Økonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/2015

Transkript

1 Økonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/ : Moderat økning i internasjonal vekst Store negative impulser fra petroleumsnæringen, positive impulser fra finans- og pengepolitikk Omslag til nedgang i andre halvår 2014 Forsterket konjunkturnedgang i 2015 til tross for rentenedgang og svak krone Moderat konjunkturoppgang fra 2016 Økt internasjonal vekst Redusert fall i petroleumsinvesteringene Økte investeringer i fastlandsnæringene

2 Disposisjon Internasjonale finansmarkeder og priser Internasjonal realøkonomi USA Europa Framvoksende økonomier Norge Underveis Oljepris Kvantitative lettelser Hvor godt traff prognosene for 2014?

3 Finansmarkeder og priser

4 Lavere oljepris Vi har nedjustert oljeprisanslagene med 10 USD siden desember I tråd med framtidspriser Litt høyere oljepris framover Lave priser demper tilbudet Økende etterspørsel Positivt for internasjonal etterspørsel USA, Europa, Kina, India Negativt for oljeeksporterende land OPEC, Russland, Norge Relativt lite gjennomslag til Europa Svekket valuta Høye bensinavgifter 4

5 5

6 6

7 7

8 8

9 9

10 10 Boligpriser 10

11 11

12 12

13 Lav og fallende inflasjon USA pga. sterk valuta Europa til tross for svak valuta Japan kunstig høy pga. momsøkning Sverige fortsatt fallende priser 13

14 14

15 R e n t e f o r v e n t n i n g e r 15

16 Realøkonomien på bedringa

17 17

18 18

19 19

20 20

21 USA ikke klar for take off 21

22 USA Moderat vekst den nærmeste tiden Sommerens gjeninnhenting er over Husholdningene drar lasset Detaljhandelen peker mot svakere 1. kvartal Sterk dollar demper eksporten Fortsatt stram finanspolitikk betyr lave renter ennå en stund Kvantitative lettelser slutt i høst Forsiktig renteoppgang i løpet av året 22

23 Detaljhandel og industri 23

24 Detaljhandel og industri 24

25 Oppturen i boligmarkedet på pause? 25

26 26

27 Fortsatt bedring i arbeidsmarkedet Høy sysselsettingsvekst Arbeidsstyrken vokser igjen Men permanent lavere vekst? Babyboomers pensjoneres Mindre innvandring Rettspraksis? Ledighetsraten har falt videre 5,5 prosent i februar 27

28 28

29 29

30 30

31 Europa tynges av gjeld

32 Euroområdet økt vekst inn i kvartal 2014 Ny oppgang i Tyskland Bredt basert Spania fortsetter oppgangen Til tross for store off. budsjettkutt Italia videre ned Men nå vokser eksporten Utenfor euroområdet Frisk vekst i Storbritannia og Sverige Klar oppgang også i Danmark 32

33 Husholdningenes konsum vokser fortsatt Investeringene faller fortsatt Husholdningenes konsum vokser Detaljhandelen peker mot sterk vekst i husholdningenes konsum også i 1. kvartal Eksporten støttes av svak euro Stram finanspolitikk fortsetter å dempe veksten Noe mindre stram framover Kvantitative lettelser 33

34 Bedringen i arbeidsmarkedet tar tid Store forskjeller mellom land Euroområdet 11,2 prosent Tyskland 6,5 prosent Spania og Hellas fortsatt rundt 25 prosent Sverige 7,9 prosent 34

35 Rentene har falt videre 35

36 Høy gjeld demper veksten i euroområdet Høy statsgjeld gir stram finanspolitikk Høy gjeld også i husholdningene => Lave renter lenge Langvarig lavkonjunktur Konjunkturoppgang fra

37 Lavere vekst i framvoksende økonomier - men lave råvarepriser rammer ulikt

38 Kapitalflukt gir svekket valuta og høy inflasjon i Brasil og Russland 38

39 Kapitalflukt møtes med høye renter som kveler veksten Russland og Brasil Svak valuta og høy inflasjon møtes med høye renter Kina og India setter renta ned fallende inflasjon I Kina også svakere vekst 39

40 Avmatning i framvoksende økonomier Lave råvarepriser rammer ulikt Mange framvoksende økonomier preges av sviktende investeringer og svak internasjonal etterspørsel Stagnasjon i Russland og Brasil Kapitalflukt og inflasjon gir renteoppgang Lavere vekst i Kina Svak utvikling i industriproduksjon og fallende boligpriser i byene Indias økonomi stimuleres av lave oljepriser 40

41 Internasjonal etterspørsel tar seg langsomt opp Veksten hos Norges handelspartnere noe opp mot slutten av 2014 Om lag uendret vekst i Norges eksportmarkeder i år, gradvis høyere vekst deretter Svak utvikling i mange framvoksende økonomier Lavere vekst enn før også på sikt Lave renter lenge i OECD Lav vekst og lav inflasjon Høy statsgjeld gir stram finanspolitikk Konjunkturoppgang for Norges handelspartnere fra

42 Norsk økonomi

43 Rentene ytterligere på vei ned Pengemarkedsrenta 1,25 prosent To reduksjoner i styringsrenta før sommeren får pengemarkedsrenta ned i 1,0 pst. Rammelånsrenta falt fra 4,1 pst. til 3,2 pst. det siste året Rentekuttene drar rammelånsrenta ned til 3,0 pst. i 2016 Styringsrenta settes litt opp gjennom 2017 og 2018 Markedsrentene også noe opp 43

44 Svak krone Krona har svekket seg mye i løpet av et knapt år spesielt mot dollar I juni 2014: 6,00 NOK per dollar I går: Over 8,40 NOK per dollar Krona har svekket seg mindre mot euro, fra 8,10 til 8,90 i samme periode Krona vil styrke seg noe ila 2015 Reversering av overdrevet svekkelse Økte oljepriser framover Krona vil likevel være svak i hele prognoseperioden 44

45 Høyere eksportvekst Økt tradisjonell vareeksport Tiltakende internasjonal markedsvekst Bedret konkurranseevne Volumet av olje- og gasseksporten om lag uendret Oljeprisnedgangen reduserer eksportverdien Kronekursen øker eksportverdien i NOK Bedret konkurranseevne demper importen 45

46 Fortsatt ekspansiv finanspolitikk Jevn vekst i konsum i offentlig forvaltning om lag som trendvekst BNP F-N Høyere vekst i investeringene Noe er kjøp av kampfly Lavere personskatter fram til 2017 Godt innenfor handlingsregelen SOBU/SPU øker fra 2,6 pst. i 2015 til 3 pst. i

47 Oljeinvesteringene faller Høy kostnadsvekst og fokus på lønnsomhet bidro til nedgang fra slutten av 2013 Flere store prosjekter avsluttes Oljeprisfallet i høst forsterker nedgangen, særlig neste år Oljeprisfallet vesentlig mindre målt i kroner Oppstarten av Johan Sverdrup demper fallet Det anslåtte nivået i 2018 er fremdeles høyt sysselsatte direkte og indirekte knyttet til oljeinvesteringene i 2014 (Boks 2.5) Anslagene er usikre. 10 prosentpoeng større investeringsnedgang reduserer veksten i BNP Fastlands-Norge med 0,4 prosentpoeng årlig og utsetter konjunkturoppgangen med vel ett år. (Boks 2.4) 47

48 Moderat oppgang i næringsinvesteringene Etter to år med svært beskjeden utvikling i fastlandsnæringenes investeringer øker de litt i år, og klart mer i Bedrede rammevilkår øker industriinvesteringene framover Store planlagte prosjekter, b.la. på Hydro Karmøy og Yara Porsgrunn Fortsatt ventes det høy vekst innen kraftforsyning Økende bidrag fra tjenesteinvesteringer stimulert av lav rente og etterhvert bedrede konjunkturer 48

49 Svak konsumvekst høy sparing Inntektsveksten faller fra 2,8 pst. i 2013 til 2,1 pst. i 2015 Til tross for skattelette og lavere rente Lavere vekst i sysselsetting og reallønn Uendret konsumvekst i Tendensen til økt sparing etter finanskrisen fortsetter Økt inntektsvekst fra 2016, men konsumveksten tar seg litt mindre opp Svakere prisutvikling på boliger demper konsumutviklingen Sparingen fortsetter å øke Usikkerhet (finanskrise, oljepris ) Aldrende befolkning Pensjonsreform 49

50 Boligprisene flater ut Boligprisene faller gjennom 2015 Svake konjunkturer Lav realinntektsvekst Kreditt-innstrammende tiltak Årsgjennomsnittet likevel opp 3,6 prosent i 2015 Svak boligprisvekst fra 2016 Økt realinntekt Kredittvekst Dempes av litt stigende realrente Nær uendret realboligpris Boliginvesteringene falt gjennom 2014 Moderat boliginvesteringsvekst Høyt boligprisnivå 50

51 Vekst i BNP Fastlands-Norge og bidrag fra etterspørselskomponenter. Prosentpoeng

52 Kraftige impulser trekker aktiviteten i ulike retninger Negative impulser fra petroleumsnæringen Positive impulser fra kronesvekkelse Næringene er i varierende grad berørt av disse to impulsene Svak utvikling i leverandørindustrien God vekst i andre konkurranseutsatte næringer Aktiviteten i tjenesteytende fastlandsnæringer tar seg opp når konjunkturene bedres i 2016 Stabil aktivitetsutvikling i offentlig forvaltning 52

53 Markert, kortvarig konjunkturnedgang To år med nøytrale konjunkturer avbrutt av nedgang andre halvår i fjor Beskjeden oppgang fra

54 Arbeidsstyrken øker mer enn sysselsettingen Stabil lav sysselsettingsvekst i de siste to årene Oppbremsing i 2015 Liten vekst i 2016 Sysselsettingen følger mønsteret i produksjonsutviklingen med et tidsetterslep Arbeidsstyrken vokser også svakere Lavere arbeidsinnvandring Redusert yrkesdeltakelse Sysselsettingen tar seg opp i

55 Ledighetsnivået øker AKU-ledigheten har økt siden i sommer Spesielt stor økning innen ingeniører og IKT-fag Fortsetter å øke i 2015 og ,1 pst. av arbeidsstyrken i 2016 Fra 2017 går ledigheten noe ned 55

56 Historisk lav lønnsvekst Laveste lønnsvekst i 2014 på 20 år Lønnsveksten blir enda litt lavere i 2015, halvert reallønnsvekst Bedret lønnsomhet i k-sektor slår i liten grad ut i økt lønnsvekst på kort sikt Leverandørindustrien går dårlig Økningen i arbeidsledighet trekker lønnsveksten ned med om lag 0,4 pst. årlig i hele prognoseperioden Partene har signalisert moderasjon i årets lønnsoppgjør Lønnsveksten tar seg litt opp igjen i 2017 Bedret industrilønnsomhet og fallende lønnsandeler i hele perioden Men høyt ledighet trekker veksten ned Økt inflasjon pga. kronesvekkelse i 2015 Økningen dempes av Lav oljepris Lav lønnsvekst Svak prisvekst utenlands Inflasjonen reduseres i årene fremover Styrket krone Økt produktivitetsvekst Moderat lønnsvekst Reallønnsveksten tar noe seg opp igjen 56

57 Hvor godt traff vi for 2014? Anslag på vekst i BNP Fastlands-Norge fra februar 2014 for 2014 og : 2,3 (for et år siden sa vi 1,9) 2015: 1,1 (2,4) Foreløpig regnskapstall for 2014 og anslag for 2015 fra ØA 1/2015

58 Hvor godt traff SSB og andre for Norge? Anslag på vekst i BNP Fastlands-Norge fra mars samme år og året før

59 Hvor godt traff SSB og andre for USA og Europa? Anslag på vekst i BNP USA og Europa fra mars året før SSB CF SSB USA 0,4 0,7 0,2 Europa 0,7 0,7 0,3 Norge 1,0 1,3 0,5 Gjennomsnittlig bom i prosentpoeng Justert for variasjon i BNP

60 Økonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/ : Moderat økning i internasjonal vekst Store negative impulser fra petroleumsnæringen, positive impulser fra finans- og pengepolitikk Omslag til nedgang i andre halvår 2014 Forsterket konjunkturnedgang i 2015 til tross for rentenedgang og svak krone Moderat konjunkturoppgang fra 2016 Økt internasjonal vekst Redusert fall i petroleumsinvesteringene Økte investeringer i fastlandsnæringene