Kinas rolle og muligheter i verdensøkonomien Bergens Næringsråd, 11. november 2011 Olav Chen Senior porteføljeforvalter Storebrand Kapitalforvaltning
Fremvoksende økonomier med Kina i spissen holder farten, mens industrilandene sliter
Veksten i Kina er fortsatt høy, men har som ønsket blitt dempet noe det siste året for å unngå overoppheting
70 % konsum I forhold til USA Med denne veksttakten dobles økonomiens størrelse hvert syvende-åttende år.. 50 % Størrelse på økonomien ift USA BNP og i USD 45 % 40 % Total BNP 35 % 30 % 25 % 20 % 15 % Total BNP 10 % 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* China France Germany Italy Japan United Kingdom Kilde: IMF og Storebrand Kapitalforvaltning
Prognosene holder seg bra tross vekstsvekkelse og kraftige nedjusteringer ellers i verden BNP vekst - prognoser Consensus Forecast OKTOBER 2011 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 China India South Korea Australia Taiwan Asia Pacific 2010 2011 2012
Høyt inflasjonstrykk har bidratt til innstrammingstiltak en god stund nå. Fra innstramming til lettelser snart?
CNY (thousand billions) thousand billions Utlånsveksten begrenses også. Økte kraftig under finanskrisen fra statskontrollerte banker som sørget for lån til investeringer China, Monetary Financial Institutions, Uses of Funds, Loans, CNY 2,00 c.o.p val 1 month 469,2549259182G 2,00 1,75 1,50 1,75 1,50 Verdens 10 største banker 1,25 1,25 1,00 1,00 0,75 0,75 0,50 0,50 0,25 0,25 0,00 0,00-0,25-0,25-0,50 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11-0,50 c.o.p val 1 month Source: Reuters EcoWin
Spesielt infrastrukturinvesteringer økte kraftig, men kredittveksten bidro også til å fyre opp andre deler av økonomien
Investeringer bidro til å holde aktiviteten og arbeidsmarkedet oppe
Eksportsektoren ble hardt rammet under finanskrisen, men handelsbalansen forble positiv. Valutaen fortsatt et tema
Kina fortsatt sårbar for fall i utenlandsk etterspørsel i det korte bildet, med svakere etterspørsel både i EU og USA
Handelsoverskudd har bidratt til spare/kapitaloverskudd i utlandet. Demografi spiller også inn
Eldrebølgen i Kina har nemlig også gitt høy privat sparing, som har bidratt til de såkalte globale spareubalansene
Spareoverskuddet gjenspeiles i de stadig økende valutareservene. Dette gir kjøpekraft i utlandet
Kinesiske utgående utenlandske direkteinvesteringer (ODI) har også økt kraftig de siste årene From 2008 through 2010, more than 600 outbound M&A deals were announced by mainland China companies with a disclosed value of US$92 billion. Chinese overseas investment now diversifying from resources as the major target sectors Official encouragement to go out = 17 th National Congress CCP FDI and ODI parity in the 12 th FYP?
USA, Australia og Brasil har trolig vært blant de største mottakerne av kinesiske direkteinvesteringer
Sektorer innenfor energi og råvarer har vært størst, for å sikre tilgang og teknologi for videre økonomisk vekst
I forhold til USA Den jevne kineser er nemlig fortsatt fattig. Videre velstandsøkning forventes fra dagens levestandard Størrelse på økonomien ift USA BNP per capita og i USD 110 % 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % Of course, with China s huge population, the denominator is big 10 % 0 % 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* Anyways, GDP per capita says something about the living standard This implies in many ways also how big the potential in China is when catching up. China France Germany Italy Japan United Kingdom Source: IMF og Storebrand Kapitalforvaltning
Velstandsøkningen vil etter hvert gå på bekostning levestandarden i vestlig verden. Ikke alle bør håpe på det..
Et viktig punkt i den nye femårsplanen, er å endre vekstdriverne. Fra investeringer/eksport til økt privat konsum
Oppsummering Den økonomiske veksten og gjeninnhentingen av Vesten fortsetter i Kina, men i det korte bildet er eksporten utsatt Aktivitetsnivået har som ønsket kommet ned de siste årene pga inflasjon og ettervirkninger av stimuli under finanskrisen Virkemidlene til å stimulere vekst (penge- og finanspolitikk) fortsatt tilgjengelige om veksten rammes hardere utenfra Spare- og kapitaloverskuddet utenlands vil trolig investeres smartere, mer aktivt og i tråd med kinesiske interesser Økonomiens vekstdrivere vil endres fra vekst i investeringer og eksport til mer økt privat konsum