Makroøkonomiske utsikter. Kari Due-Andresen August 2016

Transkript

1 Makroøkonomiske utsikter Kari Due-Andresen August 2016

2 Kina: BNP Industriproduksjon 10,0 12,5 15,0 Prosent, Kilde: Macrobond BNP år/år 0,0 2,5 5,0 7, og industriproduksjon (hs) Kina: vekstavmatningen har bremset midlertidig opp 2

3 Faste Kina: Industriproduksjon Detaljomsetning Prosent 10,0 12,5 15,0 17,5 20,0 22, Kilde: Macrobond urbane år/år2,5 real - Månedlige 5,0 7,5 aktivitetsdata investeringer (nominelt) Realinvesteringer Statseide Private Prosent, Kilde: Macrobond år/år bedrifter 0, men veksten holdes oppe av offentlige tiltak 3

4 Kina reservekrav 17,0 17,5 18,0 18,5 19,0 19,5 20,0 20,5 21,0 21,5 Prosent Kilde: Macrobond års innskuddsrente - 12 mnd (hs) utlånsrente (hs) - reservekrav og renter Kreditt Kina USA Prosent Kilde: Macrobond av BNP til 50 75privat sektor..og mer ekspansiv pengepolitikk 4

5 Kina: Verdenshandel Mrd Indeks Kilde: USD, Macrobond og billion verdenshandelen (hs) Eksport Import 6m gl. gjsn. Globalt bakteppe Avmatning i Kina påvirker resten av verden 5

6 Produktivitet: Japan Norge USA Stobritannia Eurosonen Indekser, Kilde: 119Macrobond log98 - Produksjon per arbeidstime skala, 1996 = 100 (fastland) Globale trender Langsommere produktivitetsvekst 6

7 Befolkningsvekst, Tyskland USA Storbritannia Japan Prosent 10,0 12, Kilde: Macrobond - år/år 0,0 2,5 5,0 7,5 alder (20-64) Arbeidsfør USA Tyskland Storbritannia Japan Antall Kilde: Macrobond personer befolkning (20-64)/ eldre (65+) Globale trender Svakere vekstevne i verdensøkonomien 7

8 Globale Prosent Kilde: Macrobond realrenter Globale realrenter har falt i 30 år 8

9 Styringsrenter Bank Fed BoE ESB Prosent Kilde: Macrobond of Japan Globalt bakteppe Sentralbankene skraper bunnen 9

10 Politisk usikkerhet: Europa Forandring skaper konflikter og fare for proteksjonisme Brexit : -Storbritannia med lavere vekst i lang tid -Starten på slutten for EU? - Viktige valg i EU nært forestående (Italia, Nederland, Frankrike, Tyskland) - kan skape ny turbulens 10

11 Politisk usikkerhet: USA Hillary Clinton vs Donald Trump 11

12 Oljepris Framtidspriser USD Kilde: 110Macrobond per fat (Brent, 1. pos) Globale trender Oljemarkedet: Oljeprisen ventet lav lenge 12

13 Oljebremsen Oljeinvesteringer Total Kvartalstall, Indeks Kilde: Macrobond industriproduksjon 95 faste og Handelsbanken priser slår inn (hs) i industrien Oljen og norsk økonomi Olje- og gassvirksomhet trekker fortsatt industrien ned 13

14 3 Industriproduksjon Metallindustri Maskinindustri Skip Papir Kjemikalier Næringsmidler Indeks Kilde: mnd Macrobond glidende og 2005=100 oljeplattformer gjennomsnitt - og papirprodukter - bransjer Tradisjonelle næringer klarer fortsatt ikke kompensere 14

15 Industri: Nye Industriproduksjon NOK, Indeks Kilde: Macrobond ordre mrd (hs) Produksjon og ordreinngang Industrinedturen ikke over helt enda 15

16 Timelønnskostnader Handelspartnere Kilde: 110Det tekniske beregningsutvalget = 100 for inntektsoppgjørene (TBU) industri - Norge vs handelspartnere i EU Oljen og norsk økonomi Utfordring for norske eksportører 16

17 To AKU, Registrert Personer, Kilde: 110Macrobond mål sentrert antall på m/tiltak tusen ledighet 3 - mnd.snitt Norge: Sysselsetting Arbeidsstyrke Indeks, Kilde: Macrobond januar Arbeidskraftsundersøkelsen 2011 = 100 (AKU) Norge Stabilisering i arbeidsmarkedet, men egentlig lite å glede seg over 17

18 Forbrukertillit Indeks Kilde: Macrobond Likevel bedret stemning i norske husholdninger 18

19 Privat Varekonsum Detaljhandel Indeks Kilde: Macrobond og konsum,sa Varekonsum Mat, Andre Biler Indeks Kilde: 110Macrobond drikke, og varer drivstoff 80 90tobakk - komponenter Oljen og norsk økonomi Men svært avdempet konsumvekst Konsumet har flatet ut Kun nødvendighetsvarer vokser 19

20 Forbrukertillit Boligpriser Indeks Prosent Kilde: Macrobond 20 12,5 15,0 10,0- år/år (hs) (CCI) 505 0,0 2,5 5,0 7,5og boligpriser Bedret sentiment kan ha trukket opp boligprisveksten 20

21 Boligpriser, Oslo Rogaland Norge Prosent, Kilde: Macrobond år/år fordelt på fylke Norge Prisveksten opp over hele landet, men likevel store forskjeller 21

22 BNP, Regionalt Kvartalsvekst, Kilde: Macrobond 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 regionalt nettverk prosent nettverk og NBs prognoser - vekst Norge Bedriftene ikke så optimistiske 22

23 BNP, Regionalt Kvartalsvekst, Kilde: Macrobond Norges 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 regionalt Bank nettverk estimat prosent nettverk og NBs prognoser - vekst Norge..og mindre optimistiske enn Norges Bank 23

24 I44 KPI -Prosent 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4, Kilde: Macrobond (lagget I år/år uendret - 6m, på v.s.) JAE - (hs) JAE og kronekurs dagens nivå Inflasjonen er midlertidig høy 24

25 Lønnsvekst Faktisk Partene Norges Prosent Kilde: Macrobond Bank i arbeidslivet - faktisk og forventet Norge Svakere lønnsvekst vil dempe inflasjonen på sikt 25

26 Forventninger Norges Prosent 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2, Kilde: Macrobond Bank juni 2016 til styringsrenten Pengepolitikk Økonomien vokser ikke, men boligmarkedet holder igjen Norges Bank 26

27 Makroøkonomiske utsikter Kari Due-Andresen August 2016

28 Finanspolitisk Endring Historisk Prosentpoeng Kilde: Macrobond 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 i snitt strukturelt impuls underskudd, andel av trend - BNP Finanspolitikk Strukturelt, 4% Mrd Kilde: av 2016 Macrobond oljefondet 50oljekorrigert 0 underskudd - kroner Finanspolitikk Finanspolitikken forblir ekspansiv 28