Analytikerpresentasjon 1. kvartal 2010

Analytikerpresentasjon 1. kvartal 2010 Hafslund ASA 7. mai 2010 Christian Berg, CEO

1. Strømmarked og kraftpriser 2. Resultat 1. kvartal 2010 3. Vedlegg s.2

1. Strømmarked og kraftpriser 2. Resultat 1. kvartal 2010 3. Vedlegg s.3

Svært høye spotpriser enkelte dager i vinter EUR * Norge fra Møre og Romsdal og Sør Trøndelag og nordover (NO3 og NO4) fikk samme pris som Sverige på de høyeste timene. s.4

Kaldt, tørt og høyt forbruk -2-4 -6-8 -10-12 1. des. 31. des. 30. jan. 1. mar. 31. mar. 4 2 0 Temp mot normalt i Norden (1 uke glidende snitt) 16. des. 15. jan. 14. feb. 16. mar. 15. apr. 0-5 -10-15 -20-25 -30-35 -40-45 Hydrologisk ressurs mot normalt 4 3,6 3,2 2,8 2,4 2 49 51 1 3 5 7 9 11 13 Vinter 2010 Vinter 2009 Vinter 2008 Vinter 2007 Vinter 2006 Summen av disse faktorene fører til høyere kraftpriser, men de forklarer ikke alene pristoppene i vinter. s.5

Til tross for lavkonjunktur ble det satt ny forbruksrekord på strøm i Norge i vinter s.6 Statnett forklarer pristoppene slik: : Svært lav tilgjengelighet i Svensk kjernekraft En del produksjonsanlegg i Danmark og Midt- Norge ute av drift Sterk kulde gav høyt forbruk (til tross for lavkonjunktur) Begrensninger i overføringskapasiteten internt i Norden Liten prisfølsomhet i kjøpskurven (forbruket) på aktuelle prisnivåer

Lav tilgjengelighet i svensk kjernekraft Eksempler: Tilgjengelighet 17 desember 2010 Tilgjengelighet 8. januar 2010 Rapportert tilgjengelighet internasjonalt: 50% I 50% I Year # units reporting Unit capability factor (%) I I 0% 100% 0% 100% 1990 373 77,2 1995 410 81,5 2000 420 85,9 2004 430 87,1 2005 429 86,8 MWh MWh 2006 435 87,4 2007 433 85,7 2008 437 86,3 Kilde: Econ Pöyry Kilde: WANO World Association of Nuclear Operators Dette tilsvarer et effektbortfall på henholdsvis 4550 MW og 3100 MW. s.7

Begrenset overføringskapasitet internt i Norden Men bra overføringer mellom Sverige og Midt- og Nord Norge gjorde at NO3 og NO4 fikk de samme pristoppene som i Sverige. Begrensninger på overføringskapasiteten til NO1 gjorde at prisene her holdt seg vesentlig lavere. NO3 NO4 FI NO5 NO1 NO2 SE DK1 DK2

1. Strømmarked og kraftpriser 2. Resultat 1. kvartal 2010 3. Vedlegg s.9

Hovedpunkter 1. kvartal 2010 (eksklusive REC) Driftsresultatet på 511 mill fra operativ virksomhet (eksklusive REC), opp 12 prosent fra fjoråret. Rekordhøy etterspørsel etter strøm og fjernvarme i kvartalet. En utfordrende markedssituasjon for strømmarkedet. Kraftprisen på 45,7 øre/kwh for kraftproduksjonsvirksomheten, opp 47 prosent fra fjoråret. Den positive resultatutviklingen for nettvirksomheten fortsetter. En verdireduksjon på investeringen i REC har belastet driftsresultatet med 1 244 mill. Kontantstrøm fra driften før arbeidskapitalendring på 532 mill (310 mill). s.10

Driftsresultat 1. kvartal 2010 (eksklusive REC) NOK mill 600 500 49 25 9 511 137 400 300 123 200 167 100 0 Kraftproduksjon Fjernvarme Nett Strømsalg Venture Annet Driftsresultat s.11

Driftsresultat endring fra 1. kvartal 2009 (eks REC) NOK mill 42 79 Høyere kraftpriser ga resultatforbedring for kraftproduksjon. 12 Rekordhøy etterspørsel etter fjernvarme som følge av kaldt vær. 75 24 19 Fortsatt fremgang for nettvirksomheten. 511 Anstrengende markedssituasjon for strømsalg. 455 Q1 09 Kraft Fjernvarme Nett Strømsalg Venture Annen virksomhet Q1 10 s.12

Resultat per aksje (eksklusive REC) Per kvartal NOK 2,60 1,81 1,34 0,53 1,01 0,86 0,22-0,38-1,68 2008 2009 2010 3,26 1,71 1,34 s.13

Engasjert kapital per 1. kvartal og avkastning (eksklusive REC) Annen virksomhet Venture 7% 3% 19% Kraftproduksjon 6,2% 6,1% 6,3% Strømsalg 13% 18% Fjernvarme Nett 40% 2008 2009 2010* s.14 *Rullerende avkastning siste 12 mnd.

Utvikling i kraft-, og CO2 priser EUR 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 EUR/MWh 30 20 10 EUR/tCO2 0 apr. 08 mai. 08 jun. 08 jul. 08 aug. 08 sep. 08 okt. 08 nov. 08 des. 08 jan. 09 feb. 09 mar. 09 apr. 09 mai. 09 jun. 09 jul. 09 aug. 09 sep. 09 okt. 09 nov. 09 des. 09 jan. 10 feb. 10 mar. 10 apr. 10 FWD 2014 FWD 2011 CO2 2011 Nordic spot market s.15

Kraftproduksjon NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Salgsinntekter 238 153 856 1 001 Driftsresultat før avskrivninger 178 102 657 794 Driftsresultat 167 92 614 748 Kraftpris (øre/kwh) 45.7 31.0 27.5 31.5 Produksjonsvolum (GWh) 520 471 3018 3248 Investeringer 40 61 165 110 Resultat og omsetning gjenspeiler høyere kraftpriser mot fjoråret. 9 prosent lavere produksjon enn normalt. Driftskostnader 60 mill (51 mill) reflekterer høy vedlikeholdsaktivitet. Ekspansjons-, og oppgraderingsprogram går i henhold til plan. 300 200 mill øre/kwh 50 40 30 Forventet produksjon 2. kvartal 2010 om lag 860 GWh. 100 163 102 270 214 92 207 175 140 167 20 10 0 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 0 s.16 Driftsresultat Kraftpriser

Kraftproduksjon - produksjonsprofil 350 GWh 300 250 200 150 100 50 175 221 150 157 146 142 260 347 295 329 340 292 220 217 247 0 Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des 2009 2010 Normal s.17 *Normal = 3000 GWh basert på 10 års vann historikk justert for effektivitetsforbedringer.

Fjernvarme NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Salgsinntekter 467 349 747 691 Driftsresultat før avskrivninger 152 140 213 226 Driftsresultat 123 111 91 96 Fjernvarmepris (øre/kwh) 73,0 67,2 60,8 64,9 Produksjonskostnad (øre/kwh) 38,4 29,3 27,8 26,1 Brutto dekningsbidrag (øre/kwh) 34,6 37,9 33,0 38,9 Produksjonsvolum (GWh) 720 582 1 382 1 192 Investeringer 46 81 397 403 mill øre/kwh 150 80 Høye kraftpriser og økt etterspørsel ga omsetningsvekst mot fjoråret. Levert volum 720 GWh. Volumøkning på 24 prosent som følge av høyt forbruk og kundevekst. Lavere dekningsbidrag per kwh som følge av høy andel spisslast. Inngått kundekontrakter med et årlig energiuttak på 75 GWh i kvartalet. 100 60 50 97 111 123 40 0-22 -40 61-8 -43 31 20-50 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 0 s.18 Driftsresultat Fjernvarmepris

Fjernvarme fordeling energikilder 800 700 GWh 720 600 500 400 300 582 512 200 188 100 98 0 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Olje og naturgass El Varmepumpe Avfall og bio s.19

Nett NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Salgsinntekter 1 396 906 3 385 3 352 Driftsresultat før avskrivninger 274 231 1 035 868 Driftsresultat 137 95 493 322 Investeringer 56 57 521 541 Inntektsramme for året 2010 på 2 759 mill - en økning på 298 mill mot fjoråret. Fortsatt resultatforbedring. Stabil drift med få avbrudd i et kvartal med høy nettbelastning. Utvikling driftsresultat NOK mill 200 179 Driftsresultatet inkluderer en mindreinntekt på 45 mill (57 mill). Kvartalsresultat 120-140 mill i 2010. 150 137 100 84 73 70 95 95 112 108 50 0 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 s.20

Hafslund Nett - Norges beste leveringssikkerhet Antall avbrudd 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006 2007 2008 2009 Avbruddenes varighet antall timer 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006 2007 2008 2009 Hafslund Norge Norge u/hafslund Hafslund Norge Norge u/hafslund Gjennomsnittlig avbrudd per sluttbruker Data 2006-2008 hentet fra NVE s årlige avbruddsstatistikk Data for 2009 foreløpig kun tilgjengelig for Hafslund. Gjennomsnittlig varighet per sluttbruker (timer) Data 2006-2008 hentet fra NVE s årlige avbruddsstatistikk Data for 2009 foreløpig kun tilgjengelig for Hafslund.

Strømsalg NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Salgsinntekter 2 621 1 809 4 787 5 121 Driftsresultat før avskrivninger 52 130 248 224 Driftsresultat 49 128 240 216 Strømsalg (GWh) 5 001 4 369 13 238 12 936 Omsetning reflekterer økte engrospriser på Nord Pool og høy etterspørsel. En utfordrende markedssituasjon. Et arbeidskapitalkrevende kvartal. 683 000 kunder økt med 28 000. Utvikling driftsresultat NOK mill 150 117 108 100 128 Resultat etter skatt på 52 kr. per kunde (145 kr.). 50 41 43 20 49 49 0-50 -50-100 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 s.22

Venture NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Salgsinntekter 130 255 779 889 Driftsresultat (eks REC) 25 1 (162) 258 REC (1 244) 0 (137) (15 912) Fordeling engasjert kapital (eks. REC) AMS Fornybar energi 10% 15% 54% 21% Telekom Resultat reflekterer bedret operasjonell drift og positiv porteføljeutvikling. Hafslund Telekom med EBITDA 31 mill (18 mill). Engasjert kapital eks. REC på 1,6 mrd per 1. kvartal 2010. Avtale om salg av aksjene (52 mill) i Elis inngått og forventes gjennomført i løpet av mai. Verdifall på REC over resultat som følge av vesentlig fall i fra etablert kostpris. REC: 76,7 mill aksjer (11,5%) markedsverdi: 2,1 mrd (27,80 kr.). Hafslund tar stilling til deltagelse i fortrinnsrettemisjonen i REC i tegningsperioden. Energieffektiv teknologi/annet s.23

Annen virksomhet NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 2008 Stab og støttetjenester (31) (42) (152) (158) Krafthandel (3) (24) (10) (15) Varme og bioenergi (3) (4) (27) (44) Eiendom 5 3 (0) 16 Kunde og faktureringstjenester 24 19 101 82 Finansinntekter med mer 17 86 182 (63) Øvrig 0 (10) (40) (85) Driftsresultat annen virksomhet 9 28 54 (267) Varme og bioenergi Oppstart av energigjenvinningsanlegget på Borregaard. Samlet produksjon på 66 GWh (28 GWh) Utfordrende avfallsmarked og rammebetingelser. Pelletsanlegg med prøvedrift i april/mai. Finansinntekter inkluderer positiv verdiutvikling på rente,- og valutaderivater 22 mill (40 mill). s.24

Kontantstrøm NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 Resultat før skatt og avhendet virksomhet (eks REC) 405 302 103 670 Avskrivninger 213 206 7 882 Andre resultatposter justert for likviditetseffekt (eks REC) (86) (198) 112 (387) Kontantstrøm fra driften 532 310 222 1 165 Endring arbeidskapital med mer (532) 938 (1 470) 717 Total kontantstrøm fra driften 0 1 248 (1 248) 1 882 Kontantstrøm per aksje fra driften 0 6.4 (6.4) 9.6 Netto drifts, -og ekspansjonsinvesteringer (258) (365) 107 (1 617) Porteføljeendringer Venture med mer (22) (14) (8) (21) Kontantstrøm før finansiering og utbytte (280) 869 (1 149) 244 s.25

Konsernresultat (eksklusive REC) NOK millioner Q1 10 Q1 09 2009 Salgsinntekter 4 895 3 498 1 397 10 670 Resultat finansielle aktiva 25 64 (39) 97 Driftskostnader (4 196) (2 901) (1 295) (8 554) Driftsresultat før avskrivninger 724 660 63 2 213 Avskrivninger (213) (206) (8) (882) Driftsresultat 511 455 56 1 331 Rentekostnader med mer (104) (131) 27 (526) Verdiendring låneportefølje (1) (21) 20 (135) Finanskostnader (105) (153) 47 (661) Resultat før skatt 405 302 103 670 Skattekostnad (143) (104) (38) (336) Resultat solgt virksomhet - - - - Resultat etter skatt 262 198 65 335 - Majoritetens andel av resultat (971) 197 (1 169) 202 Resultat per aksje (NOK) 1,34 1,01 0,33 1,71 s.26

Konsernbalanse NOK millioner 31.03.2010 31.12.2009 31.03.2009 Immaterielle eiendeler 2 299 2 288 11 2 330 Varige driftsmidler 18 880 18 809 72 18 148 Finansielle eiendeler 3 481 4 737 (1 256) 5 514 Fordringer og varer 3 996 2 773 1 223 3 082 Bankinnskudd og lignende 828 311 517 989 Eiendeler 29 484 28 918 566 30 063 Egenkapital (inkl. min. int.) 10 126 11 154 (1 028) 12 134 Avsetning for forpliktelser 3 362 3 287 74 3 157 Langsiktig rentebærende gjeld 10 908 9 805 1 104 8 562 Kortsiktig rentebærende gjeld 2 413 2 741 (328) 3 384 Kortsiktig rentefri gjeld 2 675 1 931 744 2 827 Egenkapital og gjeld 29 484 28 918 566 30 063 Netto rentebærende gjeld 11 873 11 601 273 10 548 Egenkapitalandel 34 % 39 % -4 % 40 % s.27

Hafslund skal bidra til å dekke framtidens energibehov 20 20 20 20 % av energibehovet skal dekkes av fornybar energi 20 % kutt i utslipp av klimagasser (30 % hvis internasjonale avtaler blir inngått) 20 % reduksjon i energibehovet gjennom økt energieffektivisering Behov for en energirevolusjon i i Europa fram mot 2020 og deretter s.28

1. Strømmarked og kraftpriser 2. Resultat 1. kvartal 2010 3. Vedlegg s.29

Utvikling kapitalstruktur NOK milliarder 12 54,4 53,8 EK andel % 60 10 50,7 50 8 40,3 40,0 40,0 40,0 38,1 40 34,3 6 4 9,4 9,9 10,3 11,4 10,6 10,7 11,2 11,6 11,9 30 20 2 10 0 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 0 Netto rentebærende gjeld EK andel s.30

3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 Lån portefølje data Forfallsprofil NOK millioner Porteføljedata Q1 10 Q4 09 Obligasjoner 45 % 50 % -5,0 % Sertifikatlån 18 % 18 % 0,0 % Syndikat- og banklån 36 % 32 % 4,0 % 500 0 1 500 1 000 2010 2011 2012 Serfikat lån 2013 2014 Forfall neste 12 mnd. NOK millioner 2015 Obligasjonslån 2016 Andre lån 2017 2018 2019 Nominell verdi - markedsverdi på lån Markedsverdi for rente og valuta derivater Gjennomsnittsrente inkl. derivater Andel låneportefølje med fastrente Låneforfall neste kvartal (NOKm) Q1 10 Q4 09 (164) (163) (1) (33) (55) 22 4,0 % 4,0 % 0,0 % 39 % 42 % -3,0 % 1 489 1 541 (52) 500 Ubenyttede trekklinjer (NOKm) 3 612 4 558 (946) 0 Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Serfikat lån Obligasjonslån Andre lån s.31

Hafslunds strømsalg 4 984 GWh 13,3% av totalt forbruk i 1. kvartal 2010. Hafslund GWh 6 000 Bruttoforbruk Norge * GWh 40 000 5 000 35 000 30 000 4 000 25 000 3 000 20 000 2 000 15 000 10 000 1 000 5 000 0 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 0 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 2008 2009 2010 2008 2009 2010 s.32 Merk: * Brutto alminnelig forsyning, dvs. ekskl. elektrokjel- og pumpeforbruk men inkl. nettap, for husholdning og jordbruk, tjenesteyting, treforedling, bergverk og annen industri (ikke kraftintensiv), anleggskraft og transport. Kilde: NVE

Kraftproduksjon - vannføring 2 000 m3/sek. 1 500 1 000 500 0 Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des 2010 2009 Slukeevne Produksjon 9 prosent under normalen i 1. kvartal 2010. Maks slukeevne på 940 m³. Forventet produksjon 2. kvartal 2010 om lag 900 GWh gitt magasinbeholdning og normal værsituasjon. s.33

Aksjonærer per 31. mars 2010 # Aksjonær A-aksjer B-aksjer Total Eierskap Stemmeandel 1 Oslo Kommune 67 525 37 343 104 868 53,7 % 58,5 % 2 Fortum Forvaltning AS 37 853 28 706 66 559 34,1 % 32,8 % 3 Østfold Energi AS 5 201 4 5 205 2,7 % 4,5 % 4 Odin Norden 55 2 358 2 413 1,2 % 0,0 % 5 MP Pensjon 1 564 1 564 0,8 % 0,0 % 6 Odin Norge 1 244 1 244 0,6 % 0,0 % 7 Hafslund ASA 451 451 0,2 % 0,0 % 8 AS Herdebred 107 271 378 0,2 % 0,1 % 9 Folketrygdfondet 352 352 0,2 % 0,0 % 10 Danske Invest norske aksjer 311 311 0,2 % 0,0 % Sum 10 største aksjonærer 110 741 72 604 183 345 93,9 % 95,9 % Andre aksjonærer 4 687 7 154 11 841 6,1 % 4,1 % Total 115 428 79 758 195 186 100 % 100 % s.34 Merk: Antall 1.000 aksjer

Nøkkeltall Konsern YTD 10 YTD 09 Fjernvarme YTD 10 YTD 09 Kapitalforhold Totalkapital 29 484 30 063 Engasjert kapital 25 257 25 812 Egenkapital 10 126 12 134 Børsverdi 13 428 10 926 Egenkapitalandel 34 % 40 % Netto rentebærende gjeld 11 873 10 548 Resultat (eksklusive REC) Resultat etter skatt 262 198 Resultat per aksje 1,34 1,01 Kontantstrøm per aksje fra driften 0 6,4 Engasjert kapital 4 201 3 876 Fjernvarmepris (øre/kwh) 73.0 67.2 Produksjonsvolum (GWh) 720 582 Nett YTD 10 YTD 09 Engasjert kapital 9 275 9 094 Årets inntektsramme (eks overføringskost.)2 759 2 461 NVE-kapital 6 256 6 024 Strømsalg YTD 10 YTD 09 Engasjert kapital 3 100 2 116 Totalt volum (GWh) 501 4 369 Kraftproduksjon YTD 10 YTD 09 Engasjert kapital 4 342 4 172 Kraftpris (øre/kwh) 45.7 31.0 Produksjonsvolum (GWh) 520 471 Venture YTD 10 YTD 09 Engasjert kapital eks. REC 1 557 1 700 REC markedsverdi 2 132 4 104 s.35

Definisjoner Navn Definisjon Konsernet Engasjert kapital Egenkapital + netto rentebærende gjeld + netto skatteposisjon Egenkapitalandel (Egenkapital inkl. minoritet / Totalkapital) * 100 Resultat per aksje Resultat etter skatt / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Kontantstrøm per aksje Kontantstrøm fra drift / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Egenkapitalavkastning siste 12 mnd Avkastning engasjert kapital siste 12 mnd Resultat etter skatt siste 12 mnd / gjennomsnittlig EK inkl. minoriteter siste 12 mnd Driftsresultat siste 12 mnd / gjennomsnittlig Engasjert kapital siste 12 mnd

Investorinformasjon Informasjon finnes på Hafslunds hjemmesider: www.hafslund.no Registrering av abonnement på pressemeldinger Konserndirektør Økonomi og Finans, Gunnar Gjørtz gunnar.gjortz@hafslund.no Tlf: +47 922 17 200 Konserndirektør Kommunikasjon og Samfunnsansvar, Karen Onsager karen.onsager@hafslund.no Tlf: +47 920 87 007 Økonomidirektør og Investorkontakt, Morten J. Hansen mjh@hafslund.no Tlf: +47 908 28 577

w w w. h a f s l u n d. n o www.hafslund.no