Sparebankforeningens landsmøte 5.november. Hvor finner vi verdiskapning og vekst? Joachim Høegh-Krohn

Transkript

1 1 Sparebankforeningens landsmøte 5.november Hvor finner vi verdiskapning og vekst? Joachim Høegh-Krohn

2 2 Omstilling er uunngåelig SSB anslår at det i dag er rundt jobber knyttet til leveranser til oljeinvesteringene og av disse vil trolig forsvinne. Etterspørsel fra petroleumsvirksomheten Prosent av BNP for Fastlands-Norge Kilder: Teknisk Ukeblad NOU 2015: 1 Produktivitet grunnlag for vekst og velferd Produktivitetskommisjonens første rapport

3 3 Hvor skjer verdiskapingen? Vanskelig å svare på, men her er noen kommentarer knyttet til hvor det er potensiale Omstilling: Frigjør kompetanse og ideer Eierskifte: Nytt eierskap virker ofte revitaliserende Innovasjon: Innovasjon og vekst er viktig og potensialet er betydelig i etablerte bedrifter Teknologi: Betydelig vekst i investeringer og initiativer Midt- og Nord-Norge: Regioner med mindre investeringer fra f.eks. PE m.m. Olje: Betydelig kapasitetsreduksjon nå, men en revitalisert oljebransje om noen år Infrastruktur: Etterslepet er betydelig i Norge og svakere økonomi vil tvinge frem offentlige investeringer. Rammebetingelser: Stabilitet og forutsigbare betingelser, herunder skatt og reguleringer er viktig Fornybar?

4 4 Eierskifte i lokomotivene Bør Bergen og Vestlandet være bekymret? Store salg av familieeide bedrifter i Bergen de siste årene: Høsten 2012: Orkla kjøper Rieber & Søn Høsten 2013: Nederlandske D. E Master Blenders 1753 overtar Friele Våren 2014: Frank Mohn solgt til svenske Alfa Laval

5 Indeksert vekst 100= tre år før argentum går inn Nye og kompetente eiere skaper ny giv i mange bedrifter Private equity-fond skaper vekst og lønnsomhet Utvikling i vekst og omsetning i private equity-eide selskaper* 350 Buyout Verdiskaping Buyout Omsetning Før PE-eierskap Etter at PE-selskapet har kommet inn på eiersiden Kilde: Menon Business Economics *Utvalget er basert på private equity-fond med Argentum som investor

6 6 Private equity-eide bedrifter har høy vekst og verdiskaping Argentums indirekte porteføljeselskap har hatt en årlig gjennomsnittlig omsetningsvekst på 17%. Sammensatt årlig omsetningsvekst De norske porteføljebedriftene i Argentum sin portefølje har hatt en betydelig vekst i omsetning: fra 16 milliarder kroner i 2002 til 82 milliarder kroner i Årlig omsetningsvekst Prosent Bransjens høyeste verdiskapingsvekst De norske porteføljebedriftene i Argentum sin portefølje hadde i 2012 en verdiskaping på 29 milliarder kroner, mens de samme selskapene skapte verdier for 4,5 milliarder kroner i Årlig verdiskapingsvekst Prosent 20% 16% 17% 25% 20% 20% 12% 12% 15% 14% 8% 4% 7% 6% 10% 5% 5% 7% 0% Argentums portefølje Norske porteføljebedrifter Oslo børs - small cap Norsk næringsliv - fastlandsnorge 0% Argentums portefølje Norske porteføljebedrifter Oslo børs Norsk næringsliv - small cap - fastlandsnorge Kilde: Kilde: SSB, Menon Business Economics

7 7 Aktive eierfond er en motor i norsk sysselsetting Argentums investeringer har skapt hver tiende nye arbeidsplass i norsk privat sektor Argentum investerer i vekstbedrifter Bransjens høyeste sysselsettingsvekst Netto vekst i antall arbeidsplasser* 20% Sammensatt årlig sysselsettingsvekst % Privat sektor øvrig Argentums porteføljeselskaper 10% 16,3 % % av netto sysselsettings -vekst 5% 0% Argentums porteføljeselskaper 1,3 % Privat sektor øvrig Kilde: SSB: Arbeidskraftundersøkelsen , Menon Business Economics, Tall fra AKU: «Privat sektor og offentlige foretak» *Av sysselsettingsveksten i Argentums norske portefølje i perioden anslår Menon Business Economics at 65% er organisk (24 300) og 35% uorganisk (13 100)

8 8 Vekst og lønnsomhet krever innovasjon Innovasjon, verdiskaping og avkastning henger sammen Produkter Innovasjon og vekst kan ta mange former: Et nytt produkt, en ny prosess, ny tjeneste ny organisasjon eller ny markedsføring Nye selskaper Modne bedrifter Tjenester

9 9 Høyest innovasjon i modne bedrifter Innovasjon, verdiskaping og avkastning Antall ansatte Produktinnovasjon - nytt på verdensmarkedet 30% 39% 49% 50% 49% 51% Kilde: Innovasjon i norsk næringsliv , SSB Rapporter 46/2012. MUDCUBE: Innovasjon i et nytt og lite selskap Ulstein X-bow; innovasjon i et modent og større selskap

10 10 Teknologi: Sterk vekst gir grobunn for økt produktivitet Global number of connected devices Global digital commerce Billion Internet of things USDbn % 2013 E-commerce M-commerce +17% % Global number of internet users Global app store downloads and revenue m Mobile People online +8% App downloads (bn) bn App store revenues (USDbn) +33% Kilde: EQT Ventures

11 11 som sammen med økende VC-kapital har bidratt til sterk vekst av «enhjørninger» Kilde:

12 12 Det er mye igjen å ta tak i PE er representativt for mange andre typer investeringer og aktiviteter og vi ser at Midt- og Nord-Norge får mindre fokus Derfor er det kanskje interessante muligheter akkurat i disse områdene Her skifter kanskje bedriftene sjeldnere hender? Det investeres kanskje mindre? Og her vil det derfor være gode muligheter for forbedringer og vekst? Kilde: Verdiskapningsanalyse for de aktive eierfondene i Norge, Menon/NVCA

13 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Okt-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Okt-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Okt-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Okt-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Okt-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Okt-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Okt Olje: Oljesektoren kommer tilbake Det er ca 3% overproduksjon i verden i dag Brent oil price and futures curve, USD per barrel Supply & Demand balance, Million barrels per day Brent crude oil, spot Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Demand Supply Demand forecast Kilde: Factset Kilde: IEA, Aug 2015

14 14 Etterspørselen etter olje og gass forventes å øke i mange år fremover Global etterspørsel etter drivstoff i 2040 Quardrillion BTUs % Demand in 2040 Demand in % Oil Gas Coal Biomass Nuclear Solar/ Wind/ Biofuels Hydro/gas Kilde: Exxon Mobile Energy Outlook

15 15 og det trengs nye investeringer for å stabilisere produksjon og møte etterspørselen Global oljeproduksjon og fallrate Mbbl/d Dagens oljekilder estimeres å ha en fallrate på 3,9 prosent Samtidig er den globale etterspørselen etter olje estimert å vokse med 1,1 prosent fremover Resultatet er et sterk behov for investeringer i nye oljekilder for å stabilisere produksjonen på 2014-nivå og videre investeringer for å kunne møte etterspørselen Kilde: Goldman Sachs, Rystad, Schlumberger, Arkwright Research

16 16 Fornybar energi: Investeringene faller Nye investeringer fra oppkjøpsfond / risikokapital i fornybar energi globalt Mrd. USD 1,4 2, , ,0 12,3 6,7 9,1-15% ,2 5,4 4,1 4,8 Flere selskaper innen fornybar energi har hatt en svak utvikling på aksjemarkedet i de siste årene og flere planlagte børsnoteringer har blitt trukket tilbake Dette har ført til at oppkjøpsfond / risikokapital har blitt mer selektive Usikkerhet omkring statlige insentiver for fornybar energi har redusert investeringer til sektoren De største sektorene innen fornybar solcelle, vind og LED har blitt modne og er i ferd med å konsolideres Oppkjøpsfond / risikokapital leter nå etter den neste teknologien innen fornybar teknologi Kilde: Bloomberg New Energy Finance 2015

17 Kapital og gode intensjoner fra myndighetene er ikke nok 17

18 18 Når forutsetningene er på plass, vil ny, grønn teknologi få den kapitalen som er nødvendig for industriell utvikling Troverdige økonomiske insentiver (jfr. elbiler) kan skape et marked og gjøre investeringer aktuelle Krav og reguleringer (jfr. EU og California) kan også skape markeder Forutberegnelighet virker utløsende på investeringer Konkurransen vil bringe frem teknologi, lavere kostnader (f.eks. batterier i elbiler) og fremme markedene for grønne løsninger

19 19 Disclaimer The information contained in this document, including any appendixes hereto, (the "Information") is intended solely for the party/parties written on the cover page, and is strictly confidential. If you are not the intended recipient, you have received the Information in error, and you are hereby instructed to delete the Information and notify Argentum Asset Management as ("Argentum") immediately. Any unintended recipient of the Information is strictly unauthorized to read, copy, use or in any way disclose it to any other person. If you are the intended recipient, the Information should be treated strictly confidential. Any disclosure or distribution of the Information, other than pursuant to specific agreements is strictly prohibited. The Information is prepared for general information purposes only and Argentum is not soliciting any action based on it. The Information is not, and should not be construed as, an offer to sell or solicitation of an offer to buy any securities. There may have been changes in matters which affect the Information subsequent to the date of this document. Neither the issue nor delivery of this document shall under any circumstance create any implication that the Information contained herein is correct as of any time subsequent to the date hereof or that the Information has not since changed, and Argentum does not assume any obligation, to update or correct any of the Information. The Information includes and is based on, among other things, forward-looking statements and information, which again are based on current expectations, estimates, projections or assumptions based on information from sources believed to be reliable. Such forwardlooking statements and information reflect current views with respect to future events and are subject to risks, uncertainties and assumptions. No representation or warranty, express or implied, is made by Argentum with respect to the completeness or accuracy of the Information. Accordingly, no liability whatsoever shall arise directly or indirectly from the use of the Information or this document. An investment is suitable only for investors who understand the risk factors associated with the relevant investment and who can afford a loss of all or part of the investment. The Information does not in any address all risk factors and investors should seek and carefully consider other relevant risk factors, and if deemed necessary, consult their own legal, business, investment and tax adviser before any investment decision is made. Strictly private & confidential