Analytikerpresentasjon 4. kvartal 2010

Analytikerpresentasjon 4. kvartal 21 Hafslund ASA 2. februar 211 Christian Berg, CEO

Hovedpunkter 4. kvartal 21 (eksklusive REC) Utfordrende situasjon i kraftmarkedet EBITDA på 85 mill før gevinst salg av fibernett en forbedring på 286 mill fra fjoråret. Hafslund Fibernett solgt for 1 477 mill - gevinst på 875 mill. Oppgjør mottatt januar 211. Svakt marked for pellets bakgrunn for nedskrivning av anlegget på Averøya med 3 mill. Arbeidskapitalen opp 1 822 mill (784 mill) som følge av høyt forbruk og høye kraftpriser. Styret foreslår et utbytte på 2,5 kroner per aksje for 21 (2,25 kroner). Styret vil vurdere ytterligere utbyttekapasitet frem mot ordinær generalforsamling. s.2

EBITDA 4. kvartal 21 (eksklusive REC) MNOK 1 8 1 7 93 119 1 725 86 6 246 5 4 93 3 252 2 1 Kraftproduksjon Fjernvarme Nett Strømsalg Venture Annet EBITDA s.3

EBITDA endring fra 4. kvartal 29 (eks REC) MNOK 11 1 725 961 97 35 69 35 564 Q4 9 Kraftproduksjon Fjernvarme Nett Strømsalg Venture Annen virksomhet Q4 1 s.4

Økt kontantstrøm fra driften 12 måneders rullerende EBITDA og kraftpriser 3 2 5 2 1 5 1 MNOK 2 33 3 2 31 2 116 34 +38% 2 218 2 13 2 116 3 3 27 2 468 32 2 625 35 2 86 39 øre/kwh 5 4 3 2 Kontantstrøm fra driften opp 38 prosent siste 2 år. Økte kraftpriser (24 mill) Høyere kontantstrøm nett (29 mill) Økt inntjening strømsalg (13 mill) Liten effekt økt energiproduksjon Årstakten for EBITDA endres om lag 34 mill ved en kraftprisendring på 1 øre/kwh. 5 1 Gradvis resultatforbedring for nettvirksomheten. Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 EBITDA* Kraftpriser rullerende 12 mnd** s.5 * EBITDA - rullerende 12 mnd eksklusive verdiendring finansielle eiendeler (MNOK) ** Oppnådde kraftpriser for Hafslund Produksjon rullerende 12 mnd

Rentebærende gjeld opp 2, mrd i kvartalet Netto rentebærende gjeld og EK-andel Endring rentebærende gjeld siste kvartal (MNOK) mrd 14 13 12 11 1 9 8 11,6 38 11,9 34 11,3 33 11,1 35 EK-andel 6 13,1 5 4 35 3 Netto rentebærende gjeld 3.9.21-11 74 EBITDA 1 725 Betalte renter -125 Betalt skatt -142 Gevinst og markedsverdiendringer -1 7 6 2 Endring arbeidskapital -2 54 Investeringer -468 5 1 Kapitalfrigjøring med mer 71 4 Netto rentebærende gjeld 31.12.21-13 67 3 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Netto rentebærende gjeld EK-andel s.6

Arbeidskapital sesongmessige variasjoner NOK mill 2 2 2 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 Arbeidskapital og kraftpriser Euro/MWh 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Sesongmessige variasjoner for arbeidskapital med kraftpriser og solgt volum. Høyt forbruk i første og fjerde kvartal ihenhold til solgt volum. Arbeidskapital variasjoner på omtrent 2,1 mrd siste 12 mnd. - 2 jun.9 aug.9 okt.9 des.9 feb.1 apr.1 jun.1 aug.1 okt.1 des.1 Arbeidskapital Månedlige kraftpriser 6 GWh Solgt volum 4 5 3 1 5 4 369 2 62 2 162 4 15 5 1 2 947 2 292 4 746 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 s.7

Engasjert kapital og avkastning 21 (eksklusive REC) Fordeling engasjert kapital Avkastning engasjert kapital 11,5% Annen virksomhet Venture 4% 1% 18% Kraftproduksjon 2,5 % Strømsalg 14% 19% Fjernvarme 6,% 6,% 4% Varme og bioenergi 9, %* 4% Nett 28 29 21 s.8 * Avkastning engasjert kapital eksklusive gevinst fra av Hafslund Fibernett og nedskrivning Biowood Norway.

Kraftproduksjon NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 315 22 1 196 856 EBITDA 252 154 972 661 Driftsresultat 241 144 929 618 Kraftpris (øre/kwh) 43,6 28,1 39,1 27,5 Produksjonsvolum (GWh) 72 683 3 41 3 18 Investeringer 36 37 161 165 kvartal 12 måneder 4 1 2 972 1 3 791 8 Resultat og omsetning gjenspeiler høyere kraftpriser mot fjoråret. Produksjon på nivå med normalen til tross for 58 GWh i lavere produksjon i desember. Spotpris på Nord Pool Spot (NO1) 5, øre/kwh (29,6 øre/kwh)) Nytt aggregat (FKF4) klart våren 211 1 GWh i økt kapasitet. Forventet produksjon 1. kvartal 211 om lag 41 GWh. Dette er 16 GWh eller 28 % under normalen. 2 6 1 231 12 219 186 154 178 24 33 252 4 2 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 s.9 EBITDA EBITDA siste 12 mnd

Produksjonsprofil kraftproduksjon 35 GWh 3 25 2 15 1 5 175 347 333 329 335 34 342 313 314 286 295 292 26 221 22 21 217 214 15 156 146 142 247 174 Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des 29 21 Normal s.1 *Normal = 3 GWh basert på 1 års vann historikk justert for effektivitetsforbedringer.

Fjernvarme NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 462 245 1 144 747 EBITDA 93 58 283 213 Driftsresultat 62 31 165 91 Brutto dekningsbidrag (øre/kwh) 26,7 3,2 33,6 33, Produksjonsvolum (GWh) 694 512 1 782 1 382 Investeringer 21 91 432 397 kvartal 12 måneder 2 283 3 Høyere kraftpriser og økt etterspørsel ga omsetningsvekst mot fjoråret. Sesongmessig et normalt godt kvartal med 35 prosent av normal årsproduksjon. Lavere dekningsbidrag per kwh som følge av høye produksjonskostnader. Det ble i 21 inngått kundekontrakter med årlig energiuttak på 128 GWh. 15 226 25 1 5 92 14 25-11 58 152 32 6 93 2 15 1 5-5 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 s.11 EBITDA EBITDA siste 12 mnd

Fjernvarme energikilder og enhetskostnad Energipriser (øre/kwh) Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Olje/gass 49. 45.5 43. 57.5 53. Elektrisitet 36.6 52.7 48.4 57.9 6.7 Bioolje og Biodiesel.... 77. Varmepumpe 13.1 2.7 15. 11.5 21.5 Avfall og bio 17.4 17.1 17.5 18.9 18.2 Toltal produksjonskostnad 28.2 38.4 25.5 25. 48.4 Fjernvarmepris inkl distribusjon 58.4 73. 64.8 65.9 75.1 Brutto dekningsbidrag 3.2 34.6 39.3 4.9 26.7 Produksjonskostnaden avhenger av energikilder og pris. Andel el,- og fornybare energikilder på 74 prosent i 21 og 79 prosent i kvartalet. Produksjonskostnad opp 2,2 øre/kwh fra Q4 29. GWh 8 7 72 694 % 9 8 Introdusert bruk av bioolje og biodiesel i kvartalet. 6 5 4 3 2 1 512 234 134 7 6 5 4 3 2 1 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 s.12 Bioolje og biodiesel Olje og naturgass El Varmepumpe Avfall og biomasse Andel El og fornybare energikilder rullerende 12 mnd i %

Produksjonsprofil fjernvarme 35 GWh 3 25 2 15 1 5 28 25 24 21 Jan Feb 19 167 Mar 96 Apr 116 61 73 Mai 67 45 3 29 3 32 37 37 Jun Jul Aug Sep 134 13 Okt 144 228 Nov 236 336 Des 29 21 Normal* s.13 * Normal = forventet produksjon i 21 gitt normale temperaturforhold (snitt siste 1 år) og eksisterende og planlagte kundetilknytninger.

Nett NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 1 344 1 8 4 84 3 385 EBITDA 246 314 1 77 1 35 Driftsresultat 19 179 532 493 Investeringer 164 2 485 521 Inntektsramme etter nettap for 21 2 287 mill - en økning på 181 mill fra 29. Årsresultat belastet med mindreinntekt på 23 mill (16 mill). Årsresultat en forbedring på 8 prosent. kvartal 35 3 868 25 2 15 231 1 231 247 243 314 274 275 282 12 måneder 1 2 1 77 1 8 6 246 4 Stabil drift til tross for høy belastning. Leveringskvalitet forbedret 14 prosent i 21 (antall og varighet på avbrudd). Resultat for 211 på nivå med 21 basert på mottatt inntektsrammevarsel, planlagt vedlikehold og rentenivå. 5 2 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 EBITDA EBITDA siste 12 mnd s.14

Strømsalg NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 2 888 1 378 8 21 4 787 EBITDA 86 51 36 248 Driftsresultat 83 49 348 24 Strømsalg (GWh) 4 744 4 15 14 984 13 238 kvartal 12 måneder 2 36 4 Omsetning reflekterer økte engrospriser på Nord Pool Spot og høy etterspørsel. Utfordrende markedssituasjon. Tilfredsstillende resultat i et normalt godt kvartal. Om lag 951 kunder i hel og deleide selskaper (656 kunder 29). Kraftig økning i arbeidskapitalen i kvartalet (1,6 mrd). 15 1 224 187 3 2 Resultat etter skatt per kunde på kr. 36 for 21. 5 19 Q4 8 13 Q1 9 45 Q2 9 22 Q3 9 51 Q4 9 52 Q1 1 Q2 1 34 Q3 1 86 Q4 1 1 EBITDA EBITDA siste 12 mnd s.15

Varme og bioenergi NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 33 12 115 49 EBITDA -7-6 -51-11 Driftsresultat -31-7 -386-27 Energiproduksjon (GWh) 77 29 246 93 Benyttet avfall (tusen tonn) 32 12 114 57 Investeringer 1 116 189 342 Bioenergi: Utfordrende markedssituasjon. Lavt marginbilde er bakgrunn for nedskrivning av anlegget med 3 mill. Prøvedrift og oppstart i løpet av 211. Varme: Høy energiproduksjon i kvartalet. Prøvedrift ved anlegget på Borregaard antatt avsluttet 1 kvartal 211. Utfordrende avfallsmarked. s.16

Venture NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Salgsinntekter 169 176 549 779 EBITDA ekslusive REC 93 (31) 1 77 (61) Driftsresultat eksklusive REC 832 (54) 887 (162) REC - resultateffekt (137) (1 991) (137) Fordeling engasjert kapital på 892 mill (eks. REC) Energieffektiv teknologi/annet Salg av Hafslund Fibernett for 1,5 mrd gevinst 875 mill. Oppgjør mottatt 2. januar 211. Verdireduksjon på porteføljen med 47 mill. Kapitalfrigjøring på 6 mill fra Fesil som følge av salg av silisiumsvirksomheten for EUR 66 mill. REC: 89, mill aksjer (8,93%) markedsverdi: 1,6 mrd (17,79 kr.). 44% Telekom 36% s.17 7% Fornybar energi 14% AMS

Konsernresultat (eksklusive REC) NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 Salgsinntekter 5 189 3 32 2 156 15 829 Resultat finansielle aktiva 1 13 34 979 1 18 Driftskostnader (4 477) (2 52) (1 975) (13 23) EBITDA 1 725 564 1 16 3 914 Avskrivninger (59) (222) (368) (1 27) Driftsresultat 1 135 342 793 2 644 Rentekostnader med mer (153) (144) (9) (498) Verdiendring låneportefølje 94 (82) 176 27 Finanskostnader (59) (225) 166 (471) Resultat før skatt 1 76 117 959 2 173 Skattekostnad (97) (74) (23) (589) Resultat etter skatt 979 43 936 1 584 Resultat per aksje (NOK) 5,2,22 4,8 8,12 s.18

Konsernbalanse NOK millioner 31.12.21 3.9.21 31.12.29 Immaterielle eiendeler 2 389 2 44 (52) 2 288 Varige driftsmidler 18 557 19 168 (611) 18 89 Finansielle eiendeler 2 831 3 12 (181) 4 737 Fordringer og varer 5 625 2 33 3 295 2 773 Bankinnskudd og lignende 211 392 (181) 311 Eiendeler 29 613 27 343 2 27 28 918 Egenkapital (inkl. min. int.) 1 464 9 671 794 11 154 Avsetning for forpliktelser 2 832 3 52 (67) 3 287 Langsiktig rentebærende gjeld 11 321 11 8 242 9 85 Kortsiktig rentebærende gjeld 2 338 815 1 523 2 741 Kortsiktig rentefri gjeld 2 658 2 275 382 1 931 Egenkapital og gjeld 29 613 27 343 2 27 28 918 Netto rentebærende gjeld 13 67 11 74 1 993 11 61 Egenkapitalandel 35 % 35 % % 39 % s.19

Vi leverer framtidens energiløsninger og infrastruktur

Vedlegg

Resultat per aksje (eksklusive REC) Per kvartal NOK 5,2 2,6 1,81,53 1,1,86,22 1,34 1,,76 -,38-1,68 28 29 21 3,26 1,71 8,12 s.22

Kontantstrøm (eksklusiv resultateffekt REC) NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 EBITDA eks REC 1 725 29 1 435 3 914 Betalte renter (125) (134) 9 (536) Betalt skatt (142) (94) (48) (148) Markedsverdiendringer og andre likviditetsjusteringer (1 ) 17 (1 17) (1 9) Endring arbeidskapital (2 54) (889) (1 165) (1 656) Kontantstrøm fra driften (1 596) (72) (876) 565 Drifts, -og ekspansjonsinvesteringer (468) (499) 31 (1 647) Salg av driftsmidler og virksomhet 6 (6) 5 Porteføljeendringer Venture med mer 59 631 (572) 19 Kontantstrøm investeringsaktiviteter (48) 138 (546) (1 532) Kontantstrøm til avdrag og utbytte (2 4) (582) (1 422) (967) s.23

Utvikling kapitalstruktur NOK milliarder EK andel % 14 5 12 4,3 4, 4, 4, 38,1 4 1 34,3 33,1 35, 35, 8 3 6 11,4 1,5 1,7 11,2 11,6 11,9 11,3 11,1 13,1 2 4 2 1 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Netto rentebærende gjeld EK andel s.24

Lån portefølje data 4 Forfallsprofil MNOK Porteføljedata Q4 1 Q3 1 3 3 333 Obligasjoner 4 % 46 % -6 % Sertifikatlån 12 % 7 % 5 % 2 1 815 1 99 1 99 Syndikat- og banklån 48 % 47 % 1 % 1 1 6 1 2 8 4 21 211 1 56 212 213 Serfikat lån 214 215 Forfall neste 12 mnd. MNOK 1 293 3 993 815 381 5 216 Obligasjonslån 1 59 86 217 218 Andre lån 7 219 319 22 221 Nominell verdi - markedsverdi på lån Markedsverdi for rente og valuta derivater Gjennomsnittsrente inkl. derivater Andel låneportefølje med fastrente Låneforfall neste kvartal (NOKm) Q4 1 Q3 1-135 -229 94-17 -19 2 4, % 4,3 % -,3 % 33 % 42 % -9 % 1 593 795 798 Ubenyttede trekklinjer (NOKm) 3 692 4 781 (1 89) 3 384 5 3 3 326 Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des Serfikat lån Obligasjonslån Andre lån s.25

Utvikling i kraft-, og CO2 priser 135 EUR 135 12 15 9 88 75 6 45 EUR/MWh 3 15 EUR/tCO2 nov.8 jan.9 mar.9 mai.9 jul.9 sep.9 nov.9 jan.1 mar.1 mai.1 jul.1 sep.1 nov.1 jan.11 FWD 214 FWD 211 CO2 211 Nordic spotmarket s.26 Kilde: www.nasdaqomxcommodities.com per 6. januar 211

Kraftproduksjon - vannføring 2 m3/sek. 1 5 1 5 jan feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov des 21 29 Slukeevne Produksjon på linje med normalen i 4. kvartal 21. Maks slukeevne på 94 m³. Forventet produksjon 1. kvartal 211 om lag 41 GWh (ca 16 GWh under normalen) gitt magasinbeholdning og normal værsituasjon. s.27

Annen virksomhet NOK millioner Q4 1 Q4 9 21 29 Stab og støttetjenester (4) (31) (129) (152) Krafthandel 23 14 29 (1) Eiendom 4 (41) 24 () Kunde og faktureringstjenester 18 23 95 11 Finansinntekter med mer 64 39 12 191 Øvrig 49 (4) 49 (53) Driftsresultat annen virksomhet 118 17 77 s.28

Aksjonærer per 31. desember 21 # Aksjonær A-aksjer B-aksjer Total Eierskap Stemmeandel 1 Oslo Kommune 67 525 37 343 14 868 53,7 % 58,5 % 2 Fortum Forvaltning AS 37 853 28 76 66 559 34,1 % 32,8 % 3 Østfold Energi AS 5 21 4 5 25 2,7 % 4,5 % 4 Odin Norden 2 452 2 452 1,3 %, % 5 MP Pensjon 1 579 1 579,8 %, % 6 Odin Norge 1 219 1 219,6 %, % 7 Hafslund ASA 451 451,2 %, % 8 Folketrygdfonet 419 419,2 %, % 9 AS Herdebred 17 271 378,2 %,1 % 1 Danske Invest norske aksjer 333 333,2 %, % Sum 1 største aksjonærer 11 686 72 777 183 463 94, % 95,9 % Andre aksjonærer 4 742 6 981 11 723 6, % 4,1 % Total 115 428 79 758 195 186 1 % 1 % s.29 Merk: Antall 1. aksjer

Nøkkeltall Konsern 21 29 Kraftproduksjon 21 29 Kapitalforhold Totalkapital 29 613 28 918 Engasjert kapital 27 28 25 87 Egenkapital 1 464 11 154 Børsverdi 13 63 13 534 Egenkapitalandel 35 % 39 % Netto rentebærende gjeld 13 67 11 61 Resultat (eksklusive REC) Resultat etter skatt 1 584 335 Resultat per aksje 8,11 1,71 Kontantstrøm per aksje fra driften 2,89 9,61 Fjernvarme 21 29 Engasjert kapital 4 55 4 8 Fjernvarmepris (øre/kwh) 72,2 6,8 Brutto dekningsbidrag (øre/kwh) 33,6 33, Produksjonsvolum (GWh) 1 782 1 382 Engasjert kapital 4 377 4 277 Kraftpris (øre/kwh) 39,1 27,5 Produksjonsvolum (GWh) 3 41 3 18 Nett 21 29 Engasjert kapital 9 668 9 396 Årets inntektsramme (eks overføringsk 2 891 2 461 NVE-kapital 6 163 6 45 Strømsalg 21 29 Engasjert kapital 3 427 1 98 - herav arbeidskapital 2 148 1 35 Volum Norge (GWh) 14 984 13 238 Venture 21 29 Engasjert kapital eks. REC 892 1 55 REC markedsverdi 1 584 3 432 s.3

Definisjoner Navn Definisjon Konsernet Engasjert kapital Egenkapital + netto rentebærende gjeld + netto skatteposisjon Egenkapitalandel (Egenkapital inkl. minoritet / Totalkapital) * 1 Resultat per aksje Resultat etter skatt / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Kontantstrøm per aksje Kontantstrøm fra drift / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Egenkapitalavkastning siste 12 mnd Avkastning engasjert kapital siste 12 mnd Resultat etter skatt siste 12 mnd / gjennomsnittlig EK inkl. minoriteter siste 12 mnd Driftsresultat siste 12 mnd / gjennomsnittlig Engasjert kapital siste 12 mnd

Investorinformasjon Informasjon finnes på Hafslunds hjemmesider: www.hafslund.no Registrering av abonnement på pressemeldinger Konserndirektør Økonomi & Finans (CFO), Finn Bjørn Ruyter Finn.bjorn.ruyter@hafslund.no Tlf: +47 911 38 199 Konserndirektør Kommunikasjon og Samfunnsansvar, Karen Onsager karen.onsager@hafslund.no Tlf: +47 92 87 7 Økonomidirektør og Investorkontakt, Morten J. Hansen mjh@hafslund.no Tlf: +47 98 28 577

w w w. h a f s l u n d. n o www.hafslund.no