Det stopper opp. 14. september 2011 Steinar Juel

Transkript

1 Det stopper opp 14. september 2011 Steinar Juel 1

2 Svakt internasjonalt Oljeprisen trender fortsatt opp Norge blir rammet, men beskjedent Boligfesten fortsetter

3 Svakere internasjonalt USA og Eurosonen med nullvekst i høst 6 5 %å/å BNP vekst 6 5 Forbrukerne er forsiktigere Bedriftene vil investere mindre Verden Kutt i offentlig budsjetter Ingen renteøkninger internasjonalt før i USA Anslag Sverige blir hardt rammet via eksporten Euroland Rentekutt Fortsatt god vekst i Kina, 8-9 prosent

4 Negativ spiral Tilstramninger Lavere vekst Italia, Spania og Frankrike har lansert nye innsparingsplaner etter uroen i sommer Italias budsjettkutt alene demper Eurosonens BNPvekst med 0,2 prosentpoeng. Frankrikes er fortsatt på tegnebrettet Innstramninger er også hovedtema i USA

5 For høye underskudd og for høy gjeld

6 ØMU: Finansiell brannslukking og budsjettinnstramminger Støttekjøp av obligasjoner mot krav om nye tilstramninger. Begrenset effekt Budsjettinnstramninger og reformer på nasjonalt plan Krisefond på EUR 440 mrd ikke stort nok for å redde Spania og Italia

7 Statsgjeldsproblemer betyr problem for banker Misligholdspremie (CDS-premiene) europeiske bankers obligasjonslån Spread i europengemarkedet

8 ECBs tiltakende rolle Finansierer regjeringer Finansierer bankene..og pengepolitikk Finansierer betalingsbalanseunderskudd

9 Mulige utfall Hangler videre med adhoc tiltak Hellas misligholder, går ut av ØMU Tiltak vedtas når nye krisesituasjoner Hellas utgir egne penger, forlater ØMU Uro av og på de neste par årene Uro av og på som ender i Hellas-krise i 2012/2013 ØMU kollapser, Spania og Italia trenger også hjelp, men får det ikke Omfattende europeisk finanskrise Uro av og på som ender i markedskollaps

10 Svakeste oppgang siden andre verdenskrig Men erfaringene er at det tar tid etter finanskriser I gjennomsnitt: Arbeidsledigheten stiger med 7 prosentpoeng, og økningen skjer over ca 5 år Boligprisene faller med 35 %, over en 6 års periode Aksjekurser faller med % over 3-4 år Kilde: Rogoff og Carmen Kraftige mottiltak har ikke greidd å utløse positiv vekstspiral i privat sektor

11 Harde fakta viser ennå ikke resesjon, men varslene er faretruende Forbrukernes fremtidstro er på lavmål Boligmarkedet fortsatt svært svakt Likevel, fortsatt svak vekst i industrien

12 Oppdemmet etterspørsel bygges opp Investeringer og kjøp av varige forbruksvarer på bunnivåer

13 Fortsatt sterk vekst i Kina

14 Oljeprisens trend er fortsatt opp Resesjon kan gi et betydelig fall 140 USD per barrel USD per barrel Baseline Low price Forecast September, 2011 Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin

15 Lavere, men ikke lav vekst Arbeidsledighet bare litt opp God vekst i privat forbruk Oljeinvesteringer Boligbygging og boligpriser

16 Hvorfor blir Norge mindre rammet enn Sverige? 110 Indeks Industriproduksjon Indeks 2008:7 = Norge Sverige Norge: Mindre konjunkturfølsom eksport og mindre eksport utenom olje Tradisjonell norsk eksport 18% av fastlands-bnp Svensk vareeksport 35% av svensk BNP

17 Høy oljepris er positivt for Norge

18 Anslag Norway 13-Sep-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate Y (Gov) USA 13-Sep-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate Y (Gov) Euroland 13-Sep-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate Y (Gov) Sweden 13-Sep-11 3M 6M 1Y 2Y Leading rate Y (Gov) Sep-11 3M 6M 1Y 2Y EURNOK EURUSD USDNOK SEKNOK GBPNOK

19 Boligprisene er rentefølsomme 10,0 % opp 24,9 % opp

20 Takk Steinar Juel Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 20