Hvem er investorene i de tidlige fasene av selskapets utvikling og hva ser de etter?

Transkript

1 Finansiering av de store teknologiløftene Hvem er investorene i de tidlige fasene av selskapets utvikling og hva ser de etter? Jon Trygve Berg Siv.Ing Autorisert Finansanalytiker Enova Januar 2018

2 Sarsia Seed Tidligfase Teknologiinvestor siden ) Industri, Pensjonsfond, Banker Investorer, Staten, Privatpersoner Investorer R&D-grants Innovasjon Norge, Norges Forskningsråd, Statoil, EU 349 Såkornfond / Sarsia Seed Co-investors SpV, Meteva and 317 other investors porteføljeselskaper 2280 Selskaper Alle tall i mnok 1) Hydro og Statoil eierandeler slått sammen i 2008 under Statoil 2

3 Investorer har mye til felles Alle investorer vil ha: Så høy avkastning som mulig Så lav risiko som mulig Stort og voksende marked Sterkt team Unik teknologi Personlig kjemi 3

4 Investorer har mye til felles men er også veldig forskjellige Alle investorer vil ha: Investorer har forskjellig: Så høy avkastning som mulig Strategisk interesse Bidrag til selskapet Så lav risiko som mulig Investeringsbeløp Risiko avkastnings profil Stort og voksende marked God forskning Unik teknologi Kompetanse Ønske om likviditet Resterende portefølje Personlig kjemi Sterkt team Makroforsåelse Ønske om involvering Regional utvikling 4

5 Hvem investerer i hva? Return Risk Start-up / Seed Early Expansion Expansion Stage Later Stage 30x TTO-FriendsFam. Teknologverifisering Angel Investors Prototyper 10x Seed / Early Stage Venture Sustain Value Investor Første kommersielle produkt Industry / Venture Funds 5x Første kunder Private Equity / Buy-Out Funds 2x Organisasjonsoppbygging IPO Equity Markets Credit Line / Commercial Banks / Bonds Beløp mnok 0,

6 Sarsia Seed investerte i WindSim når det var 3 ansatte i : Modellering av kraftproduksjon fra vindmølleparker. Basert på avansert teknologi for modellering av ventilasjon opprinnelig benyttet i offshore moduler. 2005: 1 3 km 2 Resirculation that reduces wind speed at mast 2 6

7 Nå er de på alle kontinenter og har 80 kunder i Kina. 7

8 Risiko i Venture Capital investeringer : Sannsynlighet for å lykkes Marked Hvor mange kunder? Hva koster det å nå de? Verdiskapning Hvor mye tjener kunden på dette? Teknologi Virker det? Kostnad? 0,75 0,75 0,75 Konjunktur Tid til å bygge opp Kundemasse? Konkurrenter Bedre produkter? Grunder og ledelse Kvalitet Holder de ut? 0,75 9 = 0,08 0,75 0,75 0,75 Selskaps salg (Exit) Kjøpers strategi? Konjunktur Ko-investorer Vil de være der når vi trenger de Totalt kapital behov: Er investor fortsatt stor nok eier til å få avkastning? 0,75 0,75 0,75 8

9 Historikk VC avkastning fond Investert 23 mrd 1) NVPI Nordic Venture Performance Index. Update on

10 Historikk VC avkastning fond 605 porteføljeselskaper Avkastning IRR 28,1% (Gross, enkeltinvesteringer) Investert 23 mrd 1) NVPI Nordic Venture Performance Index. Update on

11 Historikk VC avkastning fond 605 porteføljeselskaper Avkastning IRR 28,1% 40% 12 case 20% 12 case 40% 581 case Investert 23 mrd 1) NVPI Nordic Venture Performance Index. Update on

12 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Lav Bidrag / Involvering Høy Kort/Lav Horisont / Avkastning 12 Lang / Høy

13 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Lav Bidrag / Involvering Høy Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 13 Lang / Høy

14 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Lav Bidrag / Involvering Høy Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 14 Lang / Høy

15 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Høy Lav Bidrag / Involvering Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Aktive på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 15 Lang / Høy

16 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Høy Lav Bidrag / Involvering Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Aktive på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 16 Lang / Høy

17 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Høy Lav Bidrag / Involvering Venture Capital Fond Finansielle privatpersoner Investerer m+ Over 1-8 år Aktive på eiernivå Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Aktive på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 17 Lang / Høy

18 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Høy Lav Bidrag / Involvering Venture Capital Fond Finansielle privatpersoner Investerer m+ Over 1-8 år Aktive på eiernivå Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Aktive på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 18 Lang / Høy

19 Hvem er investorene i de tidlige fasene? Høy Lav Bidrag / Involvering Venture Capital Fond Finansielle privatpersoner Investerer m+ Over 1-8 år Aktive på eiernivå Fond i Fond Institusjonelle/Forsikring Pensjonskasser / Børs Investerer mNOK Over 1-10 år Ikke aktive i porteføljeselskapene Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Aktive på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 19 Lang / Høy

20 Risiko i teknologiinvesteringer : Sammen bedre til å redusere risiko Marked Hvor mange kunder? Hva koster det å nå dem? Verdiskapning Hvor mye tjener kunden på dette? Teknologi Virker det? Kostnad? INDUSTRI KOMPETANSE Konjunktur Tid til å bygge opp Kundemasse? Konkurrenter Bedre produkter? Grunder og ledelse Kvalitet Holder de ut? INVESTOR KOMPETANSE Selskaps salg (Exit) Kjøpers strategi? Konjunktur Ko-investorer Vil de være der når vi trenger de Totalt kapital behov Er vi fortsatt stor nok eier til å få avkastning? 20

21 Risiko i teknologiinvesteringer : Sammen bedre til å redusere risiko Marked Hvor mange kunder? Hva koster det å nå de? Verdiskapning Fornybar prosjekter har mye Hvor mye tjener kunden på dette? prosjektspesifikk risiko. Teknologi Virker det? Kostnad? INDUSTRI KOMPETANSE I tillegg er det en grad av politisk risiko. Konjunktur Tid til å bygge opp Kundemasse? Konkurrenter Bedre produkter? Grunder og ledelse Kvalitet Holder de ut? INVESTOR KOMPETANSE Derfor er det ekstra viktig med samarbeide mellom kapital og industri i denne sektoren. Selskaps salg (Exit) Kjøpers strategi? Konjunktur Ko-investorer Vil de være der når vi trenger de 21 Totalt kapital behov Er vi fortsatt stor nok eier til å få avkastning? Det er også viktigere med brede porteføljer. 21

22 De langsiktige investorene med høye bidrag kvalifiserer selskapene og mobiliserer andre investorer Høy Lav Bidrag / Involvering Venture Capital Fond Finansielle privatpersoner Investerer m+ Over 1-8 år Aktive på eiernivå Fond i Fond Institusjonelle/Forsikring Pensjonskasser / Børs Investerer mNOK Over 1-10 år Ikke aktive i porteføljeselskapene Industri Såkornfond Investerer mnok Over 5-15 år Bidrar på finansiering, produkt og marked Business Angels (Networks) Familie og venner Universiteter /Stiftelser Investerer 100k 5 mnok Lite aktive (unntak BA) Kort/Lav Horisont / Avkastning 22 Lang / Høy

23 Venturekapital er motoren i selskapsdannelse liten og stor skala Apple: Business Angel: $250k in 1977 Venture $500,000 for 15% 1978 Seed Fund: 1$m 1981 Google/ Business Angel: $1m Early 1998 Alpha Venture $25m for 20% 1999 Amazon: Business Angels $1m 1995 Venture $8m for 12% 1996 Business Angels $500k 2004 Venture $12,5m for 13 %

24 Innovasjon og nyskapning i eksisterende næringsliv er viktig. Skal vi få finansiert flere prosjekter må vi: Flere tyngre investormiljøer som kan ta lead Kompetanse på segment er viktig Investering er også et håndverk Sterkere involvering fra Industrien Insentiver for FoU og innovasjon Insentiver for etablering av spin outs Øke kapitalflyten Flere prosjekter får kompetent kapital Involvere andre investormiljøer «Sammenlignet med andre land har Norge forholdsvis få grundere som skaper seg karriere gjennom eierskap i bedrifter, men svært mange er entreprenører på vegne av arbeidsgiveren sin». 1 Dette må vi ta vare på! 1 Lars Kolvareid «Entreprenørskap» MAGMA #0817 Hywind: Utviklet av Norsk Hydro i Bergen tidlig 2000 tallet. Image: Statoil 24