ANBEFALING NR. 5 Anbefalte retningslinjer for ansattes egenhandel.

Transkript

1 ANBEFALING NR. 5 Anbefalte retningslinjer fr ansattes egenhandel. Anbefalingen er fastsatt av styret i Nrges Fndsmeglerfrbund 17. august 1999 g trådte i kraft 1. september Sm følge av implementeringen av Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) g ny verdipapirlv av 29. juni 2007 med tilhørende frskrifter ble en revidert versjn vedtatt av styret 23. ktber Anbefalingen ble sist revidert av styret 30. nvember 2010.

2 1 Hvem retningslinjene gjelder fr Disse retningslinjer gjelder samtlige ansatte i verdipapirfretak sm er medlem av Nrges Fndsmeglerfrbund. Retningslinjene gjelder gså verdipapirfretakenes tilknyttede agenter i henhld til verdipapirhandellven (vphl.) 10-16, jf. 8-1 første ledd nr. 1, samt tillitsmenn sm er mfattet av egenhandelsbestemmelsene i vphl. kap. 8. Retningslinjene gjelder ikke fr ansatte i nrske filialer av fretak med hvedsete i annen EØS-stat eller med hvedsete utenfr EØS-stat. Begrepet ansatt mfatter gså persner sm arbeider med fretakets investeringstjenester g sm er underlagt fretakets instruksjner uavhengig av m det freligger et frmelt ansettelsesfrhld eller ikke. Fretaket skal påse at det føres en liste ver ansatte g tillitsmenn sm mfattes av egenhandelsbestemmelsene g dermed disse retningslinjene. 2 2 Styremedlemmer. Egenhandelsbestemmelsene i vphl. 8-2 til 8-5 gså fr styremedlem, varamedlem g bservatør sm nrmalt har innsyn i eller arbeider med investeringstjenester eller frvaltning av finansielle instrumenter fr fretaket eller fretakets kunders regning. Dette gjelder gså utenlandske styremedlemmer i utenlandske datterselskaper i Nrge dersm de har slikt innsyn sm nevnt selv m de verken er nrske statsbrgere eller er bsatt i Nrge Det frhld at styret følger de plikter sm er nedfelt i aksjelvgivningen, verdipapirhandellven g internkntrllfrskriften mv, vil ikke autmatisk føre til at persner sm nevnt i første avsnitt blir mfattet av egenhandelsbestemmelsene. Fr å bli mfattet av egenhandelsbestemmelsene må vedkmmende i det minste ha tilgang til infrmasjn m kunders eller fretakets investeringsbeslutninger g delta i drøftelser vedrørende knkrete investeringsbeslutninger g således ha et innsyn i fretakets virksmhet sm er mer mfattende g regelmessig enn det innsyn man får ved nrmal utøvelse av styrefunksjner slik disse funksjner er regulert i nevnte regelverk. Når det gjelder fretakets egenhandel så vil styremedlemmer mv sm tar aktivt g regelmessig del i vurderinger/beslutninger m egenhandelstransaksjner nrmalt bli mfattet av egenhandelsbestemmelsene g disse retningslinjer. 3 Hva egenhandelen kan mfatte Fretakets ansatte kan handle fr egen regning følgende finansielle instrumenter: - aksjer, samt deptbevis fr slike - andre verdipapirer sm kan sidestilles med aksjer (fr eksempel egenkapitalbevis), samt deptbevis fr slike - bligasjner g andre gjeldsinstrumenter, samt deptbevis fr slike, - verdipapirfndsandeler (herunder andeler i Exchange Traded Funds (ETF) frutsatt at virksmheten faller inn under definisjnen av verdipapirfnd i verdipapirfndlven, jf. nedenfr),

3 - pengemarkedsinstrumenter (dvs. de typer instrumenter sm vanligvis msettes på kapitalmarkedet, fr eksempel sertifikater). 3 Med verdipapirfndsandeler menes andeler i verdipapirfnd hvis virksmhet faller inn under definisjnen i verdipapirfndlven, samt verdipapirer sm kan sidestilles med verdipapirfndsandeler. Det er i utgangspunktet uten betydning m andelene er msettelig på et regulert marked eller annet handelssystem. Det er gså uten betydning m frvaltningsselskapet sm har utstedt andelene er hjemmehørende i en annen jurisdiksjn. Ved vurderingen av hvilke verdipapirer sm kan sidestilles med verdipapirfndsandeler, må det i hvert enkelt tilfelle fretas en helhetsvurdering der det avgjørende er m verdipapiret har tilsvarende kjennetegn sm andeler i verdipapirfnd, jf. verdipapirfndlven. Ved denne vurderingen vil blant annet følgende elementer være av betydning: Har frmuesmassen i fndet/selskapet ppstått ved kapitalinnskudd eller skaffes midler til veie på andre måter enn ved innskutt kapital? Er frmålet til fndet/selskapet å frestå kllektiv frvaltning av deltakernes innskudd, eller er frmålet annet enn å drive frvaltning av innskutt kapital? Er kretsen av persner sm innbys en ubestemt krets? En krets vil kunne være ubestemt selv m kretsen ikke mfatter allmennheten i vid frstand, men begrenses ne med hensyn til hvem sm kan tegne andeler. Investeres kapitalinnskuddet i finansielle instrumenter g/eller bankinnskudd? Har deltakerne innløsningsrett mt fndet/selskapet? Det taler mt å sidestille verdipapirer med verdipapirfndsandeler, dersm det aktuelle verdipapiret er strukturert slik at det utgjør en investering sm er særlig egnet fr krtsiktige spekulasjner fra investrs side eller der faren fr interesseknflikter gjør seg særlig gjeldende. Dersm et verdipapirfnd ikke faller inn under definisjnen venfr, vil kjøperen få 12 måneders bindingstid på investeringen, jf. anbefalingen punkt 9. Det er ikke anledning til å utstede eller handle derivater eller andre verdipapirer sm gir rett til å erverve eller selge msettelige verdipapirer eller sm gir rett til kntant ppgjør. Verdipapirer sm gir rett til å erverve msettelige verdipapirer, vil typisk være tegningsretter til aksjer etter aksjelvene 10-4, cvered warrants, knvertible bligasjner etter aksjelvene 11-10, frittstående tegningsretter etter aksjelvene g tegningsrettsaksjer etter aksjelvene Handlefrbudet gjelder imidlertid ikke ved avhendelse av tegningsretter sm er ervervet på grunnlag av frtrinnsrett. 1 Videre er det anledning til å handle psjner på aksjer g egenkapitalbevis i arbeidsgiverfretaket (eller i annet selskap i samme knsern sm arbeidsgiverfretaket) samt rettigheter til slike instrumenter, når psjnene g rettighetene er utstedt av dette fretaket. 1 Tegningsretter er ikke underlagt bindingstid, da bindingstiden kun gjelder andre finansielle instrumenter enn de sm er mfattet av handlefrbudet i vphl. 8-2 første ledd første punkt, jf. bestemmelsens tredje punkt.

4 4 Finanstilsynet har videre lagt til grunn at det heller ikke er anledning til å handle finansielle instrumenter sm er sammensatt av et msettelig verdipapir g et derivat, fr eksempel bligasjner hvr avkastningen er knyttet til en indeks eller annen verdimåler, typisk aksjeindeksbligasjner (AIO). Frbudet gjelder imidlertid ikke bankinnskudd med aksjeavkastning (BMA) da dette regnes sm et innskuddsprdukt g ikke et finansielt instrument. Frbudet må antakelig gså anses å mfatte prdukter sm medfører spill/veddemål på kursutviklingen på finansielle instrumenter. Finansdepartementet (Finanstilsynet) kan i frskrift eller ved enkelvedtak (etter søknad) gjøre unntak fra vennevnte handlefrbud. Eventuell søknad m dispensasjn skal klareres på samme måte sm nevnt i denne anbefaling punkt 4. 4 Klarering g gjennmføring av egenhandel All egenhandel skal på frhånd klareres skriftlig eller på annen dkumenterbar måte med fretakets administrerende direktør/øverste faktiske leder. Administrerende direktør/øverste faktiske leder kan delegere denne klareringsplikt til særskilt angitt internkntrllør (cmpliance fficer/cntrller). Dersm den klareringsansvarlige selv skal freta egenhandel skal denne klareres med fretakets administrerende direktør/øverste faktiske leder eller styreleder. Klareringsplikten gjelder ikke fr tillitsmenn sm nevnt i punkt 2 g sm ikke fremgår av den listen ppsatt i medhld av punkt 1 fjerde ledd. Klareringsplikten gjelder heller ikke handel med andeler i verdipapirfnd med mindre fretaket frestår handel i de aktuelle fndsandeler. Ansatt i verdipapirfretak sm regelmessig benytter et annet verdipapirfretak fr eksempel ved rdrefrmidling eller utførelse av rdre, kan ikke benytte dette verdipapirfretaket med unntak av tegning av aksjer basert på bruk av frtrinnsrett etter aksjelvgivningen. Handel direkte med fretakets kunder er ikke tillatt (frbud mt selvinntreden). Det er heller ikke anledning til å handle direkte med arbeidsgiverfretaket, med unntak fr aksjer eller egenkapitalbevis eller rettigheter til slike aksjer eller egenkapitalbevis utstedt av arbeidsgiverfretaket. 5 Handelsbegrensninger g frbud Ansatt i verdipapirfretak sm er medlem av eller på annen måte har adgang til å handle finansielle instrument på et regulert marked eller handelssystem, kan ikke selv legge inn rdre fr egen regning i finansielle instrumenter sm er ntert på det regulerte markedet eller tatt pp til handel på handelssystemet. Ordre skal i slike tilfelle utføres av børsmegler eller annen persn i fretaket sm er peratør av handelssystemet. Ansatt, eller den sm utfører rdre fr ansatt (fr eksempel børsmegler), plikter å vurdere m en rdre fr den ansattes egen regning, kan kmme i knflikt med fretakets plikt til å ivareta kundenes interesse g/eller fretakets plikt til å gjennmføre kunderdre etter regelverket m beste utførelse av kunderdre. Ved slik vurdering, skal det legges vekt på likviditeten i det

5 5 finansielle instrumentet den ansatte ønsker å handle, rdresituasjnen g markedsfrhldene. Ansatt, eller rdreutfører, må særlig påse at bestemmelsene i vphl til verhldes. Den ansatte plikter å avstå fra å handle dersm gjennmføring av handelen kan kmme i knflikt med de plikter sm følger av annet ledd ver. Utførelse av handler fr ansatte i mtsatt retning av en eller flere av fretakets kunderdre vil nrmalt ikke anses knfliktfylt i frhld til kunderdre. Det samme gjelder utførelse av rdre fr ansatte dersm det freligger kunderdre med limit eller andre betingelser, likevel slik at dette må vurderes knkret i det enkelte tilfellet. Når det gjelder skjæringstidspunktet fr regelens anvendelse, tilsier plikten til å priritere kunderdre g å håndtere andre interesseknflikter at man legger til grunn tidspunktet fr gjennmføringen av rdren. Plikten til å avstå fra handel sm nevnt i tredje ledd ver, gjelder ikke ved tegning i henhld til frtrinnsrett etter aksjelven eller allmennaksjelven, eller ved aksept av tilbud til samtlige aksjnærer på like vilkår. Den ansatte kan ikke handle, herunder tegne seg i emisjner, dersm den ansatte har pplysninger m finansielle instrumentene, utstederen av disse eller andre frhld sm er egnet til å påvirke kursen på de finansielle instrumentene g sm ikke er ffentlig tilgjengelig eller allment kjent i markedet. (Frbudet mt innsidehandel i vphl. 3-3). Ved ffentlige emisjner eller spredningssalg av aksjer g egenkapitalbevis sm fretaket frestår, kan den ansatte delta sm tegner på rdinær måte, dg kun de tre første dagene av tegningstiden, frutsatt at det ikke blir gitt andre retningslinjer i det enkelte tilfelle. I tilfelle av vertegning i slike emisjner eller spredningssalg kan ansatte ikke få tildeling dersm slik tildeling vil medføre en avkrtning i tildelingen til fretakets kunder. Frbudet mt tildeling ved vertegning gjelder ikke ved frtrinnsrettsemisjner der den ansatte tegner seg i henhld til frtrinnsrett etter aksjelvene. Fretakets ansatte kan ikke delta i garantiknsrtier fr fulltegning av emisjner eller spredningssalg sm fretaket frestår, med mindre annet er særskilt fastsatt. 6 Analyser g analytikere Fr analytikere gjelder i tillegg til bestemmelsene i denne anbefaling, bestemmelsene m egenhandel fr analytikere i punkt 9 i Bransjestandard nr. 3 m Frhldet mellm crprateavdeling g analyseavdeling. 7 Lånefinansiering shrtsalg mv Ansatte har ikke anledning til å lånefinansiere sin egenhandel med sikkerhet i egne finansielle instrumenter. Det er dg ikke ne til hinder fr at andre aktiva belånes fr å finansiere egenhandelen. Ansatte har ikke anledning til å freta shrt salg eller lån av finansielle instrumenter.

6 6 Finansdepartementet (Finanstilsynet) kan etter søknad gjøre unntak fra frbudet sm fremgår av første g annet ledd. Eventuell søknad m dispensasjn skal klareres på samme måte sm nevnt i denne anbefalings punkt 5 tredje ledd. 8 Rapprtering Ansatte plikter ved ansettelse å gi fretaket en versikt ver samtlige finansielle instrumenter, sm mfattes av reglene m egenhandel g sm den ansatte eier på dette tidspunkt. Ansatte skal rapprtere til fretakets ledelse erverv g avhendelse av finansielle instrumenter sm mfattes av disse regler. Rapprtering skal skje umiddelbart etter at handel er sluttet. Det skal av rapprten fremgå når handelen ble gjrt (m mulig klkkeslett), til hvilken kurs g m mulig hvem sm var mtpart. Den ansatte er selv ansvarlig fr å følge de rapprteringsrutiner sm fastsettes av myndighetene i henhld til gjeldende lvgivning. Ansatte skal rapprtere all egenhandel sm fretas fr regning av den ansattes nærstående, jf. punkt Bindingstid Finansielle instrumenter sm nevnt i punkt 3 første ledd, med unntak av verdipapirfndsandeler kan avhendes tidligst 12 tlv - måneder etter anskaffelsen. Anskaffelsestidspunktet regnes fra den dag den ansatte inngikk avtale m kjøpet, dvs. den dat sm er påført sluttseddelen fr det knkrete kjøp. Ved tegninger anses tildelingstidspunktet sm tidspunkt fr avtale m kjøp. Det skal legges til grunn et «first in first ut» prinsipp. Aksjer kan avhendes før bindingstiden er utløpt dersm avhendelsen skjer sm følge av et tilbud m kjøp av samtlige aksjer i et selskap fremsatt til alle aksjnærene på like vilkår g aksjene ble ervervet før ppkjøpstilbudet ble kjent. Bindingstiden gjelder heller ikke ved avhendelse av aksjer g egenkapitalbevis utstedt av arbeidsgiverfretaket (eller selskap i samme knsern sm arbeidsgiverfretaket) der instrumentene erverves sm følge av utøvelse av psjns- eller tegningsrettsprgrammer fr de ansatte g avhendelsen skjer innen 30 dager etter at den ansatte har mttatt instrumentene. Det er anledning til å erverve bligasjner g sertifikater med krtere gjenværende løpetid enn 12 måneder. Innfrielse av lån (innløsninger/uttrekninger) anses ikke sm avhendelse. Finansdepartementet (Finanstilsynet) kan i frskrift eller ved enkelvedtak (ved søknad) gjøre unntak fra bindingstiden sm nevnt i første ledd. Eventuell søknad m dispensasjn skal klareres på samme måte sm nevnt i denne anbefalings punkt 5 tredje ledd. 10 Nærstående All handel, herunder kjøp, salg eller tegning sm den ansatte fretar fr regning av sine nærstående mfattes av reglene venfr. Sm nens nærstående menes ektefelle eller en persn sm vedkmmende br sammen med i ekteskapslignende frhld (samber), mindreårige barn til vedkmmende selv, samt

7 7 mindreårige barn til ektefelle eller en persn sm vedkmmende br sammen med i ekteskapslignende frhld (samber), selskap hvr vedkmmende selv eller nen sm er nevnt fran har slik innflytelse sm nevnt i aksjelven 1 3 annet ledd, allmennaksjelven 1 3 annet ledd eller selskapslven 1 2 annet ledd. Sm nærstående regnes gså selskaper, spareklubber eller lignede innretninger hvr den ansatte har bestemmende innflytelse på innretningens beslutninger m handel i finansielle instrumenter.