Fleksibel inflasjonsstyring

Transkript

1 Fleksibel inflasjonsstyring Sentralbanksjef Svein Gjedrem Børsgruppen BI Sandvika 9. mars Forskrift om pengepolitikken Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale og internasjonale verdi, herunder også bidra til stabile forventninger om valutakursutviklingen. Pengepolitikken skal samtidig understøtte finanspolitikken ved å bidra til å stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting. Norges Bank forestår den operative gjennomføringen av pengepolitikken.

2 Forskrift om pengepolitikken (forts.) Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal i samsvar med første ledd rettes inn mot lav og stabil inflasjon. Det operative målet for pengepolitikken skal være en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær,5 prosent. Det skal i utgangspunktet ikke tas hensyn til direkte effekter på konsumprisene som skyldes endringer i rentenivået, skatter, avgifter og særskilte midlertidige forstyrrelser. Stabilisering av utviklingen i produksjon og sysselsetting Faktisk BNP og trend-bnp i Fastlands-Norge. Mrd. kr. Faste -priser Trend-BNP 9 Faktisk BNP Kilde: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

3 Produksjonsgap og lønnsgap Produksjonsgap Lønnsgap Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU, IMF og Norges Bank Gjennomføringen av pengepolitikken Normalt sette renten med sikte på at inflasjonen skal være ½ prosent to år fram i tid Horisonten reflekterer både tidssetterslepet i pengepolitikken og hensynet til realøkonomisk stabilitet Dersom vesentlige realøkonomiske ubalanser: Kan tilsi lengre horisont Men: Dersom tilliten står i fare, kan det være riktig å endre renten raskt og markert Kredittveksten og veksten i formuespriser kan ha betydning for vurderingen av tidshorisonten

4 Norges Banks virkemiddel: Renten på bankenes innskudd i Norges Bank (foliorenten) Dagslånsrenten Foliorenten Kortsiktig pengemarkedsrente 999 Kilde: Norges Bank Hvordan virker renteendringer? Valutakursen Importert prisvekst Norges Banks styringsrente Markedsrenter Inflasjonsforventninger Inflasjon Konsum Investeringer Arbeidsmarked Lønn Marginer

5 Norges Banks regionale nettverk Løpende informasjon om tilstanden i norsk økonomi. - Informasjon tidligere og oftere enn tilgjengelig offentlig statistikk. - Kjennskap til temaer som bedriftene er spesielt opptatt av. - Gi innsikt i virkninger av spesielle hendelser eller undersøke spesielle problemstillinger. Det regionale nettverket danner sammen med annen informasjon om den økonomiske utviklingen, grunnlag for Norges Banks vurderinger. REGION ØST Asplan Viak 5 Handelsveid valutakurs Indeks. 99 uke = a. Råvareøkonomier b. Andre økonomier 5 5 New Zealand Australia Norge 5 Sveits Storbritannia Norge 5 Canada Sverige Kilde: Bank of England og EcoWin

6 Reell kronekurs Avvik fra gjennomsnittet. Prosent Kilde: Norges Bank Gjeld og rentebetaling Prosent av husholdningenes inntekt Rentebetaling, venstre akse Gjeld, høyre akse Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

7 Kredittvekst Prosent Ikke-finansielle foretak Samlet kreditt Husholdninger Kilde: Norges Bank BNP-vekst handelspartnerne Lange renter internasjonalt Norge USA Tyskland Kilder: EcoWin, US Department of Commerce, ESRI (JP), EUR-OP/Eurostat og Norges Bank

8 5 Importveid kronekurs ), foliorenten og tremåneders rentedifferanse mot handelspartnerne. Dagstall.. jan. mars I- (venstre akse) 9 95 Rentediff. mnd (høyre akse) Foliorente (høyre akse) 5 ) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs jan. jul. jan. jul. jan. - Kilde: Norges Bank Inflasjon Prosent Norskproduserte varer og tjenester Underliggende inflasjon - Importerte konsumvarer Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

9 Prisindikator for importerte konsumvarer Utenlandsk valuta. Prosentvis vekst Kilde: Norges Bank Anslått prisutvikling ute for noen importerte konsumvarer Målt i handelspartnernes valuta. Kvartalstall. Indeks..kv. 99=..kv. 99. kv. Biler Møbler og hvitevarer Andre varer 9 Sko 9 Klær 7 Lyd- og bildeutstyr Kilde: Norges Bank

10 Priser på flyreiser Avgiftskorrigert. Tolvmånedersvekst. Jan. jan.. Prosent Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Produktivitetsvekst og reell vekst i bruttoproduktet i forretningsmessig tjenesteyting¹ Årstall. Prosent Produktivitet (høyre akse) Produksjon (venstre akse) - - ¹To års glidende gjennomsnitt Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

11 Konsumprisvekst - utvalgte land Norge Danmark Eurosonen USA Sverige UNDX - jan. mai. sep. jan. mai. sep. jan. - Renteforventninger i USA og Euroområdet Faktisk utvikling og forventet styringsrente. Dagstall. 7 USA 7 Euroområdet 5 5. des. des. okt. okt. mar mar Kilde: Bloomberg, Reuters og Norges Bank

12 Anslag på KPI-JAE og produksjonsgapet ) Prosent KPI-JAE - Produksjonsgap - ) Produksjonsgapet måler forskjellen mellom faktisk og trendmessig produksjon. Se utdyping i IR / Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Norges Banks rentemøte. mars Norges Banks hovedstyre vedtok å sette ned bankenes innskuddsrente i Norges Bank, foliorenten, med,5 prosentenhet til,75 prosent med virkning fra. mars. D-lånsrenten ble redusert tilsvarende. Det var Norges Banks vurdering at med en foliorente nå på,75 prosent er det mer sannsynlig at inflasjonen på to års sikt blir lavere enn ½ prosent enn at den blir høyere.