Forskrift om pengepolitikken (1)

Transkript

1 Forskrift om pengepolitikken (1) Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale og internasjonale verdi, herunder også bidra til stabile forventninger om valutakursutviklingen. Pengepolitikken skal samtidig understøtte finanspolitikken ved å bidra til å stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting. Norges Bank forestår den operative gjennomføringen av pengepolitikken Forskrift om pengepolitikken (2) Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal i samsvar med første ledd rettes inn mot lav og stabil inflasjon. Det operative målet for pengepolitikken skal være en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent.

2 Sammenhengene i pengepolitikken Valutakursen Importert prisvekst Norges Banks renter Konsumprisvekst Konsum Investeringer Sysselsetting Produksjon Lønninger og marginer Gjennomføringen av pengepolitikken (1) Ser det ut til at inflasjonen med uendret rente blir høyere enn 2½ prosent, vil renten bli satt opp Ser det ut til at inflasjonen med uendret rente blir lavere enn 2½ prosent, vil renten bli satt ned Like viktig å unngå for lav som for høy inflasjon

3 Gjennomføringen av pengepolitikken (2) Pengepolitikken kan ikke rettes inn mot å stabilisere utviklingen bare for konkurranseutsatt sektor Pengepolitikken kan være et effektivt virkemiddel til å påvirke den samlede etterspørselen i økonomien Pengepolitikken kan gjøre lite for å rette opp forstyrrelser på produksjonssiden i økonomien Samspill mellom finans- og pengepolitikken Et godt samspill bygger på at de som treffer beslutningene er bevisst hvordan egnes beslutninger påvirker andres beslutninger Finanspolitikken som leder og pengepolitikken som følger kan gi gode resultater uten koordinering Finanspolitikken kan internalisere det pengepolitiske reaksjonsmønsteret. Handlingsmønsteret til sentralbanken må da være kjent

4 Samspill mellom lønnsoppgjørene og pengepolitikken Partene i arbeidslivet som leder og pengepolitikken som følger kan gi gode resultater uten koordinering De nåværende pengepolitiske retningslinjene vil fungere godt enten lønningene avtales sentralt, lokalt eller individuelt Mulighet for at partene i arbeidslivet ennå ikke har internalisert det pengepolitiske reaksjonsmønsteret En forutsetning for godt samspill er at pengepolitikken er kjent og ligger fast Lønnskostnader i Norge og hos handelspartnerne 1) Vekst i prosent Norge Handelspartnerne ) Lønnskostnader per time i industrien Kilde: Statistisk Sentralbyrå, TBU/IMF og Norges Bank

5 Årslønnsvekst i NHO-bedrifter Prosent 8 Funksjonærer 1) 8 4 Arbeidere i alt 1) ) Inkl. kostnader knyttet til økt ferie Kilde: TBU og Norges Bank Opprettholdbar lønnsvekst Solidaritetsalternativet (Aukrust-modellen) Lønnsvekst hos våre handelspartnere 3-4 prosent (+ Produktivitetsvekst i Norge - produktivitetsvekst ute) = Rom for lønnsvekst i Norge 3-4 prosent Inflasjonsmål Regjeringens inflasjonsmål 2 ½ prosent + Normal produktivitetsvekst 2 prosent = Rom for lønnsvekst i Norge 4 ½ prosent

6 Styringsrenter sept Styringsrenter og lønnskostnadsvekst 1) 2) Prosent Island Norge² 4 Danmark Sverige UK 2 Euroområdet Finland USA 1) Timelønnsveksten i industrien Japan 2) Tall for Norge hentet fra Teknisk Beregningsutvalg, januar Lønnskostnadsvekst, Kilde: OECD, TBU og Norges Bank Anslag for etterspørsel, produksjon, lønn og priser Prosentvis vekst fra foregående år Etterspørsel fra Fastlands-Norge 3 2¾ 3 Privat konsum 4¼ 4 3½ Offentlig konsum 1½ ¾ 2 Realinvesteringer, Fastlands-Norge ¼ 1 1¾ Oljeinvesteringer 15-5 Nettoeksport, bidrag til BNP -1-1½ - ½ BNP, Fastlands-Norge 2 2¼ 2½ Årslønn 5¾ 5¾ 5¾ KPI 1 2¼ 2¾ KPI-JAE 2¼ 2¼ 2¾ Kilde: Norges Bank Inflasjonsrapport 2/2

7 4 Husholdningenes nettofinansinvesteringer 1) Siste 4 kvartaler. Milliarder kroner ) Anslag for 2 kvartal 22 Kilde: Norges Bank Innenlandsk kreditt til husholdninger og boligpriser Prosent Boligpriser Kreditt husholdninger, tolvmånedersvekst jul.99 jan. jul. jan.1 jul.1 jan.2 jul.2 Kilde: NEF, Norges Bank

8 Effektiv kronekurs og 12-måneders rentedifferanse mot handelspartnerne 4, 93 3,5 9 3, 2,5 Rentedifferanse (12 mnd) (venstre akse) , 1,5 Effektiv kronekurs (høyre akse) , jan.99 jul.99 jan. jul. jan.1 jul.1 jan.2 jul Kilde: Norges Bank Nominelle effektive valutakurser (1) Stigende verdi innebærer appresierende valuta. Januar 199=1. Månedstall Kanada Sverige UK Norge Kilde: Norges Bank

9 Nominelle effektive valutakurser (2) Stigende verdi innebærer appresierende valuta. Januar 199=1. Månedstall Norge Australia New Zealand Sveits Kilde: Norges Bank og EcoWin Industriens effektive kronekurs Stigende verdi innebærer sterkere krone. Jan. 199=1. Månedstall Gjennomsnitt 199-tallet Terminkurs (udekket renteparitet) Kilde: Norges Bank

10 Sysselsetting i industrien, Antall sysselsatte personer i Kilde: Statistisk sentralbyrå 25 Faktorer bak avskallingen i industrien Trendmessig utvikling Kostnadsvekst i industrien Handlingsregelen gir ytterligere press Nytt reaksjonsmønster i stabiliseringspolitikken Svakt konjunkturbilde internasjonalt

11 Oljepris Brent Blend USD per fat. Dagstall Futurespriser 13. september Kilde: Telerate og IPE Virkninger av fall i aksjekurser Virkning etter 2 år av et fall på 2 prosent i aksjekursene i alle G7- landene Privat konsum BNP Endringer i aksjer i lokal valuta siden 31.des. 21 USA -1,2-1, -2,8 Japan -,8 -,8-1,8 Tyskland -,5 -,5-3,5 Storbritannia -1, -,7-19,3 OECD -,7 -,7 Kilde: OECD, Working Paper no.28, 1998, The Economist

12 Norges Banks rentemøte 18. september 22 Det ble ikke fattet vedtak om å endre renten Norges Banks styringsrente, foliorenten, opprettholdes dermed på 7 prosent Med uendret rente ser Norges Bank det nå som like sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir høyere enn 2 ½ prosent som at den blir lavere