SAKSFRAMLEGG Saksbehandler: Anders Solheim Arkiv: 280 S00 Arkivsaksnr.: 01/03065-034 Dato: 17.9. 2004 OPPDATERT EIERSTRATEGI FOR ENERGISELSKAPET BUSKERUD A/S INNSTILLING TIL: Formannskapet driftsstyret for plan- og økonomisaker/bystyret Administrasjonens innstilling: Styrets redegjørelse tas til etterretning. Nils Fr. Wisløff, rådmann Trond Julin, kommunaldirektør
Saksutredning: 1. Innledning og bakgrunn. Vardar A/S (100% eid av Buskerud fylkeskommune) og Drammen kommune eier begge 50% av Energiselskapet Buskerud AS som er morselskapet i Energiselskapet Buskerud-konsernet (EBkonsernet). I vedlegg nr 1 og 2 er angitt eierstruktur og selskapsoppbygging samt forretningsområder og intern struktur. Oversiktene er utarbeidet etter at kommunen i juni 2004 (bystyresak) overdro sitt 50%- eierskap til Drammen Fjernvarme A/S til EB-konsernet (gjennom innfusjonering av Drammen Kraftnett Holding AS). Bystyret behandlet i desember 2001 bystyresak nr 128/01: Utvikling av verdier/frigjøring av kapital i Energiselskapet Buskerud Bystyret ga gjennom sin behandling støtte til styret i EB-konsernets anbefaling og følgende eierstrategi: 1. Gjennomføre en industriell utvikling i henhold til aksjonæravtalen mellom eierne, uten å realisere verdier for eierne 2. En delvis realisering av verdier som ligger i selskapet kombinert med ovennevnte industrielle utvikling I de årlige eiermøter med formannskapet har selskapet redegjort for oppfølgingen av eierstrategien og den er også løpende omtalt i kommunens styringsdokumenter. Etter 3 år er det igjen behov for en tyngre gjennomgang av eierstrategien for konsernet og i bystyresak mars 2004 om "Kommunens eierskap for hel- og deleide selskaper, oppfølging av stiftelser m.v. ble det varslet en egen sak i 2004 om: "Oppdatering av eierstrategi og tilhørende avtaler (aksjonæravtaler, låneavtaler mv.) Energiselskapet Buskerud A/S. (Det forventes at selskapets styre har den ledende rolle i dette arbeidet, men det vil bli etablert en prosess som sikrer at strategien forankres hos de to eiere (Vardar A/S 100% eid av Buskerud fylkeskommune og Drammen Kommune)." Det er etablert en prosess i samsvar med foranstående og i vedlagte dokument (vedlegg nr 3) fremgår styrets redegjørelse til eierne vedrørende oppdatert eierstrategi for EB-konsernet, datert september 2004. Vedlegget danner hovedgrunnlaget for foreliggende sak. 2. Hovedpunkter i den oppdaterte eierstrategi. I styrets redegjørelse er gitt følgende oppsummering: EB-konsernet har de siste årene vært gjennom en betydelig vekst med dokumentert positiv verdiutvikling. Styrets vurdering er at verdien av eiernes innskutte kapital i EB-konsernet (ansvarlig lån og egenkapital) i 2002/2003 har økt med i størrelsesorden 300-400 mnok.
I tillegg har eierne i samme periode realisert en direkteavkastning på 269 mnok (hvorav 60 mnok er tilbakeført som ansvarlig lån) Oppdatert konsernstrategi (høst 2003) viderefører tidligere mål for vekst og utvikling gjennom regional konsolidering og har i tillegg en sterkere satsning på nye tjenester og produkter for å etablere EB som et komplett energikonsern. Konsernstrategien er industriell ambisiøs og kapitalkrevende og har derfor som forutsetning at gjeldende eierstrategier i all hovedsak blir videreført. Dette betyr at styret har lagt til grunn at konsernet vil være sikret den del av kontantstrømsgenereringen som er nødvendig for å lykkes i gjennomføringen av strategien og som gjeldende avtaleverk regulerer. Konsernstrategien har videre lagt til grunn at styret i samarbeid med eierne har stor fleksibilitet med hensyn til å finne frem til verdiøkende partnerskap og finansieringsløsninger som kan styrke konsernets posisjon. De finansielle utfordringene for konsernet i gjennomføring av strategien og de industrielle mulighetene til verdiutvikling som finnes i en bransje i sterk forandring, gjør at styret fortsatt vurderer det som viktig å videreføre det arbeidet som ble igangsatt i 2002 med å tilrettelegge for kapitalutvidelser eller fusjoner mot industrielle/finansielle partnere. Styret anbefaler å videreføre tidligere etablerte struktur på innskutt eierkapital der en andel av kapitalen er ansvarlig lånekapital. Størrelsen på lånekapitalen og rentevilkårene bør tilpasses slik at en størst mulig andel av direkteavkastningen til eierne kanaliseres gjennom renter på denne lånekapitalen. Dette gir eierne og EB forutsigbarhet og det er skattemessig lønnsomt. Videre er det ønskelig fra styrets side at det for EB-konsernets planperiode 2004 2009 ikke gjøres vesentlige endringer i avtaleverket som regulerer direkteavkastningen til eierne. Dette betyr at det bør etableres en felles forståelse om at eventuelle utbytteutbetalinger ikke kan forventes før konsernet har opparbeidet en kontantstrøm som er større enn det styret vurderer at kreves for gjennomføring av strategien og for å sikre en optimal verdiutvikling i konsernet. Dette kan eventuelt skje gjennom en generell kraftprisoppgang i markedet (utover dagens terminnivå), bortfall av planlagte investeringer/satsningsområder, ekstraordinære inntekter, ny kapitaltilførsel eller fusjoner der EB-konsernet inngår i en større konstellasjon. 3. Sluttkommentar I en prosess for utvikling av eierstrategi for konsernet må en ta utgangspunkt i både eiernes og selskapets realinteresser på kort og lang sikt. For eierne vil slike momenter være sentrale : 1. Gi selskapet forutsigbare og stabile eierforutsetninger slik at det kan ha fokus på videre utvikling i markedet. 2. Langsiktig verdiutvikling av innskutt eierkapital
3. Behov for forutsigbart og budsjetterbar løpende årlig direkteavkastning på innskutt eierkapital I en situasjon med to eiere som begge har 50% eierandel er en avhengig av enighet mellom eierne for å få beslutningskraft. Det er derfor grunnleggende viktig at det løpende er god kontakt mellom eierne. I perioden 1994-2004 har Drammen kommune fått overført til bykassen ca 1.5 milliarder kroner fra sitt (sine) selskap i energisektoren og har pr. i dag beløp i samme størrelsesorden innestående som verdijustert andel av kapitalen i EB-konsernet. En må kunne si at det har vært en betydelig verdiutvikling i selskapet i denne perioden. Drammen kommune må likevel kontinuerlig stille seg spørsmål av typen: Hvor lenge skal kommunen ha stående så store verdier i en enkelt bransje? Ligger forutsetningene nå til stede for at kommunen bør selge seg ned? Er det nye aspekter av samfunnsmessig karakter som tilsier at kommunen likevel bør bli værende som eier jfr at selskapet nå planlegger å utvikle nye tjenester og produkter som et komplett energikonsern i regionen? Den drøfting som har vært mellom representanter for de to eiere og selskapet og som ligger til grunn for styrets redegjørelse til eierne (vedlegg nr 3) har endt opp med disse forutsetninger, noe kortfattet gjengitt: a) Kommunen bør i utgangspunktet også i neste 3-årsperiode bli værende som eier, men fortsatt støtte opp under den industrielle utvikling som er nedfelt i aksjonæravtalen og som er konkretisert i styrets redegjørelse (vedlegg 3) b) Selskapet bør i utgangspunktet få disponere sin kontantstrøm fremover til videre vekst og utvikling - dvs eierne bør ikke budsjettere med utbytte i neste 3. årsperiode med mindre det dukker opp spesielle forhold som gjør det naturlig å beslutte utbytte. (Dette innebærer at det kun er renter på ansvarlig lån som årlig budsjetteres). c) Som motpost til dette gir selskapet ut fra en totalvurdering hvor også skattemessige hensyn er vektlagt - et ekstraordinært utbytte på 60 millioner kroner til hver av eierne i 2004 og hver av eierne gir et ansvarlig lån til selskapet på 80 millioner kroner for å sikre selskapets soliditet i videreføringen av konsernets indstrielle utvikling. Når kommunen får angitte 60 millioner kroner som ekstraordinært utbytte i 2004 vil dette kunne disponeres i år og inn mot økonomiplanen for perioden 2005 08 og danne en "støtpute" mot f.eks. svikt i inntekter de enkelte år. Rådmannen vil komme tilbake med et nærmere opplegg for finansiering av et ansvarlig lån på 80 millioner kroner jfr bla. mulig salg av eiendommer til Drammen Kommunale Pensjonskasse. Et slikt lån vil forøvrig ikke svekke driftsresultatet for kommunen idet renten på utlånet vil ligge høyere enn kommunens innlånsrente. Rådmannen vil i tilknytning til økonomiplanen for 2005 08 redegjøre nærmere for dette. Vedlegg: 1. Oversikt over konsernets eierstruktur og selskapsoppbygging
2. Oversikt over konsernets forretningsområder og intern struktur 3. Styrets redegjørelse, datert september 2004, om oppdatert eierstrategi for EB- konsernet