Joachim Høegh-Krohn, Trondheim 17. september Kapitalforvaltning er den nye oljen: Om kompetent kapital, aktivt eierskap og verdiskaping

Transkript

1 Joachim Høegh-Krohn, Trondheim 17. september 2014 Kapitalforvaltning er den nye oljen: Om kompetent kapital, aktivt eierskap og verdiskaping 1

2 2 Kapital er den nye oljen Norge bør ha ambisjon om å bli ledende på kapitalforvaltning Naturlige forutsetninger for sterke kapitalforvaltningsmiljø Kapitalforvaltning er en kunnskapsbasert næring En sterk kapitalforvaltningsnæring gir ringvirkninger for andre næringer Vi må tenke globalt Næringslivet må konkurrere globalt Globale bedrifter trenger eiere med globalt perspektiv En av de viktigste ringvirkningene av et norsk kapitalforvaltningsmiljø, er å tilføre globale perspektiv, nettverk og kompetanse Norske kapitalforvaltningsmiljøer må hevde seg internasjonalt om de skal gi mest mulig ringvirkninger Argentum skal gi sitt bidrag Vi skal være et internasjonalt kompetansehus på investeringer i private equity Vi bygger sten på sten et spesialisert kapitalforvaltningsforetak som innen vår nisje, som vi tror vil være en av de fremste i internasjonal sammenheng

3 3 Norge bør ha en ambisjon om å bli verdensledende på kapitalforvaltning Norge har naturlige forutsetninger for et sterkt kapitalforvaltningsmiljø Vi er blant verdens rikeste land målt på BNP per innbygger Vi har verdens nest største pensjonsfond gjennom Statens pensjonsfond (SPU/SPN) Norge er en liten, åpen økonomi og har sterke internasjonale fagmiljøer innen kapitalforvaltning Kapitalforvaltning er en kunnskapsbasert næring Finansbransjen er en kunnskapsintensiv bransje, og Norge er blant de land som har høyest utdannelsesnivå per innbygger og respekterte akademiske miljøer på området (eks. Argentum Centre for Private Equity ved NHH) Norge har lavt kostnadsnivå på høyt utdannet personell, som er et komparativt fortrinn Norge har ledende utdannings- og forskningsinstitusjoner innen økonomi og finans Norsk finansnæring er solid og innovativ, og gir viktige ringvirkninger til andre næringer Norske finansinstitusjoner har hatt en svært høy innovasjonstakt med produktivitetsvekst på 177% fra 1990 (SSB). Mye av dette skyldes teknologisk innovasjon på feltet. En produktiv finansbransje styrker konkurransekraften i norsk næringsliv Vi har et godt og kompetent tilsynsorgan

4 4 Internasjonalisering i kapitalforvaltningsbransjen spesielt tydelig i private equity Norske fond investerer ute, med utenlandske investorer på laget Hovedtrender Norske fonds investeringer i norske vs. utenlandske selskaper Internasjonale investorer kommer til norske fond Norske fond investerer i økende grad i utlandet Utenlandske fond investerer mer i Norge 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 18% 54% 82% 100 % = 66 selskaper 46% 100 % = 70 selskaper Utenlandske initialinvesteringer Norske initialinvesteringer 0 % Kilde: Menon Business Economics Andelen internasjonale investorer i norske fond; fundraising i NOK m Fordelingen av kapital investert i norske bedrifter i * 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % 56% 25% 22% 52% 23% 21% Norske fond Nordiske fond Ikke-nordiske fond Kilde: Menon Business Economics Kilde: Argentum * basert på fondsforvalters HQ

5 NOK m NOK m 5 Kapitalforvaltning en bransje i sterk vekst Aktive eierfond (private equity) har hatt en enorm vekst i Norge siste ti år Kapital under forvaltning i private equity Fondskapital under forvaltning Kilde: Verdipapirfondenes forening

6 Aktive eierfond og Argentums i norsk kapitalforvaltningbransje en viktig rolle utover det finansielle Argentum og aktive eierfonds bidrag til verdiskaping og næringsutvikling 6

7 7 Argentums investeringsmodell: indirekte eierskap Argentum utøver ikke eierskap direkte i bedriftene; eierskap utøves av profesjonelle aktive eierfond Argentum Aktive eierfond Selskap Investert i over 76 aktive eierfond Spesialisert på nordiske og nordeuropeiske fond, og fond som investerer i energisektoren Alltid minoritetsandel i fondet INVESTERING > AKTIVT EIERSKAP > SALG Aktive eierfond investerer i vekstselskaper. Fondene tilfører «kompetent kapital» med bredt nettverk, kapasitet og rom for innovasjon. Etter fem til syv år selges selskapet til nye eiere eller børsnoteres. Indirekte eier i om lag 460 selskaper Bredt spekter av sektorer sysselsatte i Norge Lønnsomme bedrifter med høy vekst

8 8 Private equity-eide bedrifter har høy vekst og verdiskaping Høy vekst i verdiskaping og sysselsetting Årlig vekst i verdiskaping, % 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20% Kilde: Menon Business Economics Argentums portefølje Verdiskapningen i norsk næringsliv - fastlands-norge Årlig vekst i sysselsetting, % Nøkkeltall Disse norske porteføljebedriftene hadde i 2012 en verdiskaping på 29 milliarder kroner, mens de samme selskapene skapte verdier for 4,5 milliarder kroner i Dette tilsvarer en årlig gjennomsnittlig verdiskapingsvekst på 20 % De norske porteføljeselskapene med Argentum på eiersiden sysselsatte personer i 2012, mens de i 2002 sysselsatte Dette tilsvarer en årlig gjennomsnittlig sysselsettingsvekst på 16 % 20% 15% 10% 5% 0% 16% 2% Argentums portefølje Ansatte i norsk næringsliv - fastlands-norge Argentums porteføljeselskaper har også hatt en betydelig vekst i omsetning fra 16 milliarder kroner i 2002 til 82 milliarder kroner i Dette tilsvarer en årlig gjennomsnittlig omsetningsvekst på 17%. Kilde: Menon Business Economics

9 Indeksert vekst 100= tre år før argentum går inn Nye og kompetente eiere skaper ny giv i mange bedrifter Private equity-fond skaper vekst og lønnsomhet Utvikling i vekst og omsetning i private equity-eide selskaper (utvalget er basert på private equity-fond med Argentum som investor) Buyout Verdiskaping Buyout Omsetning Før PE-eierskap Etter at PE-selskapet har kommet inn på eiersiden Kilde: Menon Business Economics

10 10 Vekst og lønnsomhet krever innovasjon Innovasjon, verdiskaping og avkastning fond Argentum er investert i investerer bredt Produkter Innovasjon og vekst kan ta mange former: Et nytt produkt, en ny prosess, ny tjeneste. ny organisasjon eller ny markedsføring Nye selskaper Modne bedrifter FoU-investeringer i selskaper eid av aktive eierfond kan være opp til ni ganger så effektive som FoU investeringer i andre selskaper (målt i antall innvilgete patenter) Studier tyder også på at patenter tatt ut av selskaper eid av aktive eierfond er mer relevante: Tjenester /handel I en 2011 studie gjennomført av Lerner, Sørensen og Strömberg der man så på 495 private equity-oppkjøp viste at patentene var konsentrert omkring de områdene som var viktigst for selskapets innovasjonsportefølje Kilde: Frontier Economics: «Exploring the impact of private equity on economic growth in Europe» A report prepared for the EVCA. May 2013

11 Argentum Asset Management Argentums rolle 11

12 12 Argentum Asset Management Statens kapitalforvalter av aktive eierfond (private equity) Etablert i 2001, og er 100 % eid av Nærings- og fiskeridepartementet Spesialisert kapitalforvalter, investerer utelukkende i aktive eierfond (private equity) Hovedkontor i Bergen, og kontor i Oslo. Totalt 24 ansatte Har kommitert totalt NOK 16,1 mrd*, inkludert NOK 3,4 mrd fra private investorer gjennom investerings-programmene Investert i 76 fond og 461 underliggende selskaper 17,3 % årlig avkastning (IRR per Q2 2014) * total fondsstørrelse på fond administrert av Argentum

13 13 Statens investeringer Argentum skal investere forretningsmessig og har et høyt avkastningskrav SUBSIDIERT KAPITAL ESA-NOTIFISERT STATLIGE FINANSPLASSERINGER Investeringer direkte i ventureselskaper Investeringer i aktive eierfond (unoterte) i Nord-Europa RESULTAT Investeringer i noterte nordiske verdipapirer Investeringer i noterte internasjonale verdipapirer Såkornfond Kilde: Investinor

14 14 Verdiene skapes gjennom systematisk kunnskap, erfaring og kompetanse Nordens kanskje mest spesialiserte team på å velge fondsutvelgelse og timing Fondsutvelgelse valg av fond innen årgangen Viktigste verdidrivere Spesialisering: investerer utelukkende i PE-fond Informasjonsfordel: detaljert innsikt i markedet Grundige analyser og omfattende datainnsamling Omfattende nettverk i Nord-Europa Motsyklisk valg av årgang Motsyklisk Noen årganger er bedre enn andre Argentum tror at det oppnås best avkastning i årganger hvor det er lite kapital tilgjengelig og hvor prisnivåene er relativt lave Fondsutvelgelse: store variasjoner Argentums mål er å ha en avkastning som er på høyde med de 25 % beste fondene i Europa 69% av all kapital er investert i de 25 % beste fondene; avkastningen er vesentlig bedre enn de 25 % beste

15 IRR p.a. 15 Det handler om avkastning IRR Argentum vs BM replicating Argentum cash flow ( Q2 2014) 20% 16% 17,3 % 12% 11,7 % 8% 8,3 % 8,1 % 7,3 % 4% 4,3 % 0% IRR Argentum OSEBX OMXS30 Nordic index (FactSet) OMXN40 European index (FactSet)

16 16 Argentums bidrag fremover Den norske private equity-bransjen er etablert. Hva er veien videre for Argentum? Private equity styrker tilgangen på risikokapital til unoterte bedrifter Kompetent kapital finner frem til lønnsomme bedrifter, utvikler disse og skaper nye arbeidsplasser Verdiskapings-, sysselsettings- og omsetningsveksten er høyere i bedrifter eid av aktive eierfond Bygge norsk kapitalforvaltningsnæring videre En spesialisert norsk kapitalforvalter i PE med internasjonalt perspektiv Andelen norsk kapital hentet inn av norske aktive eierfond er sterkt fallende og lavere enn 25 % Argentum representerer et innslag av nasjonalt eierskap i en stadig mer sentral eierklasse i norsk næringsliv Det er viktig for norske aktive eierfond med en profesjonell og relevant norsk referanseinvestor Argentum bidrar til å sette standarder ift samfunnsansvar i bransjen Argentum utvikles videre Et kompetansemiljø må utvikles og benchmarkes for å sikre kompetansen Relevans: Argentum investerte nordisk når fondene og markedet ble nordisk; nå er markedet i økende grad europeisk og internasjonalt På vei mot å bli et internasjonalt kompetansehus for investeringer i PE

17 17 Takk for oppmerksomheten! Strictly private & confidential