RIKSFORSAMLINGEN OG FINANSDEBATTEN NORGES BANK 12. MAI 2014

Transkript

1 RIKSFORSAMLINGEN OG FINANSDEBATTEN NORGES BANK 12. MAI 214

2 SELVSTENDIGHET KOSTER ET TILBAKEBLIKK PÅ DE ØKONOMISKE REALITETENE RUNDT 1814 ØYVIND EITRHEIM

3 Flåteranet i København 2. september førte Danmark-Norge inn i krigen på Napoleons side 3

4 De neste årene økte seddelomløpet Mill riksdaler dansk courant Kilde: Svendsen og Hansen (1968) Courantsedler Danske Skattkammerbevis Norske Assignasjonsbevis 4

5 .. og sedlene falt kraftig i verdi 1 Markedsverdi av kurantdaler (i prosent av før-1813 pari sølvverdi) Kilde: Svendsen og Hansen (1968, tabell 2.3) Seddelverdi i prosent av før-1813 pari sølvverdi Dansk pengereform i 1813 Ny seddelbank (Riksbanken) Ny pengeenhet (riksbankdaler) Devaluering med nær 9% Kilde: Svendsen og Hansen (1968)

6 Finanskomitéens forslag Syv poster skulle stemmes over 1 Alle sirkulerende regjeringskommisjonssedler, prinsesedler og gamle danske sedler innløses snarest, senest innen utgangen av Eidsvollsgarantien: «Rigsforsamlingen garanterer ej alene den nuværende Statsgjeld, men ogsaa de 14 Millioner Rigsbankdaler Navne Værdie, eller den Deel deraf, saavelsom hvad mere der af Rigsbanken udstædes til den 1ste Martii 1815, og hvorfor der vil blive aflagt offentligt Regnskab, alt til den af Rigsbanken den 1ste Augusti 1813 satte Cours af 375 pro Cento, hvilken strax maae gjøres almindeligen bekjendt.» 3 Det utnevnes en finanskomité med fem medlemmer som skal bedømme finansieringen av en eventuell krig, utrede rikets finansvesen, og fremlegge plan for en nasjonal bank. 4 Nåværende avdeling av Rigsbanken erklæres som Nationens Bank inntil den nye Bank sættes i Virksomhed. 5-7 Valg av direktører, uforandrede skatter, utredning av skatteforenkling 6

7 Finansdebatten litt om beslutningsgrunnlaget Wedel tar ordet tidlig og kritiserer mangler ved finanskomiteens innberetning Regjeringsrådene Tank og Haxthausen tilkalles. Det blir intens debatt. Tank tar avstand fra garantien som han karakteriserer som farlig Anslagene for statsgjelden er usikre og ufullstendige Særlig er tollinntektene sterkt svekket av de dårlige tidene Det påløper med sikkerhet store utgifter til forsyninger (korn og fisk) Skulle det bryte ut krig vil underskuddet vokse kraftig Underskuddet foreslås dekket ved å trykke pengesedler, inntil 14 mill riksbankdaler Alternativene drøftes ikke: Hverken økt skattlegging eller låneopptak Kursgarantien innebærer en devaluering: Et løfte gis - og i stillhet brytes et annet Flere, blant dem Omsen, hevdet at riksforsamlingen gikk langt utenfor sitt mandat Beslutningen måtte tas der og da, og garantien ble vedtatt med 76 mot 29 stemmer 7

8 Finanskomitéens forslag Syv poster skulle stemmes over 1 Alle sirkulerende regjeringskommisjonssedler, prinsesedler og gamle danske sedler innløses snarest, senest innen utgangen av Eidsvollsgarantien: «Rigsforsamlingen garanterer ej alene den nuværende Statsgjeld, [forsaavidt den af næste Stor Thing vorder erkient rigtig,] men ogsaa de 14 Millioner Rigsbankdaler Navne Værdie, eller den Deel deraf, [naar Stats Indtægterne ere fradragne,] saavelsom hvad mere der af Rigsbanken udstædes til den 1ste Martii 1815, og hvorfor der vil blive aflagt offentligt Regnskab, alt til den af Rigsbanken den 1ste Augusti 1813 satte Cours af 375 pro Cento, hvilken strax maae gjøres almindeligen bekjendt.» 3 Det utnevnes en finanskomité med fem medlemmer som skal bedømme finansieringen av en eventuell krig, utrede rikets finansvesen, og fremlegge plan for en nasjonal bank. 4 Nåværende avdeling av Rigsbanken erklæres som Nationens Bank inntil den nye Bank sættes i Virksomhed. 5-7 Valg av direktører, uforandrede skatter, utredning av skatteforenkling 8

9 Hva skjedde? Selvstendighet koster belyst ved et naturlig eksperiment Frigjøringen i 1814 var også oppløsning av den dansk-norske pengeunionen Danmark kunne videreføre etablerte institusjoner, bl.a. riksbanken Norge måtte som selvstendig nasjon etablere nye institusjoner Det måtte etableres tillit til det norske pengevesenet Hos landets borgere som trengte en pengeenhet som sikker målestokk, betalingsmiddel og til verdioppbevaring Hos andre nasjoner slik at Norge kunne gjenoppta normale handelsforbindelser, gjennomføre betalingstransaksjoner med utlandet, og reise statslån Sammenligning av utviklingen i Norge og Danmark Markedskurser som mål på tilliten til riksbanksedlene utstedt i hvert av de to land Mengden av riksbanksedler i omløp regnet per capita Prisutviklingen i Norge sammenlignet med Danmark Rentedifferansen for lange renter mot UK - som mål på kredittverdighet 9

10 4,, 35,, 3,, 25,, 2,, 15,, 1,, 5,, Nye sedler avløste gamle men det kostet Total verdi Total av sedler verdi (i i riksbankdaler) omløp. (i riksbankdaler, av ulike sedler i omløp venstre akse) Riksbanksedler Speciedalersedler Prinsesedler Assignasjonsbev is Danske kurantsedler Diskontosedler Kilde: Norges Bank HMS, Rygg (1918, bilag I) 1

11 Norske sedler falt i verdi sammenlignet med danske Markedsverdi av riksbankdalersedler (i prosent av 1813 pari sølvverdi) Kilde: Svendsen Seddelverdi og Hansen i prosent (1968, av tabell ), pari Rubow sølvverdi (1918), Rygg I (1918) 1 Dansk pari sølvverdi 8 6 Norsk pari sølvverdi Danske riksbankdaler Norsk pari sølvverdi Norske riksbankdaler Norske diskontosedler Kilde: Norges Bank HMS, Rygg (1918, bilag II), Rubow (1918, Bilag III) 11

12 Norske sedler falt i verdi sammenlignet med danske 7 Markedsverdi av riksbankdaler (i sølv skilling) Kilde: Seddelverdi Rubow (1918, i bilag speciesskilling III), Rygg (1918, bilag II) 6 Dansk pari verdi = Norsk pari verdi 1814 = 32 3 Danske sedler 2 Norsk pari verdi 1816 = 12 1 Norske sedler Norske diskontosedler Kilde: Norges Bank HMS, Rygg (1918, bilag II), Rubow (1918, Bilag III) 12

13 Kritikerne fikk rett løftet ble brutt Betraktninger fra det nøkterne mindretallet (Omsen).. og andre Jørgen Herman Vogt ( ) ekspedisjonssekretær i finansdepartementet, valgt inn i finanskomitèen i mai Innlegg i Rigstidende (12. august 1815), og i «Bemærkninger» Vogt kritiserte at sedlene etter nedskrivingen «... ikke tillige strax blive realisable,», og at seddelverdien «strax synke endnu dybere, især naar ikke engang Grundtrækkene kunne opgives til en plan for Indløsningen» Hvordan kunne «saa oplyste mænd» tro at med garantien ville «en Dæmning være sat for videre forringelse»? Mange, blant dem Vogt, var i tvil om troverdigheten til løftet Eidsvollsgarantien ble opphevet 22. januar 1816 Dette ble husket av utenlandske finanshus da Norge forsøkte å reise statslån i

14 Seddelmengden hadde økt kraftig Sirkulerende seddelmengde Kroner Kroner per per capita i i Norge og og Danmark Kilde: Norges Bank HMS, Rygg (1918, bilag I), Svendsen og Hansen (1968)

15 Norge og Danmark fulgte ulike strategier Sirkulerende seddelmengde Kroner Kroner per per capita i i Norge og og Danmark Norge Danmark Unionen Danmark-Norge Kilde: Norges Bank HMS, Rygg (1918, bilag I), Svendsen og Hansen (1968)

16 Prisnivået i Norge var mer enn 2-doblet i 1813 Skandinaviske Sammenlikning prisindekser. mellom Norge og Danmark (1813=1) Norge Danmark Kilde: Norges Bank HMS, Klovland (213) 16

17 Norge får en ekstra runde med kraftig inflasjon Skandinaviske Sammenlikning prisindekser. mellom Norge og Danmark (1813=1) Norge Danmark Kilde: Norges Bank HMS, Klovland (213) 17

18 Norge betaler en premie for lavere kredittverdighet Rentedifferanse mot UK. Sammenlikning mellom Norge og Danmark Norske statsobligasjoner Danske statsobligasjoner Norske enkeltemisjoner De norske 1819 obligasjonene Kilde: Norges Bank HMS, Klovland (24) 18

19 Disiplin i finanspolitikken Statens budsjettoverskott I prosent av ordinære inntekter Budsjettoverskott i prosent av ordinære statsinntekter Kilder: Norges Bank HMS og Statistisk sentralbyrå 19

20 reduserte statens gjeld Statsgjeld i i prosent av ordinære statens statsinntekter inntekter Kilde: Norges Bank HMS og Statistisk sentralbyrå 2

21 Hvordan gikk det til slutt? Valutakursene stabiliseres til slutt i forholdet 2:1 (eller 1:5) P nnnnn Loven om én pris (relativ kjøpekraftsparitet): = E P ddddddd Hva skjer med de relative prisene? Markedsverdi for riksbankdaler (i prosent av 1813 pari sølvverdi) Kilde: Svendsen og Hansen (1968, tabell 3.3), Rubow (1918), Rygg I (1918) 1 Dansk pari sølvverdi 8 6 Danske riksbankdaler 4 2 Norsk pari sølvverdi 1816 Norske riksbankdaler

22 Hvordan gikk det til slutt? Valutakursene stabiliseres til slutt i forholdet 2:1 (eller 1:5) P nnnnn Loven om én pris (relativ kjøpekraftsparitet): = E P ddddddd Hva skjer med de relative prisene? Øker med en faktor 5:1 (eller 5:1) Markedsverdi for riksbankdaler (i prosent av 1813 pari sølvverdi) Kilde: Svendsen og Hansen (1968, tabell 3.3), Rubow (1918), Rygg I (1918) Relativ kjøpekraftsparitet mellom Norge og Danmark (18=1) 1 Dansk pari sølvverdi 1, Danske riksbankdaler Norsk pari sølvverdi 1816 Norske riksbankdaler Relative priser (1*Norge/Danmark) Valutakurs på 1 danske rbd i enheter av norske rbd

23 TAKK FOR OPPMERKSOMHETEN 23

24 SELVSTENDIGHET KOSTER ET TILBAKEBLIKK PÅ DE ØKONOMISKE REALITETENE RUNDT 1814 ØYVIND EITRHEIM