Delta Corporate Advisors AS

Transkript

1 Delta Corporate Advisors AS "Betydningen av patent for innhenting av kapital Hva er et patent verdt? Thorvald H Steen 7. oktober 2014

2 2 Betydningen av patent for innhenting av kapital Hva er et patent verdt? Investorens fokus Hva er formålet med investeringen Tjene penger, eller Fornuftig avkastning på investert kapital Før investering: forventet avkastning vurdert mot risiko Etter realisering: absolutt avkastning Patentet (gjelder all form for IPR) er et verktøy for å sikre en potensiell gevinst eller; beskytte en mulighet til å tjene penger Patentet er i seg selv uten verdi for investor dersom oppfinnelsen ikke har en forventet kommersiell verdi IPR (herunder patent) er som hovedregel alltid en forutsetning for investor

3 3 Verdi og forventning store avvik Verdsettingen skjer i forbindelse med en investeringsbeslutning, og er basert på en «der-og-da» analyse. Fremtiden er usikker! Verdi Forventning Utfallsrom Mulig utfall Mulig utfall Mulig utfall Tid

4 4 Verdien endres over tid Fra oppfinnelsestidspunkt til ekspansjon og suksess Opplevd gjenværende risiko vs. potensial Patentets styrke og varighet Figur: Investinor

5 5 Hva påvirker patentes verdi? Ved verdsetting er det særlig følgende 5 forhold som er avgjørende for verdsettingen 1. Kommersielt potensial i oppfinnelsen vs risiko 2. Selskapets ledelse 3. Geografi 4. Investors kompetanse 5. Timing

6 Ja Markedesaksept Nei 6 1. Kommersielt potensial vs. risiko «Verdikuben» Selskapets verdi = Oppfinnelsens verdi Stort Marked Lite Virker ikke Oppfinnelsen Virker I tillegg må risiko som: - patentets styrke og - finansiell risiko Vurderes opp mot potensialet

7 1. Kommersielt potensial vs risiko 7

8 8 2. Selskapets ledelse Selskapets ledelse skal realisere oppfinnelsen. Grad av tillit til ledelsen avgjør om det investeres, og verdien Evne til å utvikle/realisere oppfinnelsen Evne til å kommersialisere oppfinnelsen Ledelsens kompetanse må samsvare med selskapets behov

9 9 3. Geografi hvor skal oppfinnelsen utvikles? Nasjonale og regionale forutsetninger er avgjørende for om investorene tror selskapet kan og vil lykkes Industriclustere Tilgjengelige forsknings- og kunnskapsmiljøer «Hjemmemarkedets» størrelse Ledelses- og kommersialiseringskompetanse Tilgjengelig kompetent kapital

10 10 4. Investors kompetanse Investors mulighet til å vurdere risiko er knyttet til investorens kompetanse Såkornkapital/subsidier Såkornfond Gründerkapital Famile/venner/nettverk Private investorer Venturekapital Venturefond Gründerkapital Private investorer Ekspansjonskapital/lån Venturefond (sen venture/ekspansjon) Family offices Private investorer Bank, obligasjon Private Equity, børsnotering, lån PE-fond Institusjonelle (pensjonskasser, forsikringsselskaper, aksjefond) Bank, obligasjon

11 11 5. Timing investors fokus skifter over tid «Investeringsmoten» påvirkes av mange forhold og er viktig for verdsetting Nasjonens kompetanse på området Investorenes kompetanse Internasjonale trender Generelt investeringsklima

12 Case Genetic Analysis Norsk diagnostikkselskap, etablert i Basert på 10 års forskning fra 1998, ledet av Professor Knut Rudi (Nofima Mat) Utviklet og lansert en DNA-test for å diagnostisere dysbiose. Fram til nå har det ikke eksistert en slik test på markedet Dysbiose = unormal bakteriesammensetning i tarmene (microbiota) Dysbiose er årsak til mange store folkesykdommer, og sees i sammenheng med lidelser som: IBS (Irritabel tarm), Crohn s sykdom og Ulcerøs colitt Diabetes type II og sykelig fedme Astma, allergi, multippel sclerose og mye mer Patent fra 1999, men flere ny knyttet til deler av prosessen. Algoritmen for IT løsningen ikke patentert Vurdering 1. Kommersielt potensial: oppfinnelsen fungerer, markedet er stort avtagende markedsrisiko 2. Selskapets ledelse: meget solid med tidligere suksess. Sterkt advisory board 3. Investorkompetanse: lav kunnskap om diagnostikk i Norge 4. Geografi: liten industri i Norge, begrenset miljø innen forskning og utvikling 5. Timing: diagnostikk «umoderne». Mangel på norske suksesshistorier. Selskapet umodent for internasjonale investorer Konklusjon: Selskapet og patentenes verdi er høyst sannsynlig undervurdert. Verdien av patentet ville vært betydelig høyere i markeder hvor kriteriene 2,4 og 5 også var oppfylt 12

13 13 Hva er så patentet egentlig verdt??

14 14 Hva er så patentet egentlig verdt? 2/3

15 15 Oppsummering Patentet er i seg selv uten verdi for investor dersom oppfinnelsen ikke har en forventet kommersiell verdi. Patentets verdi påvirkes særlig av de fem følgende forhold: 1. Kommersielt potensial i oppfinnelsen vs risiko 2. Selskapets ledelse 3. Geografi 4. Investors kompetanse 5. Timing 2/3