,56 Norge 28,27 Danmark 23,80 Finland 8,62 Storbritannia 6,99 USA 0,75 Sektorfordeling % Aksjer Energi 12,70 Materialer 19,29 Industri 21,69 Forbruksvarer - Konsumvarer 4,45 Helse 10,68 Finans 26,65 Informasjonsteknologi 4,53 Telekom - Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Håkon H. Sætre og Stig Tønder Forvaltet fondet siden 1 jan 2013 Investeringsprofil Delphi Kombinasjon er et kombinasjonsfond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i nordiske aksjer og norske rentepapirer. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden (aksjedelen) som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Fondets renteinvesteringer kan gjøres både i statsgaranterte verdipapirer og private verdipapirer som er gjenstand for kredittrisiko. Laveste tillatte kredittkvalitet for en enkeltinvestering er BB- på investeringstidspunktet. Både aksje- og rentedelen skal til enhver tid være mellom 30 og 70 prosent, og det er forvalters oppgave å plassere midlene der hvor han mener utsiktene er best. Fondet har UCITS status. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 13

Delphi Emerging kommentar April endte med en oppgang på 0,8 prosent for Delphi Emerging. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 1,9 prosent. Etter en god sluttspurt kunne Emerging Markets oppsummere april med positivt fortegn. I tet lå teknologiaksjene, nærmest fulgt av eiendomsaksjene, mens de mer råvaresensitive områdene, som energi og materialer, ble månedens svakeste, etterfulgt av finans. Makromessig fortsetter bedringen for Emerging Markets, og med det øker også utenlandsk investeringslyst. Her er det heller ingen ulempe at det amerikanske aksjemarkedet fremstår som relativt mye høyere priset enn Emerging Markets. Samtidig ser vi at den geopolitiske risikoen rundt Nord-Korea øker, og selv om dette ikke er reflektert i aksjemarkedet ennå, kan det gi en viss effekt hvis konflikten eskaleres. I porteføljen gjorde vi en rekke tilpasninger i april. Vi tok ned eksponeringen i Sør-Afrika gjennom reduksjon av våre posisjoner i Bidvest og Nedbank. I Kina solgte vi oss ut av China Minsheng Bank, men opprettholdt eksponeringen i våre øvrige kinesiske finansaksjer. I India solgte vi ut våre aksjer i bilprodusenten Tata Motor, samtidig som vi tok en ny posisjon i industrikonglomeratet Reliance Industries. Mye av inntjeningen kommer fra raffinerivirksomheten, som nyter godt av en mer stabil oljepris. Også petrokjemivirksomheten går bedre. Etter å ha vært lenge ute av Tyrkia, kjøpte vi aksjer i banken Garanti Bank i april. Garanti er en av Tyrkias største banker, med en bred produktportefølje og betydelig virksomhet utenfor landets grenser. Garanti har vist overraskende god vekst, og vi forventer at veksten vil øke noe i tiden fremover. Samtidig er aksjen lavt priset og kurstrenden sterk. en har egne midler i fondet. Avkastning 17.0 16.0 Avkastning av 10000 15.0 14.0 13.0 12.0 (NOK) Fond Indeks 11.0 10.0K 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 Avkastning - - 18,59-3,16-2,56 9,01 Fond - - -2,29-3,61-10,69-4,33 +/- Indeks Årlig Fond Indeks 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 18,6 2014 20,9-3,2 2015 0,4-2,6 2016 8,1 9,0 I år 13,3 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0-2,5 Nøkkeldata Startdato 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO0010670755 Forvaltningskapital (mill) 219,05 NOK NAV/Kurs (30 apr 2017) 1.197,68 NOK UCITS Ja Utbytteutdeling Nei Referanseindeks MSCI Emerging Markets NR Forvaltningshonorar 2,00% Tegningskostnad* 0,00% Innløsningskostnad* 0,00% Lavere Risiko Forventet lavere Høyere Risiko Forventet høyere 1 2 3 4 5 6 7 Risikoskalaen går fra 1 til 7, hvor 1 er vurdert som laveste risiko og 7 er høyeste risiko. Risikomål 1 år 3 År 5 År Standardavvik 10,75 12,28 - Standardavvik Indeks 9,47 12,62 - Information Ratio -2,59-1,15 - Beta 1,01 0,85 - Tracking Error 4,87 6,13 - (30 apr 2017) i år 3 Måneder 6 Måneder 1 år 3 År annualisert 5 År annualisert 10 År annualisert Siden oppstart annualisert Avk. % 9,01 9,30 5,81 14,15 7,84 - - 4,56 +/-Idx -4,33-3,12-7,23-12,59-7,06 - - -7,89 finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 14

Delphi Emerging Portefølje per 30 apr 2017 Topp 10 beholdninger Sektor % Port. Samsung Electronics Co Ltd... 6,33 Tencent Holdings Ltd 4,28 SK Hynix Inc 4,08 Alibaba Group Holding Ltd ADR 3,84 Polski Koncern Naftowy ORLEN SA 3,74 Taiwan Semiconductor... 3,62 PJSC Lukoil ADR 3,59 Barloworld Ltd 3,52 Bank Bradesco SA Pref Shs 3,37 The Wharf (Holdings) Ltd 3,17 Totalt antall aksjer 30 Totalt antall obligasjoner 0 % av investeringer i fondets 10 største 39,55 plasseringer 10 største land % Aksjer Kina 17,17 Sør-Korea 17,09 Brasil 13,26 Indonesia 9,64 Mexico 9,50 Russland 7,23 Hong Kong 6,29 Sør-Afrika 5,52 Polen 4,00 Taiwan 3,87 Sektorfordeling % Aksjer Energi 13,50 Materialer 5,81 Industri 12,42 Forbruksvarer - Konsumvarer 6,02 Helse - Finans 28,01 Informasjonsteknologi 30,83 Telekom 3,41 Forsyningsselskaper - For selskaper notert på børser i flere land kan det være avvik mellom Morningstar sin registrering og på hvilken børs forvalter faktisk har kjøpt aksjen. Navn på forvalter Espen K. Furnes Forvaltet fondet siden 15 apr 2013 Investeringsprofil Delphi Emerging er et aksjefond som har som mål å oppnå langsiktig mer ved å investere i aksjer som er notert i, eller har en sterk tilknytting til, land som inngår i fondets referanseindeks. Fondet forvaltes aktivt, og benytter Delphi-metoden som kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Porteføljen består normalt av 30-40 store og mellomstore selskaper innenfor minimum fem sektorer. Fondet har UCITS status, og referanseindeks er MSCI Emerging Markets NR. For mer informasjon, se fondets prospekt. Delphi-metoden Gjennom Delphi-metoden forsøker vi å identifisere trender, sektorer og enkeltaksjer som kan vise til de beste vekstutsiktene, avhengig av hvor vi er i den økonomiske syklusen. Vi følger en metodisk og dynamisk tilnærming til de finansielle markedene. Tilnærmingen kombinerer tradisjonell fundamental analyse med trendanalyse. Daglig analyserer og fortolker vi store mengder informasjon på en effektiv og systematisk måte. Trendanalyser av historisk aksjeprising utføres for å identifisere selskaper som kan vise til en positiv pristrend, og som oppfattes positivt av markedet. Selv om trendvurderinger og momentum i sektorer og enkeltselskaper spiller en viktig rolle i prosessen, er fundamental analysen avgjørende for å bekrefte selskapenes virkelige potensial. Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 Postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: 22 31 21 65 Nettsider: www.delphi.no E-post: fond@delphi.no Delphis kunderådgivere er tilgjengelig både på telefon 22 31 21 65, og på chat via www.delphi.no. Kundesenterets åpningtider er hverdager mellom klokken 08.00 og 16.00. Du kan også sende en e-post til oss via fond@delphi.no. Bærekraftige investeringer Delphi Fondene følger Storebrands standard for bærekraftige investeringer. Målet er å forvalte kapitalen på en måte som gir god, basert på en bærekraftig fremtid. finansiell rådgiver. Historisk er ingen garanti for fremtidig. Verdien og en av investeringen kan gå opp og ned. 15

Omslagsfoto: Colourbox....... Delphi Fondene en enhet i Storebrand Asset Management AS Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker. Telefon: 22 31 21 65. E-post: fond@delphi.no. www.delphi.no Org.nr.: 930 208 868.. I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene reflekterer vårt syn per månedsskiftet for den aktuelle rapport.