Norge - en oljenasjon i solnedgang? Sjeføkonom Elisabeth Holvik, 25. november 2014
The big picture 6 år siden finanskrisen i USA Veksten holdt oppe av ekstreme virkemidler USA og England på vei ut av krisen Langvarig svak vekst i Europa og fremvoksende økonomier Norge: oljealderen på hell Vi holder koken vha oljepenger og Johan Sverderup
Svak vekst gir lave renter lenge
USA: på vei ut av krisen og mot høyere renter USA har stoppet pengetrykkingen Første renteheving neste år? Forventning om renteheving gir sterk USD
USA: lite lønnspress tross fallende ledighet
USA: fortsatt nedadgående trend for lange renter forenlig med aldrende befolkning
Flere frykter for gjeldskrise i Kina
Kina: bremser kredittvekst
Europa: renter roten til alt ondt
Europa: rebalansering via intern devaluering
Europa: bedring i handelsbalansen
Europa: stort driftsbalanseoverskudd gir sterk euro
Fallende prisvekst i Euroområdet
Europa: ECB kuttet rente og kraftige tiltak for å bedre kredittilgangen hvis utviklingen i valutakursen, eller penge- og kapitalmarkedene resulterte i en tilstramming av pengepolitikken, da ville rentene bli kuttet. hvis forhold i bankene forstyrret pengepolitikkens transmisjonsmekanisme (hvordan renteendringer fra sentralbanken bidrar til endrede utlånsrenter fra bankene), så vil sentralbanken iverksette målrettede tiltak for å fjerne slike forstyrrelser. hvis inflasjonen skulle bli svært mye lavere enn inflasjonsmålet over en lengre periode, da vil det bli aktuelt å innføre en bredt basert "asset purchase program or quantitative easing (QE)".
Sentralbankenes balanser
EUR/USD
Globale trender som gir svakere vekst
Norge: Svakere vekst i vente
Norsk økonomisk politikk lite robust for globale sjokk etter 2001 Handlingsreglen: 4% regel for bruk av oljeformuen (i tillegg skulle finanspolitikken bidra til å dempe konjunktursvingninger) Inflasjonsmål : 2,5% Idè 1: bruke lite oljepenger frem til eldrebølgen starter rundt 2020 Idè 2: inflasjonsmålet og renten skulle disiplinere oljepengebruken og lønnsveksten Mål: hindre hollandsk syke & forberede oss på eldrebølgen
Oljeprisen mye høyere enn noen kunne drømme om i 2001 Anslag på oljeprisen i Langtidsbudsjettet 2000 for perioden frem til 2020
Høy lønnsvekst gir økt kjøpekraft men svekket konkurranseevne
Oljeinvesteringer vil falle de neste årene
Det er handlingsrom for den nye regjeringen, men vi bruker mye oljepenger allerede
Demografisk utfordring
Demografi gir økonomisk utfordring
Og et stort inndekkingsbehov i fremtiden
Kommunene har økt gjelden
Husholdningene har økt gjelden
Usikkerhet øker sparingen
Norge: svak detaljhandel
Sterkest vekst for internetthandel venter ytterligere sterk vekst v økt momsfri grense Omsetningsendring jan. sept, å/å vekst Kilde: SSB
Aldrende befolkning gir lavere konsum Kilde: Harry Dent
Pensjonsreformen virker
Renten vil trolig bli holdt lav lenge.
Svak NOK gir høyere prisvekst, hindrer rentekutt
Kraftig gjeldsvekst i husholdningssektoren Kilde: Norges Bank
Norges Banks egen prognose
Stockholmssyndromet Redd for gjeldskrise Redd for deflasjon
Stockholmssyndromet
Den «sunnmørske modell» et viktig konkurransefortrinn!
Oppsummering Langvarig svakere vekst globalt på grunn av aldrende befolkning, lavere kredittvekst og overkapasitet i produksjon. USA øker farten og planlegger renteøkning neste år Sentralbanken i Japan øker tempo i pengetrykking, ECB planlegger det samme Norge Veksten lavere neste år oljeinvesteringene faller Renten forblir lav lenge! Og boligprisene vil trolig stige 3-5% årlig de neste årene
Bank. Forsikring. Og deg.
Fallende oljepris
Høye utgifter og allerede høyt skattenivå