Hvordan tiltrekke seg venture kapital? Johan Gjesdahl Januar 2012
Agenda 1. Introduksjon til Springfondet 2. Hva er venture-kapital? 3. Hva ser investor etter? 4. Hvordan finner jeg en investor?
About Springfondet Established by Kistefos and Oslo Innovation Center in 2006 Builds upon Oslo Innovation Center s unique access to early stage companies and Kistefos financial and industrial experience Invests in seed, start-up and early-stage venture companies Broad focus IT, industrial technology and other sectors 11 portfolio companies Capital base Springfondet I NOK 60 mill Springfondet II NOK 100 mill Most investments are geared by government grants Springfondet is managed by Johan Gjesdahl and Bente Loe Supported by 1 employee from Kistefos Normally invests NOK 1-2 mill in first round Maximum NOK 10 mill per company 3
Investment focus ICT Industrial tech Life Science Clean tech Oil & offshore tech Marine tech EBIT + Seed (Idea) Start-up (Product dev.) Venture (Launch, market acceptance) Late Stage (Growth) Expansion Buyout Restructuring - Time 4 Primary focus Secondary focus
Agenda 1. Introduksjon til Springfondet 2. Hva er venture-kapital? 3. Hva ser investor etter? 4. Hvordan finner jeg en investor?
Venturekapital = Utviklingskapital Startet i California på 60-70 tallet I dag utgjøre venturekapital/private equity ca. 2-4% av store porteføljeforvalteres porteføljer Tradisjonelt: Fokus på teknologi og life science/biotek Høy risiko = høyt krav til potensiell avkastning = dyr kapital Tre hovedaktiviteter: Velge hvor man skal investere Bidra til å utvikle selskapene Exit I tillegg: Fundraising
Tidligere fase = Høyere risiko EBIT + Seed (Idea) Start-up (Product dev.) Venture (Launch, market acceptance) Late Stage (Growth) Expansion Buyout Restructuring - Time
Tradisjonelt utfordrende risk/reward profil på seed investeringer Risiko Oppstartskapital / Seed Capital Venture Capital Private Equity Noterte aksjer Aksjefond Obligasjoner Statsobligasjoner Avkastning
Å investere i tidligfase er fundamentalt forskjellig fra å investere i noterte aksjer Børs (noterte aksjer) Trygghet, likviditet Transparens god og lik tilgang til informasjon Regulatoriske rammeverk og krav, samt oppfølging fra børs og myndigheter Daglig verdifastsettelse og løpende likviditet Profesjonell ledelse Kontroll på risiko lettere å analysere markedsutvikling, resultater, key drivers Seed/Venture (tidligfase) Risiko, potensial Liten informasjon Umodenhet i virksomheten Gründer ofte optimistisk / urealistisk Usikkerhet knyttet til aksept for teknologi og forretningsmodell Langsiktig satsing mye risiko i mange faser Høy grad av involvering og nærhet
Måten å investere på er derfor annerledes Børs (noterte aksjer) Pengeplassering Normalt mye mindre involvert Investering basert på analyse, rykter, momentum, magefølelse Eierandel og deltakelse i styrene gir makt Seed/Venture (tidligfase) Innflytelse og beskyttelse Styrerepresentasjon Aksjonæravtaler som gir spesielle rettigheter Drag-along rettigheter mulighet til å fremtvinge salg Tag-along rettigheter mulighet til å bli med på salg Vetorettigheter veto mot salg, oppkjøp, emisjoner, mv Innflytelse gjennom avtaler og involvering - ikke prosenter Exit Mulige exit-alternativer identifiseres ofte før investering Salgsmuligheter og exit-strategi revideres fortløpende Viktig å posisjonere seg for oppkjøp Timing er kritisk At investor skal ut er del av kontrakten
Agenda 1. Introduksjon til Springfondet 2. Hva er venture-kapital? 3. Hva ser investor etter? 4. Hvordan finner jeg en investor?
Investeringskriterier: Idé Idé Unik Potensial
Investeringskriterier: Marked Marked Størrelse Modenhet Vekst Idé Unik Potensial
Investeringskriterier: Mennesker Management Kvalifikasjoner, evne Marked Størrelse Modenhet Vekst Idé Unik Potensial Kjemi & Etikk Ambisjoner Erfaring
Investeringskriterier: Passer vi sammen? Passer vi? Investeringshorisont vs. fondets livssyklus Portefølje Management Marked Størrelse Modenhet Vekst Idé Unik Potensial Kvalifikasjoner, evne Kjemi & Etikk Ambisjoner Erfaring Kan vi bidra? Magefølelse
Agenda 1. Introduksjon til Springfondet 2. Hva er venture-kapital? 3. Hva ser investor etter? 4. Hvordan finner jeg en investor?
Hvordan finner jeg EN investor? Du kan ikke velge og vrake Egenkapital i tidlige fase er dyrt og lite tilgjengelig Skaff deg informasjon Hvilke aktører finnes norskventure.no Hvem har tilgjengelig kapital? Hvem investerer i min fase og min sektor? Tenk på hva en investor er ute etter Høy avkastning begrenset risiko www.springfondet.no
Nye investeringer i ulike faser Aktivitetsundersøkelse for NVCA, 3. kv. 2011
Ikke glem MARKEDET Hvem er kunden din? Løser du et problem for kunden - har kunden et behov for din tjeneste? Gjør du ting på en billigere, bedre, enklere måte? Hvordan skal du selge til denne kunden? Direkte/indirekte? Go-to-market strategi Hvor stort er markedet? Hvor stor er veksten i markedet? Hvem er dine konkurrenter? Hvordan gjør de det? Hva er din/teamets erfaring fra markedet? www.springfondet.no
Snakk med så MANGE du kan! Ikke vær redd for å fortelle om ideen/produktet Å presentere det du driver med er god trening i seg selv Tilbakemelding fra mennesker med erfaring er gratis konsulenthjelp! Presentasjoner/møter er en fin måte å lære seg å fokusere på www.springfondet.no
Du må SELGE! En investor spør seg: Klarer han å selge dette til meg? Klarer hun å selge dette til kunden? Klarer han selge dette til en ny investor? Klarer hun å selge dette til nye ansatte? Still spørsmål til investor det gjør en dyktig selger! Beslutningsprosess, tidshorisont, kapital tilgjengelig, hva investor ser etter, etc www.springfondet.no
VALIDERING er viktig Den beste validering er salg av produktet ditt i markedet Få med mennesker som kjenner markedet, og som Investerer selv Blir med på laget som ansatt eller som styremedlem Få med partnere (andre selskaper) som er villige til å Ta noe risiko, bruke tid på selskapet ditt www.springfondet.no
Riktig investor bidrar med MER ENN KAPITAL Se etter: Investor som kan noe om bransje, teknologi Investor med kapital til å følge opp sin investering Investor med god track record Investor med erfaring Investor med nettverk Personlig kjemi er viktig man skal jobbe tett sammen i mange år www.springfondet.no
Du bør foreta din egen SYRETEST Forstå investor i detalj Hva gjør de? Hvordan er track-record? Status p.t., fremtidig utvikling Forstå menneskene Hvem er de hva har de gjort? Hva drives de av? Kan vi samarbeide? Hva kan de tilføre? Hva er investors mål? Salg til hvem og når? Hvorfor og hvordan.og for hvor mye? Forstå ny eierstruktur Hvem vil ha makten? Hva vil investor? Er de til å stole på? Er prisen verdt det? Er jeg forberedt på å dele innflytelse?