GLITRE ENERGI KONSERN

GLITRE ENERGI KONSERN Regnskapsrapport 2. kvartal 2018

INNHOLDSFORTEGNELSE HOVEDPUNKTER 2. KVARTAL 2018... 3 KONSERNSTRUKTUR FOR GLITRE ENERGI KONSERN... 3 EKSTERN VERDIVURDERING 2012-2017... 4 EKSTERN VERDIVURDERING AV AKSJENE I GLITRE ENERGI AS 2012-2017 (MNOK)... 4 ILLUSTRATIV VERDIUTVIKLING OG AKKUMULERT UTBYTTE 2001-2017 (MNOK)... 4 ØKONOMISKE RESULTATER 2. KVARTAL 2018... 5 SEGMENTINFORMASJON... 7 FREMTIDSUTSIKTER... 9 RESULTAT KONSERN... 10 BALANSE KONSERN... 11 KONTANTSTRØMOPPSTILLING KONSERN... 12 ENDRINGER I KONSERNETS EGENKAPITAL... 13 NOTER TIL REGNSKAPET... 14 DEFINISJONER... 16 ERKLÆRING... 17

HOVEDPUNKTER 2. KVARTAL 2018 Fortsatt god inntjening for konsernet med EBITDA på 185,2 mnok i 2. kvartal sammenliknet med 149,1 mnok i samme kvartal i fjor. Resultat etter skatt i kvartalet var 56,2 mnok mot 43,9 i samme kvartal i fjor. Porteføljen av vannkraftverk produserte et tilfredsstillende volum på 655 GWh i kvartalet som var 4% høyere enn tilsvarende kvartal i 2017. I juni har det imidlertid vært svært tørt, noe som innebærer at produksjonsvolumet ble 26% lavere enn normalt for denne måneden isolert. For 2. kvartal som helhet ble produksjonssvikten i juni motvirket av bra volum i april grunnet snøsmelting og en normal mai måned. Volumet i 3. kvartal forventes å ligge betydelig under normalproduksjon. Glitre Energi har en aktiv sikringsstrategi for å skape stabile resultater etter skatt. Denne bidro til at realisert kraftpris ble 30% høyere enn 2. kvartal 2017, til tross for at spotprisen økte 46%. Utrulling av nye strømmålere (AMS) var ved utgangen av juni nesten fullført. I Glitre Energis nettområde hadde 97% av alle kundene fått installert ny måler. Prosjektet fullføres innen utgangen av 2018. I løpet av kvartalet solgte Zephyr Guleslettene vindpark til BlackRock og Viken Fiber betalte for første gang utbytte til eierne. Glitre Energi innhenter årlig en ekstern verdivurdering av konsernet. Styret har besluttet, som en ekstra informasjon til selskapets interessenter, å publisere verdivurderingen av egenkapitalen for perioden 2012-2017. KONSERNSTRUKTUR FOR GLITRE ENERGI KONSERN Eierandeler i Kraftnett og Marked inkluderer indirekte eierskap gjennom Hadeland Energi AS der Glitre Energi eier 49%. Den direkte eierandelen i Glitre Energi Nett Holding AS er 54,3% og Glitre Energi Strøm Holding AS er 50,1%.

EKSTERN VERDIVURDERING 2012-2017 Eierne av Glitre Energi AS, Drammen kommune (50%) og Vardar AS (50%), besluttet i en omforent eierstrategisk plattform i 2012 at det skulle utarbeides en årlig verdivurdering av selskapet. Styret har nå besluttet å publisere deler av denne informasjonen som en ekstra referanseinformasjon. Oppsummeringen av denne verdivurderingen er gjengitt under. Fremtidige verdivurderinger vil bli publisert i selskapets årsrapport. EKSTERN VERDIVURDERING AV AKSJENE I GLITRE ENERGI AS 2012-2017 (MNOK) MNOK 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 4 386 4 732 5 389 4 062 4 759 6 544 1 000 0 Kilde: ProCorp og Glitre Energi. 2012 2013 2014 2015 2016 2017 ILLUSTRATIV VERDIUTVIKLING OG AKKUMULERT UTBYTTE 2001-2017 (MNOK) MNOK 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 EK-verdi * Akkumulert utbytte Kilde: ProCorp og Glitre Energi. Note: EK-verdi før 2012 er basert på historiske transaksjoner, der dette foreligger. I perioden 2012-2017 er den årlig eksterne verdsettelsen lagt til grunn. Akkumulert utbytte er redusert med konvertering av 680 mnok i ansvarlig lån til egenkapital i 2015. For ytterligere detaljer om Glitre Energis historie se www.glitreenergi.no.

ØKONOMISKE RESULTATER 2. KVARTAL 2018 Resultatutvikling Konsernets EBITDA i 2. kvartal 2018 var 185,2 mnok mot 149,1 mnok i 2. kvartal 2017. Den forbedrede inntjeningen skyldes i hovedsak bedre resultater fra segmentet Vannkraftproduksjon, mens resultatene fra Kraftnett var noe lavere enn samme periode i fjor. Avskrivninger på 44,2 mnok var 3,6 mnok høyere enn samme kvartal i fjor. Hovedårsaken til endringen er økte avskrivninger på gamle strømmålere som er under utskiftning. Netto finansposter ble redusert fra -9,2 mnok i 2. kvartal 2017 til -2,8 mnok i inneværende kvartal. Endringen skyldes primært en bedring i resultatbidraget fra tilknyttede selskaper på 11,7 mnok. Resultat etter skatt var 56,2 mnok mot 43,9 mnok i samme kvartal i fjor. EBITDA per kvartal (mnok) 300 250 200 150 100 50 0 EBITDA siste 12 mnd rullerende (mnok) 900 850 800 750 700 650 600 550 500 207 283 149 185 112 2017 2018 262 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2015 2016 2017 2018 Kontantstrøm Kontantstrøm fra drift var 73,7 mnok mot 26,5 mnok rapportert i tilsvarende periode i fjor. Bedre driftsresultater og skatteeffekter mer enn oppveide en negativ endring i andre tidsavgrensninger. Sesongmessig har 2. og 3. kvartal en svakere kontantstrøm fra drift sammenliknet med 1. og 4. kvartal grunnet lavere resultater og endringer i arbeidskapital. Kontantstrøm fra drift de siste 12 månedene er 563,0 mnok. Fra og med 3. kvartal 2017 er endringer i kontant sikkerhetsstillelse ved sikringshandel med kraftderivater på Nasdaq reklassifisert fra Kontantstrøm fra driften til Netto kontantstrøm investeringsaktiviteter. Sammenlikningstall for 2017 er omarbeidet tilsvarende. Endring i kontant sikkerhetsstillelse knyttet til sikringshandel var 206,0 mnok gjennom 2. kvartal grunnet stigende fremtidige kraftpriser som resulterte i økte krav til sikkerhet. Konsernet investerte 48,6 mnok (75,2 mnok) i kvartalet hvorav nesten alt var relatert til kraftnettvirksomheten. I dette segmentet benyttes mye av investeringene til AMS-prosjektet og den øvrige kapitalen er allokert til oppgraderinger og forsterkninger av regional- og distribusjonsnettet. AMS-prosjektet avsluttes i 2018. De siste 12 månedene har investeringene vært 283,1 mnok og konsernet forventer årlige investeringer på 300 mnok i snitt for perioden 2018-2020. Kontantstrøm fra drift og investeringer siste 12 mnd rullerende (mnok) 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2015 2016 2017 2018 Kontantstrøm drift Investeringer

Balanse og kapitalstruktur Glitre Energi har en sterk balanse og hadde ved utgangen av kvartalet en totalkapital på 10.174 mnok med en egenkapitalandel på 37,2% (39,7%). Egenkapitalandel (%) 44% 42% Netto rentebærende gjeld var 2.548 mnok ved utgangen av kvartalet og representerer en økning på 173 mnok sammenliknet med samme periode i fjor. Økt krav til kontant sikkerhetsstillelse på 346 mnok er en viktig bidragsyter til den økte netto rentebærende gjelden. Netto rentebærende gjeld (mrd nok) 40% 38% 2,6 2,5 36% 2,5 2,5 2,5 2,5 34% 32% 30% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2,4 2,3 2,2 2,3 2,4 2,2 2,4 2,3 2,2 2016 2017 2018 2,1 Konsernets finansieringsstruktur er basert på innlån i obligasjons- og bankmarkedet som utgjorde totalt 2.327 mnok ved utgangen av kvartalet. I tillegg kommer langsiktig finansiering fra eierne gitt som ansvarlig lån med lang løpetid på 374 mnok. Det er fastsatt risikorammer for å sikre at konsernet har tilstrekkelig likviditet (inklusive etablerte trekkfasiliteter) til investeringer og låneforfall i inneværende og påfølgende regnskapsår uten nye låneopptak. Konsernet hadde ubenyttede trekkfasiliteter på 1.250 mnok ved utgangen av kvartalet. 2,0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2016 2017 2018 Glitre Energi har en offisiell kredittrating utsted av Scope Ratings på BBB med stabile utsikter. Kredittratingen er en uavhengig tredjepartsvurdering og bekrefter Glitre Energis solide kredittkvalitet og sterke finansielle stilling. Videre underbygger den konsernets intensjon om å være en langsiktig og aktiv utsteder i det norske obligasjonsmarkedet.

SEGMENTINFORMASJON SEGMENT: VANNKRAFTPRODUKSJON Vannkraftproduksjon Mill NOK 2. kv 18 2. kv 17 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 194,8 148,7 392,3 319,7 EBITDA 142,6 109,0 282,2 215,4 Driftsresultat 124,9 91,3 246,7 179,9 Resultat tilknyttede selskaper 0,1-1,1 0,4-1,0 Netto finansposter -8,5-10,5-20,0-25,3 Resultat før skatt 116,4 79,7 227,1 153,6 Inntektsskatt -26,7-19,4-52,1-37,1 Grunnrenteskatt -53,3-31,2-105,7-57,3 Resultat etter skatt 36,3 29,1 69,3 59,2 Forretningsområdet består av datterselskapene Glitre Energi Produksjon AS og de tilknyttede selskapene Hadeland Kraft AS og Hellefoss Kraft AS. Resultatregnskapet for Vannkraftproduksjon viser en EBITDA på 142,6 mnok (109,0 mnok) og et resultat før skatt på 116,4 mnok (79,7 mnok) i 2. kvartal. Resultat etter skatt økte fra 29,1 mnok i 2. kvartal 2017 mot 36,3 mnok i 2. kvartal 2018. Kraftproduksjonen i kvartalet var 655 GWh som representer en økning på 4% fra 631 GWh i samme periode i fjor. Kraftproduksjon per kvartal (GWh) I 2. kvartal 2018 var realisert kraftpris 30% høyere enn tilsvarende periode i fjor mens markedsprisen i prisområde NO1 til sammenlikning steg med hele 46% i det samme tidsrommet. Prisene for kraftkontrakter med levering for de kommende årene har omtrent doblet seg siden bunnpunktet for to år siden i 2. kvartal 2016. Glitre Energi har en prissikringsstrategi med tilhørende risikorammer og rutiner som avdemper de resultatmessige konsekvensene etter skatt av prisvariasjoner. Tidligere inngåtte finansielle sikringskontrakter på lavere nivåer bidro til at realisert kraftpris for kvartalet var 11% under markedspris. Realisert kraftpris og markedspris (NO1) (GWh) 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2016 2017 2018 700 650 2017 2018 626 631 655 659 Realisert kraftpris Spotpris N01 600 550 572 578 Differanse mellom realisert kraftpris og markedspris i prisområde NO1 (%) 500 450 400 Q1 Q2 Q3 Q4 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 21 % 10 % 5 % 1 % 1 % -1 % -14 % -11 % Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2016 2017 2018

SEGMENT: KRAFTNETT SEGMENT: MARKED Kraftnett Mill NOK 2. kv 18 2. kv 17 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 203,1 163,2 528,8 424,0 EBITDA 41,8 45,4 183,3 142,3 Driftsresultat 17,6 24,8 135,0 101,4 Resultat tilknyttede selskaper 0,0 0,0 0,0 0,0 Netto finansposter -1,4-1,6-3,1-3,6 Resultat før skatt 16,1 23,1 131,8 97,8 Inntektsskatt -3,7-5,6-30,3-23,5 Resultat etter skatt 12,4 17,5 101,5 74,3 Forretningsområdet omfatter Glitre Energis aktiviteter innen kraftnett og består av datterselskapene Glitre Energi Nett AS og Glitre Energi Nett Holding AS samt to datterselskaper som er holdingselskaper for eiendom; Glitre Energi Nett Eiendom AS og Christian IV s vei 34 AS. EBITDA for segmentet Infrastruktur var 41,8 mnok i 2. kvartal 2018 mot 45,4 mnok i samme kvartal i fjor. Driftsresultatet var 17,6 mnok sammenliknet med 24,8 mnok i samme periode i fjor. Generelt vil resultatet fra Kraftnett variere betydelig mellom kvartalene da overført volum, og dermed overføringsinntekter, i stor grad er temperaturavhengig. Kraftnettvirksomheten har hittil i år en merinntekt, utover NVEs inntektsramme, på 48,7 mnok sammenliknet med en merinntekt på 23,9 mnok i samme periode i fjor. I slutten av juni sendte NVE et høringsutkast om endringer i fastsettelsen av referanserenten for nettselskaper. Forslaget innebærer endringer som vil redusere referanserenten med omtrent 0,4%- poeng og dermed redusere avkastningen for nettselskapet dersom forslaget blir vedtatt. NVErenten for 2017 var 6,13% og er for 2018 estimert til 5,88% av NVE. Endringen vil tre i kraft fra 2019. Endringer i beregningen av avbruddskostnader (KILE) for husholdningskunder samt nye regler for anleggsbidrag kan påføre Glitre Energi Nett økte kostnader i fremtiden. Glitre Energi Nett har imidlertid et høyt fokus på leveringssikkerhet for å redusere avbruddskostnader og prioriterer investeringene for å bygge et robust nett med lavest mulig kapitalbinding. Forretningsområdet omfatter Glitre Energis aktiviteter innen strømsalg og krafthandel, og består av datterselskapene Glitre Energi Strøm AS, Glitre Energi Strøm Holding AS og Oss Norge AS. I 2. kvartal 2018 rapporterte forretningsområdet Marked en EBITDA på 1,4 mnok mot -5,8 mnok i samme periode i fjor. Hovedårsaken til endringen i resultatet er en betydelig reduksjon i driftskostnader samt bedre marginer og lavere tap på fordringer. SEGMENT: ØVRIG EIERSKAP Marked Mill NOK 2. kv 18 2. kv 17 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 137,5 92,6 334,2 250,3 EBITDA 1,4-4,8 4,1-5,1 Driftsresultat 0,4-5,8 2,1-7,0 Resultat tilknyttede selskaper 0,0 0,0 0,0 0,0 Netto finansposter 0,1 0,4 0,1-0,3 Resultat før skatt 0,1-5,5 1,7-7,3 Inntektsskatt -0,1 1,3-0,5 1,7 Resultat etter skatt 0,4-4,1 1,7-5,5 Øvrig eierskap Mill NOK 2. kv 18 2. kv 17 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 6,6 7,0 15,7 16,4 EBITDA 0,3 1,8 1,3 4,2 Driftsresultat -0,2 1,6 0,6 3,8 Resultat tilknyttede selskaper 18,1 7,5 27,7 17,1 Netto finansposter -0,3-0,4-0,6-0,9 Resultat før skatt 17,6 8,7 27,7 20,0 Inntektsskatt -0,1-0,3-0,2-0,3 Resultat etter skatt 17,6 8,4 27,6 19,7 Forretningsområdet «Øvrig eierskap» består av datterselskapene El-Tilsynet AS, 2VK Invest AS, Miljøvarme VSEB AS og Viken Energi AS, samt de tilknyttede selskapene Hadeland Energi AS, Viken Fiber AS, Nettpartner AS, Aidon OY, Zephyr AS, Drammen Fjernvarme AS og NGK Utbygging AS. Hoveddelen av resultatene i dette segmentet rapporteres under resultat fra tilknyttede selskaper som for segmentet var 17,6 mnok mot 8,4 mnok i 2. kvartal 2017. I juni solgte Zephyr (Glitre Energi eier 25%) vindkraftprosjektet Guleslettene med en kapasitet på 197,4 MW til investeringsfondet BlackRock. Transaksjonen ga en positiv resultateffekt for kvartalet. Zephyr bistår i utbyggingen av vindparken

som har prosjektkostnader i størrelsesorden 2 milliarder kroner og som vil stå ferdig ved utgangen av 2020. Viken Fiber (Glitre Energi eier 29%) fortsetter å utvikle seg positivt og utbetalte for første gang utbytte til eierne i 2. kvartal. Glitre Energis andel av utbyttet var 10,8 mnok som sammen med delvis nedbetaling på 11,5 mnok av eierlånet ga en samlet positiv kontantstrøm til Glitre Energi på 22,3 mnok i kvartalet. Det forventes fortsatt positiv kontantstrøm fra Viken Fiber gjennom utbytter og tilbakebetaling av eierlån i årene som kommer. SEGMENT: KONSERNSTØTTEFUNKSJONER Konsernfunksjoner Mill NOK 2. kv 18 2. kv 17 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 15,7 17,6 32,1 35,7 EBITDA -0,8-2,2-3,1-0,4 Driftsresultat -1,9-3,1-5,1-2,2 Resultat tilknyttede selskaper 0,0 0,0 0,0 0,0 Netto finansposter 3,6-0,2 19,1-8,6 Resultat før skatt 1,7-3,4 14,0-10,8 Inntektsskatt 2,0 0,8-3,2 2,6 Resultat etter skatt 3,8-2,6 10,8-8,2 Forretningsområdet ivaretar fellesoppgaver og dekker kompetanseområder som det ikke er formålstjenlig å legge ut til forretningsområdene. FREMTIDSUTSIKTER De økonomiske resultatene fra kjernevirksomheten i Glitre Energi er påvirket av både markedsbestemte priser, inngåtte sikringskontrakter, hydrologiske forhold og rammebetingelser gitt av offentlige myndigheter. Kraftprisene har den siste tiden vist en positiv utvikling. Dette vil isolert gi positiv resultateffekt, men det er fortsatt stor usikkerhet knyttet til fremtidig kraftprisutvikling og styret legger til grunn at resultatbidraget fra kraftproduksjonsvirksomheten vil ligge på omtrent det samme nivået som er oppnådd de siste årene. Lønnsomheten i kraftnettvirksomheten påvirkes i all hovedsak av de rammebetingelser offentlige myndigheter setter og hvor effektivt nettselskapet driver i forhold til sammenlignbare selskaper. Kraftnettvirksomheten forventes å gi Glitre Energi en stabil og god avkastning også i tiden fremover. Innenfor kraftomsetningsvirksomheten legger styret til grunn marginale resultater også i årene fremover. Glitre Energi jobber imidlertid for å styrke sluttbrukeraktivitetene gjennom effektiviseringer og å søke nye forretningsmuligheter som følge av teknologiske endringer og endringer i rammebetingelser. Oss Norge AS er et av konsernets redskap for å realisere disse forretningsmulighetene. Hensyntatt ovenstående forventer styret fortsatt en tilfredsstillende utvikling for konsernet i årene fremover.

RESULTAT KONSERN Beløp i NOK 1 000 2. kv 2018 2. kv 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Driftsinntekter 437 537 346 357 1 006 711 842 323 Sum driftsinntekter 437 537 346 357 1 006 711 842 323 Kjøp av varer og energi -147 613-103 500-321 155-268 645 Lønn og andre personalkostnader -32 250-34 880-82 171-83 908 Avskrivninger og nedskrivninger -44 173-40 574-88 271-80 503 Andre driftskostnader -72 495-58 860-135 679-133 408 Sum driftskostnader -296 531-237 814-627 276-566 464 Driftsresultat 141 007 108 542 379 435 275 859 Resultat tilknyttede selskaper 18 264 6 486 28 159 16 143 Renteinntekt ansvarlig lån 544 1 072 1 098 2 136 Andre finansinntekter 5 478 4 313 9 812 8 300 Verdiendring finansielle derivater -333 3 989 19 385 1 462 Rentekostnad ansvarlig lån -3 926-3 926-7 867-7 867 Andre finanskostnader -22 827-21 156-41 456-43 810 Netto finansposter -2 800-9 221 9 130-23 637 Ordinært resultat før skattekostnad 138 207 99 321 388 565 252 223 Inntektsskatt på ordinært resultat -28 576-24 212-86 412-58 247 Grunnrenteskatt -53 405-31 195-105 669-57 321 Resultat etter skatt 56 226 43 914 196 484 136 655 Resultat etter skatt fordeles som følger: Minoritetens andel 4 574 4 435 37 716 24 522 Majoritetens andel 51 653 39 479 158 768 112 132 Resultat etter skatt 56 227 43 914 196 484 136 655 Totalresultat konsern Beløp i NOK 1 000 2. kv 2018 2. kv 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Resultat etter skatt 56 227 43 914 196 484 136 655 Aktuarielle gevinster og tap på ytelsesplaner Andel av utvidet resultat i tilknyttede selskaper Skatt Poster som ikke vil bli reklassifisert til resultatregnskapet 0 Gevinst/tap som følge av kontantstrømsikring -175 023-55 390-236 535-2 269 Andel av utvidet resultat i tilknyttede selskaper 0 0 Omregningsdifferanse i tilknyttet selskap 0 Skatt 39 872 13 294 54 020 545 Poster som senere kan bli reklassifisert til resultatregnskapet -135 151-42 096-182 515-1 725 Totalresultat -78 924 1 818 13 969 134 930 Totalresultat fordeles som følger: Minoritetens andel 4 574 4 435 37 716 24 522 Majoritetens andel -130 862-2 617-23 747 110 408 Totalresultat -126 288 1 818 13 969 134 930

BALANSE KONSERN Beløp i NOK 1 000 30.06.2018 31.03.2018 31.03.2017 31.12.2017 Utsatt skattefordel 26 773 26 773 7 660 347 Immaterielle eiendeler 43 315 44 181 47 896 45 047 Goodwill 117 701 117 701 117 701 117 701 Sum immaterielle eiendeler 187 789 188 655 173 257 163 095 Fallrettigheter 2 996 850 2 996 850 2 996 850 2 996 850 Varige driftsmidler 5 278 285 5 272 990 5 132 315 5 260 060 Sum varige driftsmidler 8 275 135 8 269 840 8 129 164 8 256 910 Investeringer i tilknyttet selskap 708 297 697 640 695 952 672 946 Investeringer i aksjer 2 646 2 646 1 935 2 246 Andre langsiktige finansielle eiendeler 85 038 93 474 175 561 120 072 Andre langsiktige fordringer 217 915 226 855 296 160 227 407 Sum finansielle anleggsmidler 1 013 895 1 020 616 1 169 608 1 022 670 Sum anleggsmidler 9 476 819 9 479 111 9 472 029 9 442 675 Kundefordringer 73 117 108 693 69 654 103 205 Andre kortsiktige fordringer 455 929 342 918 166 474 273 086 Andre kortsiktige finansielle eiendeler 14 795 14 181 56 780 43 385 Bankinnskudd og kontanter 153 410 821 867 675 899 762 681 Sum omløpsmidler 697 251 1 287 660 968 807 1 182 357 SUM EIENDELER 10 174 070 10 766 771 10 440 836 10 625 032 Beløp i NOK 1 000 30.06.2018 31.03.2018 31.03.2017 31.12.2017 Innskutt egenkapital 1 138 992 1 138 992 1 138 992 1 138 992 Annen egenkapital 2 017 841 2 215 650 2 340 269 2 156 282 Andre fond Minoritetsinteresser 632 259 656 037 610 389 622 895 Sum egenkapital 3 789 092 4 010 680 4 089 651 3 918 169 Utsatt skatt 2 608 501 2 644 973 2 581 081 2 601 061 Pensjonsforpliktelser 101 950 103 195 92 105 103 195 Rentebærende langsiktig gjeld 2 124 317 2 124 838 2 287 373 2 325 370 Ansvarlig lån 374 067 374 067 374 067 374 067 Andre langsiktige finansielle forpliktelser 223 781 182 451 223 605 244 854 Sum langsiktig gjeld 5 432 616 5 429 524 5 558 231 5 648 548 Leverandørgjeld 26 336 157 541 43 959 64 915 Rentebærende lån 202 896 562 896 202 896 362 896 Betalbar skatt 221 503 106 441 140 177 219 603 Utbytte Andre kortsiktige finansielle forpliktelser 212 077 86 668 15 212 37 778 Annen kortsiktig gjeld 289 550 413 020 390 711 373 123 Sum kortsiktig gjeld 952 362 1 326 568 792 954 1 058 315 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 10 174 070 10 766 771 10 440 836 10 625 032

KONTANTSTRØMOPPSTILLING KONSERN Beløp i NOK 1 000 2. kv 2018 2. kv 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Kontantstrøm fra driften Årets resultat før skatt 138 208 99 321 388 565 252 223 Andel resultat i tilknyttet virksomhet -18 263-6 486-28 159-16 143 Periodens betalte skatter 36 475-67 955-155 152-133 940 Ordinære av- og nedskrivninger 44 173 40 574 88 272 80 503 Verdiendringer finansielle derivater -78-4 376-19 685-1 849 Poster klassifisert som investerings- eller finansieringsaktiviteter 310 276-176 -870 Endringer i fordringer, kreditorer og tidsavgrensninger -127 171-34 812-7 635 70 766 Kontantstrøm fra driften 73 653 26 543 266 030 250 682 Kontantstrøm investeringsaktiviteter Kjøp varige driftsmidler -48 606-75 234-104 827-117 598 Salg varige driftsmidler 0 175 59 175 Utbetalinger ved kjøp av aksjer 0-1 440-15 200-1 440 Innbetalinger ved salg av aksjer 0-195 0 0 Utbetalinger på finansielle fordringer -3 519-212 -4 012-5 451 Innbetalinger på finansielle fordringer 12 150 11 055 13 679 12 188 Mottatt utbytte fra tilknyttet selskap / aksjer 14 517 5 850 14 517 5 850 Endring sikkerhetsstillelse finansiell krafthandel -205 971-2 255-268 113 18 807 Netto kontantstrøm investeringsaktiviteter -231 430-62 256-363 896-87 468 Kontantstrøm finansieringsaktiviteter Opptak av langsiktig gjeld 0 0 0 0 Nedbetaling av langsiktig gjeld -360 724-200 724-361 448-201 448 Utbetalt utbytte -149 956-150 570-149 956-150 570 Netto kontantstrøm finansieringsaktiviteter -510 680-351 294-511 404-352 018 Netto endring i likviditetsbeholdning -668 457-387 006-609 271-188 804 Likviditetsbeholdning inn i perioden 821 867 675 899 762 681 477 697 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 153 410 288 893 153 410 288 893

ENDRINGER I KONSERNETS EGENKAPITAL Annen Sum Beløp i NOK 1 000 Aksjekapital Overkurs Minoritet egenkapital egenkapital Egenkapital 31.12.2016 316 580 822 412 2 227 244 590 302 3 956 538 Årets resultat 191 157 53 950 245 107 Årets utvidede resultat -62 638-2 708-65 346 Årets totalresultat 128 519 51 242 179 761 Endring majoritet som følge av virksomhetssammenslutning -72 855-72 855 Utbytte -126 626-18 649-145 275 Egenkapital 31.12.2017 316 580 822 412 2 156 282 622 895 3 918 169 Årets resultat 158 768 37 716 196 484 Årets utvidede resultat -182 515 0-182 515 Årets totalresultat -23 747 37 716 13 969 Endring majoritet som følge av virksomhetssammenslutning 0 Utbytte -114 694-28 352-143 046 Egenkapital 30.06.2018 316 580 822 412 2 017 841 632 259 3 789 093

NOTER TIL REGNSKAPET 1. Rammeverk og vesentlige regnskapsprinsipper Konsernregnskapet for kvartalet er utarbeidet etter regnskapsprinsippene i IFRS (International Financial Reporting Standard) som fastsatt av EU og består av Glitre Energi AS og dets datterselskaper og tilknyttede selskaper. Delårsrapporten er ikke revidert og avlegges i henhold til IAS 34 Interim Financial Reporting. Delårsregnskapene gir ikke informasjon i samme omfang som et årsregnskap og må derfor sees i sammenheng med konsernets årsregnskap for 2017. Anvendte regnskapsprinsipper og beregningsmetoder i delårsrapporten er i det alt vesentlige de samme som beskrevet i note 2 i konsernets årsregnskap for 2017, men konsernet har tatt i bruk IFRS 9 og IFRS 15 fra 1. januar 2018. Vedrørende effekter knyttet til klassifisering og måling som følge av overgangen til disse standardene vises det til årsregnskapet for 2017, note 4. 2. Kontantstrømsikring Med det formål å sikre stabil kontantstrøm, hadde konsernet ved utgangen av 2. kvartal 2018 en portefølje av kraftderivater med en samlet verdi på -275,9 mnok (56,9 mnok ved utgangen av 2. kvartal 2017) som tilfredsstiller reglene til sikringsbokføring. Kraftderivater anvendes som sikringsinstrumenter for kontantstrømsikring av høyst sannsynlig fremtidig salg av kraft. Terminkontrakter i EUR er anvendt som sikringsinstrumenter for kontantstrømsikring av høyst sannsynlig fremtidige kraftsalg i EUR. Verdien på disse valutaterminene var ved utgangen av 2. kvartal 2018 på -4,5 mnok (-25,4 mnok ved utgangen av 2. kvartal 2017). 3. Segmentinformasjon Segmentinformasjon Vannkraftproduksjon Kraftnett Marked Øvrig eierskap Mill NOK Hittil 2018 Hittil 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 392,3 319,7 528,8 424,0 334,2 250,3 15,7 16,4 EBITDA 282,2 215,4 183,3 142,3 4,1-5,1 1,3 4,2 Driftsresultat 246,7 179,9 135,0 101,4 2,1-7,0 0,6 3,8 Resultat tilknyttede selskaper 0,4-1,0 0,0 0,0 0,0 0,0 27,7 17,1 Netto finansposter -20,0-25,3-3,1-3,6 0,1-0,3-0,6-0,9 Resultat før skatt 227,1 153,6 131,8 97,8 1,7-7,3 27,7 20,0 Inntektsskatt -52,1-37,1-30,3-23,5-0,5 1,7-0,2-0,3 Grunnrenteskatt -105,7-57,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Resultat etter skatt 69,3 59,2 101,5 74,3 1,7-5,5 27,6 19,7 Segmentinformasjon Konsernfunksjoner Elimineringer Konsern Mill NOK Hittil 2018 Hittil 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Hittil 2018 Hittil 2017 Inntekter 32,1 35,7-296,4-218,3 1 006,7 827,8 EBITDA -3,1-0,4 0,0 0,1 467,8 356,5 Driftsresultat -5,1-2,2 0,0 0,1 379,3 276,0 Resultat tilknyttede selskaper 0,0 0,0 0,0 0,0 28,1 16,1 Netto finansposter 19,1-8,6-14,5-1,1-19,0-39,8 Resultat før skatt 14,0-10,8 0,0-1,0 388,7 252,3 Inntektsskatt -3,2 2,6 0,0-1,7-86,3-58,3 Grunnrenteskatt 0,0 0,0 0,0 0,0-105,7-57,3 Resultat etter skatt 10,8-8,2-15,1-2,7 196,6 136,8

4. Finansielle instrumenter etter kategori, herunder sikring Glitre Energi benytter finansielle instrumenter som et ledd i konsernets risikostyring. For utfyllende informasjon om regnskapsføring og måling av finansielle instrumenter samt risikostyring henvises det til siste årsrapport for konsernet tilgjengelig på www.glitreenergi.no. Finansielle instrumenter målt til virkelig verdi på balansedagen er fordelt på nivå med hensyn på måling av virkelig verdi i tabellen under. Markedsverdier fra kraftbørsen (NASDAQ OMX Commodities), samt markedsverdier fra valuta- og rentemarkedet, er grunnlaget for verdsettelsen av henholdsvis kraft, valuta og rentederivater i konsernets balanse. De fastsatte nivåene er: Nivå 1: Input er noterte priser (ujusterte) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser Nivå 2: Input er annen enn noterte priser inkludert i Nivå 1 som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (dvs som priser) eller indirekte (dvs. avledet fra priser) Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelser som ikke er basert på observerbare markedsdata (ikkeobserverbar input) Virkelig verdi: Eiendeler Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Virkelig verdi 30.06.2018 Bokført verdi 30.06.2018 Finansielle instrumenter til virkelig verdi over resultat Renteswaper Kraftderivater 14 711 14 711 14 711 Valutaderivater 41 41 41 Investering i aksjer 2 646 2 646 2 646 Finansielle instrumenter benyttet for sikringsformål Renteswaper 76 604 76 604 76 604 Kraftderivater 4 804 4 804 4 804 Valutaderivater 3 673 3 673 3 673 Sum eiendeler til virkelig verdi 19 515 80 317 2 646 102 478 102 478 Langsiktige finansielle derivater 10 658 74 379 85 038 85 038 Kortsiktige finansielle derivater 8 857 5 938 14 795 14 795 Andre finansielle eiendeler 2 646 2 646 2 646 Sum balanseførte finansielle eiendeler 19 515 80 317 2 646 102 478 102 478 Virkelig verdi: Gjeld og forpliktelser Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Virkelig verdi 30.06.2018 Bokført verdi 30.06.2018 Finansielle instrumenter til virkelig verdi over resultat Renteswaper -56 389-56 389-56 389 Kraftderivater -13 851-13 851-13 851 Valutaderivater -157-157 -157 Finansielle instrumenter benyttet for sikringsformål Renteswaper -76 604-76 604-76 604 Kraftderivater -280 722-280 722-280 722 Valutaderivater -8 135-8 135-8 135 Sum gjeld til virkelig verdi -294 572-141 285 0-435 858-435 858 Andre langsiktige finansielle forpliktelser -223 781-223 781-223 781 Andre kortsiktige finansielle forpliktelser -199 401-12 676-212 077-212 077 Sum balanseførte finansielle forpliktelser -199 401-236 457 0-435 858-435 858

5. Transaksjoner med nærstående Glitre Energi foretar kjøps- og salgstransaksjoner med nærstående parter som en del av normal forretningsdrift. I 2. kvartal 2018 har Glitre Energi kjøpt og solgt varer og tjenester til Drammen kommune og Vardar konsernet. Drammen kommune og Vardar AS eier 50% hver av aksjene i Glitre Energi AS. Eksempler på salg til Drammen kommune er nettleie. Eksempler på salg til Vardar AS er salg av tjenester. Alle transaksjoner er basert på markedsmessige betingelser. Nedenstående tabell presenterer transaksjoner med nærstående: Beløp i NOK 1000 Salg av varer og tjenester Kjøp av varer og tjenester Kundefordringer Leverandørgjeld 2. kvartal Drammen kommune 3 454 498 Vardar 169 0 Øvrige nærstående parter 5 144 17 875 Hittil Drammen kommune 7 200 518 14 0 Vardar 440 0 38 0 Øvrige nærstående parter 10 157 40 110 1 360 6 581 6. Hendelser etter balansedato Det har ikke oppstått hendelser etter balansedato som kan påvirke resultatet for 2. kvartal 2018. DEFINISJONER Normalproduksjon AMS EBITDA Egenkapitalandel (%) KILE Markedspris NO1 Estimert normalproduksjon basert på siste 10-års hydrologiske data. Avanserte Måle- og Styringssystemer eller «smarte strømmålere» Driftsresultat + avskrivninger Sum egenkapital / totalkapital Kostnader Ikke Levert Energi Spotpris i Nordpools prisområde NO1, omfatter sentrale deler av Østlandet Prisdifferanse (%) (Realisert kraftpris / markedspris i prisområde NO1) - 1 Realisert kraftpris Spotpris eksklusive gjeldsbrevs- og konsesjonskraft og inkludert effekten av finansielle derivater for prissikring

ERKLÆRING Styret og konsernsjefen har i dag behandlet og godkjent halvårsberetningen og dets sammendratte konsoliderte halvårsregnskap for Glitre Energi AS per 30. juni 2018 og for 1. halvår 2018. Halvårsrapporten er avlagt i overensstemmelse med kravene i IAS 34 Interim Financial Reporting som godkjent av EU. Vi erklærer etter beste overbevisning at halvårsregnskapet 2018 er utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder og opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld og finansielle stilling og resultat som helhet per 30. juni 2018. Vi erklærer også at opplysningene i halvårsberetningen gir en rettvisende oversikt over utviklingen, resultatet og stillingen til selskapet og konsernet, sammen med en beskrivelse av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer selskapet og konsernet står overfor. Drammen, 29. august 2018 Ragnar Søegaard Styrets leder Marit Ektvedt Kjær Styrets nestleder Morten Andrè Yttreeide Anette Mellbye Ann-Christin Andersen Gunnar Gundersby Løvås Rune Bæver Jan Helmen Line Drange Ruud Pål Skjæggestad Adm. dir.