Analyse av risikokapitalmiljøene. Sammendrag

Transkript

1 Risikokapital ik k it i Nord-Norge N Analyse av risikokapitalmiljøene Sammendrag Sammendrag av presentasjon holdt på seminar om risikokapital i Nord-Norge den 15. desember 2011 i Tromsø. Seminaret var organisert av Epsilon Capital. Presentasjonen var utarbeidet og holdt av Anders Ramstad.

2 Kort bakgrunn Aktørene og analysen Epsilon Capital er rådgivere for blant annet Norinnova Forvaltning og Forskningsparken i Narvik. Formålet med analysen har vært å få frem et bilde av situasjonen, utfordringene og mulighetene i Nord-Norge. Epsilon Capital Selskapets ble startet opp 1. jan 2010 av kolleger fra Investeringsavdelingen i Formuesforvaltning AS. Partnerne har utstrakt erfaring fra styrearbeid i private equity-fond, eiendom og shipping i samt erfaring fra oppstart av bedrifter og investeringsvirksomhet. Epsilon yter rådgivning innen selskapsfinansiering og bedriftsrådgivning. Ingen ansatte har mindre enn 10 års erfaring. Selskapet ble kjøpt av Sharpe Investment Partners AS våren 2011 og har i dag 6 ansatte. 2

3 En kort fondshistorie Tidlig Privat angel-investering (naboer og familie), helstatlig kapital, Norinnova (Forskningsparken), SND, Rana Invest (1985). 1997/99 Helgeland Vekst, SINAS, (Startfondordningen) Første generasjon fungerte, men det var for små enheter 2000-tallet Norinnova Invest, KapNord Fond Neste? Største endringer: Støtte til forvaltningsdriften Finanskostnad ved lån ble satt ned Forholdet mellom gjeld og egenkapital ble endret fra 50/50 til 75/25. NorInnova Invest II, KapNord Fond II? Regjeringen har signalisert at det skal bevilges midler, ett til to i Nord-Norge: millioner per fond, trolig i Tromsø og Bodø. 3

4 Investeringsselskapene i Nord ~ 1,3 mrd Bedrifter og prosjekter med en egenkapitalkostpris på 2-2,5 mrd 4

5 Formålet med analysen Utfordringer og Muligheter Hvordan er investeringsselskapene organisert? Forhold til privat kapital Dersom man ønsker å tiltrekke seg mer privat kapital hvamåtil? Hva er rammene for investeringsselskapene? Hvordan foretar investeringsselskapene sine investeringer? Hva er planen fremover? Hva er kravene til: Organisering Mandat Dealflow Avkastningskrav Investorsammesetning 5

6 Hovedtrekk oppsummert Organisering, g, beslutning Investeringsselskaper som skal investere lokalt eller regionalt Beslutningsorgan er styret, som er utpekt av en begrenset investorkrets som også har en sentral rolle og legger føringer for hva og hvordan kapital disponeres. Høy relativ bemanning og kostnader jevnt over (som skyldes lav kapitalbase) og organiseringen av investeringsselskapene Rammer og avkastningsmål Begrensede føringer på hva investeringsselskapene kan foreta av investeringer Sammensatte formål for investeringsselskapene Ringvirkninger Kommersiell avkastning 6

7 Organisering g Antall ansatte Oppsummert: Jevnt over lik ressurstilgang, lav kapitalisering og høye kostnader for driften av investeringsselskapene. Forhold ansatte og kapitalbase 40% < >5 50% Kapitalbase på fondene 5-10 MNOK MNOK MNOK MNOK MNOK > 200 MNOK 0 < > MNOK MNOK MNOK MNOK MNOK > 200 MNOK 7

8 De fleste faser og bransjer Oppsummert: De fleste investeringsselskapene har relativt fri adgang g til å investere i alle typer bedrifter og faser. Prosent 90% 80% 70% 60% 50% 40% 0% Pros sent 80% 70% 60% 50% 40% 0% 8

9 Investering, brede mandater Oppsummert: De fleste investeringsselskapene kan investere i instrumenter som ikke direkte er knyttet til næringsutvikling. Realinvesteringer Finansielle investeringer Pr rosent 50% 40% 0% Prosent 100% 80% 60% 40% 0% 9

10 Finansiell avkastning, ikke i sentrum Oppsummert: Formålene for virksomheten er sammensatt med ringvirkninger i sentrum. Formålet har liten betydning for relative resultater. Egne resultater og avkastningsmål Andre avkastningsmål Pro osent 90% 80% 70% 60% 50% 40% Nei Internrente Multippel Prosent 40% 35% 25% 15% 5% 0% 0% Kombinasjon av 1 og 2 Ingen snevre bedriftsøkonomiske avkastningsmål 10

11 Viktigheten av kildene til investeringer Oppsummert: Næringsliv og gründere skiller seg klart ut som den viktigste kilden til nye investeringer og nye prosjekter å investere i. 5 4 v Andre Regionale forskningsmiljøer Næringshager Styret Aksjonærer Næringslivet Gründere Vektet tilbakemelding på viktigheten av de ulike kildene for investeringsforslag til investeringsselskapene. De individuelle tilbakemeldingene hadde betydelig avvik med hensyn til viktigheten av forskningsmiljøene. 11

12 Dealflow Oppsummert: Gjennomgående lav tilgang på nye investeringsmuligheter som har kommet forbi idestadiet. Vurderinger av nye investeringer Mulighetene fremover >30 70% 30 % 10 % 60 % Helt fantastisk Gode Tilfredsstillende Ikke bra 12

13 Fortsetninger og vurderinger Oppsummert: Balansert investeringshorisont, men adgang til å delta i kapitalintensive prosjekter svært begrenset. Investeringshorisont Investeringsstørrelse 40% 60% 1-3 år 2-5 år 3-7 år 4-9 år 0,1-3 MNOK 3-5 MNOK 5-10 MNOK > 10 MNOK 13

14 Veien fremover Oppsummert: Balansert betraktning av egne resultater og de fleste ser et behov eller har et ønske for mer kapitaltilførsel. Egne betraktninger Planlagt kapitalisering Vi er helt på topp Vi er bedre enn snittet Vi er som snittet Ja Ni Nei 50% Vi har vært uheldige hldi 70% 14

15 Kapitalsammensetning Oppsummert: Hovedsak offentlig kapital i dag, men det er et ønske om en høyere andel privat kapital fremover. Dagens kapitalsammensetning Planlagt kapitalsetning ny kapital 40% 50% Pr rosent 0% Pros sent 40% 0% 15

16 Hva vil privat kapital kreve? Organisering g Forvaltningsselskap Krav til bemanning Krav om eksklusivitet (fokus) Forutsigbarhet på kostnader Kontroll funksjon Insentiver (sammenfallende) Investeringsselskapet/fondet Krav til størrelse (kostnader) Krav til co-investorer (lokal kapital) Oppsummert: Mer forutsigbare og tydelige kommersielle retningslinjer, samt en organisering gsom muliggjør kvalitet og langsiktig oppfølgning. Mandat Hva kan man forvente av investeringer; Skt Sektor (krav om kjernekompetanse) k pt Tidspunkt i fasen i bedriften (angitt) Tidsbegrenset til 10 + år Avkastningskrav Kommersialitet (> per år) Rutiner for transaksjoner med nærstående 16

17 Hva vil privat kapital kreve? Organisering g Oppsummert: For mindre investeringsselskaper er det nødvendig å finne en alternativ finansiering av drift og forvaltning for å tiltrekke seg privat kapital. Mandat Minimum 3-4 ansatte Investeringer Ef Erfaring og track-record Du ikke får tilgang til på annen måte Minimum 300 MNOK i forvaltning Diversifisering og kostnadsdekning Tidsbegrenset Maks 10 år (+ evnt. forlenging) Kontrollorganer Skille i roller Kapitaleffektivitet Kommittert kapital Tydelig mandat Vet hva man får 17

18 Mulighetene er der Life science marinbiologi Oppsummert: De nordligste fylkene har alt de trenger av forutsetninger for å lykkes. Lokal uenighet på politisk nivå som hindrer effektivt kommersielt samarbeid er den største hemskoen. Fornybar energi, Havoppdrett Utbygging Olje & gass, offshore Industri 18

19 Nordkalotten 1,2 mrd kr i budsjettet for 2011 Nye byggesteiner i Nord i regjeringens statsbudsjett for millioner kroner til kartlegging av geologiske ressurser i nord 20 millioner kroner til det nyåpnede Fram-senteret itromsø Tromsø. 20 millioner kroner til etablering av overvåkings- og varslingssystemet BarentsWatch, 45 millioner kroner til opprettelsen av et nytt polarforskningsprogram i Norges forskningsråd 10 millioner kroner til bygging av ny værradar ved Gednje på Varangerhalvøya. 349 millioner kroner til nordområdetiltak og gprosjektsamarbeid med Russland (+ 48,8 mill. kr fra 2010). 54 millioner kroner til oppfølging av den nasjonale satsingen på marin bioprospektering 52 millioner kroner til kartlegging av havbunnen gjennom Mareano-programmet. 19